最近、Hyperliquidの近づいているTGEが多くの人々の再関心を呼び起こしました。前回のサイクルでは、Perp DEXのパフォーマンスは期待外れで、「チェーン上の流動性の星」となることはできませんでした。しかし、昨年末から今年初めにかけて、Hyperliquid、Drift、Surf、OrderlyなどのPerp DEXプロトコルが次々と頭角を現し、老舗のリーダーdYdXも再び活発になっています。meme市場の急速な台頭とともに、チェーン上の流動性の力がPerp DEX市場のさらなる新局面を開く助けとなっています。
Memecoinは新しいサイクルをリードし、チェーン上の流動性が集まっています。
このサイクルの中で、memeコインのパフォーマンスは非常に目を引き、チェーン上での金狗が頻繁に現れています。MOODENG、SPX、GOATは、このmemeブームの中で、各分野の潜在的なmemeコインとなり、ますます多くのプレイヤーをチェーン上に引き寄せています。たとえチェーン上のプレイヤーたちが、毎日本当の「POW」をしていると自嘲し、さまざまな戦場で「PVP」を行っているとしても、流動性は徐々にチェーン上に集まっており、加速する傾向さえ見られます。その中で、MOODENGとGOATは、BinanceなどのCEXリスティングの注目を集めています。
金狗たちの出現の他に、チェーン上の流動性の急増を直接反映しているのはmemeタイプのインフラのデータです。例えば、Pump.funは多くの人が知っている通り、上場数が8月末から自身の「主上昇波」を開始し、上場数が次々と新高を更新しています。これは、現在のCryptoネイティブユーザーがチェーン上のmemeに対して非常に大きな熱意を持っており、市場流動性がチェーン上のmemeに集中していることを反映しています。
Pump.funの他にも、同様に流動性の大水闸となるmoonshotがあります。MuradがToken2049の会議で「memecoin supercycle」についてのスピーチを行ったことで、MoonshotもMOODENGと共に注目を集め始めました。Moonshotは上場効果が非常に強く、チェーン上の「Binance」となり、法定通貨の入金も新たなMass Adoptionの風口を開き、暗号業界にWeb2トラフィックの成長をもたらしました。9月末には、Moonshotの日次費用が3681ドルから2.4万ドルに急増し、日次取引ユーザーは396人から3458人に増加しました。累積も着実に上昇しており、その傾斜にも加速の兆しがあります。Moonshotの成功はさらにチェーン上の流動性を集めました。
Perp DEXチェーン上の流動性の受益者
チェーン上のmemeインフラとmemeコイン自体が爆発的に人気を博している背後で、Perp DEXも自然とこの流動性の集まりの恩恵を受けています。Perp DEXは前回のサイクルでは注目されませんでしたが、最近の牛市の復活に伴い、徐々に英語圏から中国語圏に火がつきました。一方で、前回のDeFiのストーリーが十分だったため、Perp DEXは十分な舞台を持たず、他方で今サイクルのチェーン上のmeme市場はCEXの二次市場よりも良好なパフォーマンスを示し、小口投資家はより高いオッズと多様なプレイスタイルを持つDEXを好むようになっています。
Dydx：優れた反面教材
分散型永続取引プロジェクトの中で、DYdXは最初のリーダーです。2017年にプロジェクトが設立されて以来、DYdXはオーダーブックモデルを採用し、24時間の取引量と日々のアクティブユーザー数で際立っています。ユーザーに包括的な機能を提供し、貸出、レバレッジ取引、永続契約を提供しています。このサイクルの初期段階では、間違いなく市場の注目を集めました。しかし、今年に入ってから、Dydxの発展はますます厳しくなっています。プロトコルの収入やトークンの価格が著しく下落し、徐々に後発のPerp DEXに追い上げられています。Dydxの具体的な基本面の変動詳細は、以前の記事で確認できます：P/E比から見ると、今日のDeFi業界は過大評価されていますか？｜律動財鏡。
Dydxはperp DEXの「先駆者」ですが、最近数ヶ月でPerp DEXの反面教材となってしまいました。Dydxの市場シェアは他のいくつかのPerp DEXに侵食されています。2年間の変遷を経て、Dydxはますます弱体化しています。初めは80%の市場シェアを持っていましたが、現在はわずか6%にまで減少しています。このmemeブームの中で、DydxはPumpを発表する以外ほとんど利益を得ておらず、最近は人員削減や人事変更のニュースもあり、その衰退の深刻さが見て取れます。
Cryptoの市場は千変万化しており、まだトークンを発行していないHyperliquidが静かにDydxのリーダーの位置を引き継ぎました。
Hyperliquid：控えめな優等生
Hyperliquidは英語圏で最も人気のあるPerp DEXであり、常に「控えめ」です。元々はTendermintに基づいて構築されており、ユーザーはチェーン上で注文を確認、キャンセル、取引し、注文簿をチェーン上に構築できます。
技術の向上に伴い、24年5月にHyperBFTの最適化アルゴリズムが導入され、以前のTendermintに基づく2W TPSから10-20w TPSに改善され、数量的な飛躍を実現しました。HperBFTの導入により、ユーザーはよりスムーズな取引が可能になりますが、CEX（例えばBinanceの140w TPS）の取引処理能力にはまだ一定の差があります。また、Hyperliquidの野望は単なる普通のperp DEXにとどまらず、L1ブロックチェーンの積極的な発展を目指しており、低遅延、高スループットのブロックチェーンを構築し、高頻度取引とオーダーブックを特徴とする「取引」ブロックチェーンになることを目指しています。
Hyperliquidもmeme文化を積極的に取り入れ、このmemeブームの最大の恩恵を受けています。HyperliquidはCEXよりも多くのmeme現物をユーザーに提供しており、memeの時価総額が数億である時に遅れてCEXリスティングが行われるよりも、memeで先行する優位性を持っています。
Duneによれば、過去3ヶ月間で、Hyperliquidは後発ながらも市場シェアが最大のperp DEXとなり、40%の市場シェアを占め、文句なしのリーダーとなっています。今年はTVLも爆発的に成長し、現在は約6.7億ドルのレベルに達しています。
10月14日、HyperliquidはHyper Foundationの設立を発表し、Hyperliquidブロックチェーンとエコシステムの発展をサポートすることを表明しました。
Hyperliquidは原生トークンのTGEを準備中であり、$HYPE TGEの近づくにつれ、数百万のユーザーがHyperliquidに参加し、そのエコシステムにさらなる資本を注入します。Hyperliquidに上場している現物にとっては好材料です。
しかし、Hyperliquid EVMの上場はその現物に対していくつかの悪影響をもたらす可能性があります。EVMがTGEをサポートする前またはその期間中に上場すると、Solanaの投資家が資金を他のEVMチェーンに移して取引する可能性があります。このような場合、現在のネイティブ現物トークンはEVMでの新しいトークンの流入に伴い、一定の程度の希薄化を経験するでしょう。
皆さんはPerp DEXで何をプレイしているのですか？
Hyperliquidは強力な富の創出効果を見せていますが、議論の範囲は依然として英語圏に集中しています。Hyperliquidの現物変動ランキングによれば、CEXの取引体験を追いかける前提のもと、100%以上のトークンの上昇幅はCEXに劣らない体験を提供しています。CEXで契約をプレイするよりも、DEXで現物をプレイする方が良いです。
Hyperliqiudの中で時価総額が低く、議論が多いトークンは以下の通りです：
$SCHIZO
SCHIZOはSolana上の伝播性memeの代表であり、その本来の意味は「精神分裂」です。その奇妙な画像の特徴は、多くのMemeの中で非常に強い伝播性を持っています。SCHIZOは今年の8月にゼロになりましたが、今年の10月から再び上昇を始め、現在は新高値を達成し、472万ドルの時価総額に達しています。
$CATBAL
Hyperliquidエコシステムでは、猫のカテゴリーのmemeが神秘的な猫を中心にしたmemeの伝播のホットスポットとなっています。現在の注目者は少ないですが、価格の動向は強気です。10月15日から上昇を始め、現在は約30倍の価格上昇を達成し、時価総額は692万ドルに達しています。
$JEFF
JEFFはSolana上の人物タイプのmemeであり、Hyperliquidで最も過小評価されているmeme現物トークンです。JEFFは他のmemeのような百倍の上昇幅はありませんが、時価総額は476万であり、依然として上昇の余地があります。現在価格は4.8ドル付近で推移しており、新たな高値を打つ潜在能力があります。
$NOCEX
NOCEXはHyperliquidに上場した現物で、そのティッカーは「NO CEX」であり、皮肉が込められています。このような皮肉的なティッカーは、コミュニティの関心をさらに集めています。NOCEXは10月2日からすでに百倍の上昇を達成しており、現在の時価総額は68.7万ドルで、価格は2.3ドルに達した後に調整が見られます。
$PURR
Hyperliquidは現物機能を開始した際、プラットフォームの初期ユーザーにMEMEコイン – PURRをエアドロップしました。これはHyperliquidに上場した最初の現物トークンです。現在価格の動向は強気で、10月初旬からほぼ倍増に近づいています。
