トークン発行者によるウォッシュトレーディングが暗号通貨市場を悩ませ続けている：Kaiko Report

ブルームバーグが引用したKaikoの最近のレポートによると、仮想通貨業界は引き続き、トークンの価格と取引量を人為的に膨らませる行為であるウォッシュトレーディングの影響を受けています。レポートでは、ウォッシュトレーディングが分散型取引所（DEX）と集中型取引所（CEX）の両方で依然として蔓延しており、トークン発行者が流動性プールを操作して無防備な投資家を引き付けていることが強調されています。この行為は市場データを歪め、仮想通貨市場の健全性を損ない、個人投資家と機関投資家の両方にリスクをもたらします。

カイコ氏のレポートでは、Uniswapなどのプラットフォームで一部のトークン発行者が使用する操作戦術にも光を当て、HTXやPoloniexなどのCEXでの不審な活動に対する懸念を提起している。

DEX でのウォッシュ トレーディング: 深刻化する問題

Uniswap の流動性プールの操作

カイコ氏のレポートは、イーサリアムベースのDEXにある20万以上の資産の多くは十分な実用性がなく、単一の個人またはグループの管理下にあることが多いと指摘している。ウォッシュトレーディングの最も一般的な方法の1つは、Uniswapなどのプラットフォーム上に一時的な流動性プールを作成することである。

このシナリオでは、トークン発行者は流動性プールを設定し、トークンを注入したり削除したりしてプールの流動性を操作し、需要が高いように見せかけます。その後、ウォッシュ トレーディング (自分のアカウント間でトークンを売買する) を行い、トークンの取引量と価格を人為的に膨らませます。この欺瞞的な戦術は、トークンの需要が高いと信じる外部の投資家を引き付けるために考案されています。

投資家が引き込まれると、発行者はすぐにトークンを売却し、多くの場合、大きな利益を上げます。Kaiko 氏によると、一部の発行者は、これらのウォッシュ トレーディング スキームを使用して、約 10 日以内にイーサリアムへの初期投資の最大 22 倍の利益を上げています。

分散型市場への信頼を損なう

Uniswap のような DEX でのウォッシュ トレーディングの普及は、分散型市場の透明性と完全性に対する懸念を引き起こします。DEX は分散型の性質上、中央集権型取引所よりも安全で透明性が高いと見なされることが多いですが、強力な監視がないため、悪質な行為者がこれらのプラットフォームを悪用することができました。

個人投資家にとって、リスクは特に高くなります。なぜなら、ウォッシュ・トレーディングは需要と流動性に関する誤ったシグナルを生み出し、本質的な価値がほとんどないか全くないトークンに投資することにつながるからです。

中央集権型取引所（CEX）における不審な活動

CEX における高い取引量対流動性比率

ウォッシュトレーディングはDEXに限ったことではない。カイコ氏の報告書では、HTXやポロニエックスなどの中央集権型取引所（CEX）での疑わしい活動も強調されている。これらのプラットフォームでは、取引量と流動性の比率が100倍を超える資産が多数存在し、市場操作の可能性があることがわかった。

この規模の取引量対流動性比率は、これらの資産の取引量が利用可能な流動性に比べて不釣り合いに高いことを示唆しており、これはしばしばウォッシュトレーディングの危険信号となります。取引量を操作することで、悪質な行為者は資産の流動性を実際よりも高く見せかけ、需要を人為的に作り出して価格をつり上げることができます。

HTX における PEPE トークンの異常な取引パターン

カイコ氏が強調した最も注目すべき例の1つは、HTXのPEPEトークンです。2024年7月、PEPEトークンの取引量はHTXで急増し、他の取引所の傾向とは大きく異なっていました。この異常は、取引量の急増がトークンに対する市場の幅広い関心によって支えられていなかったため、ウォッシュトレーディングやその他の形態の市場操作が関与していた可能性があることを示唆しています。

このような矛盾は、一部のCEXにおける取引量データの信頼性について懸念を引き起こし、投資家を保護するために透明性と監視を強化する必要性を浮き彫りにしています。

ウォッシュトレーディングが暗号通貨市場に与える影響

市場データの歪曲

ウォッシュ トレーディングの最も重大な影響の 1 つは、市場データを歪曲し、投資家がトークンの真の需要と価値を正確に評価することを困難にすることです。ウォッシュ トレーディングは、取引量と価格を人為的に膨らませることで、流動性と関心の錯覚を生み出し、投資家が誤った情報に基づいて意思決定を行うように導きます。

信頼できるデータがなければ、経験豊富なトレーダーでさえもこれらの詐欺の犠牲者となり、金銭的損失や市場への信頼の欠如につながる可能性があります。

投資家の信頼を損なう

ウォッシュ トレーディングは、暗号通貨市場全体に対する投資家の信頼も損ないます。個人投資家も機関投資家も、情報に基づいた意思決定を行うために正確な市場データに依存しており、ウォッシュ トレーディングの蔓延は取引所が提供するデータの信頼性を損ないます。

透明性が主な利点であるはずの分散型取引所にとって、ウォッシュトレーディングの存在は、操作を検出し防止するための現在のシステムの有効性について疑問を投げかけます。

問題への取り組み: 規制と業界の対応

規制監督の必要性

仮想通貨業界では引き続きウォッシュトレーディングが蔓延しており、こうした欺瞞行為に対抗するためには規制監督が必要だという意見が高まっています。中央集権型取引所は管轄地域に応じてさまざまな規制の対象となりますが、分散型取引所は最小限の監督の下で運営されることが多く、操作されやすくなっています。

一部の法域の規制当局は、ウォッシュ トレーディングに対して対策を講じ始めていますが、暗号通貨市場の分散化とグローバル化により、施行は困難を極めています。ウォッシュ トレーディングやその他の市場操作に対処するための効果的なソリューションを開発するには、規制当局と業界関係者の協調的な取り組みが必要になります。

技術的ソリューション

規制の取り組みに加えて、業界では仮装取引に対抗するための技術的解決策を模索している。Kaikoのようなブロックチェーン分析会社やプラットフォームは、疑わしい活動を特定し、取引所や規制当局が仮装取引を検出して防止するのに役立つデータを提供する上で重要な役割を果たしている。

取引所自体が、異常に高い取引量対流動性比率などの異常な取引パターンを警告し、操作行為を行っているアカウントに対して措置を講じる自動監視システムを実装できます。

結論

Kaiko のレポートでは、仮想通貨業界におけるウォッシュ トレーディングの継続的な問題が強調されており、Uniswap などの DEX や HTX や Poloniex などの CEX のトークン発行者は、監視の欠如を利用してトークンの価格を人為的につり上げています。この操作は市場データを歪め、投資家の信頼を損ない、個人投資家と機関投資家の両方に重大なリスクをもたらします。

暗号通貨市場が進化し続ける中、ウォッシュトレーディングに対処するには、規制監督、技術革新、業界の協力の組み合わせが必要になります。透明性と説明責任を強化する措置を講じることで、業界はすべての参加者にとってより信頼できる市場の構築に向けて取り組むことができます。

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