連邦準備制度理事会は長年、2%のインフレ目標の達成を目指してきました。9月の新たなインフレデータを見ると、目標達成に近づいているように見えます。

消費者物価指数と生産者物価指数はFRBの予想通りとなり、インフレがFRBの目標に向かって低下していることが示された。ゴールドマン・サックスによると、すでに目標に達している可能性があるという。

同投資銀行は、商務省の9月の個人消費支出（PCE）価格指数が12か月間のインフレ率2.04％を示すと予測している。

もしそうなら、それは2％に切り下げられ、最終的にFRBは長期目標に到達することになるだろう。

コアインフレは低迷、家賃が原因

2年前、インフレ率は40年ぶりの高水準に急上昇し、FRBは積極的な金利引き上げを余儀なくされた。しかし現在、経済学者たちはインフレが落ち着き、FRBが少し安心できると考えている。

全体的なインフレ率は低下しているが、コアインフレ率（食品とエネルギーを除いたFRBが好む指標）は依然として問題となっている。

ゴールドマン・サックスは、9月のインフレ率は2.6%に達すると予想している。消費者物価指数ではコアインフレ率がさらに悪化し、3.3%に達した。住宅費、特に家賃が依然としてインフレ率を押し上げている。

ジェローム・パウエルFRB議長は、家賃インフレはいずれ落ち着くだろうと考えている。同議長は、住宅価格のインフレが引き続き低下し、「デインフレ」の目標達成につながると予想している。雇用市場も落ち着き始めている。

シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、完全雇用に近い水準を維持しながらインフレを抑制できるほど景気は落ち着いていると述べた。しかし、実際に2％の目標を達成し、それを維持するのは容易ではないだろう。

一方、クリーブランド連銀の「インフレ予測」ツールは、9月のPCEの総合レートが2.06%と示している。理論上は、この数字は目標をわずかに上回る2.1%に切り上げられることになる。

しかし、第3四半期のインフレ率は年率換算でわずか1.4％にとどまり、FRBの目標を大きく下回っている。

FRBの利下げが検討中

数週間前、彼らは前例のない措置を講じ、金利を0.5パーセントポイント引き下げて4.75％から5％の範囲に引き下げた。これは「安定した」経済では通常見られないことだ。

ＦＲＢは今後、通常の０．２５ポイントの利下げに戻る予定だが、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、１１月の会合では利下げを完全に見送る可能性もあると述べた。

連銀は慎重にならなければならないことを承知している。PNCの上級エコノミスト、カート・ランキン氏は、積極的な利下げは、高まる需要を満たすために企業がより多くの資源を求めて競争することになり、インフレを再燃させる可能性があると述べた。

インフレが再び急上昇すれば、FRBは金利を引き上げざるを得なくなるが、それは現時点で誰もが見たくないことだ。

先物トレーダーらは、パウエル議長が11月と12月の両方で0.25ポイントの利下げを行うと確信しているようだ。

ムーディーズのマーク・ザンディ氏のような経済学者は、広範囲にわたる値下げは見込まれていない。需要が落ちれば企業は価格を据え置くかもしれないが、景気後退時であっても全面的な価格下落は珍しい。

パンデミック後、需給状況が正常化したことにより、実物商品の価格は下落した。しかし、エネルギーと食品の価格は依然として不安定で、大きく上下している。

消費者向け電子機器の品質は向上し続けており、価格が下がっているように見えるかもしれませんが、多くの場合、同じ金額で得られるものが向上しているだけです。

ザンディ氏によると、全面的に値下げが行われることはなく、需要が急落しない限り、多くの企業が値下げを行う可能性は低いという。需要が急落したとしても、不況時に価格が下がることは通常ない。