現在、MicroStrategyの最大の競争相手は、古代のビットコインの巨鯨だけです。
執筆者：0xTodd
まず、私たちが愛するビットコインが98,000ドルに達したことに興奮しています！
疑いなく、40K-70Kの功績はビットコインのETFであり、70K-100Kの功績は微策（MicroStrategy）に他なりません。
今、多くの人がMicroStrategyをBTC版のLunaに例えていますが、私には少し気まずいです。なぜなら、ビットコインは私が最も好きな暗号通貨であり、Lunaは私が最も嫌いな暗号通貨だからです。
この投稿が皆さんに微策とビットコインの関係をよりよく理解してもらえることを願っています。
まず、いくつかの結論を最初に述べます：
微策はLunaではなく、その安全マージンははるかに厚いです。
微策は債券と株の売却を通じてビットコインを増やしています。
微策の最近の返済日は2027年で、私たちにはまだ2年余りの時間があります。
微策の唯一のソフトな脅威はビットコインの巨鯨です。
微策はLunaではなく、Lunaよりもはるかに厚い安全マージンを持っています。
MSTRの純資産 vs ビットコインの価格
微策はもともとソフトウェアを作る会社で、口座には多くの浮き益があり、もう生産に投資したくなかったので、2020年から自腹を切ってビットコインを購入し始めました。
その後、微策は自分の口座の全てのお金を使い果たし、レバレッジをかけ始めました。彼らは場外レバレッジの方法で、会社の債券を発行してお金を借りてビットコインを購入する決意をしました。
それとLunaの本質的な違いは、LunaとUSTが互いに印刷し合うことです。本質的に、USTは意味のない無担保印刷で、20%の偽利息でかろうじて維持されています。
しかし、微策は底値での定期購入 + レバレッジ、つまりお金を借りてロングポジションを取るという標準的な方法を使用しており、方向性は正しかったのです。
ビットコインの普及はUSTを遥かに超えており、微策のビットコインへの影響はLunaがUSTに対して持つ影響よりもはるかに小さいです。非常に単純な理由で、日利2%はポンジスキームであり、年利2%は銀行であり、量の変化が質の変化を引き起こします。微策もビットコインの唯一の要因ではないため、微策は決してLunaではありません。
微策は債券と株の売却を通じてビットコインを増やしています。
迅速に資金を調達するために、微策は次々と数本の債務を発行し、合計で57億ドルに達しました（皆さんが直感的に理解できるように言うと、これはMicrosoftの債務の1/15に相当します）。
そして、これらのお金はほとんどすべてビットコインを買い増すために使われました。
場内レバレッジは皆さんが使ったことがあるでしょう。ビットコインを担保に取引所（およびそのユーザー）があなたにお金を貸してくれます。しかし、場外レバレッジは異なります。
全ての債権者が心配している唯一のことは、借金を返さないことです。担保がないのに、なぜ皆が微策に場外でお金を貸したいのでしょうか？
微策の債券発行はとても面白いです。この数年間、彼らが発行したのは株式に転換可能な債務です。
この転換社債はとても面白いです。例を挙げてみましょう：
債券保有者は債券をMSTR株式に転換する権利があり、2つの段階に分かれています：
1.初期段階：
もし債券の取引価格が2%下回った場合、債権者は行使権を行使し、債券をMSTR株式に転換して元本を回収できます；
もし債券の取引価格が正常または上昇した場合、債権者はいつでも二次市場で債券を転売して元本を回収できます。
2.後期段階：債券が期限切れに近づくと、2%のルールは適用されなくなります。債券保有者は現金を受け取るか、直接MSTRの株式に転換できます。
このことを分析すると、債権者にとっては基本的に損失がないビジネスです。
もしビットコインが下落し、MSTRに資金があれば、債権者は現金を回収できます。
もしビットコインが下落し、MSTRに資金がなければ、債権者には最終的な保護があり、株式に変換して元本を回収できます；
もしビットコインが上昇すれば、MSTRも上昇し、債権者は現金を放棄してもより多くの株式リターンを得られます。
一言で言えば、これは下限が高く、上限が非常に高い取引ですので、微策は当然順調に資金を調達しました。
幸運なことに、いや、忠実に言えば、微策はビットコインを選びました。
ビットコインも期待に応えました。
2024年微策株価の動向
ビットコインが急上昇する中、微策が初期に蓄積したビットコインも増加しました。古典的な株式の原則に従えば、企業の資産が多いほど、その時価総額も高くなるはずです。
だから、微策の株価も天井を打って上昇しました。
微策の今の取引量は、今年の絶対的なホット株NVIDIAを超えています。したがって、微策は現在、選択肢が増えました。
今、微策は単に債券を発行するだけでなく、直接株式を増発して販売することもできます。
多くのmemeコインやビットコインの開発者が鋳造権を持たないのとは異なり、伝統的な企業は関連するプロセスを満たせば株式を増発できます。
先週、ビットコインは80Kを超え、現在の98Kまで上昇しましたが、これは微策の助けが大きいです。そう、微策は株式を増発し、46億ドルを得ました。
PS：取引量がNVIDIAを超えた企業は自然にこの流動性を持っています。
時には、企業が巨大利益を得ることを賞賛し、彼らの大きな決断を敬意を表する必要があります。
多くのコイン業界の企業がすぐに資金を引き出す小さなスケールであるのとは異なり、微策はいつも通りの大きなスケールを持っています。微策はこれらの株式を売却して得た資金を全てビットコインに再投資し、ビットコインを98Kに押し上げました。
ここまで来れば、微策の魔法を理解しているはずです：
ビットコインを購入 → 株価上昇 → 借金して更にビットコインを購入 → ビットコインの上昇 → 株価更に上昇 → 更に借金 → 更にビットコインを購入 → 株価持続的上昇 → 株式を増発して売却して資金を調達 → 更にビットコインを購入 → 株価続けて上昇……
偉大な魔法使い微策によって提示されました。
微策の最近の返済日は2027年で、私たちには少なくとも3年があります。
魔法使いであれば、魔法を暴く時が必ず来ます。
多くのMSTRの空売り業者は、今が標準的な左側に来ていると考えており、さらにはLunaの瞬間に到達したのではないかと疑っています。
しかし、事実は本当にそうなのでしょうか？
最近の統計によれば、微策のビットコインの平均コストは49,874ドルで、現在はほぼ100%の浮き益に近づいており、これは非常に厚い安全マージンです。
最悪のシナリオを仮定した場合、たとえビットコインが今75%下落したとしても（ほぼ不可能ですが）、25,000ドルまで下がったとしても、どうなるでしょうか？
微策は場外レバレッジを借りており、根本的に強制清算のメカニズムはありません。怒った債権者は、せいぜい指定された時期に自分の債券をMSTR株式に変換し、市場に向けて怒りをぶつけることができます。
たとえMSTRがゼロにまで下落しても、彼らはこれらのビットコインを強制的に売却する必要はありません。なぜなら、微策が借りた最初に返済しなければならない債務の期限が2027年2月だからです。
あなたはよく見てください。これは2025年でも2026年でもなく、トムの2027年です。
つまり、2027年2月まで待たなければならず、ビットコインが暴落し、誰も微策の株を欲しがらなければ、微策は2月に一部のビットコインを売却する必要があります。
満たされるまで、まだ2年余りの時間があります。
これが場外レバレッジの神秘的なところです。
あなたは尋ねるかもしれません、微策は金利に迫られてビットコインを売却することになるのでしょうか？
答えは依然として否定的です。
微策の転換社債により、債権者は基本的に損失がないため、その利息は非常に低いです。たとえば、2027年2月に期限が来るこの債券の利息はなんと0%です。
債権者は純粋にMSTRの株式を欲しがっています。
そして、彼らが後に発行したいくつかの債務の利息も0.625%、0.825%のようで、2.25%のものが一つあるだけで、影響は小さいため、彼らの金利を心配する必要はありません。
微策の主要な債券利息、出典：bitmex
微策の唯一のソフトな脅威はビットコインの巨鯨です。
この状況に至るまで、微策はすでにビットコインと因果関係がある状態です。
より多くの企業が学ぶ準備をしています——ビットコイン界のダビッド・コッポフィールド（Saylor）の偉大な操盤。
例えば、上場しているビットコインマイニング企業MARAも、最近10億ドルのビットコイン転換社債を発行しました。専用の資金で底を狙っています。
だから私は空売り業者が慎重に行動した方がいいと思います。もしもっと多くの人が微策を模倣し始めれば、ビットコインの勢いは野生の馬のように加速するでしょう。結局、上方には真空しかありません。
したがって、現在の微策の最大の敵は、古代のビットコインのクジラたちだけです。
多くの人が以前に予測したように、小口投資家の手元のビットコインはすでに全て手放されています。結局、チャンスがあまりに多いからです。たとえば、memeというトレンドについてですが、皆が何も持っていないとは信じられません。
したがって、場内にはこれらの巨鯨しかおらず、これらの巨鯨が動かなければ、この勢いは止まりにくいです。もしもう少し運が良ければ、巨鯨たちと微策が少しの暗黙の合意を形成し、ビットコインをより大きな未来に押し上げることができるでしょう。
これもビットコインとイーサリアムの大きな違いです：中本聡は理論的に早期に掘り出された約100万枚のビットコインを所有していますが、今まで音沙汰がありません。一方、イーサリアム財団はなぜか時々100個のETHを売って流動性を試したくなることがあります。
今日の執筆日現在、微策は150億ドルの浮き益を達成しており、それは忠誠と信仰によるものです。
彼らは利益を上げているため、投資を増やし、もう後戻りできなくなり、より多くの人々が模倣するでしょう。現在の勢いに従えば、170Kがビットコインの中期目標です（財務的アドバイスではありません）。
もちろん、私たちは毎日memeを見て陰謀団体の陰謀を知っていますが、時折本物のトップレベルの陽謀を見ると本当に感心します。
