ビットコインの逆説：伝統的金融を破壊するために生まれたが、今やその中で繁栄している

ビットコインはこれのために作られたわけではありません。ウォール街のブローカーや年金基金の管理者、多国籍クリアリングハウスの手に渡るはずではありませんでした。彼らを覆すために作られたのです。

しかし、2024年の今、ビットコインは93,000ドルで安定しており、昨年の2倍以上の価値があります。しかし、王の台頭はもはやシステムからの自由についてではありません。それはその中で繁栄することについてです。

2年前、FTXの崩壊と暗号価格の急落は、ビットコインの未来を危ういものにしました。金利の上昇、スキャンダル、そして終わりのない懐疑的な見方がビットコインを追い詰めました。

規制当局は血の匂いを感じました。批評家はそれをバブルと呼びました。ビットコインの壮大なビジョン（仲介者なしのピアツーピア取引）は、完全に行き詰まっているように見えました。

それでも、私たちはここにいます。ウォール街はかつてないほどビットコインの列車に乗っています。世紀の金融革命になるはずだったものが、ただのバランスシートの一項目になってしまいました。

ウォール街のプレイブック

金融エリートがビットコインをハイジャックしました。ブラックロックのビットコイン現物上場投資信託（ETF）は、数十億の資産を集めています。イギリスの年金基金やロンドン市の大手資産運用会社もその利益を得ています。

ビットコインはもはや反乱者たちの選択の武器ではありません。破壊するために構築された同じ機関のためのトロフィー資産になっています。

しかし、これはビットコインの理想に対する承認の表れではありません。これは金銭の掠奪です。ウォール街は分散化には関心がありません。手数料に関心があります。ビットコインは製品になりました。アメリカ合衆国のほぼすべての株式取引を制御する中央集権的なシステム（デポジトリートラスト＆クリアリングコーポレーションなど）の下にあります。

皮肉なことに、「銀行を倒せ」と叫んでいた運動は、今では彼らと親しくしています。しかし、ビットコインが変わったわけではありません。依然として内在的価値はありません。収入を生み出しません。その価格は依然として小売投機に駆動されています。それでも、金融アドバイザーはクライアントに「現代的な」ポートフォリオに含めるよう勧めています。

前例は警戒すべきものです。年金基金がビットコインに手を出しており、受託者は群衆に従う圧力を感じています。小規模な暗号の配分でさえ、次の市場の低迷で機関ポートフォリオに波及する可能性があります。

規制当局はボールを落としました

そして、監視者はどこにいるのでしょうか？ 確かに、明確な場所ではありません。規制当局は依然として手探り状態で、ビットコインのリスクに対する統一されたアプローチがありません。機関は異なる方向に引っ張り合い、ウォール街がトラックを通すのに十分なギャップを残しています。

これらの金融商品における透明性の欠如は助けになりません。多くの投資家は、機関が資産を移動させるときに何が起こるのか全く知らないのです。そして、次の米国政府が規制を巻き戻すという差し迫った脅威があります。規制緩和の環境は、FTXを小さなハプニングのように見せるかもしれません。

監視のない機関投資家がビットコインを複雑な金融商品にまとめる世界を想像してみてください。次の暗号崩壊が発生する頃には、それらの製品が退職口座や年金に座っている可能性があります。問題は、いつ影響が広がるかであって、広がらないかではありません。私たちは皆、それが常に起こることを知っています。

リハイポテケーション：ビットコインの見えない脅威

もしビットコインに対する機関の支配が十分悪くなかったとしても、リハイポテケーションがその状況を悪化させます。簡単に言うと、同じビットコインが複数のローンの担保として約束されることです。これは、1ドルが10回使われるようなものです。その結果は？ カードの家です。

リハイポテケーションは、時限爆弾のようなものです。一人の借り手がデフォルトすると、それが市場全体の流動性を消し去る義務のドミノ効果を引き起こします。2022年の暗号崩壊は、この慣行がどれほど壊滅的であるかを示しました。多くのプラットフォームが過激なリハイポテケーションに従事し、流動性危機に直面し、投資家は取り残されました。

しかし、実際の問題は、投資家がしばしば暗闇の中にいることです。ほとんどの暗号貸付プラットフォームは、リハイポテケーションの実践を開示しておらず、人々はリスクについて無知なままです。そして、一度リハイポテケートされたビットコインが失われると—それが管理ミスやハッキングによるものであれ—もう二度と戻ってきません。

この慣行は、ビットコインの供給が過剰であると見なされることで、ビットコインの価格を抑えます。ビットコインが希少ではなく、どこにでもあるように見えるようになると、市場のダイナミクスや投資家の信頼に悪影響を与えます。

ウォール街の利益追求の思考は、短期的な利益を優先するために技術の進歩を脇に追いやっています。スタートアップはブロックチェーン革新の背骨ですが、排除されています。残っているのは、境界を押し広げるのではなく、現状を維持することに関する市場です。

そして、ボラティリティがあります。高頻度取引やアルゴリズム戦略は、機関投資家の取引の特徴であり、価格の変動を増幅させます。安定を求める小売投資家は離れてしまう可能性があり、ビットコインは投機的な巨人たちの手に渡ることになります。

次に何が起こるかは、誰が権力を握っているかによります。しかし、確かなことは一つです。ビットコインの魂はその価格タグの後ろに隠れてしまいました。