暗号通貨の世界では、イノベーション、失敗、そして復活が数多く起きています。注目すべき例の 1 つが Terra Luna です。Terra Luna の野心的でありながら欠陥のあるアルゴリズム ステーブルコイン UST は、歴史的な崩壊を経験しました。一方、USUAL は、過去の失敗から積極的に学び、デペッグを回避するメカニズムを実装し、永続的な信頼を確立しようと努めている、新しいクラスのステーブルコイン プロジェクトです。

この記事では、テラ・ルナと USUAL の類似点を詳しく調べるとともに、デペッグを回避するための積極的なメカニズムが USUAL がテラ・ルナの過去最高の評価額を上回るのにどのように役立つかを探ります。

テラルナとUSUALの類似点

  1. ボラティリティの高い市場における安定性の重視
    両プロジェクトは、その他のボラティリティの高い暗号通貨市場で安定性を提供することを目指しています：

    • テラルナ（$LUNC ）：USTを導入し、仲介メカニズムを介して米ドルに対するペッグを維持するよう設計されたアルゴリズム型ステーブルコインです。

    • USUAL: 通常の安定性を目指しながら、市場のショックに対する回復力を高める高度なメカニズムを統合し、より適応的にしています。

  2. エコシステム開発
    両プロジェクトはそのステーブルコインを中心にエコシステムを構築しています：

    • テラルナ：ミラー・プロトコル（合成資産）やアンカー・プロトコル（高利回り貯蓄）のようなプロジェクトで強固なエコシステムを支えました。

    • USUAL: 分散型金融（DeFi）、支払い、資産トークン化に焦点を当て、類似のエコシステムを開発しようとしています。

  3. 分散化への依存
    両者はブロックチェーン技術を活用して分散化を促進しています。このアプローチは透明性を構築し、アクセスの向上を図りながら、重要なプロセスを自動化するためにスマートコントラクトに依存しています。

  4. 市場のポジショニング
    両プロジェクトは、安定性を維持するための革新を強調し、従来の法定通貨担保のステーブルコイン（USDTやUSDCなど）の代替として自らを位置づけています。

テラルナの崩壊から学ぶ

初期の成功にもかかわらず、テラルナの崩壊はアルゴリズム型ステーブルコインの重要な脆弱性を浮き彫りにしました：

  1. アルゴリズムリスク：USTのペッグを維持するためのLUNCへの依存がシステムを脆弱にしました。大規模な市場売却が死のスパイラルを引き起こし、USTとLUNCの両方が崩壊しました。

  2. アクティブなセーフガードの欠如：テラは受動的なアービトラージに依存しており、高ストレスシナリオでは不十分であることが証明されました。

  3. オーバーレバレッジされたエコシステム：アンカーでの20%の利回りのような高いAPYの約束がエコシステムに持続不可能な圧力をかけました。

これらの教訓は、安定性と回復力を確保するためにアクティブなメカニズムを統合する重要性を強調しています。

USUALのアクティブなメカニズムがどのようにデペッグを回避できるか

USUALはデペッグを防ぐためのプロアクティブな対策を実施することで自らを差別化することを目指しています。これには以下が含まれます：

  1. 過剰担保化
    テラのアルゴリズムモデルとは異なり、USUALは過剰担保化（DAIのように）を採用し、ステーブルコインを支える資産がその流通供給を上回ることを確保するかもしれません。これにより、市場の下落時に安全網が形成されます。

  2. 動的ペッグ調整
    アクティブなアルゴリズムが市場状況に基づいてペッグを監視し調整することで、デペッグの発生を困難にします。

  3. 準備金
    USUALは極端なボラティリティの際のバックアップメカニズムとして法定通貨と暗号の準備金を維持することができます。このハイブリッドアプローチは、信頼のない分散化と実用的なセーフガードを組み合わせます。

  4. ガバナンス主導の介入
    分散型自律組織（DAO）ベースのガバナンスにより、脅威に迅速に対応でき、コミュニティの合意を通じて安定性を確保します。

テラルナの史上最高値を超える

テラルナは2022年4月にトークンあたり119.18ドルのピーク評価に達しました。USUALがこのマイルストーンを超えるためには、以下の要因が重要です：

  1. 信頼と安定性
    常にデペッグを防ぐアクティブなメカニズムは投資家の信頼を築きます。テラルナが信頼の喪失に苦しんだのとは異なり、USUALは安定した信頼できる資産として浮上する可能性があります。

  2. エコシステムの拡張
    パートナーシップを促進し、多様なユースケースを推進することによって、USUALはテラのエコシステム駆動の成長を再現し、超えることができます。

  3. 規制遵守
    規制の承認を得ることで、USUALは暗号ネイティブおよび従来の金融サークルにおいて信頼できるプレーヤーとして位置づけられます。

  4. 市場の感情
    アルゴリズム型ステーブルコインへの信頼が回復するにつれて、$USUALは以前にテラルナを支持していたユーザーや投資家を引き付ける可能性があります。

結論

テラルナの物語は、USUALのようなステーブルコインプロジェクトに対する警告の物語です。両者は野心と基盤原則において類似点を共有していますが、USUALのアクティブなデペッグ回避アプローチは、持続的な成功を達成する可能性を秘めています。テラの脆弱性に対処し、強固なセーフガードを実装することで、USUALは安定した資産として確立されるだけでなく、テラルナの史上最高評価を超える可能性を持ち、過程でステーブルコインの物語を再定義することができます。

これを実現するためには、実行と信頼構築が鍵となり、USUALの予測不可能な暗号の風景における回復力を確保します。