TL;DR
暗号通貨において、資金調達率は先物市場価格を実際の資産価格と一致させるツールです。
資金調達率がプラスの場合、価格が上昇すると賭ける人（ロングポジション）は、価格が下落すると賭ける人（ショートポジション）に手数料を支払います。
否定的な場合はその逆になります。
資金調達率の説明
従来の市場における先物取引には、売買契約が含まれます。これらの契約では、当事者が将来の特定の日に、事前に決められた価格でデジタル資産を売買することを約束するため、この名前が付けられています。
この取引方法は、原資産を所有する必要なく、暗号通貨の将来の価格変動を推測する機会をトレーダーに提供します。
暗号通貨では、毎日行う先物契約の種類は、有効期限が指定されていないという意味で、少し異なります。契約条件は、利益と負債の両方を含め、継続的に締結され、永続的に進化し続けます。実際、この特定の種類は永久契約と呼ばれています。
このように継続的に一方に有利なトレーダーのバランスをとるために、永久契約では資金調達率メカニズムを採用しています。このメカニズムは、トレーダーにポジションのバランスを再調整するよう促すことで、契約価格をスポット市場に近い水準に維持するのに役立ちます。しかし、なぜこのようなメカニズムが必要なのでしょうか。
資金調達率の重要性
暗号通貨ではなく従来の先物契約の満了日は、契約価格をスポット市場に近づけるように設計されています。
これらの有効期限は、まず清算メカニズムとして機能し、市場の義務を事実上リセットして新たなスタートを切ります。
従来の先物契約において、先物契約価格をスポット市場に近い状態に保つもう 1 つの方法は、裁定取引です。裁定取引を行う裁定業者は、先物市場とスポット市場の価格差を利用します。
たとえば、先物契約価格がスポット市場よりも高い場合、裁定取引業者は価格差から利益を得るために高値の契約を売り、逆に先物契約価格が低い場合は契約を買います。この売買活動は、先物契約価格をスポット市場に再調整するのに役立ちます。
満期日のない永久先物契約では、資金調達率メカニズムが同様に重要な役割を果たします。資金調達率とは、先物契約のロング ポジション保有者とショート ポジション保有者の間で定期的にキャッシュ フローを交換するメカニズムです。これらのキャッシュ フローは、永久先物と市場 (スポット) 価格の差に基づいて決定されます。
暗号通貨の価格が上昇すると予想するトレーダー（「ロング」）が、価格が下落すると予想するトレーダー（「ショート」）より多い場合、先物契約価格は現在の市場価格よりも高くなる傾向があります。これをバランスさせるために、永久先物契約を提供する取引所は、ロングトレーダーがショートトレーダーに一定の間隔で支払う正の資金調達率を請求し、一部のトレーダーにポジションを再考させ、先物価格を市場に合わせるよう促します。
逆に、トークンの価格が下がると予想するショートトレーダーが増えると、価格は市場価格を下回り、取引所はマイナスの資金調達率を適用し、ショートトレーダーがロングトレーダーに支払うことで価格を調整します。そして、悪循環が再び始まります。
ケーススタディ: $TRB先物
2023年9月頃のBinanceにおけるTRBの過去の資金調達率を詳しく見てみましょう。
詳細に：
スポット市場でのTRB価格は15.15ドルから52.67ドルに急騰し、資金調達率は-2.8%の最低値を記録し、TRBUSDT取引ペアだけで未決済建玉量が8億5000万ドルを超えるという驚異的な急増を示しました。
このような高値の後、市場は通常、調整として価格の下落を予想します。そして、$TRB が 9 月 16 日に $45 に達したとき、まさにそれが起こりました。多くの投資家が $TRB のショート ポジションを選択し、その結果、資金調達率は著しく高くなり、ほぼ -3% になりました。
しかし、ロングポジションを選択した理由はいくつかあります。第一に、さらなる価格上昇を期待していたこと、第二に、ロングポジションであればショートポジションから手数料を稼ぐことができるからです。
たとえば、Aさんが$TRBを1000ドルショートし、Bさんが同額をロングした場合、資金調達率が-3%であれば、AさんはBさんに1000ドルの3%、つまり30ドルを支払う必要があります。ショートポジションの人は、資金調達率がバランスポイントに戻り、どちらの側も優位に立たなくなるまで、ロングポジションの人に補償しなければなりません。
この例では、ロングポジションの投資家は、以下の場合には本質的に利益を得られないことに注意してください。
彼らのポジションは清算され、契約に賭けたお金を全て失うことになる。
彼らのポジションは清算点に近づいており、資金調達金利の支払いでは彼らが被った損失を補うことができません。
簡単な注意: Binance では、契約資金調達手数料 (将来のレート支払い) は通常 8 時間ごとに請求され、一方が 8 時間ごとに正確に反対側に資金調達レートを支払う必要があります。ただし、特定の永久契約については、10 月 12 日から決済頻度が 8 時間ごとから 4 時間に短縮されました。
この戦略的調整は、ショートポジションとロングポジションのバランスを再構築するのに大きく貢献し、資金調達率を事実上標準化しました。一方、一部のトレーダーはこれを冗談めかして「資金調達の罠」と呼んでいます。
また、これらの契約資金調達手数料は固定であることに注意してください。つまり、ポジションがいつオープンであっても、取引所はここに記載された時間に正確に料金を請求します (タイムゾーンの違いに注意してください)。
資金調達率を効果的に監視する方法
資金調達率をリアルタイムで追跡できるツールがいくつかあります。
一度に 1 つの取引所で 1 つのトークンの永久トークンのみを取引し、取引中に資金調達率やその他の関連指標を確認する必要がある場合は、Coinglass を使用します。
複数の取引所で複数のトークンの先物取引をしたい場合はどうすればよいでしょうか? m3talab.io にアクセスして、次の操作を行います。
最大11の取引所で同じトークンの資金調達率を表示
スポット価格と先物価格を比較する
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予測アルゴリズムは常に不正確になる可能性があることに留意してください。慎重に取引してください。
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