LSDFiプロトコルのTVLは1月以来5,870%増加しており、LSDFiは2023年に最も急速に成長しているカテゴリーの1つです。なぜこの市場においてこのDefi製品がこれほど大きな流入を集めているのか、またその可能性は何でしょうか?近い将来、LSDFi への投資機会はありますか?
LSDFiとは何ですか?
LSDfi は、Liquid Saking Derivatives Finance の略で、LST (stETH、RETH など) の使用例を増やすために構築された DeFi プロトコル (Dex、Lending、Yield などを含む) を指します。 LSDFi により、ステーキングに参加するユーザーは、資本効率を高め、利益を最適化するための金融サービスの選択肢が増えました。
LSDFi誕生の背景と成長の可能性
LSDFiシーンの誕生
LSD（リキッドステーキングデリバティブ）プロトコルの強力な発展が、LSDFiプロジェクト誕生の主な理由です。
イーサリアムネットワークがPOWからPOSに切り替わって以来、ETHをネットワークにステーキングすることで誰でもバリデーターになり、報酬を受け取ることができます。ただし、Shapella アップデート前には、大多数のユーザーが Ssaking に参加することを妨げる 2 つの主な障壁がありました。
財務: Sステーキングに参加するには少なくとも 32 ETH が必要ですが、これはほとんどの仮想通貨投資家にとって大きな数字です。さらに、このETHはロックされるため、「資本が行き詰まり」、他の機会に投資できなくなります。
設備: Sステーキングのための設備の投資と運用には、多額の資金と知識が必要です。
LSDの成長を助けるメカニズム
現時点では、上記の 2 つの問題を解決するために、Lido、RocketPool などの Liquid ステーキング プラットフォームが登場し、ユーザーは希望する量の ETH をステーキングできるようになりました。 LSD を通じてステーキングすると、Defi サービスで使用するための LST (リキッド ステーキング トークン) が返されるため、流動性も向上します。つまり、LSD プロトコルは、その優れた機能により、ステーキングをすべてのユーザーにとってより身近で魅力的なものにします。
しかし、何百万ものETHがプロトコルに注ぎ込まれ、LSDのTVLが実際に爆発したのは、Shaplaのアップグレードまでではありませんでした。同時に、市場は、LST のユースケースをさらに探索し、増大するユーザーのニーズに応えるために、LSDfi プロジェクトを開発する強いニーズを示しています。
発展の可能性
開発の余地は依然として非常に大きく、次の理由からこの傾向に数百億ドルが流入する可能性があります。
ETHステーキング率はわずか22.68%、BNBステーキング率は14.62%で、Solana、Cardana、Solanaなどの他のPosネットワークの40〜70%という数字よりもはるかに小さいです。
ステーキングされている 495 億 1000 万ドルの ETH のうち、LSD プロトコルは約 45% を占め、TVL は 220 億ドルに達します。
LSDFiプロトコルのTVLは2023年1月以来数十倍に増加しましたが、LSDのTVLの4％未満を占める約8億7,000万ドルにすぎません。
リキッドステーキングプラットフォームに賭けられるETHが増えるほど、より多くのLSTが発行され、その結果、より多くのLSDFiプロジェクトが使用され、成長することを覚えておいてください。
LSDFiエコシステム
LSDFiエコシステム
LSDFi プロジェクトを使用すると、ステーキングに参加するユーザーは安定した年間報酬を利用できるだけでなく、他の収入源も得ることができます。 LSDFi には現在、LSD を統合する長期にわたる DeFi プロジェクト (MakerDao、Curve、Aave など) と、完全に LSD に基づいて構築された新しいプロジェクトが含まれており、これらは 6 つの主要なカテゴリに分類できます。
デックス
DEX は、LSDFi セクターにとってパズルの非常に重要なピースです。以前は、ステークされた ETH を引き出したい場合は、列に並んでしばらく待つ必要がありました。ただし、DEX を使用すると、#LST を ETH にスワップすることでポジションをすぐに終了できます。したがって、LSDfi には、ネイティブ ETHEther との即時交換を容易にする DEX が必要です。
Curve、Balancer、Uniswap、Maverick が今日の主要な DEX です。現在、LSTの取引は主にUniswap上で行われています。 Maverick は新しいプロジェクトですが、かなりの取引量を集めています。
DEX の LST 取引高
貸出
融資は、Defi のユーザーが最も頻繁に使用する基本的な金融サービスです。ユーザーはstETHなどのLSTトークンをステーキングして、希望するローンを組むことができます。
Aave は LST にとって最大の融資プロトコルであり、LST 融資市場シェアの 90% 以上を独占しており、それに Compound、Morpho、Silo、FraxLend が続きます。注目すべきことに、Aave 上の担保として最も使用されているトークンの構造では、LST がプロトコル全体の 33.21% を占め、WETH をも上回っています。これは、LST がますます一般的に使用されていることを示しています。
LST は、Aave の低位トークンの構造の大部分を占めています。
CDPステーブルコイン
ステーブルコインはおそらく、暗号通貨の最も成功したアプリケーションの 1 つです。ユーザーは、LST をプロトコルにデポジットしてロックすることで、CDP ステーブルコインを鋳造できます。ステーブルコイン造幣局により、ユーザーはETH価格の変動をヘッジし、他のDefi製品に参加することで追加の利益を得ることができます。
Dai は常にユーザーのトップの選択肢であるため、MakerDao がこの市場をリードし続けることは驚くべきことではありません。一方、注目の兄弟プロジェクトであるLybraは、eUSDを利付ステーブルコインとした特別モデルを提供しており、ユーザーはeUSDをウォレットに保有するだけで年間約7～8％の安定した利益を得ることができます。このモデルの有効性は、発売からわずか 5 か月強で Lybra の TVL が 2 億 4,600 万ドルに達したことで証明されました。このプロジェクトはまだBinanceに掲載されていないことに注意してください。
注目の CDP ステーブルコイン プロジェクト
インデックス LSD
一部のプロトコルは、LST のグループを表すトークンを発行します。例えば：
Index Coop の $dsETH は、rETH、stETH、sETH2 の 3 つの LST を表します。
Yearn Finance の $yETH は、rETH、wstETH、sfrxETH を含むトークンのグループを表します。
これらのトークンの目的は、LST にアクセスする際のリスクを分散することです。たとえば、ユーザーは単に stETH を購入するのではなく、Index Coop の dsETH を購入して、LST の 1 つが攻撃された場合のリスクを制限できます。
利回り戦略
これは非常に多様なタイプのプロトコルであり、ユーザーはLSDを使用してさまざまな方法で利益を生み出すことができ、多くの場合、経験豊富なDefi投資家によって好まれ、使用されています。
この分野に関連して学ぶことができる代表的なプロジェクトは、Pendle です。
再ステーキング
再ステーキングは、EigenLayer プロジェクトによって開拓された、LSDFi の最新の発見の 1 つです。基本的に、このプロジェクトにより、ユーザーはステーキングされた ETH を新しいプロトコルにステーキングして追加の報酬を獲得できるようになります。すべてがうまくいけば、ユーザーはプロトコルから追加の利益を受け取ることになりますが、反対に、罰則メカニズムはETHステークの一部を失うリスクを伴います。このプロジェクトは 6,450 万ドルを調達し、非常に効果的に機能しています。
まとめ
#lsd と #LSDfi は両方とも非常に新しいトレンドであり、開発の初期段階にあります。これら 2 つの傾向は互いに密接に関連しています。 LSD プロトコルへの ETH ステーキングが増加すると、より多くの LSDFi プロジェクトの成長が促進されます。それどころか、LSDFi はより多くの利益を得る方法を提供することで LST の新機能を解放し、それによってユーザーが LSD を使用する魅力を生み出します。この記事が、LSDFi の学習と機会の発見に役立つことを願っています。
