原文作者：ダレン・マツオカ & ロバート・ハケット & エディ・ラザリン
原文編纂：深潮TechFlow
2年前に初めて発表した年次(暗号通貨現状報告書)の際、世界は今とは大きく異なっていた。当時、暗号通貨は政策立案者によって優先されていなかった。ビットコインとイーサリアムの取引所上場製品（ETP）はSECの承認を得ておらず、イーサリアムもエネルギー効率の良いプルーフ・オブ・ステークに移行していなかった。容量を増加させ、取引コストを削減することを目的とした第2層（L2）ネットワークは基本的に非活発であり、その上での取引手数料は現在よりもはるかに高かった。
今日、状況は変化した。私たちの新たに発表された2024年の(暗号通貨現状報告書)が示すように。この報告書は、暗号通貨が注目の政策トピックとして台頭していること、ブロックチェーンネットワークの数々の技術的改善、暗号通貨の開発者とユーザーの最新のトレンドをカバーしている。報告書はまた:
ステーブルコインのような重要なアプリケーションの登場を詳しく探求した——暗号通貨の「キラーアプリケーション」の1つと見なされている；
暗号通貨と他の技術トレンド（AI、ソーシャルネットワーク、ゲームなど）との接点を探求した；
米国の選挙前の揺れ動く州における暗号通貨への関心に関する新しいデータを提供したり、その他のことを行った。
2024年(暗号通貨現状報告書)は、暗号活動が歴史的な新高値に達したことを明らかにし、特に最近の拡張アップグレードによってオンチェーン取引コストが大幅に削減された後のイーサリアムL2と他の高スループットブロックチェーンの台頭を分析した。
今年、私たちは新しいツールを導入した：a16z暗号構築者エネルギーダッシュボード。私たちは初めて、私たちの独自の視点に基づく専有データを共有し、「構築者のエネルギー」がどこにあるのかを示している。このダッシュボードは、数千のデータポイントを統合しており、これらのデータは投資チームの研究、私たちのCSXスタートアップアクセラレータープログラム、および他の業界追跡から収集され、集約され、匿名化されている。このツールを通じて、誰でも暗号通貨構築者の活動と関心を理解できる——彼らがどのブロックチェーンで構築しているか、開発しているアプリケーションのタイプ、使用している技術、所在地など。私たちは、これらのデータを毎年更新し、私たちの年次(暗号通貨現状)の重要な要素として活用する予定である。
7つの重要なポイント
暗号通貨の活動と使用量が歴史的な新高値に達した
暗号通貨は米国の選挙前の重要な政治的議題となった
ステーブルコインは製品市場の適合点を見つけた
インフラの改善により、容量が増加し、取引コストが大幅に削減された
分散型金融（DeFi）は依然として人気があり、成長している
暗号通貨はAIの緊急の課題のいくつかを解決できる
よりスケーラブルなインフラは新しいオンチェーンアプリケーションを解放した
暗号通貨の活動と使用量が歴史的な新高値に達した
活発な暗号通貨アドレスの数は9月に前例のない水準に達し、2.2億のアドレスが少なくとも一度はブロックチェーンと相互作用した。この数字は2023年末以来3倍以上に増加した。（指標として、活発なアドレスは他の指標よりも操作されやすい。詳細についてはここを参照。）
この活動の急増は主にSolanaに起因しており、その活発なアドレスは約1億である。次いでNEAR（3100万の活発なアドレス）、Coinbaseの人気L2ネットワークBase（2200万）、Tron（1400万）、ビットコイン（1100万）が続く。イーサリアム仮想マシン（EVM）チェーンでは、Baseの後に最も活発なのはバイナンスのBNBチェーン（1000万）、次いでイーサリアム（600万）である。（注意：EVMチェーンは公開鍵を使って重複を計算して2.2億の合計を算出する。）
これらのトレンドは私たちのビルダーエネルギーダッシュボードにも反映されている。ビルダーの関心の総シェアが最も増加したのはSolanaである。具体的には、Solanaで構築する意向があると表明した創業者の総シェアは昨年の5.1％から今年の11.2％に増加した。Baseの総シェアは昨年の7.8％から10.7％に増加し、次いでビットコインが昨年の2.6％から4.2％に増加した。
絶対数で見ると、イーサリアムは依然として最も多くの開発者の関心を引き付けており、20.8％を占め、次いでSolanaとBaseが続く。その後、Polygon（7.9％）、Optimism（6.7％）、Arbitrum（6.2％）、Avalanche（4.2％）、ビットコイン（4.2％）などが続く。
一方、2024年6月には、月間モバイル暗号ウォレットユーザー数が歴史的な新高値である2900万に達した。アメリカは月間モバイルウォレットユーザーの12％を占めており、最大の市場であるが、世界的な暗号通貨の採用の増加と、より多くのプロジェクトが地理的制約を通じてアメリカを除外してコンプライアンスを求めるため、近年そのシェアは減少している。
暗号通貨の使用と影響力は世界中で拡大を続けている。アメリカ以外では、モバイルウォレットのユーザーが最も多い国はナイジェリアで、同国は規制のインキュベーションプロジェクトを通じてより明確な規制環境を提供し、請求書支払いと小売購入などの分野で顕著な成長を遂げている。インドはその巨大な人口とスマートフォン普及率により、もう一つの重要な市場となっており、アルゼンチンでは通貨の価値が減少したため、多くの住民が特にステーブルコインに暗号通貨に移行している。
活発なアドレスと月間モバイルウォレットユーザーの数は簡単に統計できるが、活発な暗号通貨ユーザーの数を正確に測定するのはより複雑である。私たちはさまざまな方法を通じて推定しており、世界中の月間活発な暗号通貨ユーザーは約3000万から6000万であり、2024年6月のCrypto.comが推定した6.17億の世界の暗号通貨保有者の5-10％にすぎない。（私たちの推定の背後にある方法についての詳細は、ここを参照。）
このギャップは、受動的な暗号通貨保有者とのインタラクションの巨大な可能性を示している。インフラの大幅な改善が新しい魅力的なアプリケーションとユーザー体験をもたらすことで、より多くの休眠暗号通貨保有者が活動を再開する可能性がある。
暗号通貨は米国の選挙前の重要な政治的議題となった
この選挙サイクルでは、暗号通貨が国家の議論の中心となっている。
揺れ動く州での暗号通貨への関心レベルを測定した。2020年の前回の選挙以来、11月に激戦が予想される2つの重要な州、ペンシルバニア州とウィスコンシン州では、暗号通貨検索の関心がそれぞれ第4位と第5位にランクされ、Google Trendsでの総検索割合で測定された。ミシガン州の成長率は第8位で、ジョージア州は横ばいのままである。一方、2020年以来アリゾナ州とネバダ州の関心はわずかに減少している。
ビットコインとイーサリアムの取引所上場製品（ETPs）の上場は、今年の暗号通貨への関心を高める可能性がある。これらのETPsは投資者の参加を拡大し、米国で暗号通貨を保有する人々の数を増加させる可能性がある。現在、ビットコインとイーサリアムのETPsは650億ドルのオンチェーン資産を保有している。（注意：通常ETFと呼ばれるこれらの製品は、実際にはSECのフォームS-1を使用してETPとして登録されており、基礎投資ポートフォリオに証券が含まれていないことを示している。）
SECによるETPの承認は、暗号通貨政策の重要なマイルストーンを示している。11月の選挙でどの政党が勝利しても、多くの政治家は二党協力による暗号通貨立法が進展することを予想している。ますます多くの政策立案者と政治家が二党内で暗号通貨に対して前向きな姿勢を持っている。
今年、暗号通貨業界は政策面でも他の重要な動向を引き起こした。連邦レベルでは、下院が二党の支持を得て(21世紀金融革新と技術（FIT21）法案)を通過させ、208名の共和党員と71名の民主党員が賛成票を投じた。この法案が上院で承認されれば、暗号通貨起業家にとって切実に求められている規制の明確性を提供する可能性がある。
州レベルでは、ワイオミング州が(分散型非営利法人（DUNA）法案)を通過させ、この法律は分散型自律組織（DAOs）に法的地位を付与し、ブロックチェーンネットワークが分散化を保ちながら合法的に運営できるようにした。
EUと英国は暗号通貨政策と規制問題において最も積極的に公衆と対話している。米国証券取引委員会と比較して、ヨーロッパのさまざまな機関はより多くの意見募集を行っている。同時に、EUの「暗号市場法案（MiCA）」は、初めて立法化された包括的な暗号通貨関連政策であり、年末には全面的に施行される見込みである。
ステーブルコインは最も人気のある暗号通貨製品の1つとなり、政策議論のホットトピックの1つでもある。議会ではすでにいくつかの法案が議論に上がっている。アメリカでは、このトレンドを推進する要因の1つは、ステーブルコインがドルの国際的地位を強化できることであり、ドルの世界的な準備通貨の地位が低下しているにもかかわらず、現在99％以上のステーブルコインはドルで評価されており、次に多い通貨であるユーロはわずか0.20％にとどまっている。
世界的にドルの力を示すだけでなく、ステーブルコインは国内の金融基盤を強化する可能性もある。わずか10年の歴史にもかかわらず、ステーブルコインは米国債務の上位20位の保有者となり、ドイツなどの国を上回っている。
いくつかの国が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を模索している一方で、アメリカにおけるステーブルコインの機会は成熟している。これらの議論と、現在の暗号通貨問題について意見を述べる著名な政治家の数の間に、私たちはより多くの国が真剣にその暗号通貨政策と戦略を整備し始めると予想している。
ステーブルコインは製品と市場の適合点を見つけた
ステーブルコインは、迅速かつ安価なグローバルな支払いを実現することにより、暗号通貨分野で最も顕著な「キラーアプリケーション」の1つとなった。ニューヨーク州の議員リッチー・トーレスが9月に発表した(ニューヨークデイリーニュース)において、
ドル建てのステーブルコインの普及は、スマートフォンの普及とブロックチェーンの暗号技術のおかげで、金融権限付与における人類の最大の実験になる可能性がある。
主要な拡張アップグレードは、特にステーブルコイン取引における暗号通貨取引のコストを大幅に削減し、特定のケースでは99％以上削減された。例えば、イーサリアム上では、今月のUSDC（人気のあるドルペッグステーブルコイン）取引の平均ガス代は1ドルで、2021年は12ドルだった。CoinbaseのL2ネットワークBaseでのUSDC送信の平均コストは1セント未満である。
これに対し、国際送金の平均コストは44ドルである
ステーブルコインは価値移転のプロセスを簡素化した。2024年第2四半期（6月30日まで）には、その取引量が8.5兆ドルに達し、11億件の取引が行われた。ステーブルコインの取引量は、同期間のVisaの取引量3.9兆ドルの2倍以上である。ステーブルコインはVisa、PayPal、ACH、Fedwireなどの著名な決済サービスと並ぶことができ、その実用性を証明している。
ステーブルコインは単なる一時的な流行ではない。ステーブルコインの活動と暗号通貨の変動市場サイクルを比較すると、両者には関連性がないことがわかる。実際、現物暗号通貨取引量が減少しているにもかかわらず、月間送信されるステーブルコインのアドレス数は増加し続けている。言い換えれば、人々は取引のためだけにステーブルコインを使用しているのではないようだ。
これらの活動の結果は使用統計に反映されている。ステーブルコインは、日々の暗号通貨使用量の約3分の1を占め、32％に達し、分散型金融（DeFi）の34％に次いでいる。残りの暗号通貨使用量は、インフラ（橋、オラクル、最大可抽出価値、アカウント抽象など）、トークン転送、およびゲーム、NFT、ソーシャルネットワークなどの新興アプリケーションを含むいくつかの他の領域に分布している。
インフラの改善は容量を増加させただけでなく、取引コストを大幅に削減した
ステーブルコインがこれほど人気で使いやすくなった理由の1つは、インフラの進歩である。まず、ブロックチェーンの容量が増加している。イーサリアムのL2ネットワークと他の高スループットのブロックチェーンの出現により、ブロックチェーンは1秒あたり4年前の50倍以上の取引を処理できるようになった。
イーサリアムの今年最も注目されているアップグレード「Dencun」、別名「protodanksharding」またはEIP-4844は、2024年3月に実施された後、L2ネットワークのコストを大幅に削減した。それ以来、たとえL2上でETH建ての価値が持続的に上昇しても、イーサリアム上で支払われる費用は著しく減少した。これは、ブロックチェーンネットワークがより人気を集めるだけでなく、効率性も向上したことを意味する。
ゼロ知識（ZK）証明も同様のトレンドを示しており、この技術はブロックチェーンのスケーラビリティ、プライバシー、相互運用性に重要な影響を与える。毎月イーサリアム上でのZK証明の検証にかかる費用は減少しているが、ETH建てのZKロールアップ上の価値は増加している。言い換えれば、ZK証明のコストは減少し、その人気は上昇している。（ここでは、ゼロ知識を暗号技術の総称として使用し、rollupネットワークにオフロードされた計算が正しく実行されたことを簡潔に証明する技術を指す。）
ZK技術は非常に可能性があり、開発者に廉価で検証可能なブロックチェーン計算の新しい方法を提供する。しかし、ZKベースの仮想マシン（zkVM）は、従来のコンピュータの性能に追いつくには長い道のりがあるという観察は謙虚である。
インフラの改善により、ブロックチェーンインフラは開発者に最も人気のあるカテゴリーの1つとなり、L2は私たちが追跡している上位5つの人気開発サブカテゴリーの1つとなった。
DeFiの人気は継続的に増加している
開発者を引き付ける唯一のカテゴリーは、ブロックチェーンインフラストラクチャを超えるのは分散型金融（DeFi）であり、これも暗号通貨使用の最大シェアを占め、日々の活発アドレスの34％を占めている。2020年夏にDeFiが登場して以来、分散型取引所（DEX）は現物暗号通貨取引活動の10％を占めており、4年前にはこれらの活動がすべて中央集権的な取引所で行われていた。
現在、1,690億ドル以上が数千のDeFiプロトコルにロックされており、その中にはステーキングや貸し出しなどの主要なDeFiサブカテゴリが含まれている。
イーサリアムがプルーフ・オブ・ステークへの移行を完了してからわずか2年余りで、ネットワークのエネルギー消費と環境への影響が大幅に減少した。それ以来、ステーキングされたイーサリアムのシェアは2年前の11％から29％に上昇し、ネットワークの安全性が大幅に向上した。
まだ初期段階にあるが、DeFiは米国の金融システムにおける集権化と権力集中の傾向に対抗する希望の代替案を提供している。1990年以来、銀行の数は3分の2に減少し、ますます少数の大銀行が資産を支配している。
暗号通貨はAIの緊急の課題のいくつかを解決できる
AIは今年最も注目されているトレンドの1つであり、広範な技術分野だけでなく、暗号通貨分野でもある。
AIはソーシャルメディア上で暗号通貨の影響者によって広く議論されているトレンドの1つである。さらに驚くべきことに、chatgpt.comとトップの暗号通貨サイトの訪問者には高い重複があり、暗号通貨とAIのユーザー間の密接な関係を示している。
暗号通貨の開発者とAIのつながりも非常に密接である。私たちのBuilder Energyダッシュボードによると、約3分の1の暗号通貨プロジェクト（34％）が、彼らが構築しているカテゴリーに関係なくAIを使用していると述べており、昨年の27％から増加している。AI技術を最も多く利用しているカテゴリーはブロックチェーンインフラプロジェクトである。
過去10年間に最先端のAIモデルを訓練するコストが毎年4倍増加していることを考えると、AIはインターネットの権力のさらなる集中を引き起こす可能性がある。これが管理されない場合、最大手のテクノロジー企業だけが最新のAIモデルを訓練する能力を持つかもしれない。
AIが直面している集中化の課題は、ブロックチェーンが提供する分散の機会とはほぼ正反対である。現在、いくつかの暗号通貨プロジェクトがこれらの課題を解決しようとしている。例えば、Gensyn（AI計算の民主化の利用）、Story（知的財産追跡によるクリエイターへの補償）、Near（オープンソースでユーザー所有のプロトコル上でAIを運営）、Starling Labs（デジタルメディアの真実性と出所を検証）などがある。
今後数年で、暗号通貨とAIの結びつきはさらに強まる可能性がある。
よりスケーラブルなインフラは新しいオンチェーンアプリケーションを解放した
取引コストが削減され、ブロックチェーンの容量が増加することで、多くの潜在的な暗号通貨消費者アプリケーションが可能になった。
例えば、NFT市場は顕著な変化を遂げた。数年前、暗号通貨の取引手数料が高いため、人々は二次市場で数十億ドルでNFTを取引していた。取引手数料が低下するにつれて、この活動は減少し、むしろZoraやRodeoのようなソーシャルアプリで低コストのNFTコレクションを鋳造する新しいトレンドが現れた。
ソーシャルネットワークも一例である。現在、これらは日々のオンチェーン活動のごく一部を占めているが、大量の開発者の関心を引きつけている。私たちのBuilder Energyダッシュボードによると、2024年には10.3％の暗号通貨プロジェクトがソーシャル関連である。実際、Farcaster関連のプロジェクトなど、ソーシャルネットワークに関するプロジェクトは、今年最も人気のある開発者のサブカテゴリーの1つである。
開発者と消費者がより多くのソーシャル体験を探求する中で、オンチェーンゲームはブロックチェーンのスケーラビリティに挑戦している。例えば、Proof Of Playの海上冒険RPG「Pirate Nation」で使用されるロールアップは、常にイーサリアムロールアップの中で最も多くのガスを消費している。
11月の選挙が近づく中、暗号通貨に基づく予測市場が米国では違法であるにもかかわらず興隆しており、全体的に予測市場も勢いを増している。例えば、Kalshiは米国商品先物取引委員会に登録された非暗号通貨予測市場で、最近連邦訴訟で下級裁判所から支持を得て選挙契約をリストアップしようと試みている。（現時点で、登録された取引所は選挙に基づく伝統的な先物契約を提供することが許可されている。）
消費者は新しい行動パターンを示し始めている。ブロックチェーンインフラが重く、取引コストが高いとき、これらの新興体験は実現が難しい。ブロックチェーンが古典的な技術の価格性能曲線において改善されるにつれて、これらのアプリケーションは繁栄することが期待されている。
私たちは今どのような状況にいるのか？過去1年間、暗号通貨は政策、技術、消費者採用などの複数の側面で著しい進展を遂げた。政策の進展には、ビットコインとイーサリアムのETPの迅速な承認と上場、重要な二党暗号立法の通過が含まれる。インフラの重大な改善には、拡張アップグレードやイーサリアムのL2および他の高スループットブロックチェーンの台頭がある。新しいアプリケーションも常に開発され、使用されており、ステーブルコインのような主流製品の成長から、AI、ソーシャルネットワーク、ゲームなどの新興分野への探索が行われている。
私たちはすでに価格-革新サイクルの5回目の波に入ったのか、まだ観察中である。いずれにせよ、業界全体として、暗号通貨は過去1年間で否定できない進展を遂げた。ChatGPTが示すように、突破的な製品があれば、業界全体を変えることができる。
