記事転載元：Web3小律
スタンダードチャータード銀行とSynpulseが共同で作成したこのレポートは、国境を越えた貿易のシナリオにおける現実世界の資産トークン化に関する包括的なレポートです。レポートは、トークン化がどのようにグローバル貿易の変革者となり、貿易資産を譲渡可能なツールに変換することによって、投資家に前例のない流動性、可分割性、アクセス性を提供するかを詳述しています。
伝統的な金融資産はマクロ市場の影響で大きな波動を受けますが、貿易資産はこれとは異なります。貿易は経済と密接に関連しており、経済的衰退は銀行貸出に影響を与えます。しかし、巨額の貿易金融ギャップは、投資家が市場に参入する良い機会を提供します。なぜなら、経済が減速している間でも中小企業は大量の資金調達を必要とし続けるため、持続的な投資機会が生まれます。ある意味で、貿易資産はグローバル経済の衰退に対して耐性を持っています。
同時に、これらの貿易資産は、相対的に短いサイクル、低いデフォルト率、大きな資金調達需要のため、トークン化の基盤資産としてより適していると考えています。さらに、貿易資産のトークン化は、グローバル貿易の複雑なプロセスにおける各参加者、各プロセス段階に多くの利点を提供することができます。これには、1）国境を越えた貿易資金の支払い、2）貿易参加者間の資金調達需要、3）スマートコントラクトを利用して貿易の効率を向上させ、複雑さを減少させ、公開性を高めることが含まれます。
スタンダードチャータード銀行は、2034年までに現実世界の資産トークン化の全体的な需要が30.1兆ドルに達し、その中で貿易資産がトークン化された資産の上位3つになると予測しています。そして、今後10年間でトークン化された総市場の16％を占めるでしょう。
したがって、私たちはこの報告書をまとめ、マーケット参加者と投資家に参考を提供します。この記事では、貿易資産のトークン化の変革力を探り、なぜ今が貿易資産のトークン化を採用し拡大する完璧な時期であるかを共有します。また、トークン化を受け入れる4つの重要な利点を検討し、投資家、銀行、政府、規制機関が今取るべき行動を提案し、この機会を捉え、金融の次の章の旅を形作るための方法を示します。
以下をお楽しみください：
現実世界の資産トークン化：グローバル貿易のゲームチェンジャー
昨年、私たちはトークン化（Tokenization）の急速な発展を目の当たりにし、よりアクセスしやすく、効率的かつ包括的な金融システムへの顕著な移行を反映しています。特に、貿易資産のトークン化は、私たちの価値と所有権の認識の変化を示すだけでなく、投資と交換のメカニズムの根本的な変化を示しています。
スタンダードチャータード銀行がシンガポール金融管理局の主導するProject Guardianプロジェクトで成功裏に実施した試験は、資産トークン化が革新的な「発起から配布まで」の構造の実現可能性を示し、投資家が現実世界の経済活動に資金を供給するための潜在的な機会を提供します。
スタンダードチャータード銀行は、Project Guardianプロジェクトでこのビジョンをさらに推進し、現実世界の資産に対する初期トークン発行プラットフォームを先駆けて作成しました。彼らは、貿易金融資産に基づいて5億ドルの資産担保証券（Asset-Backed Securities、ABS）トークンを公的なブロックチェーンであるイーサリアム上で発行するプロセスを成功裏にシミュレーションしました。
このプロジェクトの成功は、オープンで相互運用可能なネットワークが実際に分散型アプリケーションへのアクセスを促進し、革新を刺激し、デジタル資産エコシステム内での成長を促進する方法を示しました。この試験プロジェクトは、金融分野における資産の流動性向上、取引コストの削減、市場アクセスと透明性の強化におけるブロックチェーン技術の実際の応用の可能性を証明しました。トークン化により、貿易資産は世界中の投資家によってより効率的にアクセスされ、取引されることができ、貿易資産は譲渡可能なツールに変換され、以前は想像できなかった流動性、可分割性、アクセス性のレベルを解放しました。それは、投資家に新しい機会を提供し、トレーサブルな内在価値を持つデジタルトークンを通じて彼らのポートフォリオをバランスさせ、世界的な2.5兆ドルの貿易金融ギャップを縮小するのにも役立ちます。
一、資産トークン化とは何ですか？
金融界は急速なデジタル化（Digitalization）を経験している中で、デジタル資産は最前線に立ち、資産の見方と交換方法を根本的に変えています。伝統的な金融は革新的なブロックチェーン技術と組み合わさることで、デジタル金融の新時代をリードし、価値と所有権に対する私たちの認識を根本的に再形成しています。
2009年以前、デジタル資産（Digital Assets）を通じて価値を移転するという考えはまだ想像できませんでした。デジタル領域での価値交換は依然として仲介機関に依存しており、門番として機能し、非効率なプロセスを生み出しました。金融業界にはデジタル資産（Digital Assets）の正確な定義に関する議論がありますが、それらは私たちの技術駆動の生活のあらゆる隅に浸透しています。日常的に使用する情報豊かなデジタルファイルから、ソーシャルメディアで消費するコンテンツまで、それらは私たちの現代的存在のすべての角に浸透しています。
ブロックチェーン技術の導入はゲームのルールを変えました。それは金融市場を根本的に変えています。かつては想像もつかなかったことが現実になり、トークン化はデジタル資産市場を拡大するための重要な要素となり、ニッチで実験的なものから広く受け入れられ主流のものへと変わりつつあります。
「トークン化」は本質的に、分散型台帳上において伝統資産のデジタル表現をトークンの形で発行するプロセスを指します。
トークン化とは、実際の資産や伝統的な資産のデジタル表現を分散型台帳上でトークンの形で発行するプロセスを指します。
これらのトークンは本質的に所有権のデジタル証明書であり、運用の効率性と自動化を向上させます。特に、これは分断の概念と密接に関連しており、単一の資産をより小さな譲渡可能な単位に分割することができます。しかし、最も革命的な側面は、トークン化が新しい資産クラスへのアクセスを強化し、金融市場のインフラストラクチャを改善し、分散型金融（DeFi）における革新的なアプリケーションと新しいビジネスモデルへの扉を開くことです。
二、トークン化の発展
トークン化は1990年代初頭にさかのぼります。不動産投資信託（REIT）や上場投資信託（ETF）は、実物資産の分散所有権を実現し、投資者が建物や商品などの実物資産の一部を所有できるようにした最初の例です。
2009年まで、世界はビットコインの誕生を目撃しました。このデジタル通貨は、伝統的な第三者の仲介の概念に挑戦しました。これは革命を引き起こし、その後2015年にイーサリアムが登場しました。イーサリアムは、ブロックチェーン技術に基づいた革新的なソフトウェアプラットフォームで、あらゆる資産のトークン化をサポートするスマートコントラクトを導入しました。これにより、暗号通貨、ユーティリティトークン、証券トークン、さらには非同質トークン（NFT）など、さまざまな資産を表す数千のトークンを作成する基礎が築かれました。これらは、トークン化がデジタルおよび物理的なプロジェクトを表すのにどのように利用されるかの可能性を示しています。
その後の数年間には、初回取引所発行（IEO）や初回トークン発行（ICO）などの新たな現象が現れました。米国証券取引委員会（SEC）は2018年に「証券型トークン発行（STO）」という用語を創造し、規制されたトークン化発行への道を開き、規制要件を満たすソリューションを生み出しました。
これらの発展は、現実世界の資産のトークン化を主舞台に引き上げる道を開きました。彼らは金融サービス業界の変革と技術改善の触媒として機能し、持続的な新しいアプリケーションへの道を開いています。金融サービス業界は、トークン化の可能性を積極的に探求し続けています。顧客の需要やトークン化が銀行やグローバルデジタル経済にもたらす潜在的な機会に後押しされて、金融機関はますますデジタル資産をそのサービスに統合しようとしています。
このような取り組みの一例は、シンガポール金融管理局（MAS）と業界リーダーとの間で行われたGuardianプロジェクトで、資産トークン化とDeFiアプリケーションの実現可能性をテストすることを目的とした業界全体の協力です。これらの業界試験は、デジタル金融トークン化による急速な革新がもたらす機会とリスクを明らかにするでしょう。
ケースA：Project Guardian資産担保証券（ABS）トークン化プロジェクト
スタンダードチャータード銀行はProject Guardianプロジェクトで大胆なビジョンを示しました：ブロックチェーンネットワークを使用してより安全で効率的な金融ネットワークの発展を進める方法です。これはMASと業界リーダー間の協力であり、参加機関は市場のケーススタディを行い、ブロックチェーンとDeFiの革新の可能性を活用する未来の市場インフラ設計の青写真を作成しました。
スタンダードチャータード銀行は、このビジョンをさらに進め、現実世界の資産に対するトークン発行プラットフォームを立ち上げ、貿易金融資産を裏付けとした5億ドルの資産担保証券（ABS）トークンを公共ブロックチェーンのイーサリアム上で発行するプロセスを成功裏にシミュレーションしました。この取り組みにより、スタンダードチャータード銀行は創設から配布までのエンドツーエンドプロセスをテストし、デフォルトシナリオをシミュレーションしました。
トークン化（Tokenization）：貿易金融の売掛金資産は、非同質トークン（NFT）の形でトークン化されます。
リスクベースの配分（Risk-based Allocation）：期待されるリスクとリターンに基づいて、これらのNFTを構造化デザイン（シニアとジュニアトランシェ）し、厳格なキャッシュフロー配分を確保します。
トークン作成（Fungible Token Creation）：基礎資産のNFTおよび構造化デザインに基づいて、2種類のFTトークンが作成されます。シニアFTトークンは固定利回りを提供し、ジュニアFTは超過利ざやを提供します。
配布とアクセス（Distribution and access）：最後に、これらのトークンはITOを通じて投資家に配布されます。
Project Guardianの試験的成功は、オープンで相互運用可能なブロックチェーンネットワークを利用して、分散型アプリケーションへのアクセスを促進し、革新を刺激し、デジタル資産エコシステムの成長を促進する実際の方法を示しています。アプリケーションシナリオは、固定収入、外国為替、資産管理商品などの金融資産のトークン化にまで拡大でき、国際的なシームレスな取引、配布、決済を実現できます。
同時に、国境を越えた貿易シナリオにおける資金調達需要のトークン化を通じて、より広範な投資家グループにこの新しいデジタル資産クラスを紹介し、貿易金融市場の流動性を向上させる助けとなります。
三、貿易資産のトークン化以外に、私たちは何を見ることができるのでしょうか？
トークン化は新しいデジタル資産投資の方法を創出するだけでなく、貿易金融に急務の透明性と効率をもたらし、供給チェーン金融の複雑さにより深く関与します。
信用伝導：通常、貿易金融は確立された一次供給者にのみ開放されており、より「深層」の供給者、すなわちサプライチェーン中の小規模で通常はスケールが不足している中小企業（SMEs）は貿易金融から排除されることが多いです。トークン化を通じて、中小企業がアンカーとなるバイヤーの信用評価に依存できるようにすることで、サプライチェーン全体の弾力性と流動性を高めることができます。
流動性を創出する：人々は、トークン化が特に効率の悪い流動性の低い市場で大きな潜在能力を解放できるとしばしば称賛します。市場は、取引コストの削減と流動性の向上により、投資家がトークン化資産を採用する傾向があるというコンセンサスを形成しています。供給側の機関にとっての魅力は、新しい資本を取得し、流動性を高め、運営の効率を簡素化することにあるようです。
それに加えて、スタンダードチャータード銀行は、トークン化の真の変革力ははるかに大きいと考えています。今後3年間はトークン化の重要な節目となり、新しい資産クラスが迅速にトークン化され、貿易金融資産が新しい資産クラスとして中心的な位置を占めるでしょう。業界の発展は新たなレベルに達しており、公共事業は孤立した努力よりも多くの利益を得るでしょう。
新しい資産クラスへのアクセスを提供するために、銀行は信頼を提供し、既存の伝統的金融市場と新しい、よりオープンでトークンに基づく市場インフラを接続する上で重要な役割を果たします。信頼の地位を維持することは、発行者と投資家の身元を確認し、KYC / AMLチェックを実行し、この新しい相互運用可能な金融エコシステムに参加するための証明書を与える基盤です。
スタンダードチャータード銀行は、将来の伝統的市場とトークン化市場が共存し、最終的に統合されることを想定しており、これにより伝統的市場を補完するオープンで許可されたマルチアセットおよびマルチカレンシーのデジタル資産インフラストラクチャが急務となります。過去の閉じられた市場とは異なり、所有権と有用性はより広範な市場参加者によって共有され、包摂性と安全性の間でバランスを取ります。このようなインフラストラクチャは、効率と革新を促進するだけでなく、成長と協力を妨げている業界の現在の痛点、例えば重複投資や孤立した分散開発を解決することもできます。
四、貿易資産のトークン化を何が推進しているのか？
トークン化は、過去10年間、複雑な資産クラスと見なされていたものに前例のない流動性、可分割性、アクセス性をもたらすため、現在のマクロおよび銀行環境は採用の触媒となっています。
4.1 SMEs：貿易金融のギャップを埋める数兆ドルの機会を解放する
スタンダードチャータード銀行は、今後10年間で世界の貿易が55％成長し、2030年には32.6兆ドルに達すると予測しています。デジタル化、グローバル貿易の拡大、市場競争の激化、在庫管理の強化がこの拡張を促進する要因です。しかし、貿易金融の需要と供給の間には大きなギャップが存在し、特に発展途上国の中小企業にとっては困難です。
貿易金融のギャップは急激に増加しています - 2020年の1.7兆ドルから2023年の2.5兆ドルに増加しました。この成長は47％の需要の向上を示しています。これは、この指標が導入されて以来の最大の単期増加であり、COVID-19、経済的困難、政治的不安定性などの要因が銀行による貿易金融の承認を難しくしています。
さらに、国際金融公社（IFC）は、発展途上国に6500万の企業（正式なマイクロ、小規模、中規模企業（MSME）の40％）が資金調達のニーズを満たされていないと推定しています。中小企業や中小微企業の困難は広く認識されていますが、重要なセグメント市場はまだ注目されていません。「欠けている中間環境」です。
「欠けている中間企業」または中型市場企業（SME）は、投資家がアクセスしにくいグループです。SMEは、大型の投資適格企業と小型の小売および中小企業の間に位置し、中東、アジア、アフリカなどの急成長している地域で特に活発です。彼らは、投資家に対して重要な機会を提供する膨大で未開発の市場を代表しています。
この投資機会は、経済的衰退にも耐えることができます。貿易は経済と密接に関連しているため、経済的衰退は銀行貸出に影響を与えます。しかし、巨額の貿易ギャップは、投資家が市場に参入する良い機会を提供します。なぜなら、経済が減速している間でも、中小企業は大量の資金調達を必要とするからです。これにより、持続的な投資機会が生まれます。
同様に注目すべきは、アジア開発銀行のデータによると、2.5兆ドルのグローバル貿易金融ギャップはすべての貿易輸出の10％を占めているということです。現在の貿易金融が今日のすべての輸出の80％をカバーしているため、残りの10％は追加の未開示貿易金融ギャップを代表する可能性があり、企業がそのような資金を求めていないか、またはそのような資金を得られない可能性があることを意味します。これにより、現在未開示の貿易金融ギャップの総額は5兆ドルの潜在的な総機会に達する可能性があります。
4.2 投資家によって開発されていない豊富な市場
貿易金融資産は魅力的ですが、投資が不足しています。これらは強力なリスク調整後のリターンを生み出し、いくつかの独自の特徴を持っています：
リスクの分散を許可します。取引資産は期限が短く、自己流動化可能で、低リスクの投資と見なされ、株式や債券市場との相関関係は比較的低いです。これにより、これらはより安定した資産クラスとなりながらも、強力なリスク調整後のリターンを提供します。
広範な投資範囲。投資家の特定のリスク好みに応えるために、さまざまな取引資産が利用可能です。加えて、ガーナ、コートジボワール、バングラデシュ、サウジアラビアなどの容易にアクセスできない新興市場やフロンティア市場もあり、この資産クラスは広範な投資家のニーズに応えることができます。
低いデフォルトリスクと高い回収率。最も重要なのは、貿易金融資産は印象的なパフォーマンス記録を持っています。公共信用と比較して、貿易金融のデフォルト率は比較的低く、デフォルト時の回収率も高いため、貿易資産のリスク調整後のリターンは他の債務ツールを上回ります。
このような資産に対する理解不足、価格設定の不一致、透明性の欠如、運営の強度のため、機関投資家はこのような資産への投資が不足していますが、トークン化がこれを解決する助けになります。
4.3 銀行はトークン化を採用するよう奨励され、ブロックチェーンベースのデジタル発起配信モデルを利用してフロンティア市場の資本を解放します。
バーゼル規制IVは、銀行がリスク加重資産を計算する方法に重大な影響を与える包括的な措置のセットです。完全に導入されるのは2025年までと予想されていますが、銀行はバーゼル規制IVの下での成長戦略を策定するために、流通ビジネスモデルの近代化を進める必要があります。
ブロックチェーンに基づく発起配信を通じて、銀行はバランスシートから資産を取り消すことができ、リスクをカバーするための規制資本を削減し、高効率な資産発起を促進するのを助けます。銀行は、貿易金融ツールを資本市場や新興デジタル資産市場に流通させることで、トークン化を活用できます。この「デジタル発起配信」戦略は、銀行が株式収益率を向上させ、資金源を拡大し、純利息収入を増加させるのに役立つ可能性があります。
グローバルな貿易金融市場は規模が大きく、トークン化の条件が整っています。銀行間のほとんどの貿易金融資産はトークン化され、デジタルトークンに変換されることで、リターンを求める世界中の投資家が参加できるようになります。
4.4 現実的な需要が成長を促進
EYパルセノンの報告によると、トークン化投資の需要は急増し、2024年までに69％の買い手企業がトークン化資産に投資する予定で、2023年の10％から増加しています。さらに、2024年までに投資家はポートフォリオの6％をトークン化資産に配分する予定で、2027年にはこの割合が9％に増加します。トークン化は一時的なトレンドではなく、投資家の好みの根本的な変化です。
しかし、市場の供給側はまだ始まったばかりで、2024年初頭には現実世界の資産トークン化（ステーブルコインを除く）の総価値は約50億ドルであり、主に商品、プライベートクレジット、米国国債が含まれています。それに対し、Synpulseは、貿易金融のギャップを含むリーチ可能な規模が14兆ドルに達するとの予測を立てています。
現在の市場トレンドに基づき、スタンダードチャータード銀行は2034年までに現実世界の資産トークン化の需要が30.1兆ドルに達すると予測しており、その中で貿易金融資産が上位3つのトークン化資産となり、今後10年間でトークン化された総市場の16％を占めるでしょう。今後数年間で需要が供給を上回る可能性があるため、現在の2.5兆ドルの貿易金融のギャップを解決する手助けをする可能性があります。
五、トークン化を受け入れる4つの利点
資産トークン化は金融の風景を変える可能性を秘めており、流動性、透明性、アクセス性を向上させることができます。それはすべての市場参加者に希望をもたらしますが、その潜在能力を十分に発揮するには、すべての利害関係者の共同努力が必要です。
貿易金融は世界経済を刺激しますが、伝統的にこの種の資産は主に銀行に販売されてきました。トークン化は、より広い投資家層に門戸を開き、成長と効率の新しい時代を切り開きます。
5.1 市場アクセスの改善
今日、機関投資家は新しく急成長する市場に参入したいと渇望しています。新興市場は多様な投資の魅力的な選択肢となる可能性があります。しかし、必要なローカル専門知識や効果的な流通ネットワークが不足しているため、投資家は新興市場が提供する機会を十分に活用できません。
これがトークン化の利点です。デジタルトークンを通じて貿易金融資産を配布することで、銀行は純利息収入を増加させ、資本構造を最適化できます。貿易金融に依存する投資家、企業、コミュニティは、アクセス性の向上によって利益を得ることができます。スタンダードチャータード銀行とシンガポール金融管理局のProject Guardianにおける初期の協力を詳しく調査することで、トークン化の変革力を強調できます。この試験は、オープンで相互運用可能なデジタル資産ネットワークが市場アクセスを解放し、異なるエコシステムからの投資家がこのトークン化経済に参加できるようにする方法を示しました。
5.2 貿易の複雑さの簡素化
グローバル資本と商品貿易の流れが多様な側面と国境を越える性質を持つため、貿易金融は一般的に複雑なシナリオと見なされます。この資産クラスの標準化の程度は低く、証書の規模、時間、基礎商品が異なるため、大規模な投資は難しいです。
トークン化は、この複雑さを解決するためのプラットフォームを提供します。
トークン化は新しい投資手段を提供するだけでなく、深層金融の推進者でもあります。通常、貿易金融は成熟した一次供給者にのみ適用され、「深層」供給者は通常、貿易金融から排除されます。解決策として、トークンサポートによる深層供給チェーン金融は複雑さを排除できます。
貿易金融に急需の透明性と効率をもたらすだけでなく、トークン化は中小企業が主要バイヤーの信用評価に依存できるようにすることで、サプライチェーン全体の弾力性と流動性を向上させることができます。
ケースB：Project Dynamoプロジェクト：デジタルトレードトークンを利用して貿易の複雑さを解決する
Project Dynamoプロジェクトは、スタンダードチャータード銀行、国際決済銀行香港イノベーションセンター、香港金融管理局、テクノロジー企業の間の協力プロジェクトであり、デジタルトレードトークンを利用して貿易の複雑さを解決する典型的な例です。
この協力の努力は、主要なバイヤーがトークンを使用してその全サプライチェーンのサプライヤーにプログラム可能な支払いを行うプロトタイププラットフォームの開発を促進しました。スマートコントラクト技術は、特定のイベント（例えば、eBLまたはESGの条件がトリガーされる）に基づいてこれらのトークンを自動的に実行し、現金に変えるために使用され、高効率で透明な貿易プロセスを実現します。主要なバイヤーは、トークンを使って中小企業のサプライヤーに条件付き支払いを行うこともでき、事前に設定された条件（例えば、納品証明や電子提案書）が満たされた場合にのみ、トークンが現金に交換されます。
トークン保有者は、トークンを保有したり、資金調達のためにトークンを売却したり、担保として使用したりする多くの方法を持っています。トークン化による所有権の移転は、深層供給者が資金管理の効率を高める柔軟性を持つことを可能にします。
その利点は、個々の参加者に限定されません。デジタルトランザクショントークンは「ステーブルコイン」として発行され、特定の銀行資金または銀行の保証によってサポートされます。この上に、ブロックチェーンインフラストラクチャが提供するプログラマビリティと譲渡性により、機関投資家は中小企業や供給チェーン金融（以前は高リスクと見なされていた分野）への投資に対する自信を高めています。
Project Dynamoプロジェクトは始まりに過ぎません。これは、サプライヤー（特に中小企業）が深層供給者の資金調達に直面する困難を解決するために、より適応性のある、より効果的な資金調達および支払い方法を提供する青写真を策定しました。最終的には、以前は伝統的な資金調達の選択肢を利用できなかった人々に新しい資金調達ルートを提供します。
ケースC：CBDCを利用したプログラムによる貿易プロセス/資金調達の最適化
トークン化は貿易エコシステムの複雑さを解決するためのエキサイティングな可能性をもたらすだけでなく、中央銀行デジタル通貨（CBDC）のプログラム性もゲームのルールを変える要素を提供します。中央銀行が発行する法定通貨のデジタルバージョンは、スマートコントラクトの自動実行機能を活用してプログラム可能な取引を実現し、貿易および供給チェーン金融のプロセスをさらに簡素化します。
想像してみてください：信用記録が良好な大企業（主要バイヤー）が、中小企業（SME）のサプライヤーネットワークを持っており、これらのサプライヤーはほとんど融資を受けることができません。プログラム可能なCBDCを使用すると、主要バイヤーはその銀行に対して将来の支払いのCBDCをプログラムし、サプライヤーに直接配布でき、サプライヤーはこれらのCBDCを使用して運転資本の効率を向上させたり、次の層のサプライヤーへの支払いに使用したりできます。
この簡略化されたプロセスは、深層供給チェーン金融に多くの利点を提供します：
柔軟性の向上：深層供給者は、デジタル通貨を法定通貨の担保として利用し、新しい資金調達の選択肢を解放し、運用の柔軟性を高めることができます。
よりスムーズな信用評価：銀行は、支払いデータを通じて収集した顧客情報を利用して、中小企業の信用評価プロセスを簡素化し、データ収集時に直面する運営コストとリスクを低減できます。
スケーラビリティと透明性：CBDCは中小企業の運営をよりスケーラブルにし、サプライチェーンのすべての関係者がESG管理と持続可能性を報告しやすくします。
安定性と信頼：より大きな範囲で、CBDCはサプライチェーン全体の安定性と透明性を高めます。
上記のシナリオでは、スマートコントラクトが重要な役割を果たし、支払いと資金調達プロセスの自動化を支援します：
事前定義契約（Pre-Defined Contract）：スマートコントラクトを利用することで、CBDCをプログラム化し、支払いと貿易情報を組み合わせて新しい貿易金融ツールを構築できます。
目的に結びついた資金調達（Purpose-Bound Payment）：信用要件を満たしていない深層供給者がトークンを担保として利用して、発行目的に関連した資金調達を受けることができます。
目的に結びついた支払い（Purpose-Bound Financing）：このようなCBDCは、主要なバイヤーがそのサプライヤーに渡すことができ、サプライヤーはすぐに深層供給者への支払いの一形態として使用できます。
義務の履行（Obligation Fulfilment）：スマートコントラクトの条件が満たされると、スマートコントラクトは自動的に実行され、CBDCの制限が自動的に解除されます。
5.3 デジタル証券化
伝統的な金融における貿易資産の金融商品への証券化は有効ではありますが、限られた資産サブセット（運転資金ローンや輸出入金融資産など）にのみ適用されます。トークン化は、この投資可能な資産セットを大幅に拡大します。
貿易資産は短期的であり、全体のプロセスの運用が非効率的であり、基礎資産を追跡し、パフォーマンスを評価し、資金と支払いを決定するには、貿易資産クラスに包括的な管理ソリューションが必要です。
これらはすべてトークン化とスマートコントラクトのプログラマビリティを介して、AI自動化処理の背後にある複雑性と多様性の方法とともに完全に解決できます。プロセスを自動化することで、データ管理を簡素化し自動化できます。各トークンは追跡可能であり、売掛金に関連付けられています。これは状態のモニタリングに役立ち、人的エラーを最小限に抑え、すべての関係者に透明性をもたらし、売掛金と資金調達額の評価をサポートします。
プログラマビリティは、取引プロセスにおける所有権の移転プロセスを簡素化し、取引効率を向上させます。
トークン化は売掛金の標準化された表現を含むため、司法管轄区域を越えた売掛金管理をより直接的にするための共通の言語を作成します。
5.4 情報の非対称性の軽減
ブロックチェーンを利用して基礎資産を追跡することで、発行者と投資家間の情報の非対称性を軽減し、投資家の信頼を高めることができます。
トークン化資産の上場フレームワークを策定することは、採用を促進し、投資家の信頼を高めるための重要なステップです。発行文書の公開は、投資家がデューデリジェンスに必要な関連情報を取得しやすくします。上場トークンは、発行者が一定の透明性を持ち、規制の開示要件を満たすことを保証し、これは多くの機関投資家にとって非常に重要です。
今日の投資家はより成熟しており、高い透明性とコントロールを求めています。私たちはすぐに、トークン化製品が情報の非対称性を減少させる新しい方法として登場するのを見るでしょう。トークンは基礎資産を表すだけでなく、他の機能を含むこともできます。例えば、運転資金ローンのトークン化では、投資家は基礎ビジネスの運営パラメータ（例えば、利益率や販売チャネルにおける潜在的顧客の数）にアクセスできます。このモデルは、投資回収率を向上させ、透明性を新しいレベルに引き上げる可能性があります。
六、トークン化市場に参加する方法は？
資産トークン化は金融の風景を変える可能性を秘めており、より高い流動性、透明性、アクセス性を提供します。それはすべての市場参加者に希望をもたらしますが、その潜在能力を十分に発揮するには、すべての利害関係者の共同努力が必要です。
6.1 採用
新しい資産クラスを取得したり、リターンを向上させたりしようとする機関投資家には、トークン化が特定のリスクリターン状況や流動性の好みに応じた具体的かつ差別化されたソリューションを提供できます。
ファミリーオフィスや高ネットワース個人（HNWI）は、分散化された透明な製品構造を通じて、より効率的な富の成長方法から利益を得て、以前は利用できなかった機会を解放することができます。
この投資機会を捉えるために、投資家は堅実な基盤から始めるべきです。これは新興で進化し続ける分野であるため、新たなリスクを理解することが重要であり、専門知識を構築するために教育から始める必要があります。
たとえば、パイロットプログラムに参加することで、投資家や資産管理者はトークン化資産配分への信頼を試し、構築することができます。
7.2 協力
業界は資産トークン化の全面的な受け入れの転換点にあります。全市場の協力はトークン化の利点を実現するために不可欠です。配信の課題を克服し、より良い資本効率を実現するには、協力的な努力が必要です。銀行や金融機関は、トークン化された業界ユーティリティを開発するなど、協力的なビジネスモデルを通じてその範囲を広げることができます。同様に、保険会社などの仲介機関は、代替配信チャネルとして機能し、市場へのアクセスを拡大できます。資本効率と運用効率に対するトークン化の変革的な影響を認識し、業界は団結し、共有インフラストラクチャの力を活用する必要があります。
金融機関だけでなく、技術提供者や他の参加者を含むより広範なエコシステムが協力して支援的な環境を創出することが重要です。標準化されたプロセスとプロトコルを利用して相互運用性、法的コンプライアンス、高効率のプラットフォーム運営を実現することが重要です。
トークン化の作業は現在、始まったばかりで分散しており、これらの重要な問題を解決するためには業界全体の協力が切実に必要です。従来の金融（TradFi）の堅実性をDeFiの革新と敏捷性と組み合わせることがこの戦略の鍵です。これにより、より安定した、統一され、成熟したデジタル資産エコシステムへの道が開かれ、技術の進歩と規制の一貫性、市場の安定性のバランスが取られます。
7.3 促進
最後に、市場の参加者だけでなく、政府や規制機関もデジタル資産業界の責任ある成長を促進する上で重要な役割を果たしています。彼らは、グローバル貿易を促進し、コミュニティを支援する政策（例えば雇用機会の創出）を策定することで、リスクを低減しながら業界の発展を促進することができます。
明確でバランスの取れた規制フレームワークは、革新を促進し、同時に暗号領域で発生する罠を防ぐことができます。
銀行や他の金融機関との公私のパートナーシップを築くことも非常に重要です。これらの協力は、責任ある持続可能な成長を促進することで、業界の発展を加速させることができます。
このような協力を通じて、規制機関はデジタル資産業界の成長が経済にとって有益であり、世界的な金融統合を改善し、雇用機会を創出し、市場の誠実さと投資家保護を維持するように確保することができます。
報告リンク：
現実世界の資産トークン化：スタンダードチャータード銀行とSynpulseによるグローバル貿易のゲームチェンジャー
https://www.hkdca.com/wp-content/uploads/2024/07/rwa-tokenization-game-changer-global-trade-synpulse.pdf