1) Чистые притоки в крипту растут, причем с середины сентября этот рост достаточно заметно ускорился. За последние 50 дней в крипту суммарно пришло почти 26 млрд. $ свежих денег. Однако, из этих притоков только 4 млрд $ пришлось на печатный станок стейблов (на которые тоже было куплено много BTC, только внутри крипто-бирж) и покупку ETH. Более 85% денег вложили исключительно в BTC. В том же декабре - начале января 2024, этот показатель для BTC был немногим больше 60%

2) С той же середины сентября, годовая доходность фандинга выросла более чем в 1.5 раза, и на данный момент составляет 10%, что вдвое превышает доходность по краткосрочным казначейским облигациям США. То есть, мы берем лонг через спотовый BTC-ETF, а на бирже шортим тем же объёмом. Биржа выплачивает нам фандинг (т.к. он положительный), при этом мы защищены от любого движения BTC (т.е. получаем доход только с фандинга, который сейчас в годовом разрезе составляет 10%, в среднем по всем биржам)

3) Давайте посмотрим, что происходит с объёмом фьючерсной торговли на всех биржах. Действительно, текущие значения лишь немногим выше боковика двух последних месяцев, т.е. на фьючах гоняют только BTC и несколько ликвидных мемов (98% альты просто вяло тусуются в узком коридоре), что никак не соответствует процентному росту объёмов в том же декабре 2023

—

🟠 Вывод. Все притоки в крипту двух последних месяцев более чем на 80% связаны с BTC, причем по большей части это связано даже с ростом привлекательности в рамках "безрисковой" годовой доходности для крупного капитала, которая сейчас составляет ~10%. Спотовые притоки через BTC-ETF шортятся таким же объёмом на биржах (для крупных денег это CME), именно поэтому так стремительно растет открытый интерес, которым сейчас много кто пугает. Но в своем большинстве этот OI "безрисковый", который перекрывается таким же объёмом спот-позиции. По этой же причине, текущая доминация BTC > 60%. Рост альты начнется в том случае, когда притоки в спотовый ETF будут сильно перекрывать рост открытого интереса (CME - как маркер), т.е. деньги через биток будут чаще уходить в альту, а не "откладываться в банк" на 100%, и в этом ключе уже есть позитивные подвижки (покажу в следующем посте)

#onchain