執筆：菠菜菠菜
最近、業界内でのイーサリアムに関するFUDの議論が盛んな中、以前、Twitterで「イーサリアムはどうなっているのか？」というテーマで3時間のSpaceのディスカッションが行われました。菠菜は全体に参加し、多くの非常に興味深い意見を聞くことができました。イーサリアムとLayer2の間の駆け引きの関係、イデオロギー、組織構造、歴史的教訓の観点から現在のイーサリアムと業界が直面している困難を総合的に学びました。皆がイーサリアムに対して「愛が深く、責任も重い」という感情を感じました。
Spaceの間に、実際にはいくつかの考えを温めていましたが、非常に躊躇していました。なぜなら、自分の意見が大多数のWeb3ネイティブの意見と明らかに異なることを知っていたからです。批判されるのが怖かったのです（業界の雰囲気が悪化していることを深く理解しています）。そのため、全体を通じて意見を述べませんでしたが、事後に自分の意見を発表することに決めました。皆が繰り返し言っているアプリケーションの側面から、現在のイーサリアムと業界全体が直面している課題を観察する新しい視点を提供しようとしています。この見解は主流ではないかもしれませんが、理性的かつ率直な議論を通じて業界がより健康な方向に発展することを信じています。
記事が長くなったため、菠菜は長文を読みたくない仲間のためにAIの要約を整理しました
背景
意見を述べる前に、まず菠菜の現在の仕事の背景を紹介します。多くの菠菜に注目している仲間は、最近の菠菜の発信頻度が大幅に減少し、業界についてあまり意見を述べていないことに気づいていると思います。
これは、過去1年の間に、菠菜がシンガポールのスタートアップフィンテック企業Ample FinTechの創設メンバーとして、3つの国の中央銀行とのトークン化や国際送金のプロジェクト協力に深く関与したからです。この経験により、私の思考パターンと注意は純粋なWeb3のコミュニティに制限されず、世界の中央銀行や伝統的な金融機関の戦略的動向にも目を向けるようになりました。
その間、菠菜は伝統勢力が発表したブロックチェーンとトークン化に関する研究報告書や論文に多くの時間を費やし、彼らが取り組んでいるプロジェクトを理解しつつ、同時にTwitterで業界の動向をフォローし、友人との交流を通じてWeb3業界の発展動向を把握しました。Web3のコミュニティと伝統的金融システムの応用発展の脈絡を同時に注視することで、2つの次元の間により包括的な認知フレームワークを構築することができ、業界の未来に対する理解も異なる視点を得ることができました。
断絶した並行世界
このように2つの異なる世界に同時に存在する二重の視点が、私に2つの領域の雰囲気と発展の道筋の断絶をより明確に感じさせています。Web3の世界では、皆が嘆く現状は次の通りです：ますます多くの技術インフラが登場し、次々に新しい概念や新しい用語が現れ、意図的に複雑性を生み出し、理解のハードルが高まっています。その最終的な目的の大多数はVitalikや取引所の創業者に向けられ、TGEの後にはほぼ「ゴーストタウン」と化します。実際の使用価値があるかどうか、誰が本当に気にかけているのでしょうか？
最近、皆の議論の焦点はVitalikとイーサリアム財団への疑念に移っています。ますます多くの声が、Vitalikと財団が「技術論道」と「理想追求」に過度に没頭し、技術的な詳細に多くのエネルギーを費やしている一方で、ユーザーの実際のニーズや商業的探求に対しては興味が薄いように思えると不満を述べています。この傾向は業界内での一般的な懸念を引き起こしています。
このSpaceの中で、孟岩先生@myanTokenGeekはインターネットの発展の歴史的な経験を参考にし、このような脱C、マーケットからの疎外の発展の道は持続可能ではないと指摘しました。もしイーサリアムがこの「技術至上」の発展指向を維持し続けるなら、皆のこの懸念は無理からぬことです。
しかし、私たちがCryptoの圈外に目を向けると、全く異なる光景が広がっていることに気づきます：伝統的な金融勢力と各国政府のWeb3技術に対する態度が顕著に変化しています。彼らはブロックチェーンとトークン化を既存の決済および金融システムの重要なアップグレードの機会と見なすだけでなく、積極的に転換の道を探求しています。この変化は新技術の認識から生じたものですが、より深い動機はWeb3技術が既存の構造に与える衝撃と脅威を感じ取ったからかもしれません。
2024年、重要な転機が訪れました。「中央銀行の中央銀行」と称される国際決済銀行（BIS）が「Finternet」（金融インターネット）の概念を正式に提唱しました。
この措置は意味深いものであり、トークン化とブロックチェーン技術を人類の金融通貨システムの次世代のパラダイムとして定義し、瞬時に伝統的金融界での注目の的となり、最も注目されるトピックの一つとなりました。
これは単なる新しい概念の提案ではなく、伝統的金融界がブロックチェーンとトークン化技術に対して重要な支持を表明することです。その影響は急速に広がり、世界中の主要な金融機関と各国の中央銀行が前例のない積極的な探求を展開し、トークン化インフラの構築、資産のデジタル化、決済アプリケーションの実現などに取り組んでいます。
この一連の重要な取り組みの背後には、国際決済銀行の一時的な衝動による決定ではなく、長年の深い研究に基づく戦略的選択があります。菠菜は国際決済銀行の意思決定の軌跡を追跡し、研究するために多くの時間を費やしました。2018年にはすでにこの機関がWeb3技術を体系的に研究し始め、数十件の非常に専門的な深さを持つ研究論文を発表していることを発見しました。
2019年、国際決済銀行はさらに重要な一歩を踏み出しました：国際決済銀行イノベーションセンターを設立し、体系的にブロックチェーンとトークン化に関連する実験プロジェクトを展開しました。この一連の深い研究と実践により、彼らは重要な事実を認識しました：ブロックチェーン技術とトークン化の革新には、世界の金融構造を再構築する可能性が秘められているのです。
国際決済銀行の数多くの実験プロジェクトの中で、最も象徴的なのはmBridgeです。これは2019年に国際決済銀行香港イノベーションセンターが中国中央銀行、香港金融管理局、タイ中央銀行、アラブ首長国連邦中央銀行と共同で発起したCBDC国境送金橋です。技術的なアーキテクチャの観点から見ると、mBridgeは本質的にEVMに基づく公共の許可されたチェーンであり、参加国の中央銀行がノードとして機能し、各国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）がチェーン上で直接国境決済を行うことをサポートしています。
しかし、歴史は常に劇的な転機に満ちています。現在の複雑な地政学的状況の中で、特にロシアとウクライナの衝突が発生した後、このプロジェクトはもともと国際送金の効率を向上させることを目的としていましたが、BRICS諸国がSWIFT国際制裁を回避する重要なツールとなりました。
この状況の出現は、国際決済銀行がこの段階でmBridgeプロジェクトから撤退することを余儀なくさせました。最近、ロシアはこの基盤をもとに、ブロックチェーン技術に基づくBRICS Pay国際決済決済システムを正式に導入し、ブロックチェーン技術を地政学的な争いの最前線に押し上げました。
国際決済銀行のもう一つの重要な取り組みは、ブロックチェーン史上最大規模の公私連携プロジェクトである「Project Agora」の開始です。このプロジェクトには、前例のない参加者が集まりました：主要な7つの中央銀行（米連邦準備制度、EUを代表するフランス中央銀行、日本銀行、韓国銀行、メキシコ銀行、スイス銀行、イングランド銀行）、およびSWIFT、VISA、MasterCard、HSBCを含む40以上の世界的な金融大手が参加しています。
このような大規模な国際協力の目標は非常に明確です：ブロックチェーン技術とスマートコントラクトを利用して、既存の金融秩序を維持しながら、グローバルに統一された帳簿システムを構築し、既存の金融通貨システムを最適化することです。この措置自体が強力な信号です：ブロックチェーン技術の発展勢いは止められず、伝統的金融勢力は観望から全面的に受け入れ、実際のシーンでの応用を積極的に推進しています。
Web3業界を振り返ると、毎日「マスアダプション」のスローガンを叫びながら、実際にはmemeコインの投機を熱心に追い求め、短期的な注意経済に酔いしれているという明確な対比があります。このような状況の中で、伝統的な金融機関が実際の行動を通じてブロックチェーン技術の大規模な応用を推進しているとき、Web3業界もまた自らの発展の方向性を再考すべきではないでしょうか？
マスアダプション：カジノかアプリケーションか？
このような断絶した発展の状況下で、私たちは根本的な問題について考えざるを得ません。「真の意味でのマスアダプションとは何か？」この言葉はWeb3業界の議論の中で頻繁に登場しますが、どうやら誰もがそれに対する理解に大きな違いがあるようです。
過去数年にわたるWeb3分野のいわゆる「ヒットプロジェクト」を振り返ると、興味深いパターンが浮かび上がります。「マスアダプション」を実現すると主張するプロジェクトは、本質的には革新の衣をまとった投機ゲームです。次々に現れるMEMEコインや、GameFiを名乗る「P2E」モデル（一時的に流行したランニングシューズプロジェクトのような）、またはソーシャルイノベーションを掲げるSocialFi（例： http://Friend.tech）など、その本質を掘り下げると、精巧に包装された「デジタルカジノ」に過ぎません。これらのプロジェクトは短期間で大量のユーザーを引き寄せましたが、実際にはユーザーの真のニーズや痛点を解決しているわけではありません。
もし、ますます多くの人々が参加して投機を行い、コインの価格を引き上げることがマスアダプションだとしたら、そのような「アダプション」は単なる富が少数の人に集中するゼロサムゲームに過ぎず、その持続不可能性は明らかです。
菠菜は、あまりにも多くの圈外の友人が暗号通貨市場に足を踏み入れた後に資金を失ったケースを目の当たりにしてきました。本当に利益を上げることができる人は非常に少数です。この現象は最近のデータにも現れています：最近あるチェーン上のデータ分析者の研究によると、http://pump.funプラットフォームで利益を1000ドル以上上げたユーザーはわずか3%であり、この冷たい数字の背後には、投資が実際には極少数の人のゲームであることを反映しています。
さらに懸念されるのは、業界全体がハッキング、フィッシング、詐欺の温床と化していることです。Twitter上では、あるクジラがPermitフィッシングで多額の損失を被った情報が時折見られます。普通の小口投資家は言うまでもなく、FBIの最新報告によれば、2023年には米国民が暗号資産分野で56億ドル以上の詐欺損失を被り、60歳以上の被害者が全体の50%を占めているとのことです。多くの普通の投資家の利益はこの「暗い森」の中で全く保障されていません。
投機とますます深刻なハッキング行為が業界環境を悪化させているため、私たちは深く考えざるを得ません：私たちは誤った「マスアダプション」の方向を追いかけているのではないか？熱狂的な投機の雰囲気の中で、私たちは持続可能な価値創造を見落としているのではないか？
明確にする必要があるのは、私はWeb3の投機的特性を完全に否定するつもりはありません。結局のところ、ほとんどの参加者がこの分野に入る理由は投資回収を得るためであり、この利益追求の動機自体は非難されるべきではなく、投機的特性も引き続き存在するでしょう。しかし、Web3は単に世界的大カジノであるべきではなく、できるだけ持続可能で実際に価値のあるアプリケーションシーンを発展させる必要があります。
その中で、決済と金融は間違いなくWeb3技術の最も実現可能なアプリケーション分野です。この点は、伝統的な金融勢力、国家政府、市場レベルからの合意を得ています。私たちは、伝統的な金融勢力がさまざまな革新的なアプリケーションを大規模に探求しているのを見ています。これには、決済システムの革新、実世界の資産のトークン化（RWA）、DeFiと伝統的金融の融合、そして新興のPayFi概念が含まれます。これらの積極的な探求と実践は、現在の市場で最も切実なニーズを明確に指し示しています。
菠菜の個人的な見解として、イーサリアムや業界にとって、核心的な問題は技術の方向性が正しいかどうかではなく、私たちが本当に価値のあるアプリケーションが何であるかを理解しているかどうかだと思います。私たちが技術革新に過度に注目し、市場のニーズを無視し、概念を生み出すことに熱中し、真のシーンから遠ざかっているとしたら、そのような発展の方向性は本当に正しいのでしょうか？
このような思考は、さらに深い懸念を引き起こします：もしこのまま発展し続ければ、私たちがかつて覆そうとした伝統的な金融システムやSWIFTネットワークが、逆にブロックチェーンの真の大規模採用を促進する主力軍となってしまうのではないか？さらに言えば、次のような状況が現れるのでしょうか：伝統的な金融勢力と政府が主導する公共の許可されたブロックチェーンシステムがほとんどすべての実際の応用シーンを制圧し、パブリックチェーンは小規模な「投機の楽園」に追いやられてしまうのではないか？
Web3業界がSolanaなどのイーサリアム「挑戦者」に焦点を当て続けている間、誰も伝統的な金融勢力がすでに進出の号砲を鳴らしたことに目を向けていないようです。この大変革を前に、イーサリアムや業界全体にとって、現在の発展戦略だけでなく、将来的に業界が徐々に規制される潮流の中で自分の立ち位置と価値提案を見つけるべきかどうかを考える必要があります。これこそが業界が直面する真の試練かもしれません。
これらの傾向を観察した後、私は業界の真の健康で持続可能なマスアダプションの道について以下の考察を持ちました：
最も重要なのは実際の問題を解決することです：インフラストラクチャとアプリケーションを問わず、私たちは現実的なニーズに基づき、真の痛点を解決することに注力すべきです。たとえば、世界中には多くの一般市民や中小企業が金融サービスにアクセスすることが難しいです。企業がブロックチェーンを使用する際のプライバシーの問題などもあります。技術革新の価値は最終的には実際の問題を解決することで実現されるのです。
次に使用のハードルを下げることです：技術の究極の目的はユーザーにサービスを提供することであり、障害を作ることではありません。現在のWeb3の世界では、次々と出現する用語や複雑な概念が、ある意味で本当の普及を妨げています。私たちは、技術をより身近にする必要があります。たとえば、（Based Chain Abstraction）チェーン抽象技術などを利用して、ユーザーエクスペリエンスの問題を解決する必要があります。
第三に、持続的な価値を創造すること：業界の健全な発展は持続可能なビジネスモデルに基づく必要があり、投機的な煽りに過度に依存してはなりません。真に価値を創造するプロジェクトだけが市場の試練を経て長期的に生き残ることができるのです。たとえば、Web3決済、PayFi、RWAなどです。
技術革新の重要性は疑いようがありませんが、私たちはまた、アプリケーションこそが第一の生産力であることを認識する必要があります。実際のアプリケーションが基盤でなければ、どんなに多くのインフラストラクチャや先進的な技術があっても、結局は空中楼閣に過ぎません。
Web3アプリケーションのマスアダプションの転機が来た
歴史を通じて、ブロックチェーンと現実世界の結合の試みは途切れることなく続けられていますが、しばしば時機が到来していなかったり、規制制限や技術的なボトルネックなどの複数の要因によって、実際に実現されることはありませんでした。しかし、現在の状況は前例のない転機を迎えています：技術インフラはますます成熟し、伝統的な金融勢力は革新を積極的に受け入れ、実際のアプリケーションを探求し始め、世界各国の規制枠組みも徐々に整備されています。これらの兆候は、今後数年がWeb3アプリケーションが大規模に採用される重要な転換点になる可能性が高いことを示唆しています。
この重要な節目において、規制の準拠は最大の挑戦であると同時に、最も大きな潜在的機会でもあります。ますます多くの信号が、Web3業界が初期の「荒野の時代」から「準拠の新時代」へと徐々に移行していることを示しています。この変化は、より規範的な市場環境を意味するだけでなく、真に持続可能な発展の始まりを予示しています。
この変化の信号は複数のレベルで現れています：
1. 規制の枠組みがますます整備されている
香港が包括的な仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の規制制度を導入
EUのMiCA法案の正式な施行
米国のFIT21法案が2024年に下院を通過
日本が（資金決済法）を改正し、暗号資産に明確な定義を提供
2. 伝統的金融機関の規範化参加
ブラックロックなどの大手資産管理機関がビットコイン、イーサリアムETFを導入
伝統的な銀行が暗号企業に対して保管サービスを提供し、トークン化された銀行預金を導入
主流の決済企業が準拠したステーブルコインを導入
投資銀行がデジタル資産取引部門を設立
3. インフラストラクチャの準拠化のアップグレード
さらに多くの取引所が自発的に準拠ライセンスを申請
KYC/AMLソリューションの広範な導入
準拠性のあるステーブルコインの台頭
プライバシー計算技術の準拠したシーンでの適用
中央銀行レベルのブロックチェーンの導入（CBDC通貨橋mBridge、シンガポールのGlobal Layer 1、国際決済銀行のProject Agoraなど）
4. Web3の規制圧力とプロジェクトの準拠化の転換
最大の非中央集権的ステーブルコインプロジェクトMakerDAOがSkyに転換し、準拠を受け入れる
FBIがフィッシング捜査を行いMeMeプロジェクトのマーケットメーカーを逮捕
DeFiプロジェクトが次々にKYC/AMLメカニズムを導入し始める
このような傾向の中で、私たちは次のことを目にしています：
さらに多くの伝統的金融機関が買収や提携を通じてWeb3分野に進出
伝統的な金融勢力がBTC ETFを通じてビットコインの価格発言権を掌握し続ける
新世代の準拠したWeb3アプリケーションが急速に台頭
業界全体が規制圧力の下で徐々に秩序を確立しており、一夜にして富を得る機会は徐々に減少している
ステーブルコインの適用シーンが投機から国際貿易などの実質的用途に移行
疑いなく、ブロックチェーン技術の未来の主戦場は、決済システムの革新、実物資産のトークン化（RWA）、新興のPayFi概念、そしてDeFiと伝統的金融（CeFi）の深い統合に焦点を当てるでしょう。この現実は、業界が真のアプリケーションレベルで突破的な発展を実現するためには、規制機関や伝統的金融機関との相互作用に直面する必要があるという避けられない命題をもたらしました。これは選択肢ではなく、発展の必然の道です。
現実の状況は、規制が常に業界エコシステムの頂点にあるということです。これは単なる客観的事実ではなく、過去10年以上の暗号業界の発展の歴史の中で繰り返し確認されてきた鉄則です。重大な業界の転換はほとんど常に規制政策と密接に関連しています。
したがって、私たちはいくつかの根本的な問題について真剣に考える必要があります：規制を受け入れ、既存の金融システムとの共生の道を模索するのか、それとも「非中央集権」の理念を堅持し、規制のグレーゾーンに留まり続けるのか？純粋に「カジノ」的なマスアダプションを追求し、過去10年間の投機主導の古い道を繰り返すのか、それとも真の持続可能な価値を創造し、ブロックチェーン技術の革新の潜在能力を実現することに専念するのか？
現在、イーサリアムエコシステムは顕著な構造的な不均衡に直面しています。一方では、基盤となるインフラストラクチャや新しい技術革新が積み重なり、もう一方では相対的に遅れを取っているアプリケーションエコシステムの発展があります。このようなコントラストの中で、イーサリアムは二重の課題に直面しています：Solanaなどの新興パブリックチェーンが性能やユーザーエクスペリエンスの面で強力な攻撃を仕掛ける中、伝統的な金融勢力が展開している準拠した公共の許可されたチェーンが実際のアプリケーション市場で浸食することに警戒しなければなりません。
さらに厄介なのは、イーサリアムが同時に2つの方向からの競争圧力に直面していることです。一方はSolanaなどのパブリックチェーンがその性能優位性を持ち、meme市場でますます多くの市場シェアとユーザーの注目を集めています。他方は、伝統的な金融機関が主導する公共の許可されたチェーンで、天然の準拠の利点と膨大なユーザー基盤を活かし、決済、資産のトークン化などの実際のアプリケーションシーンで徐々に布陣を構築しており、今後これらの重要な分野で先発優位を占める可能性が高いです。
このような二重の攻撃の下で突破口を見つけ、技術革新を維持しながら市場競争力を失わないようにすることは、イーサリアムが打破を求める際に正面から対処しなければならない重要な課題です。
以上の見解は個人的な視点を表しており、業界内でのより多くの建設的な思考と議論を引き起こすことを期待しています。業界の参加者として、私たちはWeb3がより健康で価値のある方向に発展するために貢献するべきです。
個人の認知の限界により、皆さんの友好的な議論を歓迎し、業界の未来の発展方向について共に探求しましょう。
