著者：Bitcoin Magazine Pro
翻訳：Felix, PANews
Bitcoin Magazine Proは10月のビットコインについてのレビューを発表し、いくつかの重要なトピックを議論しました。ビットコインの取引所残高の減少、ETFへの資金流入が50億ドルを超え、今後1四半期でビットコインの価値を再定義する可能性のある楽観的な予測が含まれています。以下に報告の詳細を示します。
主なハイライト：
ビットコインのオンチェーン分析：ビットコインの取引所残高が歴史的な低水準にあり、保有者の信頼が高まっていることを示しています。自己保管を選択する人が増えています。
ビットコインETFが急増：10月のETF流入量が54億ドルを超え、ブラックロックのIBITが市場をリードしています。これは、ビットコインが主流金融市場で受け入れられていることを反映しています。
マイニングのダイナミクス：ロシアと中国はそのマイニングの影響力を拡大しており、アメリカは依然として最大のハッシュレートシェアを保持しています。
強気の価格予測：ビットコインアナリストのTone Vaysは、2025年中頃までに強力なテクニカル指標の支援を受けてビットコインの潜在価格範囲を102,000ドルから140,000ドルと予測しています。
ビットコインチェーン上
ハイライト
BTCの取引所残高が過去最低を更新し、自己保管の好みが高まっていることを示しています。
残高が100を超えるアドレスが歴史的な新高値に達し、採用の拡大を反映しています。
強力なオンチェーンの基本が示唆するのは、価格の勢いが2025年まで持続するということです。
予測
ビットコインの取引所残高の減少とウォレットの採用率の増加は、価格上昇の潜在能力を示唆しています。投資家は取引所への資金流入と高残高ウォレットの増加に注目し、これをQ4以降の需要と潜在的な価格の強さの指標とするべきです。
洞察
10月のビットコインの取引所での総残高は著しく減少し、現在は約300万ドルを若干下回っています（図1）。この減少は、投資家が資金を取引所に留めるのではなく、自己保管を選択している傾向を示しており、このトレンドは通常、長期保有戦略と関連しています。取引所の残高が減少し、価格が上昇する場合、ビットコインの中長期的な動向に対する信頼が示されています。この自己保管への移行は供給面での制約要因となる可能性があり、需要が持続する場合、価格に上昇圧力をもたらす可能性があります。
マイニング
ハイライト
ロシアと中国は現在、グローバルなビットコインのハッシュレートにおいて大きな貢献をしています。
アメリカはハッシュレートで依然としてリードしていますが、ロシアは第2位を占めており、中国はマイニング禁止令があるにもかかわらず、活動が静かに増加しています。
エチオピアやアルゼンチンなどの新興市場も成長を遂げており、ハッシュレートの分布に影響を与える可能性があります。
予測
もし中国とロシアのハッシュレートが引き続き増加すれば、アメリカのマイナーは来年新たなグローバルな競争に直面する可能性があります。
洞察
最近、ロシアと中国はグローバルなビットコインマイニングの重要な力となっています。ロシアは現在、世界のハッシュレートの第2の貢献者です。豊富な自然資源を活用し、マイナーがコスト効率の良いエネルギーを得ることができます。この拡張は、地域がマイニングを利益を生む戦略的経済活動として支援していることから推進されています。一方、中国は公式に禁止令を出していますが、地下マイニングは依然として続いており、近年中国の地下マイニング活動は増加しています。この二重の発展は、マイニングの力の変化を示唆しており、特にグローバルなハッシュレートの分布がもはやアメリカ主導ではない場合、市場のダイナミクスに影響を与える可能性があります。
アメリカはビットコインのハッシュレートで依然としてリードしていますが、ロシアの急成長と中国の弾力性はアメリカのマイナーに挑戦をもたらしています。エチオピアやアルゼンチンなどの新興市場でもマイニング活動が活発化しており、より分散化されたグローバルなマイニングネットワークが形成されています。こうした多様化は、ビットコインネットワークのセキュリティと運用の安定性を強化し、地域的な中断の影響を受けにくくする可能性があります。これらのトレンドが続く中、アメリカのビットコインマイナーは、エネルギー資源の獲得や変動する市場条件での収益性を維持する上で、より厳しい競争に直面する可能性があります。
ETF
ハイライト
ブラックロック（BlackRock）のBTC ETF（lBlT）の1日あたりの最大流入量は8.72億ドルで、その月の純取引量は46億ドルです。
フィデリティ（Fidelity）の1日あたりの最大流入量は2.39億ドルですが、純取引量は4.968億ドルに過ぎず、lBITと比較すると見劣りします。
Bitwise（BITB）の1日あたりの最大流入量は1.002億ドルで、その月の純取引量は1.373億ドルに達しました。
予測
短期的にはBTC ETFに変動が予想されます。IBlTは依然として取引量と流動性のリーダーですが、最良の取引変動性を提供できない可能性があります。FBTCとARKBの相対的な規模には顕著な変動があり、取引に最適な機会を提供しています。
洞察
10月のビットコインETFの純流入量は記録的な約54.15億ドルに達しました（図1）。これらの製品の人気と需要により、アメリカのSECは多くのBTC ETF製品でオプション取引を許可するための承認をさらに進めています。投機、レバレッジ、追加保証金、マーケットメイカーのデルタヘッジ、感情効果の増加がBTC ETFに影響を与え、直接ビットコイン現物市場自体に持続効果をもたらす可能性があります。
ブラックロックのlBlTは月間取引量で46億ドルと圧倒的にリードしており、最も取引が活発です。市場の動向に基づいて行動を取りたいトレーダーにとっては、すべての取引においてlBlTがある場合は誰かがその取引を引き受けることを意味します。フィデリティのFBTCやArk 21SharesのARKB、BitwiseのBlTBなどの他のETFオプションは、各オプションの取引量が減少しているため、より良いエントリー機会を提供することができます（図2）。ETFはBTCの市場価格を完璧に追跡することを目指していますが、流動性と取引量が低いことで、これらの不均衡な期間に有利なポジションを取る機会を生み出す可能性があります。
株式
ハイライト
MicroStrategy（MSTR）は420億ドルのビットコイン投資計画を発表し、資産負債表により多くのBTCを投入することを目指しています。
ビットコインは今年これまでに63.9％上昇していますが、上位10のビットコイン関連株のうち6つはパフォーマンスが悪い（負のリターン）です。
Metaplanet INC（TYO: 3350）は、今年これまでに838.82％上昇しており、主にビットコイン資産負債表戦略の採用が原因です。
予測
ビットコインに対するQ4初の積極的な感情に後押しされ、ビットコイン関連株は今後数ヶ月で上昇する可能性があります。Semler Scientific（SMLR）のような株には機会があるかもしれません。これらの株はビットコインを資産負債表に静かに取り入れており、その株の価値に前向きな上昇の原動力を提供しています。
洞察
直感的には、ビットコイン関連株はBTCの上昇トレンドに従うと思われますが、大多数はビットコインが年初から現在まで（YTD）63.9％の上昇から利益を得ていません（図1）。Marathon Digital（MARA）、Riot Platforms（RlOT）、CleanSpark（CLSK）は年初からそれぞれ-31.42％、-38.98％、-6.39％の下落を示しており、運営上の困難や暗号マイニングコストへの感受性を示しています。テスラ（TSLA）は2024年初め以来わずか0.2％上昇し、Block inc.（so）は6.72％下落しました。Coinbase（COlN）やGalaxy Digital Holdings（GLXYまたはBRPHE）は好調ですが、そのパフォーマンスは現物ビットコインの価格動向を上回っていません。
対照的に、MicroStrategy（MSTR）は263.68％上昇しており、その影響とビットコインに焦点を当てた戦略に対する投資家の信頼を反映しています。MicroStrategyの執行会長Michael Saylorは420億ドルのビットコイン投資計画を発表し、同社の購入と保有戦略を継続しています（図2）。日本では、Metaplanet inc.（TYo: 3350）は今年初めにビットコインの備蓄戦略を採用して以来、今年これまでに838.82％成長しています。ビットコインが次のブルマーケットの波に乗る中で、企業はビットコイン保有戦略の採用を検討すべきです。
デリバティブ
ハイライト
ビットコインは最近7万ドルを突破し、ショートポジションの清算が1億ドルを超えました。
資金費率は相対的に中立を保っており、これはアメリカの選挙の不確実性による可能性があります。
市場サイクルのこの段階で、資金費率は非常に低いです。これは強気であり、BTC価格がさらに上昇することを可能にしますが、デリバティブ市場で過度のレバレッジを蓄積する必要はありません。
予測
アメリカの選挙の不確実性とその後の市場の変動が過ぎ去った後、ビットコインは年末までに上昇することが予想されます。
洞察
過去1ヶ月間、BTCは上昇傾向にあります。途中で下方修正がありましたが、ほとんどの清算はBTCをショートしようとしたトレーダーを対象としています。
アメリカの選挙はビットコインデリバティブ市場に短期的な不確実性をもたらしています。数週間以内に市場は大幅に変動することが予想されます。
ただし、いずれかの方向への衝動反応が収束すると、デリバティブ市場は再び安定すると予想されます。現在、ビットコイン市場サイクルのこの段階では、資金費率は非常に低いです。これは好材料であり、ビットコイン価格は今後数ヶ月で大幅に上昇するはずです。資金費率が+0.06になるまで、慎重さが必要になるかもしれませんが、現在はこれらのレベルにはほど遠いです。
採用
ハイライト
MicroStrategy（MSTR）は420億ドルの資本計画を発表し、その中にはビットコインを購入するための210億ドルのATM株式発行が含まれています。
Metaplanet（3350.T）は1,000BTCを超えて保有しており、アジア最大の公開取引ビットコイン保有者です。
Microsoft（MSFT）は12月に株主総会を開催し、潜在的なビットコインの財務戦略について投票を行います。
予測
MicroStrategy（MSTR）はビットコインを財務の備蓄として使用することを決定し、これは株主に利益をもたらし、公開取引機関でのビットコインの採用を促進しました。1月以来、Metaplanet（アジア最大の公開ビットコイン保有者、1,000BTC以上保有）、Semler Scientific、Samara Asset Groupなどの企業が続いています。このトレンドは、Microsoft（MSFT）の株主が12月に同様の戦略について投票する際に影響を与える可能性があります。
洞察
MicroStrategyは今後3年間で210億ドルのAクラス普通株を発行してビットコインを購入する計画を立てており、Michael Saylorの420億ドルの資本計画には210億ドルの株式発行が含まれており、ビットコイン購入の資金を調達するために210億ドルの固定収益証券を調達することを目指しています。
MicroStrategyの成功に触発されて、日本のMetaplanetも今年春にビットコインの備蓄戦略を採用し、現在1,000BTC以上を保有しており、アジア最大の公開取引ビットコイン保有者となっています。ビットコインのデフレ特性と40％の平均年間リターンにより、余剰現金のヘッジ手段としての地位を確立しています。大型テクノロジー企業もこれを模倣し始めています。Microsoftの株主は12月にビットコインを備蓄資産として採用するかどうかについて投票します。経営陣は「拒否」と述べていますが、強い株主の関心が決定を変える可能性があり、上場企業がビットコインをより広く採用するきっかけとなるかもしれません。
規制
重点
SECはビットコインETFオプションを承認しました：これは主流の金融商品統合への重要な一歩です。
ペンシルバニア州のビットコイン権利法案：ビットコインの自己保管と支払い権を保護するマイルストーン。
タイが暗号基金へのアクセスを提案：アジアの暗号採用率が向上する可能性。
予測
最近の規制の進展、特にビットコインETFオプションの承認やアメリカの積極的な立法運動は、投資家の信頼を大幅に高める可能性があります。これによりビットコイン価格が急上昇する可能性があり、特にこれらの措置がより多くの主流金融の統合への道を開くと見なされる場合にそうなります。また、アメリカなどの主要市場からの規制の動向を監視する必要があります。アメリカの政治の変化は規制の方法に影響を及ぼし、アジアの国々が暗号基金にアクセスを開放していることは、地域および全球市場の感情にも影響を与える可能性があります。
洞察
10月はビットコインの規制の変化の重要な時期であり、SECがビットコインETFオプション取引を承認したことは、伝統的な金融が暗号通貨を受け入れる傾向が高まっていることを示しています。この発展は投資家に追加のヘッジおよび投機ツールを提供するだけでなく、長期的にはビットコインの流動性と価格の安定性を高める可能性があります。
ペンシルベニア州は最近、ビットコインの自己保管と支払い権を認める法律を可決しました。これは他のアメリカの州に影響を与える可能性があります。これにより、ビットコインにとってより友好的な環境が生まれ、厳しい規制への懸念が減少し、投資を促進する雰囲気が醸成される可能性があります。アジア市場、特にタイがプライベートファンドによる暗号通貨投資を許可する動きは、世界最大の経済圏の1つで暗号通貨が広く受け入れられることを示唆しており、近隣国のトレンドを促進する可能性があります。
マクロ展望
ハイライト
アメリカの連邦債務の増加は法定通貨の限界を際立たせ、ビットコインへの関心を高めています。
CPlが示す持続的なインフレは、ビットコインをヘッジツールとしての魅力を強めています。ドルの長期的な安定性への懸念の中で、機関投資家はますますビットコインを検討しています。
予測
ビットコインは引き続き上昇トレンドを維持すると予想され、連邦債務とインフレの懸念が高まる中、CPlや連邦債務の水準を監視することで、今後数ヶ月のビットコインの潜在的な上昇の早期指標を提供します。
洞察
高い負債とインフレ傾向の市場環境の中で、ビットコインの価値命題はこれまで以上に明確です。下の最初のグラフは、連邦債務とビットコイン価格の関係を示しています。連邦債務が前例のないレベルに達する中で、価値保存手段としてのドルの持続可能性がますます疑問視されています。投資家、特に機関投資家は、通貨の価値が減少する影響を受けない代替手段を求めています。ビットコインの供給は限られており、過度の債務蓄積や通貨の減価によるリスクを効果的にヘッジします。
下の2番目のグラフは、消費者物価指数（CPl）がビットコインに対して持続的にインフレが上昇していることを示しています。食品やエネルギーなどの変動性の高いカテゴリーを除外してもインフレ率は高いままです。これは、経済的不確実性の時期にビットコインが長期的な価値保存の地位を強化することを裏付けています。インフレが減少する兆しがなく、連邦債務が膨張し続ける中で、ビットコインは保護と経済の不安定に対するヘッジとして独自の地位を持っています。
価格予測
重点
価格動向は日次、週次、月次チャートで歴史的な高値を収束する予定であり、これらのすべての時間枠で非常に強気です。
ビットコインの歴史の中で、MRlは2ヶ月の柱状チャートで緑の星マークで終わったのは第7回目です。以前の6回はすべて、次の1年間で100％を超える上昇を引き起こしました。
カップハンドルパターンとフィボナッチ拡張は、10万ドルから10.5万ドルの範囲で追加の強気な価格目標を提供します。
予測
現在の最大の懸念は「集団思考」であり、皆が価格が10万ドルを超えると予測しています。個人的には、TAチャート、オンチェーン分析、4年ごとの半減期分析、マイニング業界や規制の障害の中で、心配なことは見当たらない。多くの人がビットコインを購入しており、トランプ政権の下でビットコインがより大きな規制の承認を得ることを期待しています。
洞察
ビットコインは潜在的なブルマーケットに備えており、テクニカル指標は3つの価格目標を示しています。2ヶ月のチャートでTone VaysのMRl指標は、過去6ヶ月間で少なくとも100％の上昇を示しており、2025年第2四半期までに約14万ドル以上のピークに達することを示唆しています。このパターンは2017年と2021年の大幅な反発と一致しています。
さらに、週次チャートと月次チャートのカップとハンドルパターンは、105,000ドルの目標値を指し示しており、歴史的な傾向に基づけば通常4-6ヶ月内に達成されます。最後に、フィボナッチ拡張は初期目標値を102,000ドルとして示しており、以前のサイクルが繰り返される場合、より高い155,000ドルや210,000ドルに達する可能性があります。
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