執筆：Alvis
序論：ビットコインのブルマーケットとアルトコインの低迷、投資家はどう選択するのか？
ビットコインが連続して歴史的高値を更新し、発表時点でのビットコインの価格は97600ドルに達し、10万ドルの大台に迫っています。市場の感情は高まっており、ますます多くの投資家がビットコインが今後も上昇を続けると予想し、さらなる高みを目指しています。中には、その長期的な価値はこの価格を大きく超えると考える人もいます。しかし、ビットコインの価格が新たな高値を記録する一方で、アルトコイン市場は低迷し、多くの小規模コインの価格が短期間に大幅に減少し、市場の資金は明らかにビットコインに偏っています。
バイナンスのデータによれば、現在バイナンスに上場しているすべてのトークンの中で、上昇しているトークンの数は285であり、下落しているトークンの数は976に達しています。多くの投資家は、ビットコインが上昇するときにアルトコインが同時に上昇しなかったことや、ビットコインが調整するときにアルトコインの下落幅がさらに激しいことに不満を持っています。これにより、多くの個人投資家はアルトコインを大量に保有しているために大きな損失を被り、このビットコインブルマーケットの中で、利益を上げるどころか資産が減少することを経験しました。
さらに注目すべきは、現在の段階で多くの投資家がアルトコインを売却してビットコインに乗り換えることを選択していることです。彼らは、ビットコインが短期内にさらに30%上昇する可能性があると考え、アルトコインはこのような上昇を実現するのが難しいと見ています。このような期待の中で、多くの人がビットコインを追加購入しており、97000ドルの高値に近づいているにもかかわらず、その後の動きに対して非常に高い期待を持っています。
この現象は投資家の一連の疑問を引き起こしました：ビットコインが上昇し続ける中、追いかけるべきか？それともアルトコインの価格が低迷している今、適時に潜在的なプロジェクトを補充すべきか？
この記事では、市场情绪、资金流动、历史走势以及投资者持仓策略等多个角度进行深入分析，探讨在当前市场环境下，追涨比特币与补仓山寨币的利弊，帮助投资者挖掘潜在的投资机会，并做出更加理智的决策。
機関が引き続きビットコインを購入し続けています。
ビットコイン業界の全体的な取引量は500億ドルを突破しています。
ビットコインの価格が急騰する中、アメリカの取引所取引基金（ETF）において直接ビットコインに投資する資産の総額は1000億ドルの大台を突破しました。
ブルームバーグの上級ETFアナリストであるエリック・バルチュナスは、ビットコイン業界の全体的な取引量が500億ドルを突破し、これはイギリス全体の株式市場の日平均取引量に相当すると指摘しています。特に注目すべきは、MicroStrategy（MSTR）の取引量がすでに320億ドルに達していることです。また、MSTUとMSTXの合計取引量も60億ドルに達しており、このデータは現物ビットコインETFの取引量を超え、さらに増加し続けており、市場の驚異と呼ぶにふさわしいものです。
MicroStrategy：ビットコインブルマーケットの背後にあるエンジン。
ビットコインの上昇はMicroStrategyの強力な支援なしには実現しませんでした。この会社は早くから債券を発行して資金を調達し、ビットコインを購入しており、MSTRの価値は実際には同社が保有するビットコインの数量を表しています。それにより、MSTRはアメリカ株式市場の「ビットコイン指標」となりました。しかし、近年、MicroStrategyは「プレミアム増発」というより直接的で拡張性のあるアプローチを採用しました。
簡単に言えば、ビットコインの価格が上昇すると、企業の時価総額も上昇し、MSTRのビットコイン「為替レート」もプレミアムが生じます。この時、MicroStrategyは株式を増発して資金を調達し、ビットコインをプレミアムで購入します。こうして、MSTRの1株あたりのビットコインの数量はさらに増加し、企業の時価総額と株価の継続的な上昇を促進します。このプロセスは自己循環の成長エンジンのようなものです。
かつてMarsbitはMicroStrategyについて分析を行い、その時MSTR株価は250ドルでした。私たちが提案した戦略は増持でしたが、現在のMSTR株価は473ドルです。
推薦読書：「生産しない、ただ通貨を保持する」：MSTRの最新財務報告が発表され、マイクロストラテジーの資本の増強と高プレミアム評価モデルを明らかにします。
「無限資金のバグ」：アメリカ株とビットコインの結びつき
このアプローチは、MicroStrategyをますます強力にするだけでなく、アメリカの株式市場を新しいパラダイムシフトに導きました。MicroStrategyのCEOであるマイケル・セイラーは、彼のこのモデルがいわゆる「無限資金のバグ（Infinite Money Glitch）」であると何度も述べています。
当初、多くの人々はこれに懐疑的でしたが、マイクロソフトなどのアメリカの巨大企業がビットコインを財務戦略に組み込む議論を始めるにつれて、この考え方はますます多くの市場参加者に受け入れられるようになりました。
もしセイラーの予測が現実になれば、将来的にはさらに多くのアメリカの株式企業がマイクロストラテジーのモデルを模倣し、「プレミアム増発」の方法を選択してビットコインを会社の資産の一部とすることになるでしょう。ビットコインの価格はアメリカ株市場との結びつきがますます強まり、巨額の資金が流入し、これらの資金はほぼ完全にビットコインに流れることになります。
機関資金の流入は徐々にビットコインに集中しており、他の暗号通貨はその恩恵を受けていません。例えば、ビットコインETFへの資金流入は歴史的な記録を次々と更新している一方で、イーサリアムETFのパフォーマンスは平凡です。この現象は、ビットコインが機関資金の第一選択になったことを明確に示しており、市場の他の暗号資産の魅力はビットコインには遠く及びません。
市場の資金流動：ミームコインもアルトコインの資金を吸っている？
このブルマーケットの中で、ビットコインの上昇幅に匹敵するトラックがあるとすれば、それはミームコインです。NEIROからMOONDENG、さらにPNUTまで、毎日数百万ドルの時価総額を突破する「神の盤」が現れ、多くの資金が追いかけています。オンチェーンデータによると、大口資産やクジラがアルトコインを増持する兆候はほとんど見られず、ミームコインの支持は頻繁に見られます。特にソラナエコシステム内では、大量の資金がミームコインに流れており、アルトコインの全体的な時価総額と価格はさらに圧迫されています。
この点は、主流の暗号市場メーカーのポジションデータからも見えてきます。
Arkhamのデータによると、暗号通貨のトップ10のマーケットメーカーのほとんどはビットコインとミームコインにポジションを集中しています。例えば、QCPキャピタル、フロートレーダーズ、カンバーランドの70%以上のポジションがビットコインです。一方で、ウィンターミュートやGSRマーケッツのような大手マーケットメーカーは、ポジションの半分以上がソラナエコシステムとミームコインに傾いています。
ビットコインが機関投資家を惹きつけるのは理解できますが、なぜミームコインも大量にアルトコインの資金を吸っているのでしょうか？以下はそのいくつかの重要な理由です。
1. 業界の二極化
伝統的な金融（TradFi）がビットコインETFなどの合规チャネルを通じて大規模に暗号市場に進出する中、ますます多くの資金がビットコインに吸収されています。同時に、ミームコインは暗号市場特有の「投機工具」として、その高いボラティリティと極短い資金回収サイクルを利用して、高リスク志向の資金を大量に引きつけています。対照的に、従来のアルトコインは革新や実際の応用シーンが不足しているため、市場の関心を得ることが難しいです。比べると、ビットコインとミームコインは一方が「リスクヘッジ資産」で、もう一方が「投機の寵児」として、市場資金の両端をしっかりと占めています。
2. 資金流動のトレンド
アルトコインの現在の状況は、根本的に資金の流動に密接に関連しています。多くのVCトークンには高評価の先天的な問題があり、さらに多くのプロジェクトが上場後に実際の製品の支援が不足しているため、市場の信頼が不足しています。一方、ミームコインはこの点を利用し、低いハードルで発行し、高い投機性とコミュニティ駆動の感情を通じて多くの注目を集めています。投資家は短期間でミームコインを通じて巨額のリターンを得ることができ、こうした高いボラティリティの特性が現在の資金縮小の市場で特に目立ちます。
3. 文化と感情の触媒
ミームコインの本当の独自性は、それが単なる「投資ツール」ではなく、文化現象であることにあります。それはコミュニティの感情と認識を担っており、集団意識の表現となっています。ミームコインは伝統的な技術や機能に依存せず、物語と感情によって価値を形成しています。投資家がミームコインのコミュニティに参加するのは、単に利益を上げるためだけでなく、感情を燃料にした狂乱の一部として参加するためです。これは多くの伝統的なアルトコインにはない魅力です。
現在、ミームコインとビットコインの吸収効果が重なり、アルトコイン市場は疲弊した状態で、資金と信頼が圧迫されています。短期的には、このトレンドは逆転しにくいでしょう。市場の大部分の流動性はこの二つの領域にしっかりと吸着されており、アルトコインに残されたスペースはますます狭くなっています。アルトコインの投資家にとって、これは厳しい挑戦ですが、未来の反発のチャンスでもあるかもしれません。
歴史を振り返ると、アルトコインの将来はどうなるのでしょうか？
歴史の車輪は常に繰り返されますが、常に新しさをもたらします。現在の市場の資金は明らかにビットコインに傾いていますが、これは「吸血効果」が無限に持続することを意味するものではありません。実際、ビットコインが連続して上昇し、重要な高値を突破すると、市場の資金はしばしばアルトコイン領域に戻り、まだ再評価されていない価値の低地を探しに行きます。この「ビットコイン先行、アルトコイン後発」のリズムは、過去の数回のブルマーケットで繰り返されており、市場の資金流動の大きな法則となっています。
データを鏡として、アルトコインの資金流入現象を振り返る
暗号研究者@Pompeii2077が指摘するように、もしTotal3（BTC、ETH、主流の安定コインを除く総時価総額）で市場を観察すると、この法則は前回のブルマーケットで特に顕著でした。
2020年12月16日、ビットコインは前回の高値を突破し、強力な上昇を開始しました。わずか3週間で2021年1月8日には倍増しました。しかし、この期間中、アルトコイン全体の時価総額にはほとんど何の変化も見られませんでした。さらに、ビットコインが短期間で10%調整した数日間に、アルトコインの時価総額は直接36%暴落し、小規模なコインにとってはこの撤退はほぼ半減に近いものでした。
しかし、転機は常に絶望の中から芽生えます。2021年1月8日、ビットコインは27%の大幅調整を経て、アルトコインはついに反発モードに入りました。ビットコインが調整から回復し、2021年2月21日の57000ドルの新高値に達するまでの間、アルトコイン全体の時価総額は197%急増し、この期間はアルトコイン投資家の狂乱の時期となりました。
しかし、良い時期は長くは続きませんでした。ビットコインは2月21日に新高値に達した後、急速な調整に見舞われ、7日間で27%下落しました。アルトコインも当然免れず、高点から39%下落し、市場の信頼が大きく損なわれました。2月末から3月26日まで、アルトコイン全体の時価総額は震蕩区間に入り、投資家の感情は様子見の状態にありました。
真の爆発は2021年3月26日から始まりました。この日、ビットコインは強力な日足反発を示し、市場の感情が回復し、アルトコインの時価総額は1ヵ月半にわたる急騰を開始しました。5月12日には、アルトコイン全体の時価総額が2月末の高値からさらに119%上昇し、新高値に達しました。
5月12日がアルトコインの時価総額のピークとなった理由は？2つの重要なマクロイベントに注目する必要があります：
Shibaトークンがバイナンスに上場し、ミーム文化がピークに達したことを示します。
アメリカの4月CPIデータが爆発的な数字を記録し、パンデミック後の新高値を更新し、米国債の利回りとドル指数が短期間で急騰しました。
これらの要因が市場の感情を刺激しましたが、その後の調整も避けられませんでした。
ブルマーケットの法則：アルトコインとビットコインのリズム共振
振り返ると、ビットコインが段階的なピークに達するたびに、アルトコイン市場は「吸血」を免れず、調整時にはさらに大きく下落することが多いです。しかし、ビットコインの調整はしばしばアルトコインの反発の起点となります。このリズムは前回のブルマーケットで繰り返され、現在の市場にとって重要な参考となっています。
アルトコインの潜在能力：低迷の中のチャンス、どのトラックと主流の通貨が配置に値するか？
現在、多くのアルトコインの価格は低位にあり、歴史はこれが潜在的なプロジェクトの配置の黄金のウィンドウであることを示しています。特に、技術革新、エコシステムのサポート、長期的な成長ロジックを持つプロジェクトは、将来的な資金の流入の中で際立つ可能性が高いです。DeFiのような古典的なトラックを基盤に、RWA、ビットコインエコシステム、DePin、AIなどの新興分野が投資家の関心を集め、未来の市場成長に新たな可能性をもたらしています。
DeFi：伝統的な金融を再構築する新しい勢力
非中央集権金融（DeFi）は依然として暗号市場の重要なトラックであり、その核心はブロックチェーン技術を通じて伝統的な金融サービスを再構築することにあります。これには、貸借、取引、資産管理が含まれます。
Aave（AAVE）とUniswap（UNI）：Aaveは先駆的な非中央集権の貸付プロトコルであり、その革新的なフラッシュローン機能はDeFi市場に新たな可能性をもたらしました。Uniswapは非中央集権取引所の基準となり、自動化マーケットメーカー（AMM）メカニズムを通じて暗号資産の取引プロセスを簡素化しています。AAVEプロトコルのアップグレードとUNIチェーンの推進に伴い、これらの二大プロジェクトは今後もより多くのユーザーと資金を引き付けることが期待されます。
Chainlink（LINK）：非中央集権のオラクルのリーダーとして、ChainlinkはDeFiエコシステムにおいてデータコネクタの役割を果たしています。従来の金融機関とブロックチェーンプロジェクトの統合に伴い、Chainlinkの適用シーンは不断に拡大し、その市場潜力も高まっています。
ビットコインエコシステム：ネットワーク機能を拡張する鍵
ビットコインは単なるデジタルゴールドではなく、そのエコシステムの発展も市場の注目を集める新たなホットスポットとなりつつあります。スマートコントラクト、NFT、非中央集権アプリのサポートにより、ビットコインの機能とアプリケーションシーンが再定義されています。
Stacks（STX）：ビットコインエコシステムにおけるスマートコントラクトの代表として、Stacksはビットコイン上に非中央集権アプリ（dApps）を構築することで、より多くの拡張性を注入し、ますます多くの開発者の関心を引き寄せています。
OrdinalsとBRC-20：ビットコインエコシステムのNFTとトークン標準が徐々に台頭しており、これらの革新がビットコインにさらなる使用シーンを与え、ビットコインネットワーク全体の活発さを促進しています。
DePin（非中央集権のIoT）：リアルワールドの経済をエンパワーメントする
DePin（分散型物理インフラネットワーク）は、ブロックチェーン技術を通じてIoT、エネルギー、共有経済などの分野に非中央集権管理とインセンティブモデルを提供し、技術と実際の経済応用が結びつく重要なトラックとなっています。
ヘリウム（HNT）：ヘリウムは、グローバルな非中央集権の無線IoTネットワークの構築に取り組んでおり、その独自のインセンティブメカニズムは多くのノードを引き付け、安定したインフラネットワークを形成しています。将来的には、IoTの需要が増加するにつれて、ヘリウムはDePinトラックで重要な位置を占めることが期待されています。
IO.NET：DePinトラックの新興勢力として、IO.NETは非中央集権の通信インフラを構築することで、IoTとネットワーク通信に革新的なソリューションを提供しており、将来的にDePinエコシステムで重要な地位を占めることが期待されます。
RWA（現実世界の資産）：オンチェーンとオフチェーンの資産をつなげる
RWA（現実世界の資産）トラックは、伝統的な金融資産（不動産、債券、株式など）をブロックチェーン技術を通じてオンチェーン化することを目指しており、伝統的な資産と暗号資産の融合を実現します。この分野の潜在能力は、オンチェーン化された資産管理が伝統的金融の効率と透明性を大幅に向上させることにあります。
MANTRA（OM）：MANTRAは、DeFiツールとRWAのサポートを通じて、投資家により多様な資産選択肢を提供することに取り組んでおり、RWAトラックで急速に台頭しています。
Pendle（PENDLE）：Pendleの革新は、時間価値をトークン化することにより、投資家が将来の収益資産を自由に取引できるようにし、RWA市場にさらなる柔軟性と流動性を注入します。
AIとブロックチェーン：未来の技術の深い融合。
人工知能（AI）とブロックチェーン技術の融合が、データ管理、スマートコントラクトの最適化、非中央集権AI市場に新たなアイデアを提供しています。この二者の融合は、暗号市場に新たな活力を注入するだけでなく、全く新しい技術の応用シーンを生み出しています。
TAO（TAO）：TAOは非中央集権AI市場に焦点を当てており、オープンなAI開発と共有プラットフォームを構築することで、開発者にシームレスなコラボレーションとインセンティブメカニズムを提供し、AIエコシステムの革新を促進しています。
Worldcoin（WLD）：WLDは、生体認証技術を通じてグローバルな非中央集権的な身分認証を実現し、AIとブロックチェーンの融合に新たな方向性を提供しており、特にデータプライバシーと身分確認の分野において深い影響を持っています。
結論：ビットコインが独歩し、アルトコインのチャンスが育まれています。
現在の市場の分化状況は明確です：ビットコインは「暗号の王」として、機関資金と市場の感情の後押しを受けて独自の地位を占めており、アルトコインは低迷しています。しかし、この資金の流れの傾斜は永遠に続くわけではありません。歴史的な経験から見ると、ビットコインのブルマーケットにおける段階的な調整は、しばしばアルトコインの反発周期が近づいていることを示唆しています。
投資家にとって、ビットコインの上昇は確かに刺激的ですが、その利益の余地は徐々に市場に織り込まれています。しかし、アルトコインの価格低迷の背後には、まだ再評価されていない価値プロジェクトが隠れています。資金がこれらの潜在的なトラックに再び流れるようになれば、アルトコインの爆発的な上昇は予想を超える可能性があります。
未来を見据え、良い機会を静かに待つべきです。ビットコインの上昇が一息つくとき、市場の関心は技術革新と実際の応用の可能性を持つアルトコインにシフトするかもしれません。RWA、DePin、AIなどの新興トラックは次の成長の原動力を育んでおり、多くの優れたプロジェクトが今、割引区域にあります。リスクを負い、高いリターンを求める投資家にとっては、アルトコインの投資価値を再評価する時期かもしれません。
ビットコインの強さの物語は続いていますが、アルトコインの章はまだ始まったばかりかもしれません。
