分散型金融（DeFi）の支持者にとって、このセクターは金融の自由を体現し、中央集権の束縛なしに世界の金融に入ることをすべての人に約束します。しかし、新しい研究がその概念を鋭く焦点を当てています。

国際決済銀行（BIS）の新しい作業論文によれば、機関投資家は分散型取引所（DEX）の最大の資金を管理しています。文書は、大規模な投資家がDEXの流動性の65～85％を管理していることを示しています。

論文の一部は次のように記述しています：

私たちは、DEXでの流動性提供は、広範で多様なユーザーのセットではなく、小さくて熟練した洗練された（機関）参加者の間に集中していることを示しています。

~BIS

BISの論文は、この支配が分散型取引所が市場アクセスを民主化できる程度を制限し、DeFiの哲学に矛盾することを付け加えています。それでも、機関の流動性提供者（LP）の集中は、資本効率の向上をもたらすため、プラスの側面となる可能性があることを示唆しています。

小売トレーダーは数が多いにもかかわらず、少ない収入を得ています。

BISのデータは、小売投資家が毎日各プールで洗練された対抗者に対してほぼ6000ドル少なく稼いでいることを示しています。彼らが全LPの93％を占めるという事実にもかかわらずです。貸し手はその格差をいくつかの要因に帰しています。

まず、機関の流動性提供者（LP）は、大規模なボリュームを引きつけるプールにより多く参加する傾向があります。例えば、彼らは日々の取引が1000万ドルを超える場所で流動性の大部分を提供し、その結果、ほとんどの手数料を得ています。一方、小規模な投資家は、取引量が10万ドル未満のプールを探す傾向があります。

第二に、洗練されたLPは、取引の大きなシェアを獲得し、したがって高いボラティリティの市場条件でより多くの利益を上げるのに役立つ相当なスキルを示す傾向があります。彼らはそのような市場で留まって、潜在的な利益を生む機会を利用することができます。一方、小売LPはそれを達成するのが難しいと感じています。

再び、小規模な投資家はスリムな価格帯で流動性を提供します。これは、彼らの機関トレーダーとは対照的で、機関トレーダーはスプレッドを広げる傾向があり、悪い選択の悪影響から自分自身をクッションしています。後者に有利に働くもう一つの要因は、彼らが流動性をより積極的に管理していることです。

流動性の集中はどのような影響を持つのでしょうか？

流動性はDeFiエコシステムの生命線であるため、分散型取引所における少数の投資家の間での集中は、全体のセクターの健康に影響を与える可能性があります。前述のように、その支配の重要な利点は、影響を受けたプラットフォームをより効率的にする可能性があります。しかし、それには欠点もあります。

一つの欠点は、市場の脆弱性を導入することです。少数のLPが流動性の大部分を管理すると、市場操作やボラティリティの高まりの危険があります。主要なLPがDEXから資金を引き上げると、価格が急落する可能性があります。

さらに、この支配は反競争的な行動を引き起こす可能性があり、強力なプレーヤーが新規参入者に対する障壁を設定することになります。最終的に、そのシナリオは価格発見プロセスを歪め、資産の誤価格を引き起こす可能性があります。

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