港交所は暗号通貨市場でまた大きな動きを見せています！

10月29日、香港交易所は2024年11月15日に香港取引所暗号資産指数シリーズ（指数シリーズ）を導入することを発表しました。この指数シリーズは、急速に台頭している資産カテゴリーである暗号資産に対して信頼できる基準価格を提供し、香港がアジアのデジタル資産の中心地として発展することを支援します。
この指数シリーズは、アジア時間帯におけるビットコインとイーサリアムの価格設定に透明で信頼できる基準を提供し、暗号資産に対する統一された参考価格を提供することを目指しており、世界の取引所間での価格差を解決します。
香港取引所グループのCEOである陳翊庭は、「私たちは香港取引所暗号資産指数シリーズを導入できることを嬉しく思います。この急速に台頭している資産カテゴリーに対する地域内の需要に応えるためです。透明で信頼できるリアルタイムの基準を提供することで、投資家が賢明な投資判断を下せるよう支援し、暗号資産エコシステムの健全な発展を支え、香港の国際金融センターとしての地位を強化したいと考えています」と述べました。

一、香港の暗号資産の発展の状況
テクノロジーの進歩に伴い、仮想資産は新興資産カテゴリーとして、世界の金融市場において重要な地位を占めつつあります。香港は国際金融センターとして、仮想資産分野の発展を積極的に探求し、強力な革新力と先見性を示しています。
香港取引所が仮想資産指数シリーズを導入することは、間違いなく香港における仮想資産分野の重要な措置です。この指数シリーズは、アジア時間帯におけるビットコインとイーサリアムの透明で信頼できる価格基準を提供し、世界の取引所間での価格差の問題を解決するのに役立ちます。リアルタイムデータと日次参考価格を提供することで、一般の人々の仮想資産投資のトレンドに対する理解もさらに深まるでしょう。
香港と内陸部のクロスボーダー決済の進展も、暗号資産の発展に強力なサポートを提供しています。香港金融管理局の余偉文総裁は、来年の中頃に内陸部のクロスボーダー決済と「転数快」を試行する予定であり、これにより銀行間の決済がより便利で効率的になり、暗号資産の取引と流通により便利な条件を提供します。
さらに、金融市場におけるAI政策宣言の発表は、香港が金融テクノロジー分野の積極的な探求を示しています。二重軌道モデルの採用は、金融サービス業における人工知能の適用を促進し、潜在的な課題に対処することを目的としています。香港科技大学は開放されたAIモデルと計算リソースを提供し、金融規制機関は規制やガイドラインを継続的に見直し、更新し続けています。これらの措置は香港の金融市場に新たな機会をもたらします。
要するに、香港の暗号資産分野における一連の措置は、金融革新に対する決意と実力を示しており、世界の暗号資産市場の発展に貴重な教訓を提供しています。
二、仮想資産のクロスボーダー決済に関する法規定

（一）本土と香港の比較
暗号通貨取引分野では、本土と香港の政策に顕著な違いがあります。本土では国家金融安全と社会の安定を保障するために、暗号通貨取引に厳格な制限措置が実施されています。中国人民銀行は、暗号通貨に関連する決済サービスと取引者情報の提供を全面的に禁止し、中国における暗号通貨取引は法的に保護されていないことを明確に示しています。
さらに、現行の（反マネーロンダリング法）、（銀行法）などの法令に基づき、暗号通貨取引は違法行為の疑いがあります。2021年、中国中央銀行は他の部門と共同で通知を発表し、金融機関と決済機関が暗号通貨関連の業務に従事することを明確に禁止し、複数の地方政府は暗号通貨の「マイニング」活動に制限を設け、2000以上の暗号通貨取引プラットフォームを閉鎖しました。
相対的に見て、香港の暗号通貨に対する規制は比較的緩やかで、暗号通貨の取引と使用を許可しています。香港金融管理局と証券先物委員会は暗号通貨に対して一定の規制を実施していますが、全体的に見て、香港は暗号通貨に優しい地域と見なされています。
香港の政策は新興領域の探求を積極的に進め、金融テクノロジーの発展を支持し、暗号資産を急速に台頭する資産カテゴリーとして規制し、誘導しています。法令に関して、香港は暗号通貨取引に特化した法律を制定していませんが、業界は（反マネーロンダリングおよびテロ資金調達規制）などの規制機関により監視されています。
規制機関として、香港の暗号通貨市場の規制部門には、香港金融管理局、証券先物委員会、反マネーロンダリング監視官事務所など複数の部門が含まれます。その中で、香港金融管理局はマネーロンダリング及びテロ資金調達リスクの防止を主に担当し、証券先物委員会は投資家保護の監視を主に行っています。
（二）香港の具体的な規定
香港では暗号通貨のクロスボーダー決済に関して明確な法律規定があります。銀行のコンプライアンス審査において、HSBC銀行を含む香港の銀行は、暗号通貨に関与する取引に対して厳格なコンプライアンス審査を実施することが一般的であり、特に取引が大口資金に関与する場合は尚更です。銀行は資金の出所証明や取引の詳細な記録の提供を求めることがあり、満足のいく書類を提供できない場合、銀行はその資金の処理を拒否したり、関連する口座を凍結したりする可能性があります。
資本規制に関して、中国本土は資金のクロスボーダー移動に対して厳格な規制を実施しており、特に資本流出に関してはその傾向が顕著です。USDTを法定通貨に両替して本土の銀行口座に送金する際には、制限や遅延が生じる可能性があります。
本土の住民は通常、年間5万ドルの為替枠を持っており、その枠を超えると審査を受ける可能性があります。暗号通貨取引に関連する大口資金の移動は、銀行の警戒を引き起こし、口座が凍結されたり取引が拒否されたりする可能性があり、特に本土の顧客の香港銀行口座においてこのような事態が発生することが考えられます。
クロスボーダー資金移動の制限に関して、香港金融管理局の余偉文総裁は、香港の「転数快」決済システムが本土のオンライン決済間の清算システムと接続される予定であり、現在人民銀行と為替計算、限度設定、地域の関与などの詳細について協議中であると述べました。香港は本土とのクロスボーダー決済協力を積極的に推進していますが、暗号通貨のクロスボーダー決済に関しては、両者の規制政策と制限条件を考慮する必要があります。
三、香港の暗号通貨関連法律
（一）規制機関とその責任
香港特別行政区の民間デジタル通貨の規制機関には、証券先物委員会（SCF）、香港金融管理局（HKMA）、香港保険業規制局（HIA）などが含まれます。
SCF：主に民間デジタル通貨の規制を担当しています。
SCFは2020年11月3日に発表した公報文書で、民間デジタル通貨取引所を明確に定義し、顧客に対して取引を行うことを許可または招待し、通貨または仮想資産を用いていかなる仮想資産を売買することをし、その業務の過程でいかなる通貨または仮想資産を保管、操作、管理または管理する取引プラットフォームを含みます。SCFは、民間デジタル通貨取引所の運営場所、組織構造、業務範囲、資本金などに具体的な要件を設けています。
HKMA：金融安定性と通貨政策の策定を担当します。HKMAは暗号通貨を証券型暗号通貨、機能型暗号通貨、仮想商品（例：ビットコイン）に分類しています。
HIA：協調監督を担当しています。
（二）規制サンドボックス制度
香港は規制サンドボックス制度を十分に活用して民間暗号通貨の発行と取引活動を規制し、適切な民間デジタル通貨の規制ルールを探索しています。
2019年末、SCFは民間暗号通貨の革新的なサービス提供者が規制サンドボックステストに積極的に参加し、自発的な申告を実施することを奨励しました。
2020年11月、香港金融テクノロジー週間に、財政事務及び財務局は新しい政策措置を発表し、暗号資産サービス提供者に対して仮想通貨ライセンスの申請を義務付け、証券型、非証券型トークンの取引サービス及び香港特別行政区に登録されたすべての暗号資産取引プラットフォームに対してライセンス管理を行うことを明確にしました。証券委員会が発行したライセンスを取得していない組織は、香港特別行政区で暗号通貨ビジネスを行うことは許可されません。
反マネーロンダリングの規制に関して、HKMAは2019年9月に（マネーロンダリング及びテロ資金調達防止条例）を発表し、2019年11月6日に（立場書：仮想資産取引プラットフォームの規制）において、顧客の身元確認、疑わしい取引の追跡及びマネーロンダリングの防止を含む一連の反マネーロンダリング規制体系を提案しました。
取引所は顧客の識別を十分に行う必要があります。具体的には、
第一に、各顧客の真の身分、収入状況、投資経験、リスク嗜好及び投資目標を確認し、十分な顧客説明義務と必要な顧客トレーニングを行います；
第二に、実際のIPアドレスを取得するか、偽のIPまたは匿名IPを提供する顧客にはサービスを拒否します；
第三に、大口および疑わしい取引監視プラットフォームを完備することを求め、疑わしい取引の「四段階」識別方法（略称「SAFE」）を実施します。すなわち、（1）screen（初期評価）、テロリストまたは犯罪者に関連する取引に特に注意を払う；（2）ask（質問）、顧客に対してターゲットを絞った質問を行う；（3）find、顧客の過去の取引記録をレビューする；（4）evaluate（評価）、把握している情報に基づいて取引が疑わしいかどうかを判断します。
（三）ライセンス制度の影響
(2022年反マネーロンダリング及びテロ資金調達（改正）条例)に規定された暗号資産サービスライセンス制度は、多方面にわたる影響をもたらしました。
暗号資産取引プラットフォームにとって、ライセンス制度はその運営をより規範的にし、一連のコンプライアンス要件を満たす必要があります。これには、反マネーロンダリング（AML）やテロ資金調達防止（CTF）規定、資金の安全性、顧客資産の隔離、監査および報告、適切な内部管理などが含まれます。これにより、取引プラットフォームの安全性と信頼性が向上し、より多くの投資家を惹きつけることができます。
投資家にとって、ライセンス制度はより多くの保障を提供します。ライセンスを持つ取引プラットフォームで取引を行うことで、投資家の資金の安全性がより確保され、同時により透明な市場情報とより規範的な顧客サービスを受けることができます。さらに、ライセンス制度は投資家の暗号資産市場に対する信頼を向上させ、市場の健全な発展を促進します。
業界全体の観点から見ると、ライセンス制度は香港の暗号資産市場の良性発展を促進します。一方では、これによりより多くの国際的な暗号資産サービス提供者が香港市場に参入し、香港の国際的な地位を高めることができます。もう一方では、これにより香港の地元の暗号資産業界の革新と発展を促進し、香港経済に新たな成長点をもたらします。
四、香港金融市場におけるAIの法律政策の適用
（一）政策宣言の内容概説
香港特区政府が発表した金融市場におけるAIの責任ある適用に関する政策宣言は、二重軌道モデルを採用し、一方で金融サービス業におけるAIの採用と発展を促進し、他方でサイバーセキュリティ、データプライバシー及び知的財産の保護などの潜在的な課題に対処することを明確にしました。
金融機関はAIガバナンス戦略を策定し、AIシステムの調達、使用及び管理においてリスクに基づくアプローチを採用し、人的監視が潜在的なリスクの軽減に不可欠であることを認識すべきです。
香港科技大学は、開発したAIモデル及び計算リソースを香港の金融サービス業に使用させ、金融機関の内部システムの展開やアプリケーション及びネットワークインターフェースの開発においてコンサルティング及びトレーニングサービスを提供します。また、香港の金融規制機関も現行のAI規制及びガイドラインを継続的に見直し、更新します。
（二）二重軌道モデルの法律的意義
二重軌道モデルは法律的に重要な意義を持っています。
一方では、金融サービス業がAIの適用を積極的に探求することを奨励し、金融サービスの効率を向上させ、金融製品やサービスモデルを革新し、香港の金融市場に新たな発展機会をもたらします。
他方では、潜在的なリスクに対する対策は法律の先見性と慎重性を反映しています。サイバーセキュリティ、データプライバシー及び知的財産の保護に関する問題は、AIが金融分野で適用される際に引き起こされる可能性のある重大な法律リスクであり、明確な政策指針と規制要件を通じて、金融機関がAIを適用する際にコンプライアンスをより重視し、法律リスクを低減することができます。
例えば、サイバーセキュリティにおいて、金融機関はAIシステムの安全対策を強化し、ハッカー攻撃やデータ漏洩を防ぐ必要があります。関連データによると、過去20年間にサイバー攻撃によって発生した金融損失は200億ドル以上に達しています。
香港は国際金融センターとして、サイバーセキュリティに対する要求がさらに厳格です。政策宣言における二重軌道モデルは、金融機関がAIを採用する際には、必ず完全なサイバーセキュリティ管理システムを確立し、暗号技術、アクセス制御などの措置を講じて、金融データの安全を確保することを求めています。
データプライバシーの観点から、AIシステムの運用は大量のデータに依存しており、金融機関は顧客データを収集、使用及び保管する際に、関連する法律及び規制を遵守し、顧客のプライバシー権を保護する必要があります。香港の（個人データ（プライバシー）条例）は個人データの収集、使用及び開示に関して厳格な規定を設けており、金融機関はAIを適用する際に、データの合法性、正当性及び必要性を確保し、顧客データを濫用してはなりません。
知的財産の保護に関して、AI技術の発展は大量の知的財産問題を含みます。例えば、アルゴリズムの特許保護、データの著作権問題などです。金融機関はAIモデル及び計算リソースを使用する際に、知的財産の帰属及び使用権限を明確にし、他者の知的財産を侵害しないようにする必要があります。
政策宣言において、香港科技大学がAIモデル及び計算リソースを開放する措置は、法律の枠組みの下で知的財産の保護及び使用ルールを明確にし、資源の合理的な利用と革新発展を促進する必要があります。
（三）金融規制機関の法律的責任
香港の金融規制機関は、金融市場におけるAIの適用過程で重要な法律的責任を負っています。一方では、金融規制機関は現行のAI規制及びガイドラインを継続的に見直し、更新し、法律及び規制が技術の発展に適合することを確保すべきです。AI技術が継続的に進展する中で、新たな法律問題やリスクも絶えず出現しますので、金融規制機関は迅速に法律及び規制を調整し、金融市場の健全な発展を支えるために強力な法律的保障を提供する必要があります。
他方では、金融規制機関は金融機関がAIを適用する際の監督を強化し、金融機関が法律及び規制の要求に従うことを確保すべきです。金融規制機関は、現場検査、非現場監督などの方法を通じて、金融機関のAIシステムを監督し、問題が発見された際には迅速に金融機関に改善を求めます。また、金融規制機関は通報メカニズムを設立し、一般市民が金融機関の違法行為や規制違反を通報することを奨励し、社会的監視を強化することができます。

以上のように、香港は暗号資産とAIの適用に関する規制フレームワークにおいて、国際金融センターとしての先見性と慎重性を反映しています。明確な政策宣言と規制指針を通じて、香港は仮想資産のコンプライアンスによる発展に対する明確な道筋を提供するだけでなく、金融分野におけるAI技術の責任ある適用に対しても高い基準を設定しています。
金融機関は技術による利便性と革新を享受する一方で、関連する法律及び規制を厳格に遵守し、金融市場の安定と顧客の権益を保護する必要があります。
将来的には、技術の進歩と市場の発展に伴い、香港の規制フレームワークも持続的に最適化され、新たな課題やニーズに適応し、さらに国際的な金融革新の高地としての地位を強固にすることを期待しています。
最後の三つの考察
考察1：なぜビットコインとイーサリアムを指数成分に選定するのか？
仮想通貨市場には多様な種類がありますが、ビットコインとイーサリアムは独特の地位を持っています。ビットコインは最初に誕生した仮想通貨であり、非常に高い認知度と広範な認識を有し、暗号通貨の発展の歴史において開創的な意義を持っています。イーサリアムは強力なイーサリアムブロックチェーンプラットフォームに基づき、スマートコントラクトなどの多様な機能をサポートし、ブロックチェーン応用分野で重要な役割を果たしています。
市場の観点から見ても、これら二つの暗号通貨は流通時価総額が長期間上位にあり、市場流動性も比較的高いことが特徴です。これにより、価格発見や市場動向を反映する上で強い代表性を持っています。同時に、香港証券委員会は個人投資家が取引できる暗号資産を厳格に選定しており、ビットコインとイーサリアムはコンプライアンスの観点でも要件を満たしています。
考察2：暗号資産指数の発表タイミングは適切か？
香港は金融分野において常に革新を積極的に探求しており、特に金融テクノロジーの分野では鋭い洞察力と行動力を持ち続けています。早くも2022年に、香港政府は（香港における仮想資産の発展に関する政策宣言）を発表し、仮想資産業界の発展に対するビジョンと方針を明確にし、その後の発展のための政策基盤を築きました。
その後、香港証券委員会は関連業務を積極的に推進し、暗号資産取引所ライセンスやファンド会社ライセンスを発行し、2024年にはアジア初の仮想資産ETF上場を成功させました。この一連の措置は、香港が暗号資産取引において系統的な計画と十分な準備を行ってきたことを示しています。
規制面でも、香港証券委員会の暗号資産取引に関する監督文書は早くも完成しており、仮想資産指数の発表に対する強固な法律的保障を提供しています。香港は暗号資産分野で一定の市場経験と規制経験を蓄積しており、今こそ暗号資産指数を発表するのは当然の流れであり、急いで行ったわけではありません。
考察3：香港が暗号資産指数を発表する深層的な理由は何か？
世界の金融センター間の競争において、香港はシンガポール等の都市からの挑戦に直面しています。近年、シンガポールは資産運用規模と金融革新の面で急速に発展し、暗号資産分野でも先行しています。シンガポールの（支払いサービス法）は金融テクノロジーの革新を強力にサポートしており、仮想資産ETF取引等の措置も多くの資金と注目を集めています。
香港は伝統的な金融センターとして、新興分野で後れを取るわけにはいきません。暗号資産指数の発表は、香港が競争に積極的に対応する重要な措置であり、香港の金融革新と金融テクノロジー分野での競争力を高めることを目指しています。暗号資産指数の発表は、暗号資産の探求だけでなく、より多くの投資家や資金を香港に引き寄せ、香港のアジア金融センターとしての地位を強固にすることも目的としています。