原題：「2022 DeFi Year In Review」
著者: デフィラマ
編集者: Qianwen、Biscuit、ChainCatcher
(ChainCatcher はコンパイル中に適切に削除されました)
2009 年にサトシ ナカモトがブロックチェーンを世界に紹介したとき、仮想通貨が最初のユースケースでした。ビットコインは、ブロックチェーンを使用してデジタル通貨の真の所有権を証明できることを証明しました。ビットコインの登場から10年以上が経ち、DeFiはブロックチェーンには他にも多くのユースケースがあることを証明しつつある。
世界経済の低迷により、DeFiは今年大きな打撃を受けましたが、混乱にもかかわらず、DeFiは長い道のりを歩んできました。イーサリアム上の革新的な製品として始まったもの (MakerDAO が最初のステーブルコインを作成しました) は、今では数十億ドル規模の世界産業に成長し、数十万の消費者に影響を与えています。
このレポートは、業界をより深く理解したい人に、DeFi に関する包括的なデータ主導型の見解を提供することを目的としています。
1. DeFiの歴史的タイムラインのレビュー
2009: ビットコイン
ビットコインは、人々がデジタル金融資産の真の所有権を持ち、信頼できる第三者を利用せずに即時に国際決済を行うことができることを証明しています。
2015: イーサリアム
2015 年 7 月にブロックチェーン イーサリアムが開始され、暗号通貨にスマート コントラクトが導入され、開発者は通貨や支払いを超えたブロックチェーンのユースケースを実装するアプリケーションの構築を開始できるようになりました。
2016: イーサデルタ
EtherDelta は、イーサリアム上で開始された最初の分散型取引所です。このプロトコルにより、ユーザーは許可なくオンチェーンでトークンを取引できるようになります。オーダーブックモデルを使用して買い手と売り手を結び付けます。 2017年、EtherDeltaのユーザーはフィッシング攻撃で140万ドルを失い、その創設者は規制のない証券取引所を運営していたとしてSECから告発された。同時に、他の要因により、最終的に協定は中断されました。
2017: メーカー
プロジェクト立ち上げから3年。 Maker は、最初の DeFi ステーブルコイン プロトコルとしてイーサリアムに導入されています。 Maker を使用すると、ユーザーは担保を提供し、ステーブルコインを鋳造できます。ステーブルコインは、その価値を別の資産に固定するトークンです。メーカーのステーブルコイン DAI は米ドルの価格を追跡します。
2018: ユニスワップ
2018年に設立されたUniswapは、オーダーブックの代わりに自動マーケットメーカーを使用した最初の分散型取引所でした。
2019: Synthetix 流動性インセンティブ
Synthetix は、2019 年 7 月に、プロトコルに担保を提供するユーザーが取引手数料とプロトコルのネイティブ トークンである SNX の両方を獲得できるプロジェクトを開始したデリバティブ取引プロトコルです。トークンを使用してユーザーにプロトコルに流動性を追加するよう促すこのテクノロジーは、2020年のDeFiブームの主要な推進力となるでしょう。
2020: 暗黒の木曜日
2020年3月12日、ETHの価格は1日で30％以上下落しました。この突然の下落は、DeFiエコシステムに大きな影響を与えます。 Maker プロトコルは減少したポジションを迅速に清算できず、数百万ドルを失いました。このプロトコルは、損失を補うために、大量のネイティブ トークン MKR を作成してオークションにかける必要がありました。
2020: デフィの夏
2020年6月、Compoundプロトコルは、プロトコルで貸し借りしたユーザーにCOMPトークンを報酬として与える流動性マイニング計画を開始し、その結果、Compoundでのアクティビティが急増しました。他のプロトコルでは流動性マイニングがすぐに採用され、大規模なインセンティブにより DeFi 活動が急激に成長しました。もちろん、この状況は持続可能ではありません。 DeFiトークンの価値は年末に急落し、その結果、インセンティブプログラムの利回りの価値も減少しました。
2021年から現在：オデッセイ時代
DeFiの夏以来、業界は爆発的なイノベーションと新たな課題を目の当たりにしてきました。私たちはまだこの運動の初期段階にいます。これからはさらにクレイジーになるだけだ。
2. 2022年の市況
ロックアップボリューム（TVL）とは、DeFi製品に保管されているすべての資産の合計価値を指します。今年の初め以来、DeFi TVLの総額は減少傾向にありますが、新しい下限価格は最新の強気市場前のレベルよりもはるかに高くなっています。
DeFi利回りがどのようにDeFi TVLを促進するか
DeFi TVLはDeFiの利回りに関連しており、投資家は利益を得るためにDeFiプロトコルに資本を提供します。 DeFiの利回りはさまざまなソースから得られます。たとえば、一部のプロトコルは借り手に資金を貸し出し、利息を回収し、これらの利息を流動性プロバイダーに支払います。
利回りが高いとき、投資家は莫大な利益を得るためにDeFiプロトコルに資金を入金しようとします。利回りが低い場合、投資家はより良い利益が得られる他の機会に資金を移動させます。以下のグラフからわかるように、DeFi 利回りの中央値は 2022 年初頭に急落し、その後、DeFi TVL が急激に低下しました。
米国の金融拡大はこのサイクルをどのように推進するのでしょうか?
2020年から2022年の仮想通貨市場サイクルにおけるDeFi利回りの変動と、それに伴うTVLのブームと暴落は、相互に関連するいくつかの要因によって引き起こされました。このサイクルの最大の原因の 1 つは、米国政府の積極的な金融拡大政策によって引き起こされるインフレの上昇です。
アメリカ人は世界で最も多くの仮想通貨保有者の一つであり、彼らの購買力は比較的高いです。したがって、アメリカ人は仮想通貨市場に大きな影響力を持っています。
2020年、米国政府は新型コロナウイルス感染症による経済不況に対処するため、景気刺激策を利用して紙幣を印刷した。今年、米ドルの供給は26％増加した。消費者はより多くのお金を使えるようになり、その需要によって商品やサービスの価格が上昇します。これにより、2021年にはインフレが急激に上昇した。
インフレが上昇すると、洗練された投資家はインフレの影響を相殺するために成長株や仮想通貨などのリスク資産を購入します。当時よく言われていたのは、「インフレのせいで現金の価値が下がっている。インフレ率よりも早く値上がりする資産を買う必要がある」というものだった。個人投資家は景気刺激策で可処分所得が増えているため、リスクも取っている。資産にもっと投資しましょう。
その結果、暗号通貨の需要が急増し、暗号トークンの価格が高騰します。暗号資産価格の上昇は、投資家がDeFiプロトコルで獲得するトークンの価値が高まっていることを意味します。したがって、収率が高くなります。通貨の拡大はインフレを引き起こし、暗号トークンの価格と収益を押し上げます。
資金はより多くの収益を得るために DeFi プロトコルに流れ込みます。この過程で、強気相場は本格的に発展します。以下のグラフからわかるように、DeFi TVL ブームは米ドルの供給と米国のインフレの急増に続きます。
しかし、幸せな時間はいつも短命です。インフレが高すぎる水準に上昇したため、米連邦準備制度理事会は2022年に利上げを余儀なくされている。金利が高いと借入コストが高くなるため、投資家や消費者は支出を減らす必要があります。金利が高いと米国債の利回りも上昇するため、投資家は資金を他の資産から米国債に移します。
FRBは支出を削減しインフレと闘うという目標を達成した。しかし、これによりトークン価格が下落し、DeFiの利回りとTVLが低下します。
過去のデータを分析して、従来の市場の収益率が DeFi の収益率よりも高くなる正確な時点を見つけることができます。 DeFiの利益と米国債のトレードオフを見てみましょう。以下のグラフは、2022年4月時点でDeFi利回りの中央値が1年物米国債の利回りよりも低かったことを示しています。
現時点で、(1) DeFi の利回りを享受しており、(2) 米国債にアクセスできる洗練された投資家は、資本を再配分するか、潜在的な利益を逃すかを決定する必要があります。比較的リスクのない国債でより多くの利益を得ることができるのであれば、なぜ DeFi でリスクを冒す必要があるのでしょうか?
次の章
話はここで終わりではありません。強気派と弱気派が交互に現れるのは、暗号通貨市場では普通のことです。投機バブルの間、資産価格と収益の上昇を利用するために、貪欲な資本が仮想通貨やDeFi製品に注ぎ込まれました。弱気市場では経済活動が低下し、持続不可能なシステムが崩壊しますが、強気市場中に流入した新たな資本、人材、ユーザーベースの一部は保持されます。最終的に、業界は暗号通貨ブーム以前よりも回復力があり、より強力になるでしょう。
3. 人気のDeFiカテゴリー
DeFi TVLを内訳すると、最新の強気相場が始まる前の2020年初めには、TVLの大部分が債務担保ポジション（CDP）プロトコルにあったことがわかります。これらの CDP プロトコルは、担保付き融資を利用してステーブルコイン (その価値が外部資産に関連付けられているトークン) を鋳造します。
1. CDP
2020年初頭、MakerはCDP TVLの大部分を占めていた。当時、暗号通貨を担保とした融資としてDAIを取得することが、暗号通貨を担保とした融資における最良のDeFiオプションだったからである。 Maker の優位性に貢献するもう 1 つの要因は、2019 年 11 月に開始された Maker の Dai 貯蓄率です。この商品により、ユーザーはDAIを入金してMakerローンの利息の一部を得ることができ、DeFiで最も人気のある有利子口座オプションとなっています。
2020年半ばにDeFiサマーが始まると、多くの異なるプロトコルが流動性マイニングプログラムを開始したため、他のカテゴリーがCDPのTVL市場シェアをさらに獲得し始めました。彼らはトークン報酬を使用してユーザーに資金を入金するよう促します。しかし、TVL の観点から見ると、Maker は 2022 年 12 月までに依然として最大の DeFi プロトコルであり、DeFi における全 TVL の 15% を占めることになります。
2. ローン
Compound は、2020 年 6 月に流動性マイニングを開始し、大成功を収めたトークン インセンティブ プログラムを備えた人気の融資プロトコルです。 Compound の成功により、融資の TVL 市場シェアは 1 週間で 16% から 43% に上昇しました。
最も人気のある融資プロトコルである Aave は、その後独自の流動性マイニング プログラムを開始し、市場リーダーとしての地位を確立しました。
以下のグラフは、これらの出来事が2020年の融資TVLに大きな変化を引き起こしたことを示しています。 2021年には、トークン価格と貸出利回りが爆発的に上昇したため、このカテゴリーは急速な成長を遂げました。
2021年にトークン価格が非常に急速に上昇したため、米ドル建てチャートでは2020年からの主要なピークを確認するのが難しいため、ETHとUSDの両方での融資のTVLを示しています。
3. デックス
分散型取引所 (DEX) は、2020 年に TVL が急上昇する次のカテゴリーです。 SushiSwapは2020年9月に大規模なトークンインセンティブプログラムを開始し、多くの流動性プロバイダー（LP）を魅了しました。
LP は DEX 流動性プールに資金を預け、これらの資金は取引の促進に役立ちます。その代わりに、LP は取引手数料を得ることができます。
Sushiswap の計画には、当時最も人気のある DEX であった UniSwap からの多数の LP が集まりました。この「吸血鬼の攻撃」に対抗するために、Uniswap は独自のインセンティブを立ち上げました。これらの計画の展開により、最終的に DEX の TVL 市場シェアは 2 か月以内に 18% からピークの 47% に上昇しました。
以下のチャートは、2020年9月にDEX TVLが急騰する一方で、DEXが集中型取引所から大量の取引量市場シェアを奪ったことを示しています。
4. 流動性ステーキング
2021 年と 2022 年に流動性ステーキングはかなりの市場シェアを獲得し、その原動力となったのは主に Lido プロトコルでした。
Proof-of-Stake (PoS) コンセンサスを使用するブロックチェーンでは、検証ノードがブロックチェーンのネイティブ トークンをステークして、トランザクションのブロックを処理し、ブロック報酬を獲得する権利を獲得します。
流動性ステーキングプロトコルを使用すると、ユーザーはステーキング報酬と約束されたポジションの取引可能なトークンと引き換えに、ブロックチェーンの元の資産をステーキングすることができます。
2020年12月、イーサリアムのビーコンチェーンが開始されました。イーサリアムのメイン チェーンが PoS に変換される前に、ビーコン チェーンでイーサリアムの新しい PoS コンセンサス ロジックの信頼性がテストされます。 2022 年 9 月に、ビーコン チェーンは元のイーサリアム プルーフ オブ ワーク (PoW) チェーンと合併し、イーサリアム メインネットが PoS チェーンになりました。
2020 年 12 月にリリースされた Lido を使用すると、ユーザーはバリデーターノードを実行せずにイーサリアムステーキング報酬を簡単に獲得できます。イーサリアムユーザーは、Lido を使用した後、DeFi 収入とステーキング収入のどちらかを選択する必要がなくなりました。彼らはLidoに賭けて両方の利回りを獲得し、得たstETHをDeFiで使用することができます。
5. 利益
利回りプロトコルでも、過去 2 年間で TVL が大幅に増加しました。これらのプロトコルは、ターゲットプロトコルに直接ではなく、プラットフォーム上でステーキングまたは流動性を提供することに対してユーザーに報酬を与えます。このタイプのプロトコルの TVL の成長は、主に「Curve war」として知られる一連のイベントによって推進されてきました。
Curve は、ステーブルコイン間の取引や、ETH と stETH などの固定資産間の取引に特化して設計された非常に人気のある DEX です。カーブは2020年8月に「投票エスクロー」トークンシステムを導入した。このシステムにより、ユーザーはスマート コントラクトで Curve トークン (CRV) をロックして veCRV を獲得できます。 veCRV は、保有者に Curve 流動性プールのパラメーターに投票する権利を与え、最も重要なことに、どのプールが LP に最も多くの CRV インセンティブ報酬を受け取るかを決定します。
さまざまなプロトコルやグループが、より多くの veCRV トークンと投票権を蓄積するために競争を開始します。 Convex – 最大の収量プロトコルが最終的に戦いに勝利し、veCRV の最大の保有者になりました。 CRV を入金した Convex ユーザーには、crvCVX トークン (これらのトークンは veCRV と同じ議決権を持ちますが、veCRV とは異なり取引可能です) と、Curve 取引手数料を伴うより多くの CRV トークンが与えられます。
Convex の成功の重要な原動力は、賄賂システムです。 Convex トークン (CVX) の所有者は、プロトコルにロックされているすべての veCRV の Curve トークン報酬に投票できます。そこで、プロジェクト当事者はCVX保有者に賄賂を渡し、彼らが望む取引プールに対するインセンティブ報酬を獲得します。人々が賄賂からキャッシュフローを生み出そうとする中、凸 TVL は急速に成長しています。したがって、収入カテゴリの合計 TVL が削除されます。
2022年1月のピーク時には、コンベックスは320億ドルの利回り協定のうち200億ドルを保有していた。
4. パブリックチェーンとL2
最近の暗号通貨市場サイクルの最大のトレンドの 1 つは、イーサリアム (alt-L1) のより高速かつ安価な代替手段を提供する新しいスマート コントラクト チェーンの採用です。過去の TVL データをチェーンごとに分割すると、2021 年の初めには DeFi TVL のほとんどがイーサリアムに集中していましたが、その後イーサリアムの優位性が揺らぎ始めたことがわかります。
1.イーサリアム
上のグラフを見ると、市場シェアの変化の主な要因は、強気相場中にイーサリアムの手数料が突然高騰し、ほとんどのユーザーがチェーンにアクセスできなくなるほどだったことがわかります。この料金は、ユーザーがブロックチェーン上で取引を行うために支払うものです。
イーサリアムの手数料高騰のピーク時には、ETH送金には20ドルもの費用がかかる可能性がありました。以下の図に示すように、2020年のDeFi夏には、手数料価格のピークが複数回ありました。
Alt-L1 は、設計を革新するか、分散化をパフォーマンスと引き換えに行うため、イーサリアムよりも使用コストが桁違いに安く、イーサリアムよりも高速です。これらの Alt-L1 はイーサリアムの TVL 市場シェアを奪うことに成功し、2021 年初頭の 87% から 2022 年 12 月には 57% に低下しました。
もちろん、特定の alt-L1 がさまざまな時期に注目を集める理由には、手数料以外にも多くの要因があります。次の章では、これらの触媒について説明します。
2.バイナンススマートチェーン
2021年、バイナンス・スマート・チェーンは、より安価で高速なチェーンでSTCトークン（投機以外の価値のないトークン）を取引したいと考えていた個人投資家によって広く採用された。
トークンの発売に早期に参加し、誇大宣伝を迅速に構築することで利益を得ることができます。一部のプロジェクトは、DEX 上のトークンの流動性に大きなメリットをもたらし、多くの人がこれに惹かれていますが、この種の一時的な損失 (永久的な損失) は通常、良い戦略ではありません。
これらの推進力により、BSC で最も人気のある取引所 PancakeSwap と BSC で最も人気のある融資プラットフォーム Venus が誕生しました。
TVLは急落した。 2021年5月、BSCのTVL市場シェアは18.6%という過去最高に達した。
BNB は BSC のネイティブ トークンであり、チェーンを使用する際の取引手数料の支払いに使用されます。ユーザーがネットワークの利用とトークンの取引を急ぐにつれて、BNBの価格は爆発的に上昇しました。この急騰により、人気のある alt-L1 に投資するのが儲かる素晴らしい方法であるという考えが広まり、その後の alt-L1 の急騰に拍車がかかりました。
2022年、トークン価格の暴落と利回りの低下により、BSCのTVLは打撃を受ける。 2022年末時点のTVL市場シェアは10％で、過去最高値から46％減少した。データの減少にもかかわらず、BSC は依然として TVL の点で 2 番目に大きいパブリック チェーンです。
3. ポリゴン
イーサリアム サイドチェーン Polygon は、次に人気のあるブロックチェーンです。きっかけは、Polygon Foundation が一般的な DeFi プロトコルと連携し始め、自社の製品を Polygon 上にデプロイできるようにし、これらのプロトコルとの共同流動性マイニング プログラムを開始したことでした。
これらの連合流動性マイニング計画の最初のものには、Polygon への Aave の展開が含まれています。 2021年4月、Polygonは4,000万ドル相当のネイティブトークンであるMATICをPolygon Aave上の貸し手と借り手に提供した。ユーザーはこれらの報酬を獲得するために、Polygon に資金を送金し、Aave を使用しようと急いでいます。その結果、Polygon Aave の TVL は急速に成長します。
Polygon Foundation は、Curve や Sushiswap など、多くの人気のあるプロトコルでこの戦略を繰り返してきました。 MATIC トークンの価格は、チェーンが普及するにつれて急騰します。
2021年6月、TVLの市場シェアは10.3％と過去最高に達した。
市場が弱気に転じたため、ポリゴンのTVLは下落した。 2022 年末時点で、Polygon の市場シェアは 2.4% (過去最高値から 77% 減) で、TVL によると 5 番目に大きなパブリック チェーンでした。
4. ソラナ
alt-L1 は後に Solana に引き継がれました。このチェーンでは、2021 年 8 月に TVL が大幅に増加しました。 Solana の上昇は、流動性マイニング スキーム、高額なイーサリアム手数料、イーサリアムのトランザクション速度の遅さによって加速されてきました。このチェーンの TVL 市場シェアは、2021 年 9 月に過去最高の 6% に達しました。
Solana の初期の成功を推進したユニークな要因の 1 つは、FTX と Alameda のサポートでした。 2022年11月の破産前、FTXは世界で2番目に大きな仮想通貨取引所であり、アラメダは最も著名な仮想通貨ヘッジファンドの1つであった。 FTX と Alameda は、Serum DEX などのアプリケーションの構築、投資、流動性の提供により、Solana TVL に直接影響を与えます。間接的に、彼らの昇進は資本と才能をソラナに引き寄せるのに役立ちます。
ソラナ氏が台頭し始めたとき、イアン・マカリナオ氏とディラン・マカリナオ氏は二重計上計画を立てた。彼らは 11 の匿名の仮名で 11 のプロトコルを立ち上げ、ユーザーにあるプロトコルから別のプロトコルに担保を預けることを奨励しました。これは、同じ担保が何度も二重にカウントされることを意味し、Solana エコシステムに実際よりも多くの TVL があるかのような印象を与え、1 ドルが 6 ドルのように見えます。
2021 年 9 月には、Macalinao プロジェクトが Solana の TVL の半分以上を占めました。この事件をきっかけに、DefiLlama チームは Web サイトで TVL を表示するときに二重カウントを除外するようになりました。以下の図は、Solana の TVL と、Macalinao が制御するいくつかのプロトコル (Sabre、Sunny、Casho、Quarry、Arrow、および aSol) の結合 TVL を示しています (二重カウントは除外しません)。
弱気相場では、Solana の TVL 市場シェアは Polygon や BSC よりも大きく減少しました。 2022年末時点でのTVL市場シェアは0.53%で、ピーク時から91%減少し、TVLでは11位にランクされました。
悪い市況に加えて、ソラナはFTXとアラメダの事件によって悪影響を受けました。 2022 年 11 月、FTX 顧客の資金 100 億ドルが不正にアラメダに流用され、悪質な投資に使用されていたことが判明しました。同年、ソラナも 3 つのネットワーク障害に見舞われ、ブロックチェーンが数日間使用できなくなりました。
5、雪崩
Polygon が推進されているのと同じように、Avalanche は主要プロトコルと共同で流動性マイニングを実行し、ユーザーの採用を増やしています。 Avalanche Rush は、Aave、Curve、Benqi、TraderJoe などのプロトコルを奨励するために 1 億 8,000 万ドル相当の AVAX を投入する予定です。 4 か月以内に、Avalanche TVL の市場シェアはピークの 6.8% まで上昇しました。
2022 年 12 月までに、Avalanche の TVL 市場シェアは 1.9% に低下し、ピーク時から 72% 低下し、同チェーンは現在 TVL で 6 位にランクされています。
6、地球
2021年後半から2022年初頭にかけて、Terraは多くの暗号通貨ユーザーの注目を集めました。 Terra の最も人気のある製品は、チェーンのネイティブ トークン LUNA によって裏付けられた UST と呼ばれるステーブルコインです。
この成長の理由は、Terraform Labs が Anchor Protocol を使用した大規模なインセンティブ プログラムを展開していることです。ユーザーは UST を Anchor に入金して、固定の年間 20% の収益率を受け取ることができます。アンカー・リザーブ・ファンドは利回りを大幅に補助します。収益のごく一部は、アンカー融資市場で借り手が支払う利息と、借り手の担保からの収益から得られます。このインセンティブ パッケージは、この信じられないほどの固定貯蓄率を求めるユーザーと資本の流入を引き寄せました。
不安定な内生資産（同じシステムに由来する資産）に基づいて安定した資産をサポートすることは、持続不可能であることが判明しています。このようなモデルは、Iron Finance、Empty Set Dollar、Basis Cash など、これまでに何度も失敗しています (このプロトコルは後に Terra の創設者 Do Kown によって設立されたことが確認されました)。このモデルは再び失敗する運命にあった。
USTは2022年5月初旬にペッグを失い、週末にかけて大規模な下落に見舞われ、その後USTは1ドルのペッグを取り戻すことができなかった。 UST 保有者は、1 ドル相当の UST を 1 ドル相当の LUNA と交換できます。利用するユーザーが増えると、LUNA の供給が増加し、その価値は減少します。次の週にわたって、UST と LUNA の保有者は順位を下げるために競い合いました。 USTの価格が下がるにつれて、より多くのLunaが鋳造されました。同時に、Luna の価格下落により、UST に対する人々の信頼が大きく低下しました。結果として生じた死のスパイラルにより、両方のトークンの価値はゼロに近づきました。
Terraエコシステムの崩壊により、DeFiから200億ドルのTVLが消え去りました。 Terra は崩壊前のピーク時に 15% の市場シェアを持っていました。
Terra の大失敗は、今年の残りの期間を通じて他の暗号プロジェクトにも波及し、Celcius や Voyager などの複数の集中型暗号プロジェクトの崩壊につながりました。これらの暗号プロジェクトはビジネス面での管理が不十分であり、経済低迷に対する準備が整っていませんでした。
7、楽観主義と決意
Arbitrum と Optimism は、L2 としても知られるイーサリアム上に構築されたロールアップ ネットワークです。これらのネットワークは、各トランザクションのデータの一部をオンチェーンに保持しながら、一部の計算をオフチェーンに移動することで、ブロックチェーンの拡張と、より高速で安価なトランザクションのサポートを支援します。 Arbitrum と Optimism は 2022 年に TVL 市場シェアを獲得します。
決断
Arbitrum が 2021 年 9 月にローンチされると、TVL は短期間で急増し、2 か月以内に 26 億ドルに達しました。当初、ArbiNyan のようなアルトコイン マイニング プロジェクトに参加するために Arbitrum に資本が注ぎ込まれ、その TVL は崩壊の前日に 15 億ドルに急上昇しました。 ArbiNyan のフォークである Carbon も一時的に TVL で 3 億ドルのピークに達しました。ただし、この首都はその後、Curve や Abracadabra などの人気のある DeFi プロトコルに移行しました。
時間が経つにつれて、Arbitrum の TVL は主に、分散型スポットおよび先物取引所である GMX によって推進されるようになりました。 Arbitrum は現在トークンを持っていないため、ネットワークに大量の資金が流入している理由は、エコシステムに参加することで将来のエアドロップ用のトークンを獲得するためである可能性があります。
2022 年末時点で、Arbitrum の TVL 市場シェアは 2.6% で、TVL で 4 位にランクされていました。
楽観
7 月に開始されたとき、オプティミズムの TVL 成長率はより控えめでした。 Optimism Foundation は、制御された方法でネットワークをテストできるように、初期の成長率を意図的に制限しています。 2021 年 12 月までは、開発者が Optimism にアプリケーションをデプロイするにはホワイトリストに登録する必要があります。
初期の頃、Optimism による Synthetix プロトコルの導入は TVL の成長に貢献しました。 Synthetix は、L2 に導入された最初の大規模 DeFi プロトコルであり、ユーザーが SNX トークンを Optimism に簡単に移行できるようにするブリッジを構築しました。
Arbitrum と同様に、Optimism の TVL も、トークンのエアドロップに対するユーザーの期待によって影響を受けます。オプティミズムは、2022 年 5 月にユーザーに OP トークンをエアドロップします。それ以来、Optimism Collective コミュニティは、導入の増加を促進するために、さまざまなプロトコルにわたるフェデレーテッド流動性マイニング プログラムの実行を開始しました。
2022年末時点でオプティミズムのTVL市場シェアは1.3%で、TVLで7位にランクされていた。
8. 未来に目を向ける
暗号化市場が弱気市場に入った今、主流のパブリックチェーンの論調は冷めているようで、前回のラウンドで傑出したパブリックチェーンを示す多くの指標が歴史的高値から急落している。 Aptos など、新しいパブリック チェーンは同じ物語を利用しようとしていますが、以前のパブリック チェーンで起こっているような狂ったようなことは何も起こっていません。
明らかに市場シェアを失っているにもかかわらず、イーサリアムは高い利益率でDeFi市場のリーダーであり続けており、そのL2は急速にランキングを上昇させています。イーサリアムのエコシステムは、予見可能な将来においてもDeFiの主要な生息地であり続けると思われる。
5. 重要なイベントの振り返り
1.ハッカー攻撃
2022 年は仮想通貨ハッキングにとって最悪の年です。ハッキングで32億ドル盗まれた。その中でもハッカーから最も注目を集めたのはクロスチェーンブリッジで、2022年に盗まれた資金の59％を占めた。
セキュリティは、DeFi の成長と導入に対する最大の障壁の 1 つです。スマートコントラクトに悪用可能なセキュリティホールがない場合にのみ、ユーザーはDeFiのメリットを享受できます。
2. 通貨の安定
2022年、ステーブルコインの時価総額は過去最高の1,875億ドルに達しました。
弱気市場の間、ステーブルコインの時価総額の下落は、USTの損失総額を含めても、他のDeFiプロトコルに比べてはるかに緩やかでした。ステーブルコインの時価総額は1480億ドルまで減少し、過去最高値を21％下回った。
ステーブルコインは、現実世界の資産をブロックチェーン資産に移行するための最も人気のあるユースケースです。
USDTは現在市場リーダーであり、ステーブルコイン時価総額の47％を占めています。
3、合併
5 年間の研究開発を経て、9 月 15 日、イーサリアム ブロックチェーンは Proof-of-Work (PoW) から Proof-of-Stake (PoS) に移行しました。
古いコンセンサス システムである PoW では、イーサリアム マイナーは数学的なパズルを解くために競い合いました。各ブロックで勝利したマイナーはETH報酬を受け取ることができます。
新しいコンセンサス システム PoS では、イーサリアム検証ノードが ETH をステークし、タイムスロットごとに新しいブロックを処理するノードがランダムに選択されます。選択されたノードはブロック報酬を受け取ります。ノードが悪意のある動作をすると、その資産は減少します。このようなシステムはエネルギー効率が高く、イーサリアムのロードマップで概説されている将来のイノベーションのホストをサポートします。イーサリアムの合併により、世界の総エネルギー消費量が 0.2% 削減されたと推定されています。
以下のグラフは、合併後、イーサリアムのエネルギー消費量が 99.99% 減少すると予想されることを示しています。
現在、DeFi アクティビティの大部分は、PoS によってオンチェーンで保護されています。この変化は、DeFi の二酸化炭素排出量とセキュリティの観点から大きな前進です。
6. 新たなトレンドの予測
DefiLlama チームのメンバーが新年に注目している成長トレンドをいくつか紹介します。
DeFiプロトコルはそのコア機能の活用を高め、参加者がより多くのリスクコストを選択することで資本効率を向上させることができます。 2 つの例は、原資産の LTV が高い Uniswapv3 と Aave v3 です。
1、牛耳：ボスラマ
ZK プルーフとプライバシー テクノロジーを活用します。キラー アプリケーションは、スムーズな DeFi プロトコルを統合し、モバイル サポートを優先するスムーズな Web3 ポータルである必要があります。
2. ストロビー: 清算の遅れ
私が注目しているトレンドは、プライバシー指向の DeFi (Aztec など) です。また、ステーブルコインは現在ヨーロッパやアメリカの居住者を中心に利用されており、今後も利用が拡大していくと考えています。アグリゲーターはキラーアプリになる可能性があります。
3. Vrotend: イールドアダプター PR とメタ DEX アグリゲーター
DeFiには実質的な収益が必要です。人々は自分たちの利益がどこから来るのかを理解しやすくなります。キラーアプリは仮想通貨界のブルームバーグになる
4、バンプ：DEX
私は DEX の取引高を監視していますが、増加し続けています。このカテゴリでどの dApp が成長しているかを分析するのは興味深いでしょう。優れた DEX は、あらゆるパブリック チェーンの成長と競争の鍵となります。キラー アプリは、収益を上げ続ける P2E ゲームである可能性があります。
5. realShaman: ブロックチェーンの検証
検証にブロックチェーンを使用することに興味があります。数年前、サプライチェーンの仮想通貨に大きな関心が寄せられていましたが、この分野の探索には進展がありませんでした。検証アプリケーションはブロックチェーンが本当に役立つ分野だと思います。キラーアプリは、ユーザーがメタマスクのようなブラウザ拡張機能を必要とせずに、dApp から直接トランザクションを送信できる swish ウォレットです。
6. wavnebruce: NFT と Oracle API
デルタニュートラルな利回り戦略を提供するプロトコルが大きなトレンドになるでしょう。キラーアプリは、プライバシーを重視したウォレット、資金への簡単なアクセス、モバイル決済などになります。
7. スラッシャー: 収入ダッシュボード
プライバシーは重要なトレンドになるでしょう。たとえトラックがまだ完成していないとしても、私はアステカに興奮しています。おそらくイーサリアム L2 の採用が増えるでしょう。また、私はクロスチェーンのデックス/アグリゲーターフォーセットの登場を今でも楽しみにしています。
8. ulvsses: TVL の変更
CeFi 融資プラットフォームの崩壊後、「安全な」利回りに対するユーザーの需要を満たす製品を開発することは興味深いでしょう。暗号ソーシャルメディアには未開発の可能性がたくさんあります。 「Douyinでお金を稼ぐ」のようなアプリだけに頼っていては、業界は前進していないことを意味します。
9. ココアモロジー: 安定した通貨とクロスチェーンブリッジ
無担保融資は興味深いものであり、さまざまなプロジェクトが無担保のパズルにどのようにアプローチするかを見ることに興味があります。キラーアプリはユーザーの資産に基づいて貸し借りを行います。
10、nemus:Call、Callend 和ワイフス
今後の規制圧力に耐えられる最小限のガバナンスと「規範と法律」プロトコルが増加傾向にあるでしょう。キラーアプリは資本効率の高い保険プロトコルになります。
11. インターン: TVL の変更
私が最も興味を持っている傾向は、予測市場の導入です。キラー アプリケーションは、アトミック スワップ プロトコルと集約クロスチェーン プロトコルです。
12. mintdart: ユニバーサル フロントエンド
暗号ゲームにはまだまだ興味深いものがたくさんあると思います。キラーアプリは、DEX、イールドファーミング、プライバシークロスチェーンブリッジ、サブスクリプション、ストリーミング決済を統合したオールインワンのマルチチェーンdAppとなります。
13. オクスタワ: Dex 取引量、収入、手数料
キラーアプリは、ユーザーがKYCなしで簡単に住宅ローンを組むことができるシステムとなる。
14、Oxgnek：TVLアダプター
DeFiのセキュリティが改善されるのを楽しみにしています。現在、セキュリティはイベントベースの実践 (テスト -> ピアレビュー -> 監査) と見なされていますが、優れた暗号化チームはセキュリティを継続的なプロセスと見なします。つまり、コードベースに追加されたすべてのコードに対して静的分析とファズテストを実行します。 、自動化された脅威対応監視システムを使用し、セキュリティ専門家を採用します。
15. Kofi: ハッカーとトレンドの契約
要約する
DeFiは長い道のりを歩んできましたが、その資産クラスは従来の金融サービス業界に比べてまだ小さいです。 DeFiにロックされている総額（540億ドル）は、銀行システムで管理されている総資産のほんの一部にすぎません。
DeFiは今後10年間で金融界において重要な位置を占めることになると私は信じています。 2023 年も、私たちはこの目標に向かって前進し続けます。
より多くのDeFiチームが、一般のユーザーがアクセスできる製品を構築するでしょう。これにより、このカテゴリーに対する主流資産の注目がさらに集まり、世界的な金融プレーヤーとしてのDeFiの地位がさらに正常化されるでしょう。
集中型暗号通貨取引所（Coinbase、Binance、Kraken など）は、オンチェーンの準備金を証明し、ユーザーに DeFi サービスへのアクセスを透過的に提供することの重要性を認識するでしょう。彼らが構築する橋により、暗号通貨エコシステムの外にいる人々が初めて DeFi とやり取りすることが容易になります。
DeFi活動はイーサリアムL2上で盛んになり、より多くの人々に安く、速く、安全なDeFi体験をもたらします。
2022年のDeFi業界は、イノベーション、課題、画期的な出来事に満ちているでしょう。
2023 年はさらに良くなるでしょう。
