暗号通貨市場や投資市場全体において、FRBによる利下げへの期待が今日、明白に表れています。
この決定は、50bpsの大幅な「意向表明」の引き下げとなる可能性がある（現在、その可能性は60%程度と見積もられている）。このような動きは、ビットコイン、ひいては暗号通貨市場の新たな基準がどこにあるのかを示すことになるかもしれない。
現在、暗号通貨市場、特にビットコイン市場では騒ぎが絶えない。短期的な市場動向が消え去る中、トレーダーはFRBの利下げのニュースに反応して、利下げに動く可能性が高い。これは特に、米国および世界経済の動向に対する投資家の懸念によって引き起こされている。
しかし、木を見て森を見よう。市場は短期的には常に騒がしいので、短期的な流入と流出の傾向は、かなり疑ってかかるべきだ。ビットコイン、イーサリアム、そして市場の他の部分にとって新たな強気サイクルにつながるのは、金融緩和をめぐる物語の長期的な影響だ。
これまで、ビットコインはナスダックなどの主要なテクノロジー指数とある程度相関関係にあった。中期および長期の傾向を見ると、どちらも金融情勢と概ね一致して動いている。過去10年間、投資家が低金利環境で利回りを求めるなか、この傾向はますます強まっている。
しかし、これは必ずしも完璧に一致するわけではありません。たとえば、ビットコインの最近の最高値（ATH）は、断固として世俗的なものでした。つまり、金融緩和の後に起こったわけではありません。ATHは、ビットコインのような高リスク資産の一般的に受け入れられている周期性とは正反対に起こりました。
この反循環的な最高値が世界最大の暗号資産史上初であることは、あまり知られていない事実です。これは、市場が短期的なボラティリティを一掃すれば、特に金利引き下げが市場を前進させる準備が整っているように見えることから、暗号資産にとって新たな基準となる可能性があることを示唆しています。
投資家の観点から重要なのは、こうした資産が極めて先物価格に左右されるということです。資金は将来の収益を期待してリスク資産を追い求めます。つまり、市場は必ずしも経済状況の悪化に反応するわけではありません。しかし、金融情勢が変化すると、市場は（より重苦しい動きではありますが）動く傾向があります。
これが、今年ビットコインが新たな最高値に上昇したことをさらに注目に値するものにしている。実際、ビットコインは金融政策の条件が示す通りに動いていない。では、何が起こったのか？簡単に言えば、ETFが起こったのだ。
この非循環的な「長期的」な傾向は、ETF の登場によって促進された大規模な資本再配分によって推進されている可能性が高い。実際、ETF の収入源が資産クラスとしてのビットコインに追加されたことで、金融情勢に関係なく、投資先を探している膨大な機関投資家や個人投資家の資金プールが解放された。
その結果、市場の基礎は現在、実に異なっており、価格と採用動向の面で投資家をまったく新しい領域に導く可能性があります。
もちろん、最終的に何も保証されているわけではありませんが、市場ではこれまでになかった注目すべき何かが起こっていることは確かです。
2022年まで、暗号通貨は高金利環境で機能したことがなかったことを思い出してください。暗号通貨は今、その新しい段階に入って2年が経ちました。
TradFiの資本シフト
今年、長期的な上昇を経験した暗号通貨市場はビットコインだけではありません。トークン化された資産は、TradFi の投資家が市場の可能性に目覚めたことで活況を呈しています。ビットコインやイーサリアムなどの主要な基盤資産が市場と採用を牽引しているため、「上げ潮がすべての船を浮かべる」ため、小規模プロジェクトにとってのチャンスは膨大です。
ビットコインを反映する過去の市場サイクルと現在との違いは、TradFi 資本の長期的なシフトです。繰り返しますが、これは資産自体の成長ではなく、TradFi インフラストラクチャからデジタル オンチェーン環境への資本の再配分に関するものです。
これは、金利上昇とともに始まった2022年の「仮想通貨の冬」からの脱却を象徴する傾向です。その時代の悪名高い仮想通貨プロジェクトは、新たな流動性の不足、言い換えれば、最終的には金融環境の引き締めにより、しばしば崩壊しました。
逸話的に、新たな波の個人投資家の関心が高まっており、富裕層や機関投資家の関心も高まっています。ETF は、ビットコイン、金、株式など、新たな機会を採り入れるために、TradFi の資本プールに金銭面でちょうど良いタイミングでアクセスする機会を与えています。
もちろん、これには、FRBがより保守的な決定を下して私たちを驚かせるかもしれないという警告が付き物です。しかし、金融緩和が確実に実現すれば、この景気拡大の火に油を注ぐことになるでしょう。このセクターがますます力強くなる中、これは今後数年間にとって良い前兆です。
注: このコラムで述べられている見解は著者のものであり、必ずしも CoinDesk, Inc. またはその所有者や関連会社の見解を反映するものではありません。
