分析：MSTR の株価はそのビットコイン保有に対して 256% のプレミアム、価格の動きは合理的ではない

ChainCatcher のメッセージ。BitMEX Research はソーシャルメディアで、現在 MicroStrategy（MSTR）の株価が保有しているビットコインの価値に対して非常に大きなプレミアムがあると発表しました。完全希薄化後、約 256% のプレミアムです。一部の理由として、いくつかの金融規制機関が人々にビットコイン ETF の購入を禁止している可能性があります。しかし、投資家はビットコインへのエクスポージャーを非常に求めているため、彼らはプレミアムを無視して MSTR を購入しています。

さらに、MSTR には「収益戦略」が存在します。MSTR がプレミアムで取引されているため、同社は新株を発行してさらにビットコインを購入することができます。これにより、1株当たりのビットコイン保有が増加します。プレミアムが継続する限り、同社は新株を発行し続けることができます。

MSTR の現在のプレミアム率は 256% です。このプレミアムを計算すると、1株の MSTR が実際には 474 ドルのビットコイン保有を表す場合、MicroStrategy は 1.57 億株（現在は 1.02 億株）を発行する必要があり、1570 億ドルを調達し、株価は 1 株あたり 1,685 ドルに上昇し、市場価値は 6740 億ドルに達し、190 万枚のビットコインを保有することになります。

BitMEX Research は、このような価格の動きと上昇モデルを「ポンジスキーム」と見なしており、合理的ではないと考えています。