アドバイザーは暗号通貨に「興味」があるのでしょうか? 結局のところ、これはアドバイザーのための暗号通貨です。そこで本日の号では、TMX VettaFi の Roxanna Islam が、米国でのスポット ETF の開始以来の暗号通貨の需要と採用について解説します。
「専門家に聞く」では、DAIM の CEO であるブライアン・コーシェン氏が、アドバイザーが顧客の暗号通貨投資をサポートしているかどうか、サポートしていない場合はどこにリスクがあるのかを検証します。
– サラ・モートン
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暗号通貨の需要について合意できるのはいつでしょうか?
スポット仮想通貨 ETF の立ち上げは、特にアドバイザーと顧客の間の溝を埋めることで、仮想通貨を主流にし、採用を促進するのに役立つと多くの人が考えていました。1 月にスポット ビットコイン ETF が立ち上げられ記録を更新した一方で、スポット イーサリアム ETF の需要は低調でした。そして現在、Solana ETF が近い将来承認される見込みがないため、疑問が生じます。仮想通貨 ETF への関心はビットコインで終わるのでしょうか? 仮想通貨 ETF の話はまだまだ続くと思いますが、需要について答えなければならない大きな疑問が 3 つあります。
1. クライアントは本当に暗号通貨に興味がありますか?
経験豊富な仮想通貨投資家は、ビットコインだけでなく、仮想通貨に直接投資することのメリットを理解しています。しかし、仮想通貨 ETF は、仮想通貨に馴染みがなく、ETF のような従来の投資手段に慣れている個人投資家を含む、他の投資家グループへのアクセスをもたらしました。
また、旧来の暗号通貨投資家とは異なり、新しい投資家は暗号通貨投資へのよりシンプルなアプローチ（つまり、ビットコイン ETF のみへの投資）で満足するかもしれません。ビットコインとイーサ（シンボル ETH、イーサリアム ブロックチェーンのネイティブ暗号通貨）には 2 つのまったく異なる使用例があるにもかかわらず、暗号通貨の配分を完全に分散することなく、ビットコインを「単なる楽しみ」の投資として使用するのは非常に簡単です。
これは、仮想通貨のローンチに対する純流入額に反映されている。グレイスケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）を除くと、スポットビットコインETFは1月の開始以来、373億ドルの純流入額を記録しており、そのうち209億ドルはiシェアーズ・ビットコイン・トラスト（IBIT）の純流入額によるものだ。7月の開始以来、スポットイーサリアムETFの純流入額はわずか21億ドル（主力のグレイスケール製品を除く）。流入額が最も高かったのはiシェアーズ・イーサリアム・トラスト（ETHA）で、純流入額はわずか10億ドルで、スポットビットコインETFとの差は大きい。スポットイーサリアムへの関心は時間とともに高まると思うが、こうした傾向は、主流の投資家がまだ仮想通貨を完全に受け入れていないことを示している。
2. アドバイザーは暗号通貨への配分に積極的ですか?
仮想通貨ETFに関心を持つ顧客が少数いることを考えると、次のステップはアドバイザーも対話に応じる姿勢を保てるようにすることです。以下に示す調査結果は重要です。調査対象のアドバイザーの64%、つまりアドバイザーのほぼ3分の2が仮想通貨に対して中立的または否定的だからです。さらに、ブルームバーグターミナルのデータによると、現物仮想通貨商品を保有する投資家の大半は、アドバイザーを通じて投資する投資家ではなく、自己管理型の投資家です。このデータによると、iShares（IBIT）の保有株の80%と、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）の保有株の75%は、13Fを提出しない投資家（つまり、自己管理型の顧客）によるものです。
残念ながら、アドバイザーにこの資産クラスへの関心を高める明確な答えはありません。投資家だけでなくアドバイザーにも重点を置いた教育が主な解決策となります。教育には時間がかかりますが、時間が経つにつれて容易になり、顧客とアドバイザーの両方に受け入れられやすくなるはずです。
3. アドバイザーは暗号通貨に資金を割り当てることができますか?
顧客とアドバイザーの両方が興味を持っていると仮定しても、投資にはまだいくつかの障壁があります。多くの大手証券会社や資産運用会社は、仮想通貨 ETF を含む仮想通貨への投資を許可していません。世界最大の資産運用会社の 1 つである Vanguard は、自社の Web サイトで、自社のプラットフォームで仮想通貨 ETF を許可していない理由として、「現時点では長期ポートフォリオで仮想通貨が果たす適切な役割はないと考えている」と述べています。同様に、エドワード ジョーンズは、仮想通貨ファンドを含む「仮想通貨は非常に投機的であり、[仮想通貨は] 仮想通貨を購入または保有する方法を提供していない」というガイダンスを発表しました。モルガン スタンレーは最近、ファイナンシャル アドバイザーにビットコイン ETF の提供を許可し始めましたが、重要な注意点があります。提供できるのは、ブラックロックの IBIT とフィデリティの FBTC という 2 つの最大のファンドのみであり、これらは少なくとも 150 万ドルの純資産を持ち、積極的なリスク許容度を持つ顧客にのみ提供できます。
これらは、教育だけでは解決できないため、克服するのが最も難しい障壁である可能性が高いですが、投資家とアドバイザーの根強い需要により、時間の経過とともにこれらの障壁は減少するはずです。
結論: 暗号通貨 ETF は長い道のりを歩んできましたが、業界にはまだまだ前進する余地があると思います。しかし、採用を促進し、アドバイザーと顧客の間の溝を埋めるためには、教育に取り組む必要があります。
- Roxanna Islam、CFA、CAIA、TMX VettaFi セクター＆業界調査責任者
専門家に聞く
Q. アドバイザーは顧客の暗号通貨投資を支援できますか?
デジタル資産への投資に関しては、ファイナンシャル アドバイザーが顧客のニーズを満たすのは難しい場合があります。暗号通貨とブロックチェーン テクノロジーの状況は急速に進化しており、従来のアドバイザーの学習曲線は急峻です。暗号通貨市場の複雑さを理解することから、デジタル資産に関連するリスクを管理することまで、その道のりは大変なものです。多くのアドバイザーは、ビットコイン ETF に投資する能力すらなく、ましてや顧客とそれについて話し合うことなどできません。その結果、顧客は信頼できるファイナンシャル アドバイザーの指導を受けずに、暗号通貨市場を独力でナビゲートすることになります。
Q. アドバイザーの支援を受けていないクライアントにはどのような影響がありますか?
この乖離は投資家にとって重大な問題を引き起こす可能性があります。適切なガイダンスがなければ、顧客は間違った資産に間違ったタイミングで投資し、大きな損失を被る可能性があります。暗号通貨への不適切なポートフォリオの配分は、投資家を不必要なリスクにさらす可能性があり、暗号通貨分野での詐欺の可能性は常に脅威となっています。これらの落とし穴は、デジタル資産に対する不信感と不確実性を生み出し、多くの人がこの分野を完全に避けるべきかどうか疑問に思う原因となります。
Q. 暗号通貨について学ばないことのリスクは何ですか?
つまり、現状では、アドバイザーは顧客のニーズを満たしていません。このため、資産が従来の資産と比較してまだアウトパフォーマンスを経験しているときに、顧客は割り当て不足のままになります。大きなアルファを放棄する機会費用は、長期的には顧客のパフォーマンスを大幅に損なう可能性があります。アドバイザーにとって、顧客を将来の成功に導くには今が時期であると認識することが重要です。アドバイザーがこの資産クラスについて学び、学んだことを顧客に伝える時が来ています。アドバイザーとして覚えておいてください。分散ポートフォリオには暗号通貨への大きな割り当ては必要ありません。ビットコインへの5〜10％の割り当てで大きな効果が得られます。まだそこまでには至っていませんが、うまくいけば、潮目は変わりつつあります。
- ブライアン・コーシェン、DAIM CEO
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