リアルワールドアセット（RWA）の人気が高まっています。この傾向の詳細な分析は、Binance Researchの論文「RWA：オンチェーン利回りの安全な避難場所か？」に記載されています。RWAは、不動産、債券、通貨、商品などの物理的および無形資産をブロックチェーンネットワーク上でデジタル化し、より便利な取引と流動性を促進します。

重要なポイント:

RWA は、分散型金融 (DeFi) システムでの従来型金融 (TradFi) 資産のオンチェーン展開を可能にすることで、効率性、アクセシビリティ、透明性を向上させます。

1,750億ドルのステーブルコイン市場を除くと、オンチェーンRWAの市場規模は2024年9月時点で120億ドルとなり、力強い発展を示しています。

トークン化された米国債、民間信用、商品、不動産、米国外債券は、RWA 分野の主なカテゴリです。空中権、美術品、カーボン クレジットは新興分野です。

市場の成長は、ウィズダムツリー、フランクリン・テンプルトン、ブラックロックなどの機関投資家の参加によって促進されてきました。ブラックロックは、時価総額が5億ドルを超えるBUIDL製品で、トークン化された米国債市場を独占しており、一方、ウィズダムツリーとフランクリン・テンプルトンは、トークン化された株式や国債商品に進出しています。

技術インフラ:

  • RWA インフラストラクチャの主要コンポーネントには、カストディソリューション、オラクル、スマート コントラクトが含まれます。

  • スマート コントラクトにより、オンチェーンでの収入の獲得が容易になり、オフチェーン資産の表現が自動化されます。

  • オラクルは、オフチェーンの法的契約とオンチェーンのアクティビティ間のギャップを埋めることで、データの正確性を保証します。高度なトークン化要件を満たすには、RWA 固有のオラクルが必要になることがよくあります。

  • アイデンティティとコンプライアンスのシステムは、ゼロ知識 (ZK) とソウルバウンド トークン (SBT) を動的に使用して、規制への準拠を保証します。

  • 資産の保管にはオンチェーンとオフチェーンの両方の方法が使用され、マルチ署名ウォレットと確立された保管人との連携が重要です。

プロジェクト分析:

レポートでは、次のようないくつかの重要な RWA プロトコルが分析されています。

  • Ondo は米国債をトークン化することで、消費者が DeFi プラットフォームを介して利回りのある資産を購入できるようにします。

  • OpenEden は TBILL Vault を通じて短期米国財務省証券へのエクスポージャーを提供し、従来の TradFi 製品へのオンチェーン関与を可能にします。

  • チェーン全体での流動性の集約を可能にするために、Centrifuge は不動産、請求書、その他の資産をトークン化します。

  • Parcl は、不動産市場指数をトークン化することで、投資家が不動産の合成表現に投資できるようにします。

  • Toucan は、カーボン クレジットのトークン化を可能にすることで、環境に優しい投資を可能にします。

  • Jiritsu は、プライバシーを保護する ZK テクノロジーを使用して RWA を安全にトークン化することに特化しています。

技術的リスクと市場リスク:

RWA には多くの可能性がありますが、注意すべき懸念事項がいくつかあります。

  • 規制コンプライアンス要件により、多くの RWA プロセスは集中化のリスクが高くなります。

  • 資産のセキュリティは、特に保管人に関して、サードパーティへの依存によって危険にさらされます。

  • 各プロトコルの複雑さや起こり得る危険性と収益要因を比較検討する必要があります。

  • このレポートでは、信頼性の高いオラクル ソリューションの必要性が高まっていることを強調し、特に RWA に必要な正確なデータ フィードと法的トリガーに重点を置いています。

プロトコルはユーザーのプライバシーを危険にさらすことなく法的要件を満たすために、ZK テクノロジーなどの最先端の暗号化ソリューションに依存しているため、プライバシーとコンプライアンスの問題は特に重要です。

市場見通し:

報告書の結論には、米国連邦準備制度理事会の予想される金利引き下げなど、トークン化された国債の利回りに影響を及ぼす可能性のある将来の展開についての考察が含まれています。しかし、透明性や多様性などの特別な利点があるため、RWA は引き続き魅力的な投資であり続けると思われます。多くのプロトコルが規制に準拠し、コンプライアンス基準を維持しながら分散化を維持するのに苦労しているため、法的環境は引き続き障壁となっています。

困難にもかかわらず、分析では、RWA は従来の金融だけでなく DeFi にとっても重要な開発分野であり、トークン化、セキュリティ、コンプライアンス ソリューションのさらなる革新の余地があることを示しています。

この概要では、発展中の RWA エコシステムに関する高度な知識と、制度的および技術的な発展が市場に及ぼす影響について説明します。