米国の実際のデータは予想を上回り、金融市場のボラティリティが上昇🤝

景気減速に関しては、米国では引き続き実際のデータのサプライズ（ハードデータのサプライズ）がソフトデータの懸念（予測や市場調査）を上回り、市場の様々な懸念を乗り越え、景気が徐々に改善しつつあることが示されている。しかし、水面下では亀裂が生じ始めており、地方銀行の株価は継続的な貸倒損失と資金調達コストの上昇によりSVBの安値まで後退している一方、ジャンク債のクレジットとCDSのスプレッドは5月の最高水準まで回復していることは注目に値する。

さらに、ボラティリティの観点から見ると、紙幣供給とインフレ期待に対する懸念の高まりにより、長期金利のボラティリティ（タームプレミアム）が短期ボラティリティ（FRB）や株式市場のボラティリティインデックス（VIX）を上回っています。また、1年ぶりの安値を抜け出し、インプライド・ボラティリティはSVB危機以来の最高水準に達し、S&P500先物は3月以来初めて200日移動平均を下回った。 2023 年の第 4 四半期も、困難な年の中で再び困難な四半期になると思われます。

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