世界中の中央銀行が連邦準備制度理事会と足並みを揃えて動く時代は終わりました。何十年もの間、連邦準備制度理事会は世界の金融政策を決定してきました。その金利変更は世界中の通貨、株価指数、経済に影響を与えてきました。
連邦準備制度理事会が金利を引き上げれば、他の国もそれに従わなければならず、さもなければ自国の通貨は大打撃を受けるだろう。しかし、今日の分断された世界経済では状況は異なる。
各国はそれぞれの戦いをしており、多くの中央銀行は現在、ワシントンで起きていることではなく、自国のニーズに基づいて行動している。
中央銀行は独自の道を歩む
1990年代と2000年代は、すべてFRBが中心でした。米国の経済力はピークに達し、ほとんどの中央銀行がそれに従っていました。
ウォール街の株式市場がリズムを決めており、それに追いつかなければ通貨が崩壊する恐れがあった。米国の同盟国は、米国の市場と投資へのアクセスの恩恵を享受した。
一方、ソ連のような敵国は制裁で崩壊し、経済が衰退した。当時はまだ友好国だった中国は、大きな成長を遂げた。しかし、それはすべて過去のことだ。
時代は現代に進み、世界は大きく様変わりしました。主要経済国はそれぞれ独自の課題に直面しています。米国では、インフレが2年間大きな問題となっています。
ロシアのウクライナ戦争の余波に対処している欧州もインフレに悩まされており、安価なロシア産ガスの喪失によって状況は悪化している。
しかし日本は、数十年にわたる経済停滞の後にインフレが起きていることを喜んでいる。では中国はどうだろうか？中国はデフレと不動産市場の崩壊に対処している。
そのため、FRBがインフレ抑制に苦戦する一方で、他の中央銀行は独自の対策を講じている。欧州中央銀行とイングランド銀行はFRBが最初の措置を講じる前から、より早く行動し、金利引き下げを開始した。
そして日本円はジェットコースターのような動きをしてきた。今年初めに急落し、夏の間に急騰したが、その後FRBと日本銀行が異なる決定を下したことで再び下落した。
ボラティリティは激しく、円キャリー取引に多大な影響を及ぼし、米国株からビットコインまであらゆるものを混乱させ、世界市場に大混乱を引き起こしている。
連邦準備制度理事会の影響力の衰退
米国の外交政策、特にロシアに対する政策は、それほど強力ではない。2022年、バイデン政権はウラジーミル・プーチン大統領に制裁を課し、同国の経済を麻痺させようとした。
しかし、それはうまくいかなかった。インドはロシアの石油を買い続け、中国はモスクワに商品を売り続け、北朝鮮はプーチンの戦争を煽るために砲弾を送り込んだ。
現在、ロシアは2024年に3.5%の堅調な経済成長に向けて順調に進んでおり、ロシア軍は依然としてウクライナで進撃を続けている。
何が変わったのか？まず、米国とその同盟国が世界経済に占める割合が小さくなった。1990年には、米国は世界のGDPの21％を占め、G7は50％を占めていた。2024年までに、米国のシェアは15％に低下し、G7は30％にまで減少している。
G7はかつて大きな決断が下される場だった。しかし、中国やその他の新興国が参加するG20が登場して状況は変わった。
しかし、G20でさえも今や分裂しており、西側諸国と中国やロシアなどの国々の間には深い溝がある。そして当然ながら、競合するグループも台頭している。
ドルは依然として支配的だが、その支配力は失われつつある。2000年には、米ドルは世界の中央銀行の準備金の72％を占めていた。
2023年までに、それは58％に低下した。現在、貿易の4分の1を人民元で決済する中国は、ドルの優位性を徐々に崩しつつある。10年前、その数字はゼロだった。風向きは明らかに変わりつつある。
その結果は？世界経済に対する米国の引力は弱まった。近い将来、世界経済の成長を形作る本当の力はFRBではなく中国かもしれない。
市場と投資家への影響
中央銀行の政策の分離は、世界中の政府、企業、投資家にとって大きな混乱を招いています。
サプライチェーン、貿易パートナーシップ、金融市場はすべて、中央銀行がもはや同期して動いていないことの影響を感じています。
企業は慎重に行動し、調達先と販売先を正確に選択する必要があります。ほんの少しの失敗が関税や制裁、需要の減少につながる可能性があります。
投資家にとって、リスクはさらに大きく、利益も損失もすぐに出る。イングランド銀行とFRBの足並みが揃わなくなったため、英ポンドは数週間のうちに急騰し、その後暴落した。
2023年を通じて打撃を受けた中国の株式市場は、北京の景気刺激策のおかげで、わずか数日間で1年分の損失を取り戻すことができた。
中東戦争が激化する中、原油価格は10月には1バレル当たり10ドル急騰し、80ドルに達した。しかし結局のところ、各国の中央銀行はそれぞれ独自の道を歩んでいるようだ。