ビットコインが新高値を記録し、DeFi 市場が活発化し、SynFutures が Base ネットワークのデリバティブトラックの焦点となっています。

著者：Sha

一、DeFi が再び風口となるとき

ビットコインは 11 月に待望の新高値を迎え、10 万ドルの大関にも近づいてきました。一方、長い間静かだったアルトコイン市場も爆発的な成長を遂げ、UniSwap、AAVE、Compound、MakerDAO などの DeFi リーダーは最近良好な上昇幅を得ています。2020 年の DeFi 爆発から現在まで、悲観的な声が絶えない中でも、DeFi の世界は依然として安定した成長と拡大を続けており、中央集権的取引所のシェアを徐々に侵食しています。これは依然として革新と巨大な潜在能力に満ちたトラックであり、多くの可能性が我々の発掘を待っています。今日は最近の DeFi エコシステムの中で最も注目すべきプロジェクトの一つ、Base デリバティブリーダー SynFutures について話したいと思います。自らの強みを活かして新たな DeFi 革新をリードする方法、去中心化デリバティブトラック全体を掻き立てる方法、そしてその背後にある急成長の理由と未来の成長空間を探ります。

二、SynFutures が Base に上場した後のパフォーマンス：50% の市場シェアを占め、手数料収入はプロトコル内で 3 位。

まず、SynFutures の Base デリバティブトラックでのデータパフォーマンスを見てみましょう：

  • 7 月 1 日に Base が立ち上がり、立ち上げから 10 日後に取引量が 1 億ドルを突破しました。

  • 最近の 11 月 12 日の取引量は 9.1 億ドルを突破しました。

  • 累計取引量は約 300 億ドル、日平均取引量は 2.1 億ドルです。

  • Q3 取引量は Base ネットワークのほぼ 50% を占めています。

  • 過去 24 時間の取引量は Base ネットワークの 72% を占めており、2 位の 5 倍に近い。

業界全体に目を向けると、SynFutures V3 の立ち上げ以来の成長が見られ、Hyperliquid、dYdX、Jupiter などのプロジェクトにも劣らないものです。DefiLlama のデータによれば、Q2 および Q3 のオンチェーン永続的契約取引量は 11857 億ドルであり、上位 3 名は取引量の 45% 以上を占めており、それぞれ Hyperliquid (16.94%)、dYdX V3 & V4 (14.37%)、SynFutures (14.11%) です。

これらの驚異的な成果は、なぜ SynFutures が選ばれ、他のデリバティブプラットフォームと比較してどのような独自性があるのかを疑問に思わせます。

三、デリバティブトラックの破局者 SynFutures：集中流動性 + 完全なチェーン上のオーダーブックモデル

過去数年のデリバティブトラックを振り返ると、主流のデリバティブモデルは以下の 3 種類です：

  • GMX を代表とする Vault モデル——LP がトレーダーの対戦相手となり、オラクル価格を使用する現在、このトラックの代表製品は GMX と Jupiter です。GMX はより多くの資産をサポートし、Jupiter は SOL の人気を活かして、高収益と高 TVL の状態を維持し、業界の人気プロジェクトの一つとなっています。しかし、この種のモデルのオラクルリスクは無視できない隠れた危険であり、オラクルを使用して価格を決定するため、価格発見の場として機能することは困難であり、中央集権的取引所に挑戦する旗を掲げることはできません。

  • dYdX、Hyperliquid を代表とするデリバティブアプリケーションチェーン——高性能と中央集権的取引所に匹敵する体験を持ち、マーケットメイカーに人気がありますが、オフチェーンオーダーブックの過度な中央集権的な問題や流動性の断絶は、トレーダーやプロジェクト側にとって依然として大きな課題です。

  • もう一つの控えめですがすでに良好な市場占有率を得ているモデルは、SynFutures を代表とするオンチェーン AMM モデルです。このモデルは UniSwap V3 の集中流動性モデルを参考にし、これに基づいてオンチェーンオーダーブックを導入し、全体の資金マッチング効率をさらに向上させます。前述の Q2、Q3 のデリバティブ取引量ランキングおよびシェアランキングから分かるように、過去 6 ヶ月間、この種のモデルの代表である SynFutures の取引量は、Vault モデルを採用した Jupiter よりも 1 倍以上高いです。さらにこの勢いは止まることなく、最近のデータを見ると、老舗の去中心化デリバティブ取引所 dYdX を超えるのは時間の問題です。

では、SynFutures を代表とするオンチェーン AMM モデルはなぜ短期間でこれほどの大きな突破を遂げたのでしょうか？このモデルは他の 2 種類の主流モデルと比べてどのような優位性があるのでしょうか？

3.1 集中流動性——資金効率の向上

SynFutures の oAMM は、LP が指定価格帯に流動性を追加できるようにすることで、AMM の流動性深度と資金利用効率を大幅に向上させ、より大きく、より多くの取引を支えつつ、LP にさらなる手数料収入を提供します。その文書によれば、資金効率は最大で元の 26,666.6 倍に達することができます。

3.2 完全なチェーン上のオーダーブック——高効率を保持しつつ公開性と透明性を兼ね備えています。

oAMM の流動性は指定された価格帯に分布しており、その価格帯は複数の価格点で構成されています。たとえば、LP が BTC-USDC-PERP の [80000, 90000] に流動性を提供する場合、この価格帯はさらに複数の価格点に分割され、各価格点には等量の流動性が配分されます。あなたはすぐに思いつくかもしれませんが、これはオーダーブックではありませんか？その通りです！

oAMM はユーザーが指定価格点で流動性を提供できるようにすることで、チェーン上のリミットオーダーを実現し、オーダーブックの取引行動を模擬することで資金効率をさらに向上させます。従来の AMM のマーケットメイキング方式と比較して、中央集権的取引プラットフォームのマーケットメイカーはリミットオーダーのマーケットメイキング方式に慣れており、認識が高く、参加意欲も高いです。したがって、リミットオーダーをサポートする oAMM はマーケットメイカーの参加をより引き付け、oAMM の取引効率と取引深度をさらに向上させ、中央集権的取引プラットフォームと同等の取引体験を実現します。

dYdX などのオフチェーンオーダーブックとは異なり、oAMM はブロックチェーン上に展開されたスマートコントラクトであり、すべてのデータはチェーン上に保存され、誰でも検証できます。完全に去中心化されているため、ユーザーは取引プラットフォームの不正操作や虚偽の取引に関する懸念を抱く必要はありません。

いくつかのプロジェクトを比較すると、SynFutures は GMX を代表とする Vault モデルと dYdX を代表とするアプリケーションチェーンの不足をうまく補完しつつ、高効率と高性能を維持しています。また、基盤となるブロックチェーンのさまざまな資産と自然に結合し、DeFi エコシステム全体に溶け込むことができ、自然に優位性を持っています。今後、基盤となるブロックチェーンの技術がアップグレードされるにつれて、この優位性はますます明らかになるでしょう。

四、Perp Launchpad がもたらすフライホイール効果

モデルそのものの特徴に加え、SynFutures は Pump.fun のモデルを参考にして、業界初のデリバティブ永続契約発行プラットフォームを導入しました。過去一年、最も利益を上げたトラックは資産発行でした。ルーンから刻印、Pump.Fun から DAO.FUN まで、すべてが持続的な富の効果を生み出し、より多くのユーザーを引き寄せています。これにより、一部のブロックチェーンの価値を信じる友人たちが虚無感を覚えることもあります。しかし、これがこの業界の現段階の現実です。誰が資産発行を行い、市場の注目を集め、富の効果を生み出すことができるかが、潮流に乗ることができるかを決定します。この段階での Solana の成功や Pump.Fun の億ドルの収入は、このモデルの最良の証明です。そして、SynFutures が最近発表した Perp Launchpad は、自らのモデル革新と新しい資産発行方法に基づいており、より多くのチェーン上の Degen プレイヤーに新しいプレイスタイルを開く革新的な製品です。

想像してみてください、1 億ドルに達したばかりの MEME トークンが、自らのプロジェクトトークンを使用するだけで流動性を提供し、相応の契約市場を開設できるとしたら、このトークンはもっと面白くなるでしょうか？もし truth of terminals が初期の段階で保有する $GOAT で自ら契約市場を開始できたなら、より攻撃的なトレーダーにとって、彼らはレバレッジを使用してより高い収益を得ることができます。底値を狙うか、天井を逃れるために使用するかにかかわらず。そして、契約市場が存在する場合、取引は往々にしてより複雑になり、取引機会も増えます。同時に、高ボラティリティの市場では、現物と契約価格の差によってアービトラージャーが出動し、これによりこのトークンの知名度と保有者数がさらに拡大します。

上の例のように、もし truth of terminals が本当に $GOAT で新しい Perp マーケットを開設した場合、新しいナラティブ「AI が自らの契約市場を発表した」が市場の熱を維持し、$GOAT の時価総額はさらに上昇するかもしれません。結局、この市場が最も必要としているのはドーパミンであり、面白さであり、刺激です。そして契約取引こそが最も面白い手段です。

もちろん、誰が流動性を提供するのかと疑問に思う人もいるでしょう。その答えはプロジェクト側とトークンのサポーターです。彼らは流動性を提供することで利益を得ることができます——より多くのトークンです。ホルダーが保有するトークンが多ければ多いほど、プロジェクトはより健康的な方向に進展します。さらに重要な点は、なぜ中央集権的取引所が相応の契約を主導するのを待つ必要があるのか、そして大部分の契約取引によって生じる利益を食いつぶすのかということです。なぜプロジェクト側とコミュニティが自らの契約市場を持てないのでしょうか？これこそが Perp Launchpad が試みようとしていることであり、契約市場の主導権をコミュニティに戻すことです。

過去数年を振り返ると、現物上場の主導権はすでにコミュニティの手に戻っており、チェーン上の流動性プールが出発点です。MEME 取引においても特に顕著です。一方、今後数年は、契約の上場の主導権がコミュニティに戻ることが期待されています。これは非常に狂った話のように聞こえますが、実際に起こっており、さらに加速しています。SynFutures の最近の公告によれば、その Perp Launchpad は初週に取引量が 1 億ドルを突破し、まだ急成長を続けています。

未来には、ますます多くのプロジェクト側が現物市場に上場した後、自らのデリバティブ市場を主導し、デリバティブ市場の流動性を掌握し、得られた利益をプロジェクトの発展に役立てたり、ホルダーに還元したりすることが期待されます。「マージンとして取引する」ことがトークンの実用性の一つとなり、「配当」がトークンの標準装備となることが、SynFutures の推進の下で熱心に進行しています。

この炎が広がるとき、現在の SynFutures にとっては、巨大なポンプを提供し、その TVL と取引量の急速な増加に非常に有利であり、デリバティブトラックのリーダーシップの地位にさらに近づくでしょう。永続的な契約市場の主導権をチェーン上に戻し、コミュニティに戻すことは、少なくとも 10 億ドルの市場です。Base ネットワークの例を挙げれば、Aerodrome の現在の TVL は 14 億ドルであり、たとえ 1/10 の資金が自らのデリバティブ市場を持つことを選択した場合でも、約 1.5 億ドルの TVL になります。そしてこれは Base という一つのネットワークの一つのプロトコルの TVL に過ぎません。市場全体を見渡すと、このことを実現できるのは現在のところ SynFutures だけであり、特に契約取引のために設計された oAMM はこのトレンドの最大の受益者となるでしょう。

収入面において、将来的に SynFutures は AAVE、MakerDAO などの最先端のプロトコルと肩を並べる機会があります。現在 Launchpad を考慮しない場合、過去 30 日間の手数料収入は 200 万ドルを超え、プロトコル内で 3 位（3 位は Base ネットワークの Sequencer）です。

これらの潜在的な収入は、SynFutures が Perp Launchpad の市場シェアを迅速に拡大するのを助け、このトラックの主導者となることができます。現在、初期の Grant では、SynFutures は 100 万ドルの助成計画を設けており、新興プロジェクトに上場サポート、イベントサポートなどを提供し、プロジェクトのチェーン上マーケットでの露出度と活発度を向上させることを目指しています。

さらに多くのプロジェクトが参加することで、SynFutures はより多くのプロジェクトコミュニティのサポートを得ることができ、これはより多くのユーザー、より多くの収入を意味します。これはさらに SynFutures が市場での影響力を拡大し、成長のフライホイールを構築するのを助けます。そしてこれは、そのトークン経済モデルがエコシステムを刺激することを考慮しない場合です。また、SynFutures は Pantera、Polychain、Dragonfly、Standard Crypto、Framework などの業界の著名な機関から 3800 万ドルの資金調達を受けたプロジェクトであり、その未来のトークンの潜在的なインセンティブと成長のフライホイールの推進は驚異的なものになるでしょう。

五、SynFutures が去中心化デリバティブトラックの新たな革新をリードします。

これを見ているのであれば、あなたはおそらく著者が SynFutures を好きであり、その未来の発展に楽観的であることを感じることができるでしょう。なぜなら、私の見解では、DeFi 分野のデリバティブトラックは長い間新しいストーリーや新しい方向性がありませんでした。私たちは Vault モデルのオラクルリスクを知っており、アプリケーションチェーンの中央集権的な問題も知っていますが、解決策は何でしょうか？このトラックは長い間静止しており、新しい力が動かさなければ、中央集権市場と競争することはできません。私の見解では、SynFutures はこの段階で最も革新的で市場の需要と並行しているデリバティブプロジェクトであることは間違いありません。デリバティブ用に特別に設計された AMM モデルから、最近発表された Perp Launchpad まで、いずれも去中心化デリバティブトラックの革新をリードし、このトラックをより良い方向に進展させることに貢献しています。新たな DeFi の流行の中で、SynFutures はデリバティブトラックの破局者として、新たな革新とより良性な発展を推進しています！