高盛の大物たちは、2024年末までにS&P500指数が約6015ポイントに急騰すると予測しており、投資家たちは選挙が終わるとすぐに株式を買い増すだろうと考えている。ソシエテ・ジェネラルのマニッシュも自信満々で、「トランプ取引」は今が最も適切な時期であり、このアメリカの周期的取引の追い風は、少なくとも就任日（1月20日）まで続くと述べている！

共和党が議会で大勝利を収める兆しが明らかになるにつれ、市場は「トランプ取引」に対する期待を高めている。

高盛のアナリストデビッド・コスティンは最近、短期的な株式市場の上昇の大きな要因は政治的不確実性の減少であると報告書を発表した。この大統領選挙年は通常、年末のリターンが豊富な時期である。2024年末までに、S&P500指数は6015ポイントの大台に挑戦する見込みで、投資家は選挙後に必ず株式投資を増やすだろう。

ソシエテ・ジェネラルのカブラ・マニッシュも「トランプ取引」を楽観視しており、少なくとも就任日まで続くと考えている。FRBの利下げに頼って成功している小型株は、その時には再評価される必要があるだろう。

そういえば、S&P500指数が年末に約6015ポイントに達するというのは、根拠のない話ではない。歴史的データを見ると、11月の選挙日から年末までのS&P500指数のリターンは通常4%である。高盛は、もし今年もこのトレンドが続けば、年末までにS&P500指数は6015ポイントを確実に超えるだろうと考えている。これは現在より0.7%高い！

アナリストは、選挙の不確実性が解消され、経済成長データが良好であり、FRBが継続的に利下げを行う中、アメリカ株式市場の短期的な見通しは明るいと指摘している。しかし、リスクがないわけではなく、10年物国債利回りが大幅に上昇する場合、株価の上昇幅は制限されるだろう。

見てください、9月のFRBの50ベーシスポイントの利下げの日、米国の国債利回りは年初からの最低点である3.62%に低下しましたが、その後再び80ベーシスポイント上昇し、現在は4.42%になっています。高盛は、他の条件が変わらない場合、大規模に金利が回復すれば、株価は下落するだろうと言っている。しかし、S&P500指数は債券利回りが上昇する中で、近く3%も上昇したことは、このボラティリティを市場が消化したことを示しており、主に経済データが非常に良好であるからだ。

高盛は今週のFRBの政策会議で、25ベーシスポイントの利下げが予想され、4.5%-4.75%の範囲に達するだろうと予測している。これにより、金融状況はさらに緩和されるはずだが、人々はFRBが新たなインフレの波を引き起こすのではないかと心配し始めている。この利回り曲線は、より急勾配になる可能性がある。

現在、S&P500指数と評価倍率は歴史的な最高水準にある。高盛は、彼らのS&P500指数の今後12ヶ月の目標を6300ポイントとして維持しており、これは現在の約9%上昇している！彼らは、堅調な利益成長が来年の株式市場のさらなる上昇を促すと考えており、2025年には1株当たりの利益が11%増加し、2026年には7%増加すると予測している。ただし、これらの予測は新政府の政策アジェンダに依存する。

もし高盛の言う通りなら、市場には相当な上昇余地がある。ブルームバーグのジョン・オーサーズは、「トランプ2.0は減税と規制緩和により成長を大いに促進する。成長が強ければ、投資家は安い株を探すだろう。彼らは規制緩和が自分たちの活動を促進することを信じており、また、自らのバランスシートも債券利回りの再上昇のリスクに耐えられると信じている。」と述べている。

投資家たちよ、再び市場に戻る必要があるかもしれない。最近のデータは、選挙前に投資家が株式のリスクエクスポージャーを減少させたことを示している。しかし、高盛プライムサービスのデータによると、ヘッジファンドは選挙の数週間前にネットレバレッジと総レバレッジを同時に減少させた。また、暗黙的なボラティリティの上昇も選挙前の状況と似ており、これは市場のヘッジ活動によるものと考えられる。高盛は、政治的不確実性が低下するにつれて、投資家は市場に戻るだろうと考えており、ポジションが増えれば、S&P500指数は大統領選挙後に必ず上昇するだろう。

そういえば、選挙結果は短期的な市場の内部ローテーションに大きな影響を与える。大統領の就任日や新政策の導入までまだ数ヶ月あるが、最近の市場の関係は、トランプの勝利への期待が約55%から完全期待に上昇するにつれ、小型株や金融セクターが良好なパフォーマンスを示す一方で、再生可能エネルギー株は影を潜めるかもしれないことを示している。

さらに、国際市場指向の企業と比較して、米国内の収入とサプライチェーンを主に持つ株のパフォーマンスは、予測市場におけるトランプ勝利の確率との関連がある。2018-2019年の間、国内向けおよび防御的セクターは通常、国際ビジネスのエクスポージャーが高い周期的セクターよりも良好なパフォーマンスを示しており、最もパフォーマンスが悪かったのは半導体であった。しかし、今回は、NVIDIAの優れたパフォーマンスのおかげで、半導体業界はその驚異的な利益成長で市場全体を支えている！

高盛はまた、トランプが提案した法人税を21%から15%に引き下げる提案が実施されるなら、予想EPS（1株当たりの利益）は約4%向上するだろうと言っている！

来年の買収活動とキャッシュ支出も増加するだろう。高盛は、アメリカ連邦取引委員会（FTC）と司法省（DoJ）の反トラスト部門の監視姿勢が新政府の下でより緩和される可能性があると考えている。このCEOの信頼は、経営者が買収活動を行う傾向に影響を与える重要な変数となる。持続的な経済成長とCEOの信頼の強化は、来年の買収活動の増加を示唆している。

高盛は最近、2025年のS&P500指数のキャッシュ支出の予測を発表し、キャッシュ支出は2024年の8%から2025年には11%に増加すると予想している！さらに、2025年の4.0兆ドルの支出は、株主へのキャッシュ還元（自社株買いや配当）と成長投資（設備投資、研究開発、買収）にほぼ均等に配分されるだろう。

キャッシュ買収モデルは、今年15%減少した後、2025年には買収活動が20%反発することを示している！高盛は、「堅調な経済と1株当たりの利益成長、相対的に緩和された金融環境とコントロール可能な株式市場のボラティリティは、すべて買収活動を支援するはずだ」と言っている。

高盛はまた、2025年の新株発行量も反発するだろうと予測している。IPO発行の晴雨計（これはIPOのマクロ環境を測る指標だ）が現在の指数は137で、これはマクロ環境が非常に堅調であることを反映している！

見てください、「トランプ取引」は今や絶頂期にある、「有効期間」は少なくとも来年の1月まで続く！最近のアメリカ市場のパフォーマンスは明らかに示している：暗号通貨取引所は31%上昇し、地域銀行は13%上昇し、石油の設備投資は9%上昇し、サービスのローカライズは6%上昇している……ソシエテ・ジェネラルのカブラ・マニッシュも、「トランプ取引」が絶頂期にあると呼びかけている！このトランプ取引の大部分の上昇は株式に現れており、FICCは選挙前にトランプの勝利の確率をすでに価格に織り込んでいた。

マニッシュは、アメリカの周期的取引は少なくとも就任日（1月20日）まで続くと言っている！アメリカの回帰利益を得るようなファンダメンタルトレード（SGIXUSRE）は、就任日以降も引き続き良好なパフォーマンスを示すべきだ！また、FRBの利下げに依存している株（小型株など）は、その時には再評価される必要があるだろう！

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