ポリマーケットの予想では、11月の25ベーシスポイントの利下げが強く見込まれている。FRBが積極的に政策を緩和し始めたため、現状維持またはそれ以上の利下げは可能性が低いようだ。
CME FedWatchも、今年最初の金融政策調整後の市場期待の変化を示唆している。オッズが変化する中、デロイトの米国経済予測では、米国の成長は2024年に安定するとみている。
0.25%の利下げの可能性がある
ポリマーケットの賭けでは、連邦準備制度理事会が11月に25ベーシスポイントの利下げを行うと予測する人が圧倒的に多い。CME FedWatchではその確率を88%としているが、ポリマーケットのオッズは77%である。過去1か月間で、中央銀行が9月に積極的な金融緩和政策を実施した後、50ベーシスポイントの利下げのオッズは50%以上から8%に低下した。賭け市場では75ベーシスポイントの利下げも可能性は低く、予想は1%を下回っている。
Polymarket の 11 月の FOMC 決定予想。
賭けが始まって以来、25bpsの利下げが最も有力な予想となっており、8月には32%から始まり、10月には82%まで上昇している。一方、金利変更なしの可能性は時間の経過とともに低下し、CMEは現在12%前後としている。
2020年以降、FRBが初めて利下げを行う前は、インフレは中央銀行の懸念事項ではなくなりました。現在、基準金利は4.75%～5.00%です。これにより、市場は2024年と2025年にさらなる利下げを覚悟するようになりました。その結果、安価な資金がS&P500を上昇させ、過去12か月で最大の上昇率を記録しました。コベイシ・レターは、同指数が2023年10月以降43%上昇しており、米国選挙も影響していると指摘しています。
米国経済は「根本的に強い」まま
デロイトの2024年第3四半期予測によると、世界的な逆風とインフレ懸念にもかかわらず、米国経済は「根本的に堅調」です。レポートでは、2024年の成長は消費者支出、企業投資、低金利によって推進されると指摘しています。
#FRB のウォラー総裁は「慎重な」緩和ペースを示唆。「データは経済が期待したほど減速していない可能性を示唆している[…] 過剰反応は望んでいないが[…] 金融政策は、9 月の会合で必要とされたよりも利下げペースに関してより慎重に進めるべきだ」pic.twitter.com/jCVZg5EnG5
— グレゴリー・ダコ (@GregDaco) 2024年10月14日
デロイトは、2024年初めに経済が低調なスタートを切り、第2四半期に3%成長を記録したことを強調している。報告書では、この傾向は今後も続くと予測しており、年間成長率は2.7%と予測されている。ただし、GDP成長率は2025年には1.5%に減速すると予想されている。
消費者支出に関しては、低金利が数字を押し上げていると報じられている。デロイトは、今年の消費者支出が2.4％増加すると予測している。一方、企業は製造業とテクノロジーに多額の投資を行っており、インフレ抑制法などの法律が投資を後押ししている。しかし、監査法人によると、地政学的紛争や貿易問題がインフレの上昇と成長の鈍化につながる可能性がある。デロイトは、紛争によって原油価格が上昇したり、新たな貿易関税が課されたりすれば、インフレ率は2025年まで3％を超える可能性があると考えている。
中央銀行は、インフレ懸念が生じた場合、一般的に現状維持を貫く。しかし、報告書では、AIなどの新興技術が生産性の向上につながる場合、成長率が高まる可能性があるとみている。「知的財産投資の成長は、2021年と2022年に観測された増加に比べると鈍化すると予想されるが、多くのセクターがAIやその他の技術を取り入れているため、予測期間中は高い水準を維持するだろう」と報告書は付け加えている。