世界の中で、エルサルバドルはおそらく無名の辺境の小国に過ぎず、熱帯の火山地形と多様な生態系という曖昧な印象を与える。しかし、暗号の世界では、エルサルバドルは名の知れた存在でもある。
2021年に戻ると、その時の世界の貨幣環境は風雲急を告げるものであり、パンデミックが貨幣の借金を急増させ、世界の債務規模は275兆ドルに達し、世界中で新たなデジタル通貨の実験が始まり、ビットコインの主流化は急速に進み、69,000ドルに達した。
この状況下、エルサルバドルの新任大統領ナイーブ・ブケレは、国家の主権通貨としてビットコインを採用するという非常に大胆な決定を下した。国会は予想外に支持を示し、最終的に絶対多数の投票で法案を通過させ、エルサルバドルを世界で初めて暗号通貨に法的地位を付与した国とした。ブケレは、土地を確保し、衣食住などのインフラを構築するためにビットコインを決済通貨として使用し、完全なビットコインの都市を構築することを計画している。政府はChivoという名前の電子財布を開発し、市民の採用を促進している。
この決定は世界中で大きな衝撃を引き起こし、国際通貨基金、世界の中央銀行機関、暗号業界の関係者が700万人未満の人口を抱えるこのアメリカの小国に注目した。反対の嘲笑と拍手の声が交錯し、世界中がエルサルバドルの社会的実験から自らが望む結果を見出し、彼らの「ビットコインの都市」のビジョンが衰退するのか、栄光を掴むのかを目撃したいと思っている。
宣伝とプロモーションの中で、観光客が殺到し、エルサルバドルに新たな流入をもたらした。しかし、問題も続いた。暗号通貨の高いボラティリティ、電子財布の安全性、送金の遅延と遅さにより、市民は暗号通貨に対する不満を迅速に抱くようになった。一年後、Chivoを使用し続ける地元の人々はわずか20%であった。2022年11月、暗号の世界は大きな打撃を受け、ビットコインは急速に16,000ドルに下落したが、同月エルサルバドル国家ビットコイン事務所（ONBTC）が正式に設立された。時期を逸した不適合は、エルサルバドルのビットコイン計画に再び影を落とした。その後、ビットコインの都市は遠のき、エルサルバドルは暗号の舞台から徐々に姿を消していった。
典型的な例は、かつてエルサルバドル政府が街を建設するために資金を調達することを期待していた世界初の主権ブロックチェーン債「火山債」の発行が、2022年から2023年、さらには2024年に延期され続けていることである。本来は10億ドルを調達することを期待されていたこの債券は、今もなお遙か先にある。
しかし、現時点での市場の回復と規制の緩和に伴い、ビットコインは10万ドルに近づいており、世界の態度にも明らかな変化が見られる。ビットコインの国家備蓄競争が正式に始まり、世界各国がビットコインを国家備蓄に組み入れることに関心を示し始めている。アメリカの大言壮語に加え、スイスはすでにビットコインを国家銀行の備蓄資産に組み込む法案を通過させ、ブータンのビットコイン保有量はGDP総額の30%を超えている。ベネズエラ、ポーランド、アルゼンチン、ドイツでも議員が関連提案を提出している。
エルサルバドルは、かつては非現実的な考えを持つ過激派であったが、今では独創的なイノベーターとなり、最初に蟹を食べた人になったようである。The Bitcoin Officeによると、今年3月16日以降、エルサルバドルは毎日1枚のビットコインを購入する原則を堅持し、発表時点でビットコインの保有量は5940.77 BTCに達し、その保有市場価値は578,862,354ドルに達している。ビットコインの都市のプロモーションは、ついに投資価値を示しており、都市の形が徐々に現れている。今年8月、トルコのホールディング会社Yilportがエルサルバドルの2つの港に162億ドルを投資する予定であり、その一つは「ビットコインの都市」に位置している。エルサルバドルも公教育に力を入れており、全国の公務員にビットコインでの給与を促進することを目指し、給与構造を従来の通貨からビットコインに移行し、さらにはビットコイン認定プログラムを開始し、8万人の公務員にビットコイン関連のトレーニングと認定を提供している。
しかし、市民の保守的な態度は以前よりも強まっている。サンサルバドルのフランシスコ・ガビディア大学の新しい調査によれば、エルサルバドルでは、わずか7.5%の参加者が暗号通貨を取引に使用していると答えており、92%の人々が暗号通貨を使用していないと認め、1.3%のみがビットコインが国の主要な発展方向であると考えている。
データだけを見ると、エルサルバドルのビットコインのビジョンはまだ遠い。大統領が強く支持しているにもかかわらず、エルサルバドルが保有するビットコインはGDPの1.5%に過ぎず、2022年以降、エルサルバドルの暗号通貨送金も8480万ドルから5740万ドルに減少し続けている。エルサルバドル中央銀行のデータによれば、2024年1月から8月の間にエルサルバドルに送金された全ての送金のうち、わずか1.1%が暗号通貨に関連している。今年4月、Bitfinex Securitiesがエルサルバドルのヒルトンホテル建設を支援するために開始した初のトークン化された債務プロジェクトは、運営に必要な最低50万ドルの資金を集められずに流産し、エルサルバドルのビットコイン効果の失敗を反映している。これに対し、大統領も「ビットコインは私たちが望むような広範な採用を得ていない」と無力に認めるしかなかった。
とはいえ、ビットコインを主権通貨として発表した時点から、エルサルバドルの運命はビットコインと密接に結びついている。「ビットコインの都市」というブランドはすでに立ち上がっており、エルサルバドルのビットコインの道は続いている。現在、エルサルバドルはビットコインを中心に新しい資本市場を構築する計画を立てており、さらなる規制支援政策の導入を準備している。効果はすでに現れており、最近ではBitfinex Securitiesが再度エルサルバドルの法的枠組みの下でトークン化されたアメリカ国債を初めて公開した。
これらの点について、エルサルバドル最高暗号通貨規制機関である国家デジタル資産委員会の会長フアン・カルロス・レイエスはCoindeskのインタビューを受け、エルサルバドルのデジタル資産の現状と未来について深く探った。
以下は原作者トム・カレラスのインタビュー全文で、陀螺财经が翻訳し、若干の変更を加えたものである：
暗号通貨の規制において、エルサルバドルは他のほとんどの国よりも先行している。ビットコインを法定通貨として採用した最初の国として、多くの暗号企業の集積地となっている。
「マクロ的に見て、大多数の人々は私たちがエルサルバドルで何をしているのかを理解できない。彼らは全体の一部分しか見えない」とエルサルバドル国家デジタル資産委員会（CNAD）の会長フアン・カルロス・レイエスがインタビューで述べた。
「地元の規制を受けているが、現地に完全な事務所を設立していない外国企業でさえ、エルサルバドルの規制の先進性や、業界の急速な発展を理解していない。」とレイエスは述べた。大統領の提案は国の機関に新技術やデジタル通貨に密接に関連する影響に対処するように促している。
したがって、エルサルバドルは暗号規制と伝統的な金融規制機関、たとえば金融システム監視局（SFS）に規制権を与えることを避け、ゼロからCNADを設立することを選択した。目標は、暗号通貨に特化した規制枠組みを作成することであり、既存のルールをデジタル資産に拡張しようとするのではない。
「ある種の帰納的推論がある：私が鳥を見たとき、それがアヒルのように歩き、アヒルのように泳ぎ、アヒルのように鳴くなら、私はそれをアヒルと呼ぶ。」しかし、資産の文脈において、デジタル資産は伝統的な金融商品とは完全に異なる。
これが、2023年9月にコンピュータサイエンスの重鎮レイエスがリーダーになった際にCNADが暗号通貨を監督するために技術的アプローチを直ちに採用した理由である。エルサルバドルのデジタル資産サービスプロバイダー（DASP）ライセンスを取得した暗号会社からのフィードバックは非常に良好である。
トークン化ソリューション会社VLRMのグループCEOニック・カウアンはインタビューで「私たちは全く予想していなかった。CNADは知識が豊富で、仕事が細かく、技術に精通している」と述べた。
エルサルバドルのトークン化コンサルティング会社Tokenization Expertのパートナー、ビクター・ソロモンはこの見解に同意する。「私たちはエルサルバドルを過剰に称賛したくないが、彼らが問題の核心を迅速に捉えて私たちの申請を審査することができるのは驚くべきことだ。私たちは運営する技術基盤を説明するために時間を費やす必要はない——彼らはすでにトークン化の複雑さと取るべきコンプライアンス措置を理解しており、レイエスは資金調達から規制の取り扱いまで企業が直面する実際の課題を理解している。これは彼を単なる規制機関の責任者ではなく、エルサルバドル経済に積極的な影響を与える企業の提唱者にしている。」とソロモンは付け加えた。
レイエスはエルサルバドルで生まれ育ち、子供の頃に国内の戦争を逃れるためにカナダに移住した。彼は「著しい成果がある」と自称し、コンピュータサイエンス、数学、物理学などの学位を持ち、ハーバード大学のMBAを取得している。その後、ロシア人民友好大学で哲学博士号を取得するために学んだが、パンデミックとウクライナ戦争の影響で未完了である。
彼の専門的な背景は高度に多様で、業務経験も非常に広範囲である。彼は15年間コンサルティング会社を指導した後、ミッサナビー・クリ第一民族の開発機会を開発し、自身の海辺の別荘の2階にバーを開設した。2013年以来、彼はビットコインの信者であり、2021年にエルサルバドルに戻り、暗号通貨の国有化プロセスに参加することを決定した。
CNADは完全に独立した35人のスタッフを持ち、レイエスはスタッフにサンプル基準を提供した：全員が暗号通貨の基盤技術に精通している。実際、現在20人のスタッフがアルゼンチンのCEMA大学で大学院の暗号コースを受講しており、専門知識を向上させている。
「暗号資産の規制に関して、私たちは世界で最も教育の質が高く、最も完全なチームを持っている。」とレイエスは述べた。「もし誰かがビットコインで取引する方法を知らなければ、私の運転手を含め、彼らはここで働けないかもしれない。」
このエリートチームは、エルサルバドルで免許を取得しようとする企業に強い印象を与えることは間違いない。
「レイエスは技術の専門家である」とカウアンの会社は世界中の数十の他の規制機関と協力しており、彼はCoinDeskにこう語った。「他の司法管轄区では、規制機関は規制と投資家保護を理解しているが、技術を必ずしも理解しているわけではなく、時にはそれが仕事をかなり煩雑にすることがある。」
「これは非常に詳細で複雑なプロセスである。私たちは700ページの申請書を提出したが、申請後の意思決定プロセスは他の国よりもはるかに速い......プロセスは私たちが以前に経験しなければならなかった他の規制手続きと一致しており、別の道を歩んでいるわけではなく、単に速いだけだ。」とカウアンは述べた。
レイエスにとって、この機関の暗号知識の蓄積は、最も重要な哲学的信条の一つである「信用するな、確認せよ」を遵守できることを意味し、ライセンスを申請する新しい企業と毎回対話する際にブロックチェーンを確認することを求めている。このチームは、コンプライアンス官が提供する書類に依存していない。その理由は、通常このような書類が規制機関に誤情報を提供することが発見されるからである。
レイエスは、暗号通貨が専用の規制機関を必要とする理由を説明するために比喩を好んで使う。「もしあなたが電気自動車を買って、それが故障した場合、20年の経験を持つ整備士にそれを渡すが、彼がエンジンを開けたとき、エンジンは見つからず、ただバッテリーしか見つからない。彼はそれをどう扱うかを知らない。」
これがレイエスにとって暗号通貨と伝統的金融資産の異なる感覚である。この二つは一見似ているように見えるが、深く掘り下げるとまったく異なるものである。これが、世界の司法管轄区がデジタル資産の規制枠組みを実施するのが遅れている理由の一つである。
しかし、エルサルバドルは小国である。GDPは350億ドルで、ラテンアメリカ諸国の中で17位、世界では103位に位置している。この国には独自の通貨も強力な金融機関もなく、既存の開発者エコシステムも存在しない。しかし、ここにおいて、暗号通貨の規制に関しては、すべてが有利に働いている。なぜなら、エルサルバドルは「白紙の状態から始まった」からである。
電気自動車の比喩に戻ると、エルサルバドルはすぐにバッテリーとモーターの修理に集中することができ、既存のインフラをテスラを修理できるガレージに変える必要がない。
「他の国では、多くの新技術が合理的な人々によって創造され、彼らは暗号エコシステムを前進させようとするが、技術がどのように悪用され、マネーロンダリングの道具になるかを考慮しない。」とレイエスは言った。「規制機関は、規制の緩和の程度を知るのが難しい。」
「私たちはCNADをこの国のすべてのデジタル資産の単一の入口ポイントにすることができ、委員会の許可を得ていない主体はすべて違法である。」
もう一つの事実は、西洋諸国の金融機関が既存の規則の制定者であるため、従来の規制を覆すことがもたらす影響はラテンアメリカ諸国よりも広範囲であり、より深刻であることだ。「伝統的な金融にはロビー機関があり、彼らは常に暗号と戦っている。例えば、Operation Chokepoint 2.0（アメリカの規制機関が暗号通貨企業に銀行サービスを制限する行為）を実施している。彼らはこの業界が繁栄しないようにあらゆる手段を講じる。」とレイエスはかつて暗号通貨活動を行っていたためにカナダの銀行口座が凍結されたことを述べた。「しかし、エルサルバドルのような国が迅速に行動し、暗号通貨のもたらす機会を捉えれば、大きな利益を得ることができる。」
しかし、エルサルバドルはどのような規制環境を作りたいのか？
レイエスは、金融商品に関してビットコインは「十分である」と述べているが、それ以外の点ではCNADは技術に無知である。この機関が規制するほとんどの会社はイーサリアム上で運営されている。規制を受ける企業の規模は様々で、TetherやBitfinex Securitiesのような世界的な重鎮から、エルサルバドルの地元の小規模企業まである。レイエスによれば、「これらの企業は2000ドルから始まる。」
消費者の安全と金融の安全は最優先事項である。たとえば、これは取引所にマルチシグウォレットを使用することを要求し、FTX事件の再発を防ぐことや、企業のプライベートブロックチェーンが特定の安全基準に従うことを要求することを意味する。また、すべての顧客の身分確認も強制される。
「強調すべきことは、私たちの国は長年にわたりギャングの脅迫に苦しんできたということです。したがって、私たちは金融の透明性、マネーロンダリング、金融テロリズムの問題を非常に重視しており、これらの問題は力強く規制に組み込まれています。」彼は、暗号会社がエルサルバドルで規制を受けている場合、世界のどこでもライセンスを取得できると考えている。
レイエスは特定の分野に非常に熱心である：現実世界の資産（RWA）。彼にとって、VLRMやTokenization Expertのような試みは小口投資家の投資機会を広げるだろう。「Robinhoodが登場する前は、アメリカのほとんどの若者はテスラやNvidiaの株を買うことができなかった。Robinhoodは、超エリートしか購入できないこれらの異なる株を一般化した。これがトークン化の役割である。今後数年で、エルサルバドルの人々は他の司法管轄区では購入できない規制された製品にアクセスできると期待されている。」
レイエスは強調する。「これは現代史上、発展途上国が金融革命をリードできる初めての機会であり、遅れを取ることなく、残飯を拾うことしかできないのではなく、他の国にエルサルバドルに注目し、私たちのモデルを他国に適用する方法を学ぶように促そうとしている。」
