翻訳 | ウーが語るブロックチェーン
原文リンク：
https://www.youtube.com/watch?v=aa5a9pkvbKU
11 月 1 日、BitMEX の共同創設者であり Maelstrom の最高投資責任者であるアーサー・ヘイズは、Unchained ポッドキャストで 2024 年のアメリカ大統領選挙が暗号市場に与える潜在的な影響について語りました。
彼は、ビットコインの流動性が市場の変動の中でより安全な選択肢であり、ビットコイン、イーサリアム、ソラナ、分散型金融（DeFi）、およびメームコインに対する見解を共有し、選挙後には投機的な資産が資本流入によって利益を得る可能性があると述べました。
最後に、アーサー・ヘイズは、主要経済圏（アメリカ、EU、日本、中国）が歴史的に金融の課題に対処するために通貨供給を拡大してきたことを指摘し、ビットコインや金などの資産に投資する傾向があると述べました。彼は、これらのグローバルトレンドの下で長期保有戦略を採用することを提唱しています。
選挙に関連する市場の期待？誰が勝っても暗号通貨を支持します。
ローラ：皆さん、こんにちは。Unchained にようこそ。私はホストのローラ・シンです。アーサー、ようこそ。
アーサー：招待してくれてありがとう。
ローラ：番組が始まる前に、ここで議論している内容は投資アドバイスを構成するものではないことを強調したいと思いますので、皆さんご自身で調査を行ってください。今日、アーサーをお招きした理由は、彼のように暗号通貨に精通し、マクロ経済についても理解している方が選挙期間中の取引見解に興味を持っているかもしれないからです。アーサー、現在の録画の時点で選挙まであと1週間です。選挙が市場に与える影響についてどう考えていますか？
アーサー：私は、トランプでもハリスでも中期的にはより多くの金が印刷されると思いますので、暗号通貨は良好に推移するはずです。短期的には、マーケットは明らかにトランプを好むでしょう。なぜなら、彼が言うことや彼がどのようにお金を印刷して分配するかは、レーガンの時代以降のアメリカの政治家が提唱してきた政策と非常に似ています。減税、企業規制の緩和、支出の維持やさらなる増加です。これは、富裕層が税制上の優遇を享受し、株式市場が急騰し、一般の人々は医療保障を受けることを意味します。そして、アメリカは国防予算が減少しないため、引き続き外国に軍備を供給できます。これがトランプの表明であり、市場はこれを歓迎しています。ハリスに関しては、彼女の見解は似ていますが、より複雑な表現をしており、理解が難しいと感じることもあるでしょう。しかし、根本的に彼女の伝えようとしているメッセージはトランプと一致していますが、異なる聴衆に向けられています。
しかし、市場はトランプの言っていることをより好み、理解しているようです。私は、本当のリスクは、誰が勝っても、もう一方が選挙の公正性を疑い、何らかの不合理な点があると考え、候補者の敗北を受け入れない場合、街頭抗議や法的訴訟が発生し、選挙結果に対する不確実性が高まる可能性があると考えています。これが市場が直面している真のリスクだと思います。
現時点では、ほとんどの人がトランプがわずかに優位に立っていると見ています。しかし、私はこの選挙の結果はまだ予測が難しいと思います。市場もトランプの勝利を期待しているようです。したがって、今の市場の感情はそのようなものだと思います。私は現在、あまりリスクを増やしていません。すでにかなりの暗号通貨と一部のエネルギー株を持っており、ポジションに満足しています。次のアメリカ大統領が誰になるかを確認できない可能性が高いことを考慮すると、さらなるリスクを増やすことが賢明な選択なのかどうか疑問です。もしかしたら 1 月 20 日の就任式前でも不確実性が続くかもしれません。
選挙の遅延は市場を動揺させ、トランプに有利になる可能性があります。
ローラ：面白いですね。では、選挙結果がすぐには出ず、郵送投票や開票、重複集計などの理由で1〜2週間かかる可能性がある場合、これはあなたが説明したような混乱ではなく、単なる長期的な不確実性で、1週間、2週間、あるいは1ヶ月も続く可能性があるとしたら、あなたはそれがどのような影響を及ぼすと思いますか？
アーサー：私は市場がトランプの勝利の可能性を考慮に入れていると思います。現在の市場の感情は、トランプが勝利し、共和党が下院と上院を掌握し、その後彼が富裕層に資金を配布することを予期しているようです。したがって、市場は、彼がこれらすべてを勝ち取ったとしても、民主党員や一般市民が街に出て挑戦するかもしれない、ハリスが結果を認めないかもしれない状況を考慮に入れていません。実際、これは非常に興味深いことです。Maelstrom では、私は若者にリスク管理を教え、不確実性の中で意思決定を行い、暗黙の確率を利用して判断する方法を教えています。内部ではいくつかの選挙ゲームも行っており、各勝者には5,000ドルから1万ドルの賞金を用意しています。しかし、誰かが負けた場合は公共資金に支払わなければなりません。つまり、会議が終わった後、皆に飲み物を買うことになります。ですので、賭けや正しい判断を下せなかったことには代償が伴います。私が賭けがいつ支払われるかを決定するのは、敗者が自分が負けたことを認識する瞬間で、その時がゲームの終わりです。ハリスやトランプがテレビで「私は負けた、相手が勝った」と言った時、選挙は終了します。ですので、街頭抗議や法廷での選挙挑戦は実際には重要ではありません。実際に負けた候補者が「私は負けた」と言った時、私たちは全てが終わったことを理解します。これがいつ起こるか、誰が知っているのでしょうか？
ローラ：トランプが今まで自分が負けたことを認めていない場合、どうすればいいですか？
アーサー：私は、2020年の選挙で彼が結果を認識するかもしれないと思いますが、後に「多くのことが起こりましたが、偽の有権者がいるかもしれない」と言ったり、彼の支持者に選挙プロセスがあまり正常ではないと示唆したりするかもしれません。しかし最終的には、彼は選挙結果を認めるでしょう。
ローラ：その通りです。彼は 2021 年 1 月 7 日に結果を認めましたが、これは重要な日です。ですが、あなたがジョー・ローガンの番組で聞いたかもしれませんが、彼は実際には自分が負けたとは言っていません。ジョーは彼を笑い、彼は「私は負けていない」と言いました。しかし、あなたの言いたいことはわかります。
選挙の夜は取引を行わず、現在のポジションを保有して長期的な利益を得ることに傾いています。
ローラ：さて、あなたは現在ロングポジションを持っていると述べていましたが、CoinDesk のインタビューで Maelstrom の資金の 5% が Ethena エコシステムにあると言っていますよね？その後、選挙結果が明らかになった後、資金を移動させると言いました。残りの 95% は、あなたが以前に言及した長期ポジションですか？
アーサー：その通りです。すべてビットコイン、イーサリアム、そしていくつかのトークンプロジェクトです。
ローラ：わかりました。では、実際に選挙期間中に取引を行っていないのですか？選挙の夜に取引を行いますか？なぜなら、その時は恐らく多くの変動があると思うからです。
アーサー：全く心配しません。私はその日の朝にストレッチをして、テニスの準備をするかもしれません。勝者が誰であっても、結果は結果であり、市場は引き続きお金を印刷します。私は心配していません。確かに、中短期的な変動があるかもしれませんが、特に人々が結果を受け入れない場合は。しかし、根本的に言えば、アメリカの一般市民は引き締めるかどうかを投票しているのではなく、お金を印刷し続け、誰にお金を渡すかを決定しています。トランプを支持する人々でも、ハリスを支持する人々でも、それが彼らが直面している真の意思決定です。
ローラ：面白いですね。私のほとんどの質問は、選挙を取引する方法に関するものです。では、なぜあなたはそうしないのですか？
アーサー：それは何の意味がありますか？あなたはここに座って、どうにかして数パーセント多く稼ごうと考えているかもしれませんが、もしあなたが間違った場合、逆に取引で損失を被る可能性があります。たとえば、過去1ヶ月間のトランプトレードのように。彼がメディアに登場した時、予測市場もトランプが勝つと言っていました。私は知っています。人々は、予測市場が何を言っているのかをあまり理解していない傾向があります。実際には、その結果は表面的に見える68%の確率よりもはるかに近いです。実際、これはどの世論調査の誤差範囲内です。トランプでもハリスでも同様です。
理由は何であれ、金融市場はトランプが勝つと考えています。強いドル、関税、低税、規制緩和など、市場は明らかに上昇しています。私たちはちょうど9月末にFRBが利下げを行ったばかりで、これは市場にさらなる流動性を提供しました。したがって、市場はトランプの勝利の可能性を価格に織り込んでいます。たとえトランプが勝利したとしても、今後12ヶ月でS&P 500指数はさらに100%上昇する可能性があります。しかし、もしあなたがただ1週間の短期取引を行った場合、たとえトランプが勝つと判断しても、損失を被る可能性があります。この時点で市場に入って、トランプが勝つと市場が5%下落することも考えられます。この状況は可能性があり、またトランプが勝った後も市場が安定している可能性があります。あなたはそのリスクを冒して、適切なリターンを得られなかったのです。
より良いリスクの方向性は、私がハリスが勝つと思い、市場がそれに対してネガティブに反応するということです。したがって、私は戦術的なショートポジションを検討します。市場は短期的なショートポジションを価格に織り込んでいません。市場は勝者や敗者が結果を受け入れない事態を考慮に入れていません。市場はハリスの勝利に備えておらず、彼女がどのようにお金を印刷し、人々に分配するかについて混乱しています。彼女はそうするでしょうが、そのプロセスはもう少し複雑になるでしょう。もし私が本当に取引を行う必要があるなら、私はこの方向を選びます。私はこの非対称なリターンの期待にはあまり期待していませんが、もし私が賭けをしなければならないなら、そうします。予測市場には偏りがある可能性があります。したがって、唯一の利益を得る方法は、ハリスが勝つ確率が予測市場の現在の期待よりも高いということです。
予測市場は基本的に、私が 100 回選挙を行った場合、トランプが 60 回以上勝ち、ハリスが 37 回勝つと言っているようなものです。これは、ハリスとトランプが勝利する実際の確率を教えてくれるものではありません。コインを投げるのと同じです。公正な確率は 50% であることを知っていますが、100 回投げた場合、ちょうど 50 回表と 50 回裏になることはありません。この分布には変動があるでしょう。無限回コインを投げることで、実際に公正な 50% が得られるのです。したがって、私たちは今一つの出来事しか持っておらず、一つの可能性の分布しかありません。私たちは真の確率を得るために、十分な平行宇宙を持っていません。したがって、予測市場は人々の思考を歪め、「トランプが確実に勝つ」と誤解させるが、実際にはそうではありません。私は人々がこれらの市場に対する理解が誤っていると考えています。なぜなら、彼らが統計学を理解していないからです。
ローラ：まあ、あなたがハリスの取引だけを考えている理由は、予測市場が正確ではないと考えているからですか？
アーサー：予測市場はその機能において正確ですが、問題は人々の解釈です。私は市場が予測市場が伝えるメッセージを誤解していると思います。彼らは「トランプが勝つ」と言っていますが、そうかもしれませんが、彼の勝つ確率は 68% ではなく、実際には 50% です。したがって、最適な賭けはハリスが勝つ可能性と市場が下落する可能性を選ぶことです。必ずしもそうなるとは限りませんが、もし私が取引する必要があるなら、その方向を選びます。なぜなら、今の世論調査はほぼ拮抗しており、つい最近ハリスがトランプに1ポイントリードしているのを見たからです。しかし、みんなが知っておくべきことは、普選と選挙人団は異なるものであり、通常、差が小さい場合、共和党員に有利になるということです。したがって、予測市場は人々が過信しすぎたり、選挙人団に対して誤解を持っている可能性があります。これは確かに多くの誤解を含んでいます。ほとんどの人は数学や統計を理解しておらず、アメリカの選挙制度も理解していません。これらの誤解は人々に「トランプが勝つ」と思わせ、市場が上昇するのです。この状況は起こりうるかもしれませんが、私の取引戦略ではありません。
Solana はビットコインの高ベータ版です。
ローラ：わかりました。市場全体について話しましたが、主要な暗号通貨に対して具体的な予想はありますか？たとえば、ビットコインのパフォーマンスが他のコインとは異なると思いますか？例えば ETH や SOL のような？
アーサー：私はビットコインが市場をリードしていると思います。このような環境で賭けるなら、最高の流動性があることを確認する必要があります。なぜなら、間違った判断をした場合、すぐにポジションを退出する必要があり、大きな損失を避ける必要があるからです。したがって、賭けをする場合、ビットコインや主要なコイン、たとえば ETH や SOL を選びます。私はこれらのコインで投機するつもりです、小さなコインではなく。もしビットコインがトランプの勝利によって 85,000 ドルに上昇した場合、人々はより裕福になり、その後、私が保有しているドージコインやチキンコインなど、他のものを購入するでしょう。とにかく、追随効果があるでしょう。しかし、選挙に投機する場合、主要なコインの中で行うのが最善です。なぜなら、これらの流動性がより良好だからです。結果の予想が間違っていた場合でも、結果に対する予測が間違っている場合でも、すぐに退出する必要があり、スリッページによる損失を減らすことができます。
ローラ：だから、たとえビットコインが現在歴史的な高値に近づいていても、あなたはそれが最も良いパフォーマンスを示すと考えていますか？
アーサー：はい、私は選挙後に流動性がビットコインに向かうと考えています。明らかに、ビットコインが上昇すれば、他のコインのパーセンテージ上の上昇率はさらに大きくなるでしょう。人々は一般的に「名目価格の錯覚」を持っていて、たとえばビットコインが 72,000 ドルなら、1 ドルの価値のコインを買う方が安いと思い、上昇の余地が大きいと考えます。この心理は投資家を、見た目が安いコインを買わせることにつながります。したがって、あらかじめポジションを持とうとすると、ビットコインが上昇し、人々はより「安い」コインに目を向けることになります。これがいわゆる「ローテーション効果」を生み出します。
ローラ：だから、選挙が近づく中で、人々がこの状況を予期していなければ、彼らは直接小さなコインを購入することができますか？
アーサー：可能ですが、問題はトレーダーの視点から見ると、大多数の人々が本当に考慮していないことです。彼らは取引する際に、失敗の結果を考慮しないことがよくあります。もし間違った選択をすると、アルトコインの流動性は急速に蒸発し、10%、20%、30%の損失を引き起こす可能性があります。なぜなら、ポジションを退出できないからです。しかし、ビットコインは異なり、市場が下落しているときでさえ退出しやすいです。アルトコインが優れたパフォーマンスを発揮すると考えていても、選挙結果に基づく短期的な取引は適切ではありません。なぜなら、一旦間違えれば、取引を退出する際に大きな損失が発生しますが、ビットコインの損失は比較的コントロール可能で、「青山を残す」ことができます。
ローラ：ハハ、面白いですね。実は私は取引をしたことがありません。それでは、イーサリアムに戻りましょう。イーサリアムは常にビットコインに次ぐ暗号通貨ですが、今年はパフォーマンスが芳しくなく、市場価値比率も非常に低いです。SOL は多くの注目を集めています。これについてどう思いますか？
アーサー：具体的なデータを計算したわけではありませんが、Solana のバリデーターの利益率の増加はイーサリアムより高いと思います。FTX の倒産後、Solana のオンチェーンの利益状況は明らかに改善され、これが価格上昇を引き起こしました。さらに、Solana のロック解除速度も遅くなり、取引量が増加し、バリデーターの収益が大幅に向上しました。イーサリアムはあまり変化がありません。今後、Solana の利益増加率は鈍化する可能性がありますが、イーサリアムは L2 ネットワークの拡張においてより多くのトラフィックサポートを得るかもしれず、それが価格を押し上げる可能性があります。
ローラ：では、選挙前に Solana を取引することに傾くと思いますか？
アーサー：はい、Solana はビットコインの高ベータ版で、ボラティリティが高く、流動性も良好です。ビットコインが良好なパフォーマンスを示せば、Solana の上昇幅はさらに大きくなる可能性があります。イーサリアムは比較的動きが遅く、現在の市場のナラティブは Solana に偏っています。そのボラティリティは短期的な投機に適しています。また、Solana コミュニティが活発で、UI 体験が良いなどの要因も、人々がそれに投資する傾向を高めています。
ローラ：特に Solana のコミュニティの活発さによるものですか？
アーサー：はい、Solana コミュニティは活発で、ユーザーフレンドリーな UI を持ち、流動性も良好です。それは 7 ドルから 180 ドルに上昇し、多くの人々が利益を得ています。人々は過去のトレンドが未来に続くことを期待する傾向があるため、ビットコインが上昇すると Solana は高ベータのビットコインと見なされます。
ローラ：この「L2 寄生イーサリアム」という言葉についてもお聞きしたいです。この見解は正しいと思いますか？
アーサー：私はそう思わない。正しい見解ではないと思います。もっと多くのデータが私の見解を支持する必要があるが、L2 は依然としてイーサリアムのセキュリティを必要とする。多くの複雑な取引が L2 にオフロードされており、彼らは大部分の価値を奪っていると考えられるが、L2 は最終的にイーサリアムのセキュリティを必要とする。L2 のネイティブトークンの時価総額がイーサリアムの数倍に達しない限り、同等のセキュリティを提供することはできない。プルーフ・オブ・ステークシステムでは、イーサリアムが依然として代替不可能なセキュリティの柱です。L2 の全体的な取引量が増えると、それらがイーサリアムのメインネットで支払うセキュリティコストも増加します。これが、L2 が依然としてイーサリアムに依存する理由です。したがって、私はこの「L2 寄生」という見解は、L2 に対するイーサリアムの重要性を無視していると思います。
ローラ：では、Solana 上の L2 についてはどうですか？アナトリーなどがそれを「ネットワーク拡張」と呼びたがっているとの報道もありますが、あなたはどう思いますか？
アーサー：私はまだ深く考えていませんが、Solana の速度は非常に速く、現在の性能はほとんどのアプリケーションをサポートするのに十分です。L2 が必要になることは当面ないでしょう。L2 を作成することは、単に VC 資金を引き付けるだけかもしれません。
トランプの勝利は DeFi の規制を改善するでしょうか？あまり可能性は高くないです。
ローラ：では、今後の選挙期間中に DeFi 分野に特別な変化があると思いますか？
アーサー：ある人々は、トランプが当選すれば暗号通貨の規制がより有利になり、DeFi が恩恵を受けると考えています。なぜなら、より多くのアメリカ人が参加できるからです。しかし、私はそうは思いません。トランプは前の4年間の任期中に実質的な進展をあまり行っていません。たとえ共和党が両院の席を得ても、党内には彼に不満を持つ人が多く、大きな政策改革を実現するのは難しいでしょう。全体的に見て、私は「トランプが友好的な規制をもたらし、DeFiを推進する」という期待は自己麻痺の幻想だと感じています。
ローラ：トランプの約束についてどう思いますか？
アーサー：政治家は選挙中に約束をしますが、就任後はそれを果たすことはほとんどありません。現実には、大統領の注意は通常、国防やロシアとウクライナなどの他の緊急の国際問題に集中しています。これらの問題は暗号通貨政策よりも優先されます。
ローラ：いいですね。放送後のコメントを見るのが楽しみです。しかし、あなたは以前、ハリスが暗号通貨に関するバイデン政権の政策を継続する可能性があると言っていました。実際、私たちの Unchained の報道によると、ハリスのサークルの中で、ゲイリー・ゲンスラーの後任として SEC の議長に就任する可能性がある名前がいくつか挙げられています。一つはクリス・ブレイマーで、彼は国会で暗号通貨を支持するために多くの発言を行いました。もう一つはエリカ・ウィリアムズで、彼女は公的会社会計監視委員会の責任者を務め、暗号通貨を支持しているようです。だから、うん……
アーサー：これに関して私は懐疑的です。ゲンスラーは以前 MIT の教授で、暗号通貨のコースを教えたこともあり、多くの人が彼が就任すれば暗号通貨を支持するだろうと考えていました。しかし、彼が政府に入ると、政治的な人物になり、エリザベス・ウォーレンなど、彼を昇進させることができる人の言いなりになります。これらの候補者は政府に入る前は暗号通貨に肯定的な態度を持っているかもしれませんが、制度に入ると彼らの優先事項は全く異なります。したがって、人々は政府制度の影響を過小評価しています。
ローラ：うん、そうですね。もしかしたら、誰も最終的にこのポジションを得ることはないかもしれません。
ビットコインの上昇は meme コインに好影響、どの meme コインに注目すべきか
ローラ：次に、私たちは市場の他の部分について話します。meme コインについて、選挙期間中にどのような期待がありますか？
アーサー：私は meme コインの動きがビットコインと高いベータ関係にあると考えています。ビットコインが良好なパフォーマンスを発揮すれば、資金は meme コインに流れる可能性があります。しかし、現在はビットコインの動向にもっと注目しており、ビットコインがさらに突破した後に meme コインへの投資を考えるつもりです。選挙中にトランプが当選し、ビットコインに良い影響を与える場合、マーケットの反応を待ってから meme コイン市場に入る方が安全でしょう。
ローラ：以前、Goat というコインが好きだと言っていましたが、そのストーリーにとても魅了されています。それは AI によって生成されたもので、1990年代の都市伝説に関わっています。Goat と AI コインについてどう思いますか？
アーサー：現在、AI コインは新しいカテゴリだと思いますが、Goat はそのカテゴリの「王者」です。NFT の CryptoPunk が占める地位に似て、Goat には独自のストーリーがあります。それが成功し続けることができれば、他の AI 派生コインはただの追随に過ぎません。だから、Goat のストーリーや背景、AI によって生成されたコンセプトは確かに魅力的です。
ローラ：つまり、基本的にあなたは言っていますね、Goat はこれらのタイプのコインのビットコインにほぼ相当するということですか？言い換えれば、別の暗号 AI コインが浮上するには、ビットコインに対するイーサリアムの位置づけのような何らかの差別化が必要ですか？
アーサー：はい、もしあなたがそのように分類するのなら。
ローラ：ああ、あなたは以前、別の meme コインについて言及していましたが、その名前が聞き取れませんでした。
アーサー：それは「Smoking Chicken Fish」で、ある種の擬似宗教的な meme コインです。魚の頭を持つ鶏の体のイメージで、Marlboro の赤い煙草をくわえています。とても面白いです。彼らのスローガンは「ラーメン」で、宗教の「アーメン」に似ていて、ラーメンに変えられています。鶏がスープの中で煮込まれているので、ユーモラスな信仰のようです。
ローラ：これは AI の普及とも関係していますか？
アーサー：いいえ、これは標準的な meme コインです。このミームの概念がオンラインで広がるかどうかを見ていますが、私はそれに可能性があると思います。
ローラ：ああ、わかりました。「Smoking Chicken Fish」が X で 2 万人のフォロワーを持っているのを見ましたが、注目を集めているようです。では、現在の時価総額はどれくらいですか？
アーサー：約 6000 万ドルの時価総額です。
ローラ：高いですね。投資している時、まだ1億には達していなかったでしょう？
アーサー：はい、このアイデアがとても面白いと思っています。私はそのクリエイティブさが好きです。
FRB 会議が暗号通貨に与える潜在的な影響は、流動性を高めるために量的緩和が行われる可能性があります。
ローラ：では、選挙が終わった後すぐに行われる FRB の会議について話しましょう。あなたはそれについて何を期待していますか？それはあなたの伝統的および暗号市場に対する見解にどのように影響しますか？
アーサー：うん、確かに興味深いテーマですね。数週間前、ニューヨークで商品投資家会議に参加した際、アメリカの銀行システムの準備金レベルがFRBがQEを再開する必要があるほど低下している可能性があると誰かが言及しました。2008 年の金融危機以降、銀行システムは潜在的な財務圧力に対処するために高い準備金を維持してきましたが、現在はQTの影響で準備金レベルが徐々に減少しています。銀行の準備不足は市場の圧力を引き起こす可能性があり、最近のレポ金利の急騰はそのサインです。
アメリカ国債のマージナルバイヤーを見てみると、以前は中国や日本などの国々でしたが、現在は主にヘッジファンド、特にケイマン諸島、ルクセンブルク、英国に拠点を置くヘッジファンドが中心です。彼らはヘッジアービトラージの方法で国債を購入し、銀行システムを通じて資金調達を行っています。しかし、アメリカ政府の債務が増加するにつれて、銀行のバランスシートはより緊張しています。そのため、政府が支出を減らす（ほとんど不可能）か、FRBがQTを停止し、場合によってはQEを再開する必要があります。これがリスク市場に好影響を与えるでしょう。
ローラ：とても興味深いですね。私はたくさんの新しい知識を学んだ気がします。ほとんどの人は金利に注目していますが、もし QE があるなら、市場は再び上昇する可能性があります。これはあなたが常に述べている見解と一致していますよね？
アーサー：はい、このトレンドは遅かれ早かれ発生するでしょう。唯一の問題は、FRBがいつQEを再開するのかです。現在、国債を購入しているのはアービトラージ取引を行っているヘッジファンドだけで、本当に長期保有の意欲を持つ投資家ではありません。市場の資金繰りは非常に厳しくなっており、FRBも市場の混乱を避けるために迅速に介入する傾向があります。
人々は選挙結果に過度に関心を持っていますが、誰が選ばれようとも、アメリカの財政構造の問題は依然として存在します。増大する債務に直面し、FRB の解決策は常に「お金を印刷する」ことです。したがって、適切なポジションと低レバレッジで投資を行い、市場の底をつかむことができれば、誰が選ばれようとも、真のブルマーケットはまだ到来するでしょう。
ローラ：わかりました。では、あなたの見解があるので、取引についてどう思いますか？やはりロングポジションを持ちたいと思っていますか、それとも……
アーサー：ロングポジションを持ちたいと思うかもしれませんが、短期市場の変動に耐えられる必要があります。たとえば、ビットコインのポジションを持っている場合、トランプが選挙に負けたり、アメリカで社会の混乱が発生した場合、ビットコインが 75,000 ドルから 50,000 ドルに下落したときに、その変動のためにポジションを売却すべきではありません。私たちは彼らが印刷することを知っており、これらの構造的な問題が解決されないことを知っています。そうしたら、ビットコインは 250,000 ドルに達するかもしれません。選挙の2日前にあまりにも多くのレバレッジを使って強制的に売却されることはないでしょう。そうしなければ、法定通貨の価値下落によるブルマーケットのチャンスを逃すことになります。
ローラ：さっきあなたはどのようにポジションを適切に配置するかについて言及しましたが、あなたはどのように考えていますか？
アーサー：もしあなたが夜寝る前にスマートフォンで暗号通貨の価格をチェックし、そこから不安を感じるなら、あなたのポジションが大きすぎるということです。
ローラ：そのアドバイスが好きです。
日本の利上げは円を強化し、世界市場に影響を与える可能性があります。
ローラ：私はもう一つ質問したいのですが、以前、日本がアービトラージ取引の転換を始めたとき、市場はそれに反応しませんでした。今後、何が起こると思いますか？この状況は終わったのでしょうか？市場は引き続き影響を受けると思いますか？あなたはどう思いますか？
アーサー：いつ具体的に何が起こるかはわかりませんが、日本の金利は上昇し、ドル対円の為替レートは100に近づき、日本の資本は西洋に流れ、国内に戻って日本経済を支援するでしょう。しかし、これがどのくらいの時間がかかるかは言えません。なぜなら、私たちは日本自民党が日曜日に過半数を失ったばかりだからです。これは 1945 年の戦後、アメリカの植民地支配から脱した以来、ずっと政権を握っていた党です。彼らはいつも勝ってきました。2009年以降、彼らは一度だけ負けましたが、今や彼らはもはや多数党ではありません。
したがって、問題は何が日本銀行に政治的圧力をかけ、金利を正常化させるか、つまり金利を引き上げるかということです。私たちは木曜日に日本銀行の会議を持ち、この問題がその時に言及されるかどうかはわかりません。私たちは植田（現在の日本銀行総裁、植田和男）の発言を注視し、彼が日本銀行の金利正常化についてどのように考えているかを見ていきます。現在、ドル対円は153のあたりで、崩壊前の最高点162に非常に近いです。したがって、日本銀行は金利を引き上げることで市場に驚きをもたらす可能性があります。現在の政治的混乱により、特定の政治家がこのプロセスを遅らせるための圧力をかけることはありません。
アーサー：植田が日本銀行の総裁に任命され、以前の政策、例えば利回り曲線の管理と資産バランスシートの拡大を逆転させる責任があります。これが彼の仕事です。したがって、彼がこの目標を達成するのにどれくらいの時間がかかるかが問題です。彼は非常に忍耐強くこの仕事を行うと述べていますが、現在の政治状況の混乱を考えると、これは日本銀行が金利を引き上げるチャンスかもしれません。なぜなら、政治家は彼にこのプロセスを妨害する圧力をかけることができないからです。
ローラ：私たちはただ待つしかなさそうですね。
アーサー：はい、これは非常に複雑ですが非常に重要な状況です。そして、アメリカの選挙は実際にはそれほど重要ではありません。
ローラ：この異常な結論が好きです。私たちの番組に参加してくれて本当にありがとう。
