最大のステーブルコイン USDT の発行元である Tether は、その準備金の透明性について疑問を投げかけ続けています。これは、取引所 FTX で起こったことと似たケースなのでしょうか?
暗号通貨市場における影響力が拡大する中、第三者による監査の欠如は潜在的な投資リスクに対する懸念を引き起こしています。以下で詳細を見てみましょう。
ステーブルコインとテザーの影響：リスクと投資機会、FTX取引所はそれにどう関係するのか？
テザーは、1,180億ドル以上の準備金を公表しており、ステーブルコイン分野で75%以上の市場シェアを誇っています。この優位性により、同社は暗号通貨の世界の中心に位置付けられ、その影響力は継続的に拡大しています。
しかし、その重要性にもかかわらず、多くの投資家はその透明性や企業経営について懸念を表明しています。
準備金に関する正式な監査や第三者による検証が欠如していることから、FTXを襲ったものと同様の流動性危機が発生する可能性があるという懸念が高まっている。
2021年、商品先物取引委員会（CFTC）は、準備金の裏付けに関する誤解を招く発言をしたとして、テザー社に4100万ドルの罰金を科した。
このペナルティにもかかわらず、テザーは、その準備金が流通しているステーブルコインの価値をカバーするのに本当に十分であるという十分な保証を投資家に提供し続けています。
サイバーキャピタルのアナリスト、ジャスティン・ボンズ氏は、テザーは暗号通貨界にとって最大の脅威の一つであると述べた。最近の投稿で、ボンズ氏はテザーはFTXと比べてさらに大きな規模の詐欺である可能性があると強調した。
その崩壊により市場は混乱した。ボンズ氏は、テザーの準備金に関する証拠が不足していることが将来の流動性危機のリスクを高めていると付け加えた。
テザー投資家にとっての潜在的リスク
テザーに関する投資家の主な懸念は、その準備金に対する真の独立したレビューが欠如していることに関係しています。
Tether が提供する認証は BDO によって実行されますが、多くの業界専門家によると、これらのレポートは正式な監査とはみなされません。
実際、真の監査には独立した会社による準備金の詳細な調査が必要となるが、これはこれまで実施されていない。
透明性の欠如により、テザー社がユーザーからの大量の引き出し要求に対応するのが困難になる可能性があるという懸念が生じています。
同様のシナリオはFTXでもすでに発生しており、大量引き出しに対処するための流動性の不足が破綻の引き金となった。
しかし、IDA Financeの共同創設者であるショーン・リー氏によると、テザーの仮想的な崩壊は、単純な市場の動きではなく、主に銀行パートナーとその基礎となる準備金構造によって引き起こされるだろうという。
懸念にもかかわらず、テザーは時間の経過とともに一定の回復力を示してきました。たとえば、2022年5月には、同社は167億ドルを超える引き出し要求に問題なく対応しました。
この出来事により、テザーは破綻するには大きすぎる企業であると見ている一部の投資家の信頼が強まった。しかし、適切な監査が行われていないため、この見方に対する懐疑的な見方は依然として存在している。
テザーの企業構造：透明性の欠如
Tetherの最も懸念される側面の1つは、その企業構造です。最近、TetherはAdecoagroに1億ドルを投資し、ラテンアメリカの農業会社の株式の9.8%を取得しました。
この投資により、テザーのガバナンスに関する新たな詳細が明らかになり、同社の取締役会はジャンカルロ氏とルドビコス氏の2人のみで構成されていることが明らかになった。
ボンズ氏によれば、これはUSDTの準備金が分離されておらず、この2人が会社を完全に支配していることを意味しているという。
この権力の集中化は透明性の欠如と相まって、準備金の管理と、発行されるすべてのUSDTを実際の準備金で裏付けるという約束をテザーが守れるかどうかについて深刻な懸念を引き起こしています。
ショーン・リー氏は、この透明性の欠如がテザー社を脆弱にし、投資家の信頼がいかに危険にさらされているかを強調した。
したがって、テザーは時間の経過とともに一定の回復力を示してきましたが、その透明性と準備金の管理に関する懸念は依然として強いままです。
独立した第三者による監査がないことは、投資家にとって大きなリスクとなります。大量の引き出し要求があった場合、投資家は流動性危機に陥る可能性があります。
投資家にとって、注意は必須です。このステーブルコインの巨人におけるリスクと投資機会を評価するには、長期的なビジョンを維持し、テザーの透明性ポリシーの展開を注意深く監視することが不可欠です。