著者：松岡マレン、エディ・ラザリン、a16z クリプト；

a16z の State of Crypto 2024 レポートの一環として、私たちのチームは仮想通貨業界の評価に多くの時間を費やしました。業界が成熟し、より多くのアプリケーションがオンラインになるにつれて、私たちは実際に仮想通貨を使用しているユーザーの数を把握したいと考えています。

最も明白で簡単に定量化できる使用状況の指標であるアクティブ アドレスは簡単に操作できるため、これはデリケートな問題です。そこで以下に私たちの考えを共有します。

従来のソフトウェアでは、「ユーザー」の概念がよく理解されています。もちろん、ユーザーの質を測定する方法はたくさんあります。実際、これに特化した成長分析の分野全体が存在します。しかし、最も基本的には、ユーザーを「デイリー アクティブ ユーザー」（DAU）、「月間アクティブ ユーザー」に集約できます。ユーザー」（MAU）など。

暗号化の世界では、事態はさらに複雑になります。これは、ブロックチェーン上ではユーザー ID が匿名であるためです。一人の人が、ブロックチェーン上にいわゆるシビル、つまり「パブリック アドレス」と呼ばれるさまざまな ID のセットを作成して制御するのは簡単です。 (プライバシー、セキュリティ、その他の目的など、これを行う完全に正当な理由がたくさんあります。) したがって、人が使用できるアドレスの数を知るのは困難です。 (逆も同様で、マルチ署名、オムニバス アカウント、さまざまなアカウント抽象化プロトコルを通じて複数の人が 1 つのアドレスを使用できます。)

最近まで、最も人気のあるブロックチェーンの容量は非常に限られており、そのため取引手数料が高額でした。これにより、数百または数千のアドレスを立ち上げて使用するには多額の費用がかかるため、当然の障壁が生じます。しかし最近、L2 ロールアップと新しい高スループット L1 を通じて、暗号インフラストラクチャの拡張性が向上し、多くのブロックチェーンでトランザクション コストがゼロ近くまで削減されました。

しかし、従来のインターネット アプリケーションの場合、複数の ID を作成するコストはゼロに近いのではないでしょうか?ほとんどの場合、これは真実です。たとえば、複数の電子メール アドレスを作成して使用することは非常に簡単です。しかし、重要な違いは、仮想通貨にはこの行動に対する強いインセンティブがあるということです。

暗号通貨業界は長い間、プロトコルの早期採用者にトークンで報酬を与えてきました。現在、新しいプロトコルは多くの場合、事前に定義された一連のアドレスにトークンのインセンティブを提供する報奨金イベントである「エアドロップ」を通じてトークンの循環供給を開始します。これらのアドレスリストは通常​​、過去のオンチェーントランザクション記録から遡及的に導出されます。多くの異なる ID を作成し、それらを使用してトランザクションを実行することで、システムを悪用しようとする人もいるかもしれません。業界では、この戦略は「エアドロップ」と呼ばれることがよくあります。

これらの行動を考慮すると、2024 年 9 月に測定した月間 2 億 2,000 万の一意のアクティブ アドレスが、2 億 2,000 万の個人またはユーザーに直接換算されるわけではないことは明らかです。 (複数の EVM チェーンでアクティブなアドレスは、合計 2 億 2,000 万のうち 1 回だけ寄与することに注意してください。)

では、アクティブ ユーザーは何人いるのでしょうか? 1000万？ 5000万？ 1億？これが私たちが答えたい質問です。私たちのアプローチについて詳しくは、こちらをご覧ください。

方法 1: アクティブなアドレスをフィルターする

私たちが採用するアプローチの 1 つは、ボットまたはシビルによって制御されている疑いのあるアドレスをフィルターで除外することです。オンチェーン分析とフォレンジックを使用して、これを達成するための複数の方法を検討しました。

1. 分散コントラクトと呼ばれるソースから資金を受け取るアドレスをフィルターで除外します。これは、資金を受け取り、それを多くの異なるアドレスに自動的に分配することを唯一の目的とするスマート コントラクトです。誤検知がいくつかある可能性もありますが、このアクティビティは、標的となったアドレスがすべて単一のソースから資金を受け取っているため、何らかの形で相互に関連していることを意味します。

2. 特定の期間の開始時と終了時の残高がゼロに近いアドレスをフィルターで除外します。たとえば、2024 年 9 月の実際の月間アクティブ ユーザーを探している場合は、9 月 1 日と 9 月 30 日の両方で残高がゼロに近いアドレスを除外してみることができます。この標準は、これらのアドレスが本質的に一時的なものであることを意味します。ボットや魔女は行動を起こした後に残高を「清算」しようとするかもしれませんが、実際の人間のユーザーは、将来の取引手数料に備えてウォレットに残高を残しておきたいと考えることがよくあります。

3. 分析期間中の 1 つ、2 つ、3 つ、4 つ、5 つ以上のトランザクションを伴うアドレスの分布。期間中にトランザクションが 1 つまたは 2 つしかないアドレスは、よく言えば低品質のユーザー、悪く言えばボットまたは魔女です。この方法は、長期間にわたって集計する場合に最も効果的です。

4. 短期間に大量のトランザクションを実行したアドレスを除外します。ウォレットやアプリのインターフェースを使用する人間は、一定期間内に一定数のトランザクションしか合理的に処理できませんが、ボットははるかに高い頻度でトランザクションを処理できます。

5. 設定コストがかかるアイデンティティ プロトコルにバインドされたアドレスを楽観的に含めます。たとえば、ENS 名、Farcaster ID、およびその他のリンクされたソーシャル アイデンティティを持つアドレスは、実際の人間のユーザーである可能性が高くなります。

これらは、ボットのような動作を示す可能性のあるチェーン上のパターンの一部にすぎません。これは決して完全なリストではありません。上記に基づいたご提案をお待ちしております。

方法 2: ウォレット ユーザーに基づいて推測する

月間アクティブ ユーザーを推定するもう 1 つの方法は、オフチェーン データ ソースを調べることです。最も明白な開始点は、ウォレット ユーザーからです。

2024 年 2 月、人気の暗号通貨ウォレット MetaMask は、月間アクティブ ユーザー数が 3,000 万人であると報告しました。彼らは、月間アクティブ ユーザーを「連続 30 日間に少なくとも 1 回、MetaMask 拡張機能でページを読み込んだか、モバイル アプリを開いたユーザー」と定義しています。

取引ユーザーの数を推定したいと仮定すると、次のステップは、メタマスク ユーザーの何パーセントが実際に取引を行うかを決定することです。 2019年にメタマスクは、アクティブユーザーの約30％が特定の日にオンチェーントランザクションを確認したと報告しました。 (これは入手可能な最新の推定値です。) この比率を MAU に適用すると、毎月約 900 万人のユーザーが MetaMask ウォレット製品を通じて取引していることがわかります。

次に、すべてのブロックチェーンにわたるメタマスクのウォレット市場シェアの合計を確認する必要があります。これらの正確な数字はすぐには入手できませんが、既知の情報に基づいてある程度の推測を行うことはできます。たとえば、モバイル分析会社Sensor Towerからのデータに基づいて、モバイルウォレットにおけるMetaMaskの市場シェアを適切に推定しています。 (商業サービス契約のため、ここでは具体的な数字を明らかにすることはできません。)

MetaMask の推定市場シェアがわかったら、以前に導き出した月間アクティブ取引ユーザー数 900 万人という数字に基づいて、仮想通貨ユーザーの総数の推定値を単純に推定することができます。次に、これを方法 1 の結果と比較して、少なくとも同じ範囲内にあるかどうかを確認します。

独自の指標を私たちと共有してくれる他のウォレットやインフラプロバイダーからのデータを分析し、上記で導き出した数値と照合することで、推定値をさらに改良することができます。

その他の考慮事項

取引に複数のアドレスとウォレットを使用する人もいることを考慮することが重要です。これによって数が大幅に増加する可能性は低いですが (ボットや魔女とは異なり、合理的に使用できるウォレットの数には一定の上限があるため)、いくつかの合理的な仮定に基づいて、さらに重複排除を行う価値はあるかもしれません。

一方で、単一のアドレスが複数の人間のユーザーに関連付けられる状況もあります。 Exchange 統合アカウントは一例です。ちなみに、アカウント抽象化プロトコルとスマートコントラクトウォレットの急増により、これはすべてさらに複雑になるでしょう。分析ではこれらの要素は考慮していません。

最終推定: 実際の月間トランザクション ユーザー数は 3,000 ～ 6,000 万人

上記の複数の方法を使用した分析に基づいて、現在、毎月 3,000 万人から 6,000 万人の実際の仮想通貨ユーザーがいると推定されます。もちろん、これは範囲が広いですが、入手可能なデータに基づいた最良の推定値です。

これは、9 月に測定した月間アクティブ アドレス 2 億 2,000 万の 14 ～ 27% にすぎないことに注意してください。これは、6 月に Crypto.com が報告した世界の仮想通貨保有者 6 億 1,700 万人のわずか 5 ～ 10% にすぎません。 （世界の仮想通貨保有者は、仮想通貨を所有しているが、必ずしもオンチェーンで取引を行うわけではない人々です。）この格差は、ほとんどが受動的な保有者である既存の仮想通貨保有者を積極的なユーザーに転換する必要性を示しています。その機会は非常に大きいです。主要なインフラストラクチャの改善により、新しい魅力的なアプリケーションと消費者エクスペリエンスが可能になるため、休眠中の暗号通貨保有者がオンチェーン ユーザーとして再浮上する可能性があります。

アクティブな仮想通貨ユーザーの数を測定することは困難ですが、この記事で詳しく説明されているいくつかの方法を使用することで、妥当な推定値を導き出すことができます。