AICoinの市場データによると、本日（11月22日）BTCは9.9万ドルを突破し、最高で99300ドルに達し、10万ドルの大台に迫っています。一方、Microstrategyは昨日（11月21日）の会社発表で2029年満期の30億ドルの転換優先債の発行を完了したと述べ、同日にCitron ResearchがMSTRのショートポジションを持つことをツイートしてヘッジを行うとしています。
Microstrategyは30億ドルの債券発行を完了しました
MicroStrategy社は11月21日に30億ドルの0％転換優先債の発行を完了したと発表し、部分的または全部の収益をビットコインの購入に使用する計画です。この債券は2029年12月に満期を迎え、同社はこの発行を通じてビットコインの保有量をさらに増やす予定です。
MicroStrategyの「21/21計画」に基づき、同社は今後3年間で420億ドルを調達する計画であり、その中には210億ドルの株式と210億ドルの固定収益証券が含まれ、大規模にビットコインを購入するために使用される予定です。この戦略は、MicroStrategyがビットコインに対して持つ確固たる信念と長期的な戦略を示しています。現在、MicroStrategyは331200枚のビットコインを保有しており、その価値は320億ドルを超えています。
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債券の0％金利は、債券保有者が定期的に利息を受け取るのではなく、MicroStrategyの株式に転換することで潜在的な利益を得ることができることを意味します。この取り決めにより、MicroStrategyは最低限の持続可能コストでビットコインを取得でき、株価を通じて債券保有者にリターンを提供することができます。この種の債券は、ビットコインのリスクエクスポージャーを求め、株式への転換を受け入れる投資家にとって魅力的です。
CitronがMSTRをショート
同日に、著名なショート機関であるCitron ResearchはソーシャルメディアでMSTRのショートポジションを発表し、その市場取引量がビットコインの基本面から完全に乖離していると考えています。4年前、Citronは初めて読者にMicroStrategyがビットコイン投資の究極の方法であると伝え、700ドルの目標を設定しましたが、今日MSTRは5000ドルを超えて急騰しています。
Citron Researchは、「彼らは依然としてビットコインに楽観的ですが、彼らはヘッジのためにMSTRをショートすることを選択しました」と指摘し、「@saylorを非常に尊重していますが、彼はMSTRが過熱していることを知っています」と述べています。
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Citron Researchの見解は、MicroStrategy株の評価に対する市場の疑念を反映しています。MicroStrategyの時価総額は、かつてはそのビットコインの名目価値の3.3倍に達し、230％を超えるプレミアムを示しました。この高プレミアムは、MicroStrategyがビットコイン投資の独特なチャネルとしての認識を市場が持っていることを反映しており、市場がビットコイン投資のチャネルの多様化を進める中で、MicroStrategyのこの独特な地位は徐々に消失する可能性があります。
「独立性プレミアム」が消失？
MicroStrategyはその大規模なビットコイン保有により、伝統的な市場で非常に高いプレミアムを享受していました。しかし、暗号通貨市場が成熟し、より多くのコンプライアンスのある投資チャネルが登場するにつれて、MicroStrategyが享受するこの「独自のプレミアム」は徐々に弱まっています。Citron Researchのショート行動は、この期待の変化に対する市場の反映かもしれません。
SoSoValueによれば、MSTZ（逆2倍ショートMSTR ETF）の11月21日の取引額は急増し、単日取引額は15.3億ドルに迫り、これまでの単日取引額平均8400万ドルを大幅に上回りました。Citron ResearchがMSTRをショートすることを公に発表した際、ビットコイン投資がこれまで以上に容易になっている（現在はETF、COIN、HOODを購入可能）ため、MSTRの取引量は完全にBTCの基本面から乖離していると述べています。
SoSoValueのアナリストは、米国証券取引委員会（SEC）の委員長が2025年に辞任する予定であるため、今後の規制政策はより友好的になると予測しています。投資家は暗号通貨市場に入るためのより多くのコンプライアンスのあるチャネルを持つことになるでしょう。この傾向は、MicroStrategyが伝統的な市場におけるビットコイン投資の独特なチャネルとしての役割が弱体化することを意味し、投資家はもはやMicroStrategyを通じてビットコイン市場にアクセスすることに依存することはありません。
小結
MicroStrategyのビットコイン投資における攻撃的な戦略は、市場の注目と投資家の支持を獲得しました。しかし、市場の変化と投資チャネルの多様化に伴い、その株式のプレミアムと独自性は挑戦に直面する可能性があります。MicroStrategyが市場での地位を維持できるかどうかは、ビットコイン価格の変動に対する対応能力と市場の戦略に対する認知度に依存します。
