ビットコインの著名な思想リーダー2人が、銀行が顧客のBTC預金に対して持続可能な利回りを提供できるか、あるいは提供すべきかについて意見が対立している。

世界最大のビットコイン保有企業であるマイクロストラテジーのマイケル・セイラー会長は、最近のポッドキャスト出演で、ビットコインはデジタルバンキングサービスを通じて保有者に利益をもたらす「完成された資本」の一形態になる可能性があると語った。

対照的に、有名なビットコインの本「The Bitcoin Standard」の著者であるサイフェディーン・アモス氏は、BTCのような供給量が固定された資産では持続可能な利回りは不可能だと反論した。

ビットコイン利回りは本当に機能するのか？

セイラー氏によると、ビットコインの利回りを提供した第一世代の「デジタル銀行」はブロックファイやセルシアスのような企業だったが、最終的には無責任な経営により破綻した。

両社の利回りは、貸付、借入、再担保戦略を使用して創出されたが、これらの企業が仮想通貨担保ローンで清算されたときに崩壊した。とはいえ、同じサービスが「大人の監督」とリスク管理を備えた主流の銀行によって提供されれば、セイラー氏はビットコインの利回りを永続的に提供できると考えている。

「最良の状況は、米国政府が10大銀行のうちの1行を支援し、その銀行がビットコインで利回りを提供し、その後融資を行うことだ」とセイラー氏は述べた。この方法では、JPモルガンのような巨大なバランスシートを持つ企業は、顧客がビットコインを売却することなく、5％の「リスクフリー」利回りを顧客に提供できると彼は主張した。

しかし、サイフェディーン氏は懐疑的な姿勢を崩さなかった。「結局のところ、最後の貸し手なしではこのモデルは機能しないと思います」と同氏は言う。「人々は、この方法を採用しないことを苦い経験から学ぶことになると思います」

最後の貸し手

「最後の貸し手」とは、2023年3月の地域銀行危機の際に起こったことのように、破綻した商業銀行とその債権者を救済するために紙幣を印刷できる中央銀行を指します。サイフェディーン氏の本は、国民の貯蓄の価値を下げる紙幣印刷を可能にしている中央銀行の悪弊を非難することに多くの時間を費やしています。

「もし誰もがビットコインを5％で保有しているなら、どうやってビットコインを増やすのか？」と経済学者は問いかけた。「最終的には、存在するビットコインよりも多くのビットコインを支払う必要がある。」

サイフェディーン氏は2019年にセルシアス社のCEOアレックス・マシンスキー氏に同様の指摘をしたが、その3年後にマシンスキー氏の会社は倒産した。マシンスキー氏は今週詐欺裁判を開始する予定だったが、裁判は2025年1月に延期された。

これに対しセイラー氏は、大手銀行は政府の支援を受けているため、米国政府自体が破綻しない限り、最終的に破綻することはないと述べた。さらに、保有者がビットコインで利回りを生み出せないのであれば、BTCは利回り0%の国債と同程度の「不良」資産になるだろうとも述べた。

「資本を移動させるには、機能する銀行システムが必要です」と彼は言った。「資本に対する利益を受け取るために、なぜ謝罪する必要があるのですか？」

Bitcoin Standardの著者がマイケル・セイラー氏に異議を唱える: 銀行はBTCに利回りを提供すべきか? という記事がCryptoPotatoに最初に掲載されました。