RWAが金融のパラダイムシフトをもたらす？OSLが選ばれたサンドボックスプロジェクトから香港の暗号野望を読み解く

デジタル資産金融は、香港にとって見逃せない歴史的な機会です。

2022年10月31日に正式に仮想資産政策宣言を発表して以来、香港は国際金融センターの中で最も確固たる、積極的にWeb3とデジタル資産を受け入れる管轄区域の一つとなっています。香港政府の明確で厳粛な政策の約束から、証券監視委員会や金融管理局などの実行レベルでの制度的支援に至るまで、香港はデジタル資産金融の革新の最前線に向けて踏み出しています。

その中で、現実世界資産（RWA）のトークン化は、香港政府のデジタル資産金融戦略の重要な一環であり、特に2024年8月28日には香港金融管理局が「Ensemble」サンドボックスプログラムを正式に開始し、実験的なトークン化通貨を用いて銀行間決済を促進し、トークン化された資産取引の研究に集中することを示しています。これにより、香港政府のトークン化資産分野における先見的な配置と、香港が世界のRWAトークン化センターとなる決意が示されています。

RWA研究プラットフォームrwa.xyzの最新データによれば、現在RWAの総市場規模は130億ドルを超えています。ブラックロックは楽観的に予測しており、2030年までにはトークン化資産の市場価値が10兆ドルに達すると期待しています。これは、今後7年間でRWAの潜在的な成長スペースが75倍以上に達する可能性があることを意味します！

出所：rwa.xyz

このような巨大な増量スペースは、香港が世界のRWAトークン化ハブとなるための市場基盤を築いています。この市場機会の下、香港のライセンスを持つデジタル資産取引プラットフォームOSLは、華夏基金との提携を発表し、Ensembleプロジェクトの枠組み内で香港のリテール投資家向けにトークン化ファンドプロジェクトを立ち上げ、フランクリン・テンプルトンと共に、分配チェーン上の資産管理製品（マネーマーケットファンドトークンを含む）の概念検証を行います。

この記事では、「Ensemble」プロジェクトについての初歩的な理解を深め、OSLが探るトークン化ファンドプロジェクトなどのリテール型RWA製品が香港市場における配置と潜在性、そして香港がデジタル資産金融の世界的なリーダーシップを目指す可能性について分析します。

「Ensemble」の背後にある香港の暗号野望

「Ensemble」プロジェクトは、香港がデジタル資産金融分野での試みの一時的なものでなく、デジタル資産金融の切符を整え、自らの国際金融センターとしての地位を固めるための深い戦略であることを示しています。

2024年3月、香港金融管理局は正式に「Ensemble」プロジェクトを発表し、香港のトークン化市場の発展を支援する姿勢を明らかにしました。最初は、商業銀行が公に発行し提供するデジタル形式の商業銀行預金（トークン化預金）に焦点を当てる予定です。

その後、「Ensemble」サンドボックスは、トークン化された現実世界資産の決済（例えば、グリーンボンド、任意の排出量、航空機、電動車充電ステーション、電子提単、資金管理など）のトークン化ユースケースのさらなる研究とテストを行い、トークン化された現実世界資産とトークン化された通貨との橋渡しとして、新しい金融市場基盤に発展する可能性があります。

出所：香港金融管理局

実際、香港政府及び金融規制機関は長年にわたりデジタル資産業界の政策緩和を進め、産業の革新発展を促進してきました。「Ensemble」プロジェクトの出現は、この背景の下で香港が構築したデジタル資産金融の試験プラットフォームであり、香港がコンプライアンス志向のテストシステムを構築するのを助けるだけでなく、将来のデジタル資産革新ビジネスに試水の機会を提供します。

RWAトークン化は、実物資産（例：債券、金、不動産、その他の商品の）をブロックチェーン上のデジタル資産にトークン化し、チェーン上の原生資産や伝統金融資産が比べることのできない独自の利点をもたらすことをよく知られています。

● 費用対効果の向上：まず、トークン化は中間ブローカーの必要性を排除し、取引コストを大幅に削減し、効率を向上させます。

● アクセス性の向上：次に、トークン化により、伝統的な資産がより小さな単位で分割できるようになり、アクセス性と流動性が向上します。

これは、RWAがチェーン上でのデジタル資産の主要な推進力となり、Web3が伝統市場の巨大な資産プールに効果的にアクセスできることを意味します。例えば、世界の債券市場（133兆ドル）や金市場（13.5兆ドル）——トークン化の枠組みの下で、これらの実物資産は単にチェーン上の取引エコシステムに入るだけでなく、借入や担保を通じてDeFiの収益を得ることができ、デジタル資産市場に真の収益資産のサポートをもたらし、その価値基盤を強化します。

2020年にCompoundなどのプロトコルによる金融革新がDeFiの夏を引き起こして以来、デジタル資産の規模は大きく成長し、2024年10月25日時点でチェーン上のTVLは880億ドルに達しています。しかし、数兆ドルに及ぶトークン化可能なRWA資産（債券、金、株式、不動産など）に比べると、この規模は依然として微小であり、RWAトークン化はチェーン上の資産に強力な増量の推進力をもたらす可能性があります。

出所：DefiLlama

RWAトークン化が徐々に普及するにつれ、チェーン上の世界はより深い変革を迎えることが予見され、伝統金融とデジタル金融の境界がますます曖昧になるでしょう。チェーン上の資産システムは、規模が大幅に拡大するだけでなく、コンプライアンスと透明性においても突破口を開き、世界中の投資家に多様な選択肢を提供します。

これが「Ensemble」プロジェクトの意義です：高度に革新的なテストプラットフォームを構築することで、香港はデジタル資産金融エコシステムの深い統合に向けて先見的な探求を行っており、その新製品や新モデルは、香港の次の段階のデジタル資産革新の方向性の「予演」となり、香港を世界のRWAトークン化ハブとして強力に推進します。

OSLと華夏基金、フランクリン・テンプルトンの提携は、伝統金融とデジタル資産金融の融合を共同で推進するものであり、チェーン上のコンプライアンスと透明性を強化し、将来のデジタル資産市場の拡大に向けた堅固な基盤を築いています。

RWAトークン化は、香港が見逃せない暗号時代の列車か？

香港のRWAトークン化に対する需要は、国際金融センターとしての深厚な金融文化的背景から生じています。まず、RWAトークン化はデジタル資産と伝統金融の融合に新たな機会を提供し、ファンド、債券、株式などがブロックチェーン技術とデジタル資産の形でトークン化され、資産の流動性と到達可能性を向上させます。

同時に、RWA市場が必要とする巨大かつ成熟した資産対象と規模は、香港が国際金融巨頭としての快適なエリアである理由でもあります——多様な金融サービス業態を含み、長年の蓄積と豊富な経験を持ち、成熟したリスク管理システム、整った取引インフラ、大規模な顧客基盤を有しています。

したがって、これらの利点は香港がRWA資産を迅速にチェーン上に移行し、市場にコンプライアンスで安全な取引ソリューションを提供し、Web2とWeb3の橋渡しを行うのに役立ちます。

出所：Miles Deutscher

言い換えれば、チェーン上の現実世界の資産との接続は、デジタル資産金融と伝統金融の融合において極めて欠如しており、切望されている解決策です。このため、「Ensemble」プロジェクトの枠組みの下で、香港はRWAトークン化の実験的なテストのために4つの主要テーマを設定しました——固定収入、投資ファンド、証券化、貿易金融。その中でも、固定収入と投資ファンドはRWAトークン化の初期実験の重点と見なされています。

OSLがEnsembleプロジェクトでフランクリン・テンプルトンと共同でトークン化ファンド製品の概念検証を行う例を挙げると、この探索の最前線を代表するものであり、固定収入商品をチェーン上に移行し透明化することが期待され、資産管理分野に革新をもたらします。

● コンプライアンスと安全性：OSLは香港金融管理局のコンプライアンステストプラットフォームを活用し、トークン化ファンドが規制基準に適合することを確保し、世界中の投資家に安全で信頼性のある投資チャネルを提供します。

● 流動性と透明性の向上：トークン化により、ファンド製品がブロックチェーン上で透明に取引され、資産が小口分割可能になり、流動性が向上し、投資家は分散型市場の流動性と透明性の利点を享受します。

● 効率の向上とコストの最適化：トークン化により、従来のファンド管理プロセスが簡素化され、中間コストが削減され、ファンド製品がより普及することで、より広範なリテール投資家群体を引きつけることができます。

要するに、OSLとフランクリン・テンプルトンのトークン化投資ファンド製品の協力は、理論的には決済速度と効率を大幅に向上させるだけでなく、小額の投資を許可することで参入障壁を下げ、市場に新たな流動性源をもたらし、RWA市場の発展と普及をさらに推進することが期待されます。

出所：EY

未来において、投資ファンド製品を代表とするRWAトークン化は香港市場に新たな流動性源をもたらし、世界的な普及を促進します。

アーンスト・アンド・ヤングの予測によれば、2026年までに機関投資家や高純資産投資家は、ポートフォリオの5.6%および8.6%をトークン化資産に配分することが見込まれており、これは今年からの3年間で、機関投資家や高純資産投資家のRWAトークン化投資の増加率が一般に100%以上を超えることを意味しています。

リテール型製品がRWAの起爆点になるかもしれません？

過去5年間、世界で最も成功したデジタル資産金融製品は何でしょうか？

答えは難しくないでしょう。それは、UniswapなどのDeFiの夏を点火したチェーン上の金融革新でもなく、CryptoPunksなどのNFTブームを引き起こしたデジタルアートでもなく、むしろ皆がすでに慣れ親しんでいるステーブルコインです。

このRWA属性を持つ一般ユーザー向けのステーブルコインは、すでにデジタル資産が広く受け入れられるユースケースの一つとなっています——TRC20版のUSDTのチェーン上アカウント数は4000万を超え、実際にブロックチェーンの普及を実現し、Web3とデジタル資産のユーザーベースを大幅に拡大しています。

ブラックロック、シティグループ、フランクリン・テンプルトン、JPモルガンなどの主要な伝統金融機関もこのような製品に注目し、デジタル資産が日常の金融生活でさらに拡大することを目指しています。現在、フランクリンのオンチェーン米国政府マネーファンド（FOBXX）とブラックロックのドル機関デジタル流動性ファンド（BUIDL）が主導する流通トークン化国債ファンドの規模は10億ドルに近づいており、RWAトークン化製品のリテール市場への適用に向けた強固な基盤を築いています。

客観的に見て、リテール型RWAトークン化製品は、より多くの一般投資家の参加を引きつける普及性の利点を持っています。これまで、一般投資家が従来の金融市場で米国国債、不動産、高級株式に参加するには、高い資金のハードルと複雑な取引プロセスに直面していましたが、今やRWAトークン化により、これらの資産をより小さな取引単位に分割できるようになり、投資のハードルが大幅に低下します。

さらに重要なことは、リテール型RWA製品がブロックチェーンの透明性によってリスク管理能力を強化し、投資家により高い信頼性をもたらし、日常の金融生活におけるデジタル資産のさらなる適用と普及を推進しています。また、香港のRWAトークン化分野でも、いくつかのデジタル資産企業がコンプライアンスのあるRWAの革新と普及を進めています。

その中で、OSLは香港初のライセンスを持つ仮想資産プラットフォームとして、このプロセスで重要な役割を果たし、特にリテール型RWA製品が香港のデジタル資産エコシステムにおいて戦略的な意義を持つことを深く理解し、トークン化資産を一般市場に導入するために積極的に取り組んでいます。これは、自らのコンプライアンスプラットフォームとしての政策的優位性を活かし、伝統金融機関とのパートナーシップを拡大し、顧客にコンプライアンスのあるRWA取引サービスを提供することを目指しています。

● 香港初のライセンスを持つプラットフォーム、豊富な経験：香港で初めて仮想資産ライセンスを取得した取引プラットフォームとして、OSLはデジタル資産業界で6年以上の豊富な経験を有しています。

● トップ級の伝統金融機関との広範な協力：OSLはUBS、華夏基金、嘉実基金、フランクリン・テンプルトンなどの金融機関と協力し、デジタル資産ETF、投資ファンドのトークン化などのプロジェクトを共同で推進し、堅固な協力関係を築いています。

● コンプライアンス保証と保険カバー：OSLは厳格な規制要件に従い、金融機関のパートナーにコンプライアンスで安全な協力環境を提供するとともに、世界最大の10億ドルの保険限度額を取得し、保障金額が世界最高かつ保障期間が最長の単一デジタル資産保管機関となっています。

● 全製品ラインと包括的サービスライセンス：OSLは最初、香港の場外取引業務からスタートし、現在はトークン化プロジェクトの提供に必要な完全なライセンスを取得し、デジタル証券の発行、保管、取引サービス、資産分配、ブロックチェーン技術サービスを網羅した包括的なソリューションを提供できます。

業務モデルの観点から見ると、RWAは基盤インフラから上層のDeFiに至るまでの複数のレイヤーを含んでおり、OSLなどは基盤インフラ業務を提供し、実物資産をトークン化してチェーン上に保管する役割を果たすことができます。同時に、中間層業務を展開し、資産の収益をDeFi領域に引き込むことで、投資家にさらなる収益機会を提供することも可能です。

全体的に見て、OSLのこの配置は、香港がWeb3と伝統金融の接続を強化するだけでなく、コンプライアンスのある資産管理とリスク管理を通じて、投資家により高い信頼性と便利な参加体験を提供します。

結語

香港のデジタル資産金融の探求にとって、RWAトークン化は確かに期待される「パラダイムシフト」であり、チェーン上のデジタル資産と現実世界の資産を合法的に結びつける方法を見つけ、OSL、華夏基金などのリテール形式での普及試みがあれば、デジタル資産金融の次の「起爆点」になる可能性があります。

この観点から、OSLが果たす役割は、香港が世界のデジタル資産金融革新において優位性を持っていることを際立たせています。世界で最も歴史のある仮想資産会社の一つとして、OSLは深いデジタル資産の専門知識を持ち、この専門性がRWAトークン化プロジェクトのコンプライアンスと透明性を保証しています。これは香港独自の天然の優位性でもあります。

国際金融センターとしての香港は、成熟したリスク管理システム、整った取引インフラ、大規模な顧客基盤などの豊富な伝統金融資源を有しており、これらがRWAの形でファンド、株式、金などのRWAをチェーン上に導入し、その流動性を完全に解放することを支えています。

現在の私たちは、その早期到来を期待する自信を持っています。