Puntos clave:
- Una curva de rendimiento es un gráfico que muestra las tasas de interés en bonos con diferentes fechas de vencimiento.
- Los cuatro tipos principales de curvas de rendimiento incluyen normales, invertidas, planas y empinadas, cada una con diferentes implicaciones económicas.
- Las curvas de rendimiento pueden influir en los mercados financieros, incluidas criptomonedas y acciones.
Tipos de curvas de rendimiento
Existen cuatro tipos principales de curvas de rendimiento, cada una con sus propias implicaciones para la economía. Veamos qué significa cada tipo de curva con ejemplos sencillos.
1. Curva de rendimiento normal
Una curva de rendimiento normal tiene una pendiente ascendente, lo que significa que los rendimientos de los bonos a largo plazo son más altos que los de los bonos a corto plazo.
Ejemplo:
Imagina que compras un bono del Tesoro de EE. UU. a 2 años y otro a 10 años. Si la curva es normal, el bono a 10 años te dará un rendimiento mayor porque los inversores esperan un crecimiento económico estable y una inflación moderada a largo plazo.
Implicación económica:
Una curva normal sugiere que los inversores esperan un crecimiento económico estable. Los mercados de acciones, criptomonedas y bienes raíces suelen beneficiarse de un ambiente económico en expansión.
2. Curva de rendimiento invertida
En una curva de rendimiento invertida, los rendimientos de los bonos a corto plazo son más altos que los de los bonos a largo plazo. Este tipo de curva históricamente ha sido un indicador de recesión.
Ejemplo:
Imagina que los bonos a corto plazo (2 años) ofrecen un rendimiento del 5%, mientras que los bonos a 10 años solo ofrecen un 3%. Esto sugiere que los inversores están preocupados por el futuro y prefieren los bonos a corto plazo, anticipando que la economía se desacelerará.
Implicación económica:
Una curva invertida a menudo señala que los inversores temen una desaceleración económica. Si esto ocurre, los mercados pueden volverse más cautelosos, lo que podría afectar tanto las acciones como las criptomonedas, ya que los inversores buscan refugio en activos más seguros.
3. Curva de rendimiento plana
Una curva plana indica que los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo son similares, lo que puede sugerir incertidumbre económica o una fase de transición.
Ejemplo:
Supón que los bonos a 2 y 10 años ofrecen rendimientos del 4%. Esto indica que no hay mucha diferencia en las expectativas de crecimiento económico a corto y largo plazo. Los inversores están indecisos sobre el futuro.
Implicación económica:
Una curva plana suele indicar que los inversores no saben qué esperar, lo que genera cautela. En este escenario, es posible que los inversores diversifiquen sus carteras, manteniendo un equilibrio entre activos de riesgo y seguros.
4. Curva de rendimiento empinada
Una curva empinada se forma cuando los rendimientos a largo plazo aumentan significativamente más que los rendimientos a corto plazo. Esto generalmente indica un fuerte crecimiento económico y expectativas de inflación en el futuro.
Ejemplo:
Imagina que los bonos a 2 años ofrecen un rendimiento del 3%, pero los bonos a 10 años ofrecen un 8%. La gran diferencia en los rendimientos sugiere que los inversores esperan una expansión económica y un aumento de la inflación.
Implicación económica:
Una curva empinada generalmente señala que los inversores esperan un crecimiento económico robusto. Este escenario puede ser favorable para activos de mayor riesgo como las criptomonedas y las acciones, ya que los inversores se sienten más optimistas sobre el futuro.
Aplanamiento de la curva de rendimiento
El aplanamiento de la curva de rendimiento ocurre cuando la diferencia entre los rendimientos de los bonos a corto y largo plazo se reduce con el tiempo. Este fenómeno puede ser indicativo de un cambio en las expectativas económicas.
Ejemplo:
Si en el pasado los bonos a corto plazo ofrecían un rendimiento del 5% y los bonos a largo plazo un 7%, pero ahora los bonos a corto plazo bajan al 3% y los bonos a largo plazo se mantienen en 7%, la curva se ha aplanado.
Tipos de aplanamiento:
- Aplanamiento alcista: Los rendimientos a corto plazo caen más que los de largo plazo.
- Aplanamiento bajista: Los rendimientos a largo plazo suben más rápido que los de corto plazo.
Cómo usar la curva de rendimiento en los mercados financieros
La curva de rendimiento tiene implicaciones para diversos activos, desde bonos hasta criptomonedas. Los cambios en la curva pueden anticipar cambios en las tasas de interés, lo cual afecta tanto a los mercados de acciones como a los de criptomonedas.
- Mercado de bonos: Un cambio en la curva de rendimiento puede hacer que los precios de los bonos fluctúen. Por ejemplo, un aumento de las tasas de interés (curva ascendente) puede hacer que los bonos existentes pierdan valor, mientras que una disminución de las tasas (curva invertida) puede hacerlos más valiosos.
- Mercado de acciones: Las curvas normales y empinadas tienden a ser favorables para las acciones, mientras que las curvas invertidas pueden indicar una desaceleración económica.
- Criptomonedas: A pesar de ser un mercado emergente, las criptomonedas están comenzando a responder a las señales económicas, incluida la curva de rendimiento. Una curva invertida podría aumentar el interés por activos como bitcoin, que algunos ven como una reserva de valor en tiempos de incertidumbre económica.
