米国証券取引委員会（SEC）は最近、ブラックロックのスポットビットコインETFであるiShares Bitcoin Trust（IBIT）の現物決済オプションの上場を承認した。
この承認は暗号通貨市場にとって大きな出来事とみられている。しかし、問題がある。
これらのオプションが市場に流通するには、オプション決済機構（OCC）と商品先物取引委員会（CFTC）の承認を得る必要がある。
さらなる安定をもたらすと考える人もいるが、一方でボラティリティの急上昇を懸念する人もいる。
ビットワイズ・アセット・マネジメントによると、IBITオプションはガンマ・スクイーズを引き起こし、ビットコインの価格が急騰する可能性がある。これは、2021年にゲームストップ（GME）で見られたような狂乱を再現する可能性がある。
ガンマ スクイーズは、市場の動向によりトレーダーが資産をさらに購入せざるを得なくなったときに発生します。これはオプションの仕組みによって発生します。
オプションはトレーダーに、特定の日付までに設定された価格で資産を売買する権利を与えますが、義務は与えません。
コール オプションは強気の賭けであり、プット オプションは弱気の賭けです。ガンマは、原資産の 1 ドルごとにオプションの価格がどれだけ変化するかを測定します。
投資家がコールオプションを大量に購入すると、マーケットメーカー（取引の反対側のポジションを取る人が常にいるようにする人）はコールが不足することになります。
彼らは、ポジションをヘッジするために、価格が上昇するにつれて原資産を購入する必要があります。この購入により価格がさらに上昇し、購入を続けると価格が上昇し続けるというループが形成されます。
まさにこれが GameStop で起こったことです。Bitwise Asset Management の Jeff Park 氏は次のように考えています。
「ビットコインオプションにはマイナスのバンナがある。スポット価格が上昇するとボラティリティも上昇し、デルタがさらに急速に増加することを意味する。ショートのディーラー（マーケットメーカー）がこれをガンマヘッジすると（ガンマスクイーズ）、ビットコインのケースは爆発的に再帰的になる。ディーラーはより高い価格で買い続けることを余儀なくされるため、上昇がさらにさらなる上昇につながる。マイナスのバンナガンマスクイーズは燃料補給ロケットのように作用する。」
ブラックロックのIBITオプションは、供給が制限されている資産であるビットコインに対して規制されたレバレッジを提供します。これにより、多くの機関投資家の需要が見込まれます。
機関投資家は、これまで「ジャンプ・トゥ・デフォルト」（JTD）などのリスクがあるため、ビットコインに対して懐疑的でした。これは、取引相手が突然デフォルトし、全員が危険にさらされるリスクです。
パーク氏は、IBITオプションがこの懸念を和らげ、機関投資家が参加しやすくなると考えている。同氏は、より長期のアウトオブザマネーのコールオプションに対する需要が高まると予想している。
「ビットコインオプションにより、投資家は特に長期的な視野で、期間に基づいたポートフォリオ配分の賭けをすることができるようになりました。プレミアム支出として長期OTMコールを保有することは、同じ期間に80％下落する可能性のある完全担保ポジションよりも、投資家にとってより多くの利益をもたらす可能性が高いです。」
これは、機関投資家がビットコインを購入して保有する代わりに、これらのコールオプションを好むことを意味します。これにより、機関投資家は多額の資本を拘束することなく、大幅な価格上昇に賭けることができます。
また、ビットコインの供給量は2100万に制限されているため、需要の急増は従来の資産よりもはるかに大きな価格の影響を及ぼす可能性があります。