記事の転載元：Felix
著者：ビットコインマガジンプロ
翻訳：Felix, PANews
ビットコインマガジンプロは、10月のビットコインの振り返りといくつかの重要なテーマについて論じました。取引所残高の減少、ETF資金流入が50億ドルを超え、今後1四半期でビットコインの価値を再定義する可能性がある楽観的な予測が含まれています。以下がレポートの詳細です。
主なハイライト：
ビットコインオンチェーン分析：ビットコイン取引所の残高が歴史的な低水準にあり、保有者の信頼が高まっており、ますます自己保管を選ぶようになっています。
ビットコインETFの急増：10月のETF流入量が54億ドルを超え、ブラックロックのIBITが市場をリードしています。これは、ビットコインが主流金融市場で受け入れられている度合いが高まっていることを反映しています。
マイニングダイナミクス：ロシアと中国がマイニングの影響力を拡大していますが、アメリカは依然として最大の算力シェアを維持しています。
強気の価格予測：ビットコインアナリストのトーン・ヴェイズは、2025年中頃に強力な技術指標の支援を受けて、ビットコインの潜在的な価格範囲が102,000ドルから140,000ドルになると予測しています。
ビットコインオンチェーン
ハイライト
BTC取引所の残高が新たな低水準を更新し、自己保管の好みが高まっていることを示しています。
100枚を超えるアドレスが歴史的な高水準に達し、採用範囲の拡大を反映しています。
強力なオンチェーンの基礎が示すところでは、価格の勢いは2025年まで続くと考えられます。
予測
ビットコイン取引所の残高の減少とウォレットの採用率の持続的な増加は、価格上昇の潜在力を示唆しており、投資家は取引所への資金流入と高残高ウォレットの増加をQ4以降の需要と潜在的な価格の強さの指標として注視すべきです。
洞察
10月にビットコインの取引所での総残高が著しく減少し、現在は300万ドルをわずかに下回っています（図1参照）。この減少は、投資家が資金を取引所に留めるのではなく、自己保管を選ぶようになっていることを示しています。この傾向は通常、長期保有戦略に関連しています。取引所の残高が減少し、価格が上昇する場合、ビットコインの中長期的な動向に自信があることを示しています。自己保管へのこの移行は、供給面での制約要因となる可能性があり、需要が持続する場合、価格に上昇圧力をかける可能性があります。
マイニング
ハイライト
ロシアと中国は現在、世界のビットコイン算力に大きく貢献しています。
アメリカは依然として算力において先頭に立っていますが、ロシアが第2位を占め、中国はマイニング禁止令があるにもかかわらず、活動が静かに増加しています。
エチオピアやアルゼンチンなどの新興市場でも成長が見られ、算力の分布に影響を与える可能性があります。
予測
中国とロシアの算力が引き続き増加すれば、アメリカのマイナーは来年新たなグローバルな競争に直面する可能性があります。
洞察
最近、ロシアと中国はグローバルなビットコインマイニングの重要な力になりつつあります。ロシアは現在、世界の算力の第2位の貢献者です。豊富な自然資源を利用し、マイナーがコスト効率の良いエネルギーを得ることができるようにしています。この拡張は、同地域がマイニングを有利な戦略的経済活動として支持することによって推進されています。一方、中国は公式な禁止令を出しているにもかかわらず、地下マイニングが続いており、近年地下マイニング活動が増加しています。この二重の発展は、マイニング力の変化を示唆しており、特にグローバルな算力分布がアメリカによって主導されなくなった場合に、市場のダイナミクスに影響を与える可能性があります。
アメリカはビットコインの算力において依然としてリーダーですが、ロシアの急速な台頭と中国の回復力はアメリカのマイナーに対して挑戦を呈しています。エチオピアやアルゼンチンなどの新興市場もマイニング活動を強化しており、より分散したグローバルなマイニングネットワークを生み出しています。この多様化は、ビットコインネットワークの安全性と運用の安定性を高め、地域的な中断の影響を受けにくくします。これらの傾向が続く中、アメリカのビットコインマイナーはエネルギー資源の取得や変動する市場条件下での収益性を維持する面で、より激しい競争に直面する可能性があります。
ETFs
ハイライト
ブラックロックのBTC ETF（IBIT）は、1日の最大流入量が8.72億ドルで、今月の純取引量は46億ドルです。
フィデリティの1日の最大流入量は2.39億ドルですが、純取引量はわずか4.968億ドルで、IBITと比較すると見劣りします。
ビットワイズ（BITB）の1日の最大流入量は1.002億ドルで、今月の純取引量は1.373億ドルに達しました。
予測
短期的にはBTC ETFに変動が見込まれます。IBITは取引量と流動性のリーダーであり続けますが、最適な取引の変動性を提供できない可能性があります。FBTCとARKBの相対的な規模に明らかな変動があり、取引に最適な機会を提供します。
洞察
10月のビットコインETFの純流入量は約541.5億ドルという記録的な水準に達しました（図1）。これらの製品の人気と需要は、アメリカSECが多くのBTC ETF製品でオプション取引を許可することを促しています。投機、レバレッジ、追加証拠金、マーケットメイカーのデルタヘッジ、そして感情効果の増加がBTC ETFに影響を与え、直接的なビットコイン現物市場自体に持続的な効果をもたらすでしょう。
ブラックロックのIBITは先行しており、月間取引量は46億ドルで、最も活発に取引されています。市場の動向に基づいて行動しようとするトレーダーにとって、各取引がIBITであれば、誰かがそれを引き受ける意思があることを意味します。その他のETFオプションとしては、フィデリティのFBTC、アーク21シェアーズのARKB、ビットワイズのBITBがあり、各オプションの取引量は減少しており、より良いエントリー機会を提供する可能性があります（図2）。ETFはBTC市場価格を完璧に追跡しようとしていますが、流動性と取引量が低いことで、これらの不均衡な期間にエントリーの有利なポジションを生み出す機会が生まれることがあります。
株式
ハイライト
マイクロストラテジー（MSTR）は420億ドルのビットコイン投資計画を発表し、資産負債表により多くのBTCを投入することを目指しています。
ビットコインは今年これまでに63.9%上昇していますが、ビットコイン関連株の上位10社のうち6社はパフォーマンスが不調でした（マイナス収益）。
メタプラネットINC（TYO: 3350）は今年これまでに838.82%上昇しており、これはビットコイン資産負債表戦略を採用した結果です。
予測
ビットコインがQ4初頭に活発な感情を受けて、ビットコイン関連株が今後数ヶ月で上昇する可能性があります。セムラー・サイエンティフィック（SMLR）などの株には機会があり、これらの株はビットコインを資産負債表に静かに組み込んでおり、その株価に前向きな上昇力を提供しています。
洞察
直感的には、ビットコイン関連株はBTCの強気の傾向に従うと思われますが、大多数はビットコインが年初から63.9%上昇したことから恩恵を受けていません（図1）。マラソン・デジタル（MARA）、ライオット・プラットフォーム（RIOT）、クリーンスパーク（CLSK）は年初からそれぞれ-31.42%、-38.98%、-6.39%下落しており、運営の困難さや暗号マイニングコストに対する感受性を示しています。テスラ（TSLA）は2024年初め以来わずか0.2%上昇し、ブロック社（SO）は6.72%下落しました。コインベース（COIN）やギャラクシー・デジタル・ホールディングス（GLXYまたはBRPH）は好調に見えますが、そのパフォーマンスは現物ビットコインの価格動向を上回っていません。
対照的に、マイクロストラテジー（MSTR）は263.68%急上昇し、そのビットコインのレバレッジ保有の影響と、ビットコインを重視した戦略に対する投資家の信頼を反映しています。マイクロストラテジーの執行会長であるマイケル・セイラーは、420億ドルのビットコイン投資計画を発表し、同社の購入と保有戦略を継続しています（図2）。日本では、メタプラネット社（TYO: 3350）が今年初めにビットコイン準備戦略を採用すると発表して以来、今年までに838.82%成長しています。ビットコインが次のブルマーケットの波に乗る中、企業はビットコインの保有戦略を採用することを検討すべきです。
デリバティブ
ハイライト
ビットコインが最近7万ドルを突破し、空売りポジションが1億ドル以上清算されました。
資金調達コストは相対的に中立を維持しており、これはアメリカの選挙の不確実性によるものかもしれません。
市場サイクルのこの段階で、資金調達コストは非常に低いです。これは強気の兆候であり、過剰なレバレッジをデリバティブ市場で蓄積することなく、BTC価格のさらなる上昇を可能にします。
予測
アメリカの選挙の不確実性とその後の市場の変動が過ぎ去った後、ビットコインは年末までに上昇すると予想されています。
洞察
過去1ヶ月間、BTCは上昇傾向にあります。途中で下落修正がありましたが、大部分の清算はBTCをショートしようとするトレーダーに対して行われました。
アメリカの選挙はビットコインデリバティブ市場に短期的な不確実性をもたらしています。数週間内に市場が大きく変動することが予想されます。
しかし、いずれの方向への衝動反応が収束すると、デリバティブ市場は再び安定すると予想されます。現在、ビットコイン市場サイクルのこの段階で、資金調達コストは依然として非常に低いです。これは好材料であり、ビットコインの価格が今後数ヶ月で大幅に上昇することを期待できるでしょう。資金調達コストが+0.06に達するまで、慎重さが求められるかもしれませんが、現在その水準には遠く及びません。
採用
ハイライト
マイクロストラテジー（MSTR）は420億ドルの資本計画を発表し、その中にはビットコインを購入するための210億ドルのATM株式発行が含まれています。
メタプラネット（3350.T）は1,000以上のBTCを保有しており、アジア最大の上場ビットコイン保有者です。
マイクロソフト（MSFT）は12月に株主総会を開催し、潜在的なビットコイン財務戦略について投票します。
予測
マイクロストラテジー（MSTR）はビットコインを財務準備として使用することを決定し、これは株主に利益をもたらし、公開企業でのビットコインの採用を促進しています。今年の1月以来、メタプラネット（アジア最大の公開ビットコイン保有者で1,000BTC以上保有）、セムラー・サイエンティフィック、サマラ・アセット・グループなどがこれに続いています。この傾向は、マイクロソフト（MSFT）の株主が12月に類似の戦略について投票する際に影響を与える可能性があります。
洞察
マイクロストラテジーは、今後3年間で210億ドルのAクラス普通株を発行してビットコインを購入する計画を立てており、マイケル・セイラーの420億ドルの資本計画には210億ドルの株式発行が含まれ、ビットコイン購入のために210億ドルの固定収益証券を調達することを目指しています。
マイクロストラテジーの成功に触発され、日本のメタプラネットも今年の春にビットコインの準備戦略を採用しました。現在1,000以上のBTCを保有しており、アジア最大の上場ビットコイン保有者となっています。ビットコインのデフレ特性と年間平均40%のリターンにより、過剰な現金に対するヘッジとしての選好資産となっています。大手テクノロジー企業もこれに倣い始めています：マイクロソフトの株主は12月にビットコインを準備資産として採用するかどうかを投票します。経営陣は「拒否」と表明していますが、強い株主の関心が決定を変える可能性があり、上場企業がビットコインをより広く採用するきっかけになるかもしれません。
規制
ポイント
SECがビットコインETFオプションを承認：主流金融商品の統合に向けた重要な一歩です。
ペンシルベニア州のビットコイン権利法案：ビットコインの自己保管と支払い権を保護するマイルストーンです。
タイが暗号基金の参入を提案：アジアの暗号採用率が向上する可能性があります。
予測
最近の規制の動向、特にビットコインETFオプションの承認やアメリカの積極的な立法運動は、投資家の信頼を大幅に高める可能性があります。これにより、ビットコインの価格が急騰する可能性があり、特にこれらの取り組みがより多くの主流金融の統合への道を開くものと見なされる場合にそうなります。また、アメリカなどの主要市場からの規制動向を監視する必要があります。アメリカの政治の変化は規制の方法に影響を与える可能性があり、アジアなどの国々は暗号基金への開放に向かっています。これは地域的および世界的な市場の感情に影響を与える可能性があります。
洞察
10月はビットコインの規制の重要な時期であり、SECがビットコインETFオプション取引を承認したことは、伝統的な金融が暗号通貨を受け入れる度合いが高まっていることを示しています。この発展は、投資家に追加のヘッジおよび投機ツールを提供するだけでなく、長期的にはビットコインの流動性と価格の安定性を向上させる可能性があります。
ペンシルベニア州は最近、ビットコインの自己保管および支払い権を認める立法を通過させ、他のアメリカの州に影響を与える可能性があります。これは、ビットコインに対してより友好的な環境をもたらし、厳しい規制への懸念を減少させ、投資に適した雰囲気を作り出す可能性があります。アジア市場、特にタイが個人基金の暗号通貨への投資を許可する取り組みは、世界最大の経済圏の1つでの暗号通貨の広範な受け入れを示唆しており、近隣国のトレンドを促進する可能性があります。
マクロ展望
ハイライト
アメリカの連邦債務の継続的な上昇は法定通貨の限界を浮き彫りにし、ビットコインへの関心を高めています。
CPIが示す持続的なインフレは、ビットコインをヘッジツールとしての魅力を高めています。ドルの長期的な安定性に対する懸念の中で、機関投資家はますますビットコインを検討しています。
予測
ビットコインは引き続き上昇傾向が予想され、連邦債務とインフレに対する懸念の高まりに後押しされています。CPIと連邦債務の水準を監視することで、今後数ヶ月のビットコインの潜在的な上昇を示す早期指標が得られます。
洞察
高負債でインフレ傾向の市場環境の中で、ビットコインの価値提案は以前にも増して明確になっています。下方の第1の図表は、連邦債務とビットコイン価格の関係を示しています。連邦債務が前例のない水準に達する中、価値保存手段としてのドルの持続可能性がますます疑問視されています。投資家、特に機関投資家は、貨幣の価値下落の影響を受けない代替案を求めています。ビットコインの供給は限られており、過剰な債務蓄積と通貨下落によるリスクを効果的にヘッジできます。
下方の第2の図表は、消費者物価指数（CPI）がビットコインに対して持続的に上昇していることを示しており、食品やエネルギーなどの変動の激しいカテゴリを除外しても、インフレ率は依然として高いです。これは、経済の不確実な時期においても購入力を維持できる長期的な価値保存手段としてのビットコインの地位を強化しています。インフレが緩和する兆しがなく、連邦債務が膨張し続ける中、ビットコインは価値保存および経済の不安定性に対するヘッジとして独自の地位を持っています。
価格予測
ポイント
価格動向は日足、週足、月足で歴史的な高値に収束しようとしており、これらすべての時間枠で非常に強気です。
ビットコインの歴史において、MRLが緑の星印で2ヶ月の棒グラフを締めくくるのは7回目に過ぎません。以前の6回はすべて、次の1年間に100%以上の上昇をもたらしました。
カップハンドルパターンとフィボナッチ拡張が、10万から10.5万ドルの範囲で追加の強気な価格目標を提供しています。
予測
現在の最大の懸念は「群衆心理」であり、誰もが価格が10万ドルを超えると予想しています。個人的には、TAチャート、オンチェーン分析、4年ごとの半減期分析、マイニング業界、または規制の挫折の中で、心配するべきことは何も見ていません。多くの人々がビットコインを購入し、トランプ政権の下でビットコインがより大きな規制の認識を受けることを期待しています。
洞察
ビットコインは潜在的なブルマーケットに備えています。技術指標は3つの価格目標を指し示しています。2ヶ月のチャート上のトーン・ヴェイズのMRL指標は、過去6ヶ月での上昇が少なくとも100%であることを示しており、2025年第2四半期には約14万ドルまたはそれ以上のピークに達することを示唆しています。このパターンは、2017年および2021年の大幅な反発と一致しています。
さらに、週足と月足のカップとハンドルのパターンは、105,000ドルの目標価格を指し示しており、歴史的な傾向に基づいて通常4-6ヶ月内に達成されます。最後に、フィボナッチ拡張は初期目標価格を102,000ドルと示しており、以前のサイクルが繰り返される場合は、155,000ドルおよび210,000ドルの高水準に達する可能性があります。
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