金融業界は急速に進化しており、最近よく耳にする2つの用語は、CeFiとDeFiです。Cefiは「集中型金融」の頭字語で、何世紀にもわたって存在してきた伝統的な金融形態です。グローバル金融システムの基盤として機能するこのタイプの金融は、通常、中央機関によって管理されます。ブロックチェーン技術により、単一の組織によって管理されない、分散型金融（DeFi）と呼ばれる新しい金融セクターが生まれました。
CeFiとは何ですか?
ユーザーが信頼できる仲介者とやり取りする理由から、集中型金融 (CeFi) は従来の金融 (TradFi) と似ているように見えます。しかし、これらは同じものではありません。
TradFi は、何世紀にもわたって存在し、最近デジタル資産分野に興味を示している伝統的な機関を指します。対照的に、CeFi は、暗号関連の製品やサービスを提供するデジタル資産企業を指します。
中央集権型金融では、暗号通貨の中央集権型取引所 (CEX) の根底にある基本原則は、すべての暗号通貨取引注文が中央取引所を経由することです。Binance と Coinbase は、CeFi 企業の 2 つの例です。ユーザーはこれらの取引所に登録し、同じプラットフォームを使用して暗号通貨を取引します。さらに、これらの取引所は貸付、借入、および証拠金取引を提供します。
資金は取引所に保管されていますが、ユーザーの管理下にはなく、取引所のセキュリティ手順が失敗した場合、脅威にさらされることになります。その結果、さまざまなセキュリティ攻撃が中央集権型取引所を標的にしてきました。中央集権型取引所の顧客は、中央集権型取引所が信頼できると信じているため、個人情報を開示したり、これらの組織に資金を託したりしても安全だと感じています。
Defiとは何ですか?
CeFi の顧客は仲介業者に信頼を置きますが、DeFi では仲介業者が排除され、スマート コントラクト プロトコルに置き換えられます。
ブロックチェーンとその分散型で許可不要（承認不要）の機能の導入により、新たな帰属通貨が登場しました。ブロックチェーンの最も強力な機能の 1 つは、信頼できる仲介者を介さずに金融資産を転送および取引できることです。さらに、ブロックチェーンの新しいサブフィールドである分散型金融は、スマート コントラクトを使用して台帳上で金融技術とサービスを開発することに重点を置いています。
DeFi は、ブロックチェーン ベースの分散型アプリケーション (DApps) を介してピアツーピアの金融商品の取引を可能にします。Ethereum、BNB Chain、Tron、Solana などの既存のブロックチェーン上に構築されたアプリケーションは、これらの商品とサービスを提供します。アプリケーションは、DeFi プロトコルの動作を制御するスマート コントラクトを使用して作成されます。
DeFi は、CeFi や TradFi と同様に、取引、貸付、借入を提供します。ただし、いくつかの違いがあります。
DeFi プロトコルの操作はコードベースであり、非管理型ウォレットは DeFi プロトコルとやり取りできます。このようにして、非管理型ウォレットは暗号資産を完全に制御できます。3 番目に、DeFi サービスを利用するのにアカウントを作成したり、KYC を完了したりする必要はありません。
DeFi vs CeFi: さまざまな特性の比較
最も一般的な DeFi と CeFi の特性については、以下のセクションで説明します。
公的検証可能性
DeFi アプリケーション コードは必ずしもオープン ソースではありませんが、非管理型 DeFi として分類されるには、その実行とバイトコードがブロックチェーン上で公開検証可能である必要があります。その結果、CeFi とは異なり、DeFi ユーザーは誰でも DeFi の状態変更がタイムリーに実行されていることを確認し、検証できます。この透明性により、新しい DeFi テクノロジーは信頼を伝達する比類のない能力を備えています。
原子性
ブロックチェーン トランザクションでは、複数の金融トランザクションを含む連続アクションの実行が可能です。この組み合わせはアトミックにすることができ、トランザクションはすべてのアクティビティを完了するか、または全体として失敗します。一方、CeFi にはこのプログラム可能なアトミック性属性がありません。
親権
DeFi により、顧客はいつでも資産を直接管理できます (銀行が開くのを待つ必要はありません)。ただし、大きな力には大きな責任が伴います。そのような保険を購入しない限り、ユーザーは技術的なリスクの大部分を負うことになります。その結果、従来の保管機関と本質的に同じである中央集権型取引所が、暗号通貨資産の保管場所としてますます人気が高まっています。
取引コスト
取引手数料は、DeFi やブロックチェーン全般において、スパムを回避するために重要です。ただし、CeFi の金融機関は顧客のマネーロンダリング防止 (AML) 検証に依存できるため、取引サービスを無償で提供することを選択できます (または、政府によって一部のサービスを無料で提供するよう強制される場合もあります)。
ノンストップの市場時間
ほとんど、あるいはすべての DeFi 市場は、1 日 24 時間、週 7 日間開いています。その結果、DeFi では市場前および市場後の取引が不足していますが、CeFi では一般的に、これらの時間帯にさまざまな商品の流動性が低くなっています。
プライバシー
DeFi は、プライバシーを保護しないスマート コントラクトを使用するブロックチェーンでのみ利用できます。その結果、これらのブロックチェーンは真の匿名性ではなく、疑似匿名性を提供します。AML ポリシーを備えた中央集権型取引所は、お金を暗号通貨資産に変換するための唯一の実行可能なオプションであることが多いため、これらの取引所には、法執行機関にアドレスの所有権を明らかにする権限があります。
裁定リスク
同じブロックチェーン上の 2 つの分散型取引所間の裁定取引は、ブロックチェーンの原子性によりリスクがありません。これにより、トレーダーは裁定取引を実行し、裁定取引で利益が得られなかった場合は元に戻すスマート コントラクトを作成できます。別々のブロックチェーン上の 2 つの DEX が裁定取引される場合、裁定取引のリスクは CEX およびハイブリッド取引所と同等です。
インフレーション
中央銀行はCeFiで法定通貨を発行する能力を保持しており、インフレは消費者物価指数（CPI）と呼ばれる代表的な消費財バスケットの価値に対して頻繁に測定されます。
DeFi エコシステムでは、いくつかの暗号通貨の資産供給が変化する可能性があります。ビットコイン (BTC) は、供給には上限があるものの、維持しなければならない経済活動には上限がなく、通貨不足につながるというジレンマに直面する可能性があります。さらに、ブロック報酬がなくインフレもないため、ビットコインやブロックチェーンは一般的にセキュリティの不安定性に脆弱である可能性があります。BTC やその他の暗号通貨が、法定通貨システムのインフレにより深刻な所得格差に悩まされるかどうかはまだわかりません。暗号通貨がこの問題を解決するという確固たる証拠はありません。
CefiとDefiの長所と短所
CeFi:
長所
馴染みやすい: CeFi プラットフォームは、従来の金融サービス プロバイダーと同様に機能します。つまり、ほとんどの人にとって馴染みがあり、簡単に使用できるということです。
法定通貨から暗号通貨へのサポート: 中央集権型暗号通貨取引所では、現地通貨で暗号通貨を簡単に購入できます。運営場所に応じて、CEX はさまざまな法定通貨を受け入れます。
短所
カストディアル: CEX は秘密鍵を保持しているため、ユーザーのウォレット/アカウント内のデジタル資産を管理します。プラットフォームがこれらの秘密鍵なしでの引き出しと入金を停止した場合、ユーザーは資産へのアクセスを拒否される可能性があります。
個人情報は必須です: CEX を使用するには、ユーザーは名前、住所、国民 ID の詳細、自撮り写真などの個人情報を共有することに同意する必要があります。
不十分な透明性: CeFi 企業は密室で意思決定を行います。その結果、ユーザーは CeFi 企業が採用している取引慣行に気付かない可能性があります。さらに、そのシステムはオフチェーンであるため、取引はブロックチェーンに記録されません。
制限: 場所の制限により、CEX は誰でも利用できるとは限りません。たとえば、特定の取引所では、特定の (ブラックリストに載っている) 国のトレーダーがプラットフォームで取引することを許可しない場合があります。これらの制限の一部は、規制要件の結果として課される場合があります。
DeFi:
長所
自己管理: ユーザーが秘密鍵を保有しているため、暗号通貨ユーザーは自分の資産を管理できます。つまり、誰もユーザーが資金にアクセスするのを阻止することはできません。
プライバシー: DeFi ユーザーは、個人情報が不要で、ウォレットが実際の ID にリンクされていないため、簡単に利用できます。
許可なし: ウォレットとインターネット接続があれば誰でも DeFi 製品を使用できます。制限はありません。
透明性: DeFi トランザクションはブロックチェーン上で公開されます。これにより、ユーザーに透明性が提供されます。
短所
スマート コントラクトのリスク: 攻撃者はスマート コントラクトの脆弱性を悪用して、DeFi プロトコル内にロックされた暗号資産を盗む可能性があります。
学習曲線が急峻: DeFi プロトコルは斬新で型破りです。そのため、初心者は使用や理解に助けが必要になる場合があります。つまり、人々は DeFi と利用可能な製品についてまず学習してから、それらに取り組まなければなりません。
スケーラビリティ: DeFi プロトコルは、その基盤となるブロックチェーンに依存しています。その結果、そのようなブロックチェーン ネットワークに関連するスケーラビリティの問題が引き継がれます。ネットワークが混雑しているときにトランザクション スループットが低いとトランザクション手数料が高くなるなど、スケーラビリティの問題が挙げられます。
何が良いですか?
これは、ユーザーのさまざまな要件と彼らが求めているものに基づいています。たとえば、金融主権とプライバシーを重視する人は DeFi プロトコルを好むかもしれませんが、機関投資家は通常、規制された CeFi プラットフォームを好みます。これが、CeFi と DeFi が長い間共存してきた理由を説明できるかもしれません。
