ETH/BTCの為替レートが最近1年の低点に達し、0.038を下回った。実際、為替のトレンドは非常に明確で、前回のブルマーケットから現在までほぼ一直線に下落しており、その間にいくつかのETH為替の調整があった、具体的には：
ETHマージ
POWからPOSへの移行
ETF
これらは短期的に為替を引き上げたが、長期的な為替の下落を逆転させることはできなかった。これはまず1つの問題を示しており、ETHのultraSoundMoneyのミームは完全に失敗した。
私たちはこの問題を2つの視点から見ています。第一の視点はなぜ：
先ほどのリストからもわかるように、ETHの最近2年間のアップグレードは主にインフラストラクチャーレベルのものであり、アプリケーションの革新は基本的にないか、仮にあっても市場に受け入れられていない。需要側の引き上げが常に第一位であり、供給側の減少は決定的な要因ではない。第二の問題は、皆が話している流動性の分断や物語の分断などの問題で、ETHは実際にはArb、OP、ZK、ensなどの多くの小弟と一緒に飛ぼうとしているが、車が重すぎる。流動性の分断について言うと、最近Vitalikも強制的にそれを認識したようだが、私の見解では少し遅すぎる。
第二の視点として、ETH/BTCの為替レートが再び戻ることができるかどうかを見てみましょう。前述の通り、実際には鍵となるのは需要側、つまり革新です。このラウンドではETHがまともな革新を出すとは限らないが、次のラウンドではそうとは限らない。結局、多くのお金と人がそこに関わっている。そして、前回のベアマーケットでは約0.025-0.03が比較的多くの合意のある為替支えの面だったので、もしかしたらこのラウンドで為替が底を打つ場合、そのポイントに達するかもしれない。
