ステーブルコイン市場は、暗号通貨の中で最も収益性の高い分野の 1 つです。現在約 1,500 億ドルの規模であるこの業界は、今後数年で 5,000 億ドル以上に成長する可能性があります。
今のところ、Tether はこの分野の絶対的な王者ですが、この疑わしい会社は時間内にその地位を維持できるでしょうか?
この記事では、テザーがステーブルコイン市場での支配力を失い、新たに出現した競合他社や長年の敵に地位を譲る可能性を分析します。お楽しみください！
テザー – 史上最も収益性の高い企業
テザーは常に暗号通貨界のダークホースであり、コーヒージラのような著名人は、このステーブルコイン企業は爆発を待つ時限爆弾だと言っています。
2024年10月現在、準備金からBitfinexとの関係に至るまで、Tetherが言うことのすべてを100%確信できるだけの十分な証拠はありません。
それにもかかわらず、テザーは世界で最も「安定した」ステーブルコインの発行者であることを証明しました。同社のUSDTは、いくつかの注目を集めた暴落の中でも価値を失っていません。このようにして、同社はステーブルコイン市場における絶対的な首位を固め、ステーブルコインの時価総額の69.45%を占めています。
だからこそ、同社はウォール街で知られている中で最も驚異的な数字を示している。同社の財務力のピークは、2024年上半期にテザーが驚異的な52億ドルの純利益を報告したときに明らかになった。これは、Netflix、ファイザー、ペプシコ、マリオットなどの大企業を上回る数字だ。
さらに印象的なのは、その効率性です。従業員が 100 人未満であるにもかかわらず、Tether は従業員 1 人あたり 1 億 2,400 万ドルという驚異的な利益を生み出しています。
暗号通貨の世界におけるテザーの影響力は拡大し続けています。第2四半期だけで、USDTの供給量は83億ドル増加しました。さらに、同社は約50億ドル相当の75,354ビットコインを保有しており、企業ビットコインウォレットとしては8番目に大きい企業となっています。
また、38億ドル相当の金と975億ドル相当の米国債を保有しており、米国債保有額では世界ランキング20位となっている。米国債の保有額はドイツ、UAE、スペインを上回っている。
しかし、ヨーロッパの新しい規則と強力な敵の出現により、テザーはステーブルコイン市場での支配力を失う可能性があります。何が起こるか見てみましょう。
欧州におけるMiCA規制
欧州連合は、巨大企業に規制を順守するよう圧力をかけてきた素晴らしい実績がある。例えばアップル社の場合、EUは世界最大の企業にすべてのiPhoneの充電ポートを変更するよう強制し、年間数十億ドルの売上を減少させた。
同じことが現在、暗号通貨市場でも起こっています。EUは、ステーブルコイン発行者を含むWeb3企業を規制する一連の規則であるMiCAを導入しました。
法律第23条に基づき、企業は100万件以上の取引に使用されるか、1日の価値が2億1500万ドルを超える資産参照型ステーブルコインの発行を停止しなければならない。これらのステーブルコイン規則は6月末に発効し、12月には追加規定が施行される予定だ。
CircleはすでにEU域内での運営継続の許可を得ているが、Tetherはまだ得ていない。そのため、EUで2番目に大きい仮想通貨取引所Coinbaseは、2024年12月30日をもって非準拠のステーブルコインをすべて上場廃止するとすでに発表している。これにはUSDTも含まれる。Binanceも、EUユーザー向けにUSDTの機能を制限している。
残りの取引所もこの規則に従わなければならない。そうしなければ、欧州連合も追及することになる。
激しい競争が勃発
規制はテザーにとって問題だが、新興の競合企業が同社に最後の一撃を与える可能性がある。わずか数か月の間に、米国と欧州の大手企業数社が独自のステーブルコインを発行する計画を発表した。誰がテザーの最大の敵になるのか見てみよう。
ペイパル
PayPal USDは、取引量では5番目に大きいステーブルコインであり、時価総額では6番目に大きいステーブルコインです。
PYUSD の特徴は、PayPal のエコシステムとの統合です。これにより、4 億 3000 万人を超えるユーザーがこのステーブルコインを使用して簡単に送金、受け取り、取引を行うことができます。電子商取引でも個人間の支払いでも、PYUSD は高速で低コストの取引を提供します。
また、PYUSD は現時点では Ethereum と Solana でのみ利用可能であることを忘れないでください。同社が PYUSD を既存のすべてのブロックチェーンで利用可能にすることを決定すれば (Tether のように)、時価総額と取引量は急上昇するでしょう。
BBVAとVisa
BBVAは来年、Visaの支援を受けて独自のステーブルコインを立ち上げる予定だ。同社は現在、企業がトークン化された資産を作成できるように支援するVisaのプログラムのテスト段階にある。BBVAは2025年までにプロトタイプを完成させることを目指している。BBVAはEU最大の銀行の1つで、1兆ドルを超える資産を管理している。
同銀行は、ステーブルコインが預金、マネーマーケットファンド、あるいはユーロや米ドルなどの法定通貨のいずれによって裏付けられるかをまだ決めていない。目標は、トークン化された資産を提供する取引所での決済に使用されることだ。
ブラックロックとエテナ
Ethena LabsはBlackRockと提携し、新しいステーブルコインUStbを立ち上げました。このステーブルコインは、トークンあたり1ドルの安定した価値を提供するBlackRockのUSD Institutional Digital Liquidity Fundによって裏付けられます。
UStbは、2月に導入されたEthenaの既存のステーブルコインであるUSDeと連携して機能します。UStbは、ユーザーと取引パートナーにUSDeとは異なるリスクプロファイルを持つ製品を提供します。資金調達状況が弱い時期にUSDeをサポートすることが期待されています。
ブラックロックのWeb3の世界を征服したいという意欲と金融市場に対する絶対的な影響力により、UStbはすぐにトップ5のステーブルコインになる可能性があります。ブラックロックのUSD Institutional Digital Liquidity Fundは、開始からわずか2か月弱ですでに7億ドル以上の資産を集めています。
レボリュート
フィンテック企業Revolutは、独自のステーブルコインの立ち上げが近づいていると報じられている。今年初めに英国の銀行免許を取得した後、Revolutはステーブルコイン市場でPayPal、Ripple、BitGoなどの大手企業と競争することを目指している。
このステーブルコインの開発は、安全でコンプライアンスに準拠した暗号通貨エコシステムを構築するというRevolutの使命と一致しています。同社の広報担当者は、暗号通貨は「国境のない銀行」というビジョンの重要な部分であると強調しました。Revolutは、安全でアクセスしやすいさまざまな暗号通貨サービスを提供したいと考えています。
リップル
XRP Ledger を開発するリップル社は、米ドル預金、短期国債、その他の現金同等物に裏付けられた米ドルに連動するステーブルコインのテストをすでに完了している。ローンチは今年中に予定されている。
このステーブルコインは、ERC-20トークン標準を使用して、リップルのXRPレジャーとイーサリアムブロックチェーンに導入されます。リップルは、強力な裏付けと透明性を備えたステーブルコインを提供することで、他社との差別化を目指しています。同社は、説明責任を確実にするために、トップクラスの会計事務所による月次公開監査を約束しています。
最初の問題はすでに現れている
記録破りの事業実績にもかかわらず、テザーは2024年にすでに問題に直面し始めています。CEXでの市場シェアは今年82％から69％に低下しました。この低下は、バイナンスの手数料無料プロモーションの恩恵を受けているFDUSDなど、他のステーブルコインとの競争が激化したことが一因です。
さらに、USDC は市場シェアを拡大しており、これは規制された代替手段への嗜好の高まりを反映しています。現在、米国発行のステーブルコインは、ステーブルコインの総取引量の 10% を占めています。
州の資金移動業者法で規制されている唯一の上位5つのステーブルコインであるUSDCは、2020年の1％未満から現在では11％にシェアを増やしている。Circleが2025年に株式を公開すると、Tetherは同社にさらに市場シェアを奪われる可能性がある。
テザーの下落は、イーサナのUSDeのような革新的な利回りのある代替手段の台頭とも関連している可能性がある。2月のローンチ以来、USDeの取引量は大幅に増加したが、イーサナのENAエアドロップ後の史上最高額の8億ドル以上からは減少している。
結論
というわけで、Tether の市場ポジションと、その下落を引き起こす可能性のあるすべての可能性についての完全な分析がここにあります。
しかし、今のところ、テザーが消滅することはないと言っても過言ではありません。同社は依然として市場最大のステーブルコイン発行者であり、競合他社が追いつくには時間がかかるでしょう。
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