SECはビットコインETFの現金化を強制する可能性が高い：それが重要な理由はここにある
ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏によると、規制当局がビットコイン（BTC）ETFの申請者に対し、期待されている投資商品を発売する前に「キャッシュクリエイト」モデルの採用を強制するのはほぼ確実だという。
この決定が事実であれば、各ファンドの管理コスト、ひいては顧客に支払われる手数料に大きな影響を与えることになる。
現物VS現金
先月以来、ブラックロックと他の申請者は、自社のETF株をファンドの原資産となるBTCの価値と連動させて維持するプロセスである「償還モデル」に関して証券取引委員会（SEC）と複数回会合を行ってきた。
ブラックロックなどのスポンサーは「現物」償還モデルを推進しており、市場の需要を満たすために新たなファンド株式を発行する必要がある場合には、登録仲介業者がETF発行者にビットコイン（BTC）を送金するというものだ。
対照的に、SECは現金創造モデルを求めており、仲介業者がETF発行会社に現金を送り、その現金で必要なBTCを購入する必要がある。追加されたステップにより、仲介ブローカー・ディーラーが実際のBTCを個人的に扱う必要がなくなりますが、これは規制当局にとっては禁止事項です。
ただしコストがかかります。 Balchunas 氏が木曜日の X への投稿で説明したように:
「現金の交換は単に取引であり、現金の交換は行われないため、現金作成の方が税金にとっては悪影響を及ぼします。したがって、ビットコインのみで現金を生み出すETFは理想的ではなく、ETF構造の大きな利点の1つを台無しにしてしまいます。」
早期キャピタルゲイン税
現金からBTCへの交換を独自に実行することで、ETF発行者はファンドのBTCを売却する必要があるときはいつでもキャピタルゲイン税の対象となります。
ブルームバーグのアナリスト、ジェームス・セイファート氏によると、これによりETF保有者は利益を認識する必要がなかったにもかかわらず、利益を認識せざるを得なくなる可能性があるという。
「投資信託は現金の生成と償還で機能するため、これが*すべての*投資信託の仕組みです」と彼は詳しく説明しました。 「もっと迷惑なはずだ。
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