証券規制当局は最近、「暗号資産証券」に関わる詐欺について警告し、この用語の法的地位をめぐる議論が始まった。以前、リップル社の最高法務責任者スチュアート・アルデロティ氏は、SECがFTX関連の書類でこの用語を使用した際、この用語には法的定義がないと主張した。
SEC による取引所や暗号通貨企業に対する執行措置では、米国法の下で「暗号資産証券」として本当に適格となるものが何であるかという疑問は、未解決のまま残る可能性がある。
SECは「暗号資産証券」を定義していない
米証券取引委員会（SEC）は、Xの投稿で暗号資産投資詐欺について警告した。注目を集めたのは、同委員会が「暗号資産証券」という用語を使用したことだ。SECは、この投稿を、詐欺師が「暗号資産証券」を使って投資家を騙す5つの方法をリストアップした2024年5月の投資家ブログにリンクした。記事では、暗号資産証券関連の投資についても何度か言及している。
暗号資産セキュリティとは何かを理解しようとしている投資家 https://t.co/lDPAkEx9bt pic.twitter.com/2xm7yLd6r0
— エレノア・テレット (@EleanorTerrett) 2024年9月12日
以前、リップル社の最高法務責任者スチュアート・アルデロティ氏は、証券規制当局が法的裏付けなしにこの用語を使用していると非難した。同氏はFTXの破産文書でSECの提出書類に言及し、「これは法的根拠のない捏造された用語だ」と述べた。
アルデロティ氏はまた、SECは文書に「債務者のポートフォリオには、債務者が計画に従って収益化および/または分配しようとする可能性のある暗号資産証券が含まれている」という用語を使用して裁判官を誤解させようとしていると主張した。この回答は、FTXが保有する資産の一部がSECによって証券と見なされる可能性があることを示唆している可能性がある。しかし、証券規制当局は、連邦証券法の下での資産の合法性についてはコメントを控えている。
この用語には法的裏付けがない
SEC の Web サイトでは、暗号資産のみが定義されています。金融取引業規制機構 (FINRA) も、暗号資産証券の定義については言及していません。SEC にとって何が証券を構成するかは、法的な議論の対象となっています。
証券規制当局は、いくつかの執行措置の中で、証券と見なされる可能性のあるトークンを上場している取引所を摘発したり、証券の未登録販売でプラットフォームを訴えたりした。このため、SECは1946年の裁判例のハウィーテストに依拠し、どの投資契約が証券法の対象となるかを判断している。
しかし、広く報道されたリップル訴訟では、その適用はいくぶん不公平だと評論家たちは述べている。先月、リップルラボが20億ドルの要求額のほんの一部にすぎない1億2500万ドルの民事制裁金に直面したため、SECに不利な判決が下された。最近のeToroとの法廷闘争で、SECはビットコイン、ビットコインキャッシュ、イーサリアムは証券ではないと示唆した。しかし、何を「暗号資産証券」とみなすかについては、まだ解釈の余地がかなりある。