記事の著者：区偉志 石壁投資管理投資総監、岭南大学財務学科の専門応用教授、香港デジタル資産学会の創立者
記事の出典：香港経済日報
今週日曜日（17日）時点で、ビットコインは今年113％の上昇を見せており、その上昇は主に年初と最近の1ヶ月に集中しており、残りの大部分は5万〜7万ドルの間で横ばいでした。筆者が昨年予想したように、年初の上昇の触媒はETFの上場承認と4年ごとの供給半減メカニズム（Bitcoin Halving）でした。
最近の上昇はトランプが大統領に選ばれたことによるもので、暗号通貨界はアメリカの暗号通貨政策に期待を寄せています。利下げサイクルの開始もビットコインの動向を支持する要因となりました。
ETF上場が伝統的な投資家を引き付ける
ビットコインETFは年初にアメリカで上場されて以来、近300億ドルの新しい資金を吸収しています。最新のデータによれば、アメリカ上場のETFは100万枚以上のビットコインを保有しており、発行済み量の5％を超え、増加を続けています。アメリカ証券取引委員会の四半期13F申告によると、世界中の数千の規模の大きな金融機関がビットコインETFを保有しています。
特に注目すべきは、リストには一般的なファンドや投資顧問だけでなく、ウィスコンシン州政府ファンドやミシガン州政府退職基金が含まれており、彼らはビットコインに1億ドル以上を投資しています。これにより、多くの伝統的投資家や政府機関がビットコインに一部の資産を投資し始めていることが分かり、中長期的な価格動向に支持をもたらしています。
4年ごとの供給半減については、ビットコインの動向は過去のサイクルと非常に一致しています。今年の4月20日以降、ビットコインの供給は10分ごとに3.125枚に減少しました。過去3回のサイクルに基づくと、半減前後の一定期間において価格が大きく上昇する傾向があるため、今後数ヶ月で良い勢いが期待されます。
暗号通貨の総時価総額は3兆ドルで、そのうちビットコインは1.8兆ドルを占め、市場シェアは60％に達し、2年前の39％から大幅に増加しています。ビットコインは過去2年間で他の暗号通貨を上回っており、その主な理由は機関投資家の参入だけでなく、特に基盤インフラとLayer 2のソリューションにおいて多くの発展があり、イーサリアムやソラナなどの他のパブリックチェーンに挑戦を開始しているため、ビットコインの去中心化された世界における重要性がますます高まっています。
トランプが暗号通貨の発展を支持
先月初め、トランプがアメリカの大統領に選ばれたニュースがビットコインを9万ドル以上の歴史的な高値に導きました。バイデン政権は暗号通貨を抑圧し続け、多くの大手機関がこの政府から訴訟を起こされており、バイナンス、コインベース、コンセンシス、オープンシー、リップルラボなどが含まれます。暗号通貨界は民主党と証券取引委員会委員長のゲンスラー（Gary Gensler）を敵と見なしています。一方、トランプは以前、暗号通貨を違法活動と呼んでいましたが、今回は暗号通貨支持者として自らを位置づけ、暗号通貨界からの寄付や若者の票を獲得しようとしています。
トランプは7月の選挙活動で暗号通貨界に以下の約束をしました：
アメリカを世界の暗号通貨センターにする
ビットコインを国家準備の一部にする
暗号通貨相談委員会を設立する
現任の証券取引委員会委員長を交代する
トランプの選挙資金の多くは暗号通貨界から来ており、彼の息子は最近、新しい会社のためにトークンを発行して資金を調達しました。
さらに、候補副大統領のヴァンス（J.D. Vance）も暗号通貨に熱心で、関連する法案を推進したり、自身が保有するビットコインを申告したことがあります。トランプの最大の支持者であるテスラ創業者マスク（Elon Musk）は、暗号通貨界の重鎮であり、大量のドージコイン（Dogecoin）を保有しています。彼はしばしばそれを自身のロケットや電動車ビジネスと結びつけています。先週、トランプはマスクを新設の政府効率省（Department of Government Efficiency）の長に任命しましたが、その略称DOGEはドージコインのシンボルと偶然にも一致し、ニュースはドージコインの急騰を引き起こし、第七位の暗号通貨となりました。暗号通貨界の狂気には限界がないことが分かります。アメリカの新政府の高層部と暗号通貨界は密接な関係があり、暗号通貨がアメリカで大きな成果を上げると信じています。
読者が最も関心を持っているのは、ビットコインの将来の動向かもしれません。上記の通り、伝統的な金融機関は徐々にビットコインを正式な投資商品および資産配分の一部として受け入れ始めており、最も保守的な退職基金さえも参加しています。筆者は、これは単なる始まりに過ぎないと信じており、もしすべての投資ポートフォリオが1〜3％をビットコインに配分すれば、供給と需要の不均衡が生じることは明らかであり、暗号通貨の世界では「To the moon！」と言われています。フィデリティ投資のマクロ経済責任者ティマーは、数学モデルを用いてビットコインは2038年に1枚あたり10億ドルに達すると推定しています！
香港外貨準備はビットコインの配分を検討すべき
暗号通貨界はアメリカの政界で影響力を持ち始め、過去に政府から抑圧されていた劣位を逆転し、金権政治の一環となっています。アメリカ政府は過去数年で多くの暗号通貨犯罪者を逮捕し、20万枚以上のビットコインを押収しました。これは世界最大のコレクターの一つです。トランプは以前、このビットコインを国家準備に変えると宣言し、暗号通貨への重視を示しました。
香港は常にシンガポールや中東と競い合い、第三世代のインターネットの中心になることを目指してきましたが、今やアメリカも参戦しているため、私たちはさらに力を入れて推進する必要があります。香港は4200億ドルの外貨準備を持っており、筆者は香港政府が少しの準備金をビットコインに配分することを提案します。0.5％の準備金を割り当てれば、21億ドルを投資でき、世界中に香港がweb3を重視していることを知らせることができ、外貨準備のリスクを分散し、ドル依存を減らし、投資収益を向上させることができます！
リスクに関して、もしアメリカが再びインフレに見舞われ、連邦準備制度が利下げを停止すれば、投資家のリスク許容度が低下し、暗号通貨のパフォーマンスにも影響が出るでしょう。また、トランプが就任後に約束を果たさず、マスクの職を解雇するようなことがあれば、投資家はアメリカ政府の暗号通貨に対する態度に不安を抱くことになります。過去のサイクルに基づくと、ビットコインの半減期のブルマーケットも来年の下旬に終了するでしょう。伝統的な金融機関とアメリカ政府の力が果たして超大規模なブルマーケットを作り出すことができるのか、注目です！
