イーサリアムは分散化の領域において依然として重要な先発優位性を持っていますが、そのコアバリューを維持できるかどうかは、L2の発展と他のナラティブの波の間で新しいバランスを見つける必要があります。この記事はBTC_chopsticksによる長文のツイートを元に、PANewsによって整理、翻訳、執筆されたものです。（前提：イーサリアムの死忠OGが警告：5つの理由、ソラナはグローバルな主流ブロックチェーンになる見込みがない） （背景補足：視点：一体何がイーサリアム（ETH）の活力を奪ったのか？）イーサリアム（Ethereum）は一時期、暗号市場の「ブルーチップ資産」として認識されており、人々はその価格が将来的に新しい高値に達し、1万ドルを突破するだろうと広く考えていました。しかし、2022年以降、ETHのパフォーマンスは低迷しています。これはVitalikとイーサリアムの未来が挑戦に直面していることを示しているのでしょうか？私たちと一緒にその背後にある理由を深く掘り下げてみましょう。1. 期待と現実の乖離 過去2年間、イーサリアムの重大なアップグレードは人々にその未来に対する期待を抱かせました。特にETH供給の「デフレーション」効果が注目されていました。しかし、市場の実際のパフォーマンスは予想外のものでした。一連の拡張とアップグレードが行われたにもかかわらず、ETHの市場パフォーマンスは相対的に低迷し、BTCや他のトークン（ソラナなど）に著しく追い越されてしまいました。2. ETH ETFの失敗 多くの人がETH ETFの導入がETH価格の上昇を牽引することを期待していましたが、結果は大きな失望となりました。ビットコインETFが導入された際の上昇とは異なり、ETH ETFの上場後は資本流出が発生しました。この一部はGrayscaleの未処理の製品の売却圧力によるものです。3. アップグレードの「予期しない」影響 イーサリアムのマージ（The Merge）とEIP-1559は確かにETHの発行量を減少させましたが、最新のDencunアップグレードは主チェーンへのデータ書き込みコストを低下させたものの、間接的にETHの収入源を減少させ、トークンの価値向上の潜在能力を予期せず低下させました。4. VitalikのETH売却が疑念を引き起こす イーサリアムの創設者Vitalikは最近、一部のETHを開発支援のために売却しました。売却量は相対的に少ないものの、市場はこれに対して否定的な感情を持ちました。一部の投資家は、これがVitalikのETHに対する信頼の欠如を示唆している可能性があると考えていますが、実際にはVitalikはETH価格は彼にとって優先事項ではないと何度も述べています。5. 新興トレンドの中での不在 現在市場に存在する多くの新興トレンド——AI、RWA（現実世界の資産）、およびメムコイン——の大半はイーサリアムを主要プラットフォームとして選択していません。多くの新興AIプロジェクト（FetchやTAOなど）やRWAプロジェクトは、より適した独立したネットワークと基盤アーキテクチャを選んでおり、メムコインの分野ではソラナのパフォーマンスが明らかに優れています。これはイーサリアムが分散化の扉を開いたにもかかわらず、他のネットワークが最新のナラティブの主導者になりつつあることを意味します。6. ETHの未来の価値の運命 ETHは現在、分散型金融（DeFi）エコシステムの中核的な力を持ち、総ロックアップ価値の55％以上を占めています。しかし、L2拡張ソリューションの普及に伴い、将来のイーサリアムは「エコシステムは繁栄しているがトークンの価値が実現していない」というジレンマに直面する可能性があり、これはCosmosエコシステムの$ATOMコインに似ています。個人的な展望 私は以前、ETHの価格が1万ドルに達すると確信していましたが、現在はこの目標に対して慎重になっています。ETHは私の投資ポートフォリオにおいて依然として30％の比率を占めていますが、次のブルマーケットでは徐々に資産の一部を売却し、残りを長期的に観察するつもりです。結論：ETHのネットワークの有用性とエコシステムの地位は依然として堅固ですが、最近のパフォーマンスは市場の懸念を引き起こしています。ETHは依然として業界のリーダーですが、新興トレンドに順応できなければ、将来的には徐々に主導権を失う可能性があります。イーサリアムは分散化の領域において依然として重要な先発優位性を持っていますが、そのコアバリューを維持できるかどうかは、L2の発展と他のナラティブの波の間で新しいバランスを見つける必要があります。
