作者:氷蛙
Layer2は改ざんされていないことが事実で証明されていますが、エアドロップで期待されるPUAユーザーのL2は改ざんされています。
イーサリアムエコシステムの全体的なパフォーマンスの低下とインフラとアプリケーションの不均衡により、L2は市場が懸念している流動性の細分化の問題も将来的には解消されるだろうという厳しい市場の淘汰に直面しなければなりません。相互運用性の問題の解決 基本的に、イーサリアム アプリケーション側がブレークスルーを完了すると、L2 は以前の栄光に戻る可能性があります。
1. L2の概要：容量拡張とコスト削減からPUAユーザーまで
インフラとしての L2: 敷居が低く、均質で弱い物語を咲かせます。
イーサリアムが POS メカニズムに移行した後、レイヤー 2 (L2) での競争がイーサリアム、さらにはブロックチェーンの世界でも最も期待される分野になりました。本質的に、L2 のソリューションは、イーサリアムの主要なネットワーク ロードマップにおいて、少量のセキュリティを犠牲にすることでトランザクション コストを削減し、スループットを拡大します。これは、究極のシャーディング (シャーディング) に向けた重要なステップです。
Optimism が OP Stack をオープンソース化した後、ワンクリック チェーンが現実になり、L2 の技術的敷居は最低レベルに引き下げられました。不完全な統計によると、現在もアクティブになっているのは L2 だけです。これは、イーサリアムの魅力が依然として高いことを示す一方で、特にこれほど多くの L2 が本当に必要なのか疑問を抱かせるものでもあります。各 L2 の高度な均質性により、流動性の断片化の問題がますます深刻になり、2024 年のイーサリアム カンクンのアップグレードで EIP-4844 が導入されることになりました。L2 トランザクション手数料は大幅に削減されましたが、イーサリアム、さらにはL2 エコシステムは期待されたほどの繁栄と均質化を経験しておらず、弱い物語と過剰なインフラストラクチャがあり、市場の批判と弱気の声が続いています。
L2 の開発モデル: 環境の勝利か PUA ユーザー
L2 には依然として市場から大きな期待が寄せられていますが、4 つの主要プロジェクト (Arbitrum、Optimism、ZkSync、StarkWare) はコミュニティだけでなく市場全体からも注目を集めており、巨額の資金調達、超高額の評価、そして広範なエコロジーを持っています。しかし、泥と砂が詰まったＬ２馬場では、王者から「デス」に転じた馬もあれば、基本的に首位の座を維持し、上位を争う馬もいる。競争相手との差を広げます。違いは、L2 開発モデルから始める必要があります。
L2 のビジネス モデルは比較的シンプルで、L2 と L1 のガス価格の差から利益を得る 2 番目の地主のモデルです。このビジネス モデルでは、L2 は開発者とユーザーの両方に直面しており、開発者は構築を継続し、ユーザーは取引を継続する必要があります。この単純なロジックに基づいて、プロジェクト自体の運用能力がテストされます。これにより、開発者の敷居を低くし、エコロジー提携を拡大し続けるプロジェクトもあれば、エアドロップの期待を通じてユーザーをインタラクションに参加させ続けるプロジェクトもあります。高いTVL。
同じ収益モデルの下で、開発の経路や焦点が異なると、今日では大きく異なる結果がもたらされています。少なくとも市場データは、エコロジーに真剣に焦点を当てたプロジェクトはより高い活動とより強力なリスク耐性を備えていることを証明していますが、エアドロッププロジェクトは継続すると予想されています。の PUA ユーザーは時代遅れになり、誰も彼らのことを気にしません。
2. マーケットデータ: 天国の王から天国の死に至るまで、エアドロップは 1 つだけ残っています
市場データ: 日々の活動の中には、一桁ほど低いものもあれば、安定して安定しているものもあります。
ブロックチェーンの世界では、コインが発行されるということは、ある程度収穫期が到来したことを意味しますが、収穫期を過ぎてもユーザーを獲得できるかどうかは、プロジェクトの品質を試す重要な指標となります。
通貨発行のタイムラインを見ると、次のようになります。
コインを発行した古いプロジェクトは主に次のとおりです。 Arbitrum と Optimism。
最近発行されたコインは、Zksync、Starknet、Blast です。
近い将来コインの発行が予定されているのは、Linea と Scroll です。
データは次のように 1 つずつ表示されます。
決断
L2 リーダーとして、Arbitrum は 130 億の巨大な TVL を持ち、ETH ブリッジは基本的に 1 日平均 1000E に達する可能性があり、高いアクティビティと大量のトランザクション量を持っています。そして高いプロトコル収入。
たとえ他の L2 が TVL を迂回するためにさまざまな手段を使用したとしても、Arbitrum の活動はまったく衰えておらず、まさにその主導的な価値を反映しています。
チャート: Arbitrum の日次平均ブリッジファンディング
データリンク:
https://dune.com/queries/784216/1399083
楽観
Optimism は古い L2 であるため、Arbitrum と比較してデータのギャップがありますが、データの安定性の観点から見ると、そのアクティビティと安定性は依然として比較的良好です。
チャート: 楽観主義の日次平均ブリッジファンディング
データリンク:
https://dune.com/queries/3626332/6108345
https://dune.com/queries/784244/1399124
ZKシンク
ゼロ知識証明のリーダーとして、同社は「King of Heaven」レベルのパブリックチェーンから「Death of Heaven」レベルにジャンプしましたが、エアドロップを 1 つ逃しただけです。 V God も業界も ZK テクノロジーは将来を見据えていると信じていますが、その市場パフォーマンスと物議を醸しているエアドロップにより、その市場パフォーマンスは満足のいくものではありません。
ZKsync の現在の全体的なアクティビティは非常に低く、特にプロジェクト TGE がエアドロップされ 6 月 7 日にリリースされた後、そのオンチェーンのアクティビティは急激に減少しています。 1 日あたりの預金額が 1E 未満で、預金者の数が 10 人未満であることもよくあります。協定の 1 日当たりの収入は 1E 程度でかろうじて維持されており、基本的に協定の運営を維持するには損失が生じています。
グラフ: Zksync プロトコルの収益とエアドロップ後の毎日のアクティビティ
データリンク:
https://dune.com/gm365/era
https://dune.com/peyha/sequencer-profit-on-l2s
https://dune.com/queries/3813897/6414359
最近のデータをさらに見てみると、活動レベルはほぼゼロで、預金者の数は一桁で、FDV 20 億、資金調達額 1 億を超えるプロジェクトの場合、預金額はわずか数十ドルです。 、データは直接見るにはあまりにも暗いです。
スタークネット
Starknet もゼロ知識証明技術を使用していますが、そのデータは ZKsync よりわずかに優れています。1 日の平均ブリッジ デポジットは約数十万ドルですが、アクティブ ユーザーの総数は依然として少なく、1 日のトランザクション数は減少しています。今年から 1 日あたり平均 70,000 件のトランザクションが発生しており、FDV が 40 億のパブリック チェーンの場合、DEX の 1 日の平均取引量は依然として非常に悪いです。
チャート: Starknet の日次平均ブリッジファンド、日次預金者数、Dex 取引高
データリンク:
https://dune.com/queries/831568/1453718
https://dune.com/tk-research/starknet
ブラスト
Blast のデイリーアクティブユーザーは非常に少なく、TVL は今年初めのピーク時の 35 億ドルから 60% 減の 15 億ドルまで急落しました。プロジェクト資金の流出は非常に深刻だ。データから、今年はエアドロップ当日のみ、1 日あたりのアクティブ ユーザーが 3,000 人を超えていることがはっきりとわかります。エアドロップが適用されてから 3 か月が経過し、1 日あたりの平均アクティブ ユーザーは 100 人を下回っています。
グラフ: BlastTVL データと毎日のアクティビティ データ
データリンク:
https://dune.com/alec/blast-the-new-eth-l2
https://tokenterminal.com/terminal/projects/blastbridge?v=NDhjMTQ3YzUwYzg4ZGU5MjI5MzNmYWVh
ライン
Linea の当初のパフォーマンスは良好でしたが、明確な通貨発行計画の欠如とエアドロップの期待により、最近ではユーザーの活動が大幅に減少しています。1 日のブリッジング資金は 1E 未満の場合もありますが、ユーザー数は多く、1 日の平均数は多くなっています。橋渡しする人の数は約150人に達しました。 2 つのデータを比較すると、Lumao ユーザーが多数の少額の TX を寄付していることがわかります。一般に、Linea のコイン発行に対する明確な期待の欠如により、DAU の減少につながっています。現在、新規ユーザー数は毎日 1,000 人を超えており、これは以前の 1 日あたりの新規ユーザー数 100,000 人の増加をはるかに下回っています。
グラフ: Linea の毎日のアクティブ データと毎日の新規ユーザー数
データリンク:
https://dune.com/linea/linea-overview
https://dune.com/queries/2733739/4549682
スクロール
ScrollのDAUは今年に入ってから減少傾向にあり、1日の新規ユーザー数は100人程度となっているが、Scrollの通貨発行に対する期待が強く、歴史保持力が高いため、古いウォレットとのやり取りが続いている。収益の観点から見ると、Scroll プロトコルの収益は非常に満足のいくものですが、最近コインを発行した他のいくつかの L2 と比較すると、データは比較的良好です。
グラフ: 毎日のアクティビティ データとプロトコルの平均日次収益をスクロールします。
データリンク:
https://dune.com/queries/3626340/6108370
データの背後にある理由: L2 競争は本格化、エアドロップへの期待は諸刃の剣
上記のデータから、L2 の数が多いため、競争がますます激化していることがはっきりとわかります。現在の状況から、古い Arbitrum と Optimism は常に強いものを示していますが、新しく発行されたコイン Zksync、 starknet と Blast が後れを取る中、コイン発行を目前に控えた Linea と Scroll はエアドロップを見越してユーザーを誘致することでなんとかやりくりしようとしている。この理由は分析する価値があり、特にエアドロップの期待管理については言及する価値があります。
エアドロップがもたらした富の創造という神話により、ユーザーのエアドロップに対する期待はますます高まり、プロジェクト当事者がユーザーを操作する重要な手段にもなりました。しかし、上記の比較を通じて、プロジェクト当事者が確かに可能であることが明らかにわかります。エアドロップを通じて TVL を継続的に改善し、評価額を上げて多額の資金を調達することはできますが、ユーザー エクスペリエンス、エコロジー構築、エアドロップの期待管理などに時間と資金を投資し続けることができない場合、ユーザーの期待を高め続けることになります。 、その結果「雷は大きいが雨は少ない」、または結果が比較的公平ではない場合でも、市場の反発はすぐに来るでしょう。
Zksync はその典型的な例である。しかし、エアドロップを 4 年間待ったことで、口コミは急激に減少した。これまでのところ、口のせいで市場データは急落しており、過去の栄光を取り戻すのは難しいでしょう。
一方、Arbitrum と Optimism は、通貨価格の点では新たな高みには達していませんが、エコロジー構築に努力を続け、エアドロップでの「雨露均等」と相対的な公平性を達成するために最善を尽くしてきました。少なくともデータの安定性を維持し、プロジェクトの安定した運営を確保しました。おそらく、Zksync が過去から学んだ教訓により、まだコインを発行していない Scroll と Linea はエアドロップとコイン発行に関して明確なシグナルを発せず、時間とスペースを交換して生き残るチャンスを獲得し、次の適切な機会を待つようになりました。 。
3. L2 のブレークスルー: 統合か廃止か、夜明けはアプリケーション側にあります
今年の初め以来、イーサリアムを悪口する声が続いているのは、イーサリアムエコシステムがL2成長期待の失敗に直面しているだけでなく、ソラナなどの外部からの継続的な影響にも直面しているためです。市場環境が悪く、期待された繁栄と通貨価格の大幅な上昇は実現しませんでした。 L2 の観点から見ると、その中核となる収益はガス料金の普及によって得られますが、メイン ネットワークのガス料金が 1 桁ほど低い場合、メイン ネットワークですら魅力的なストーリーがなくなり、プロトコル収益が大幅に減少します。予見可能です。
イーサリアムのテクノロジーとパフォーマンスだけの観点から見ると、L2 は間違いなく成功しており、少なくともイーサリアムの混雑とガスの問題を段階的に解決しています。流動性、ロールアップ間のインボリューション競争により分裂が激化しました。相互運用性の問題は、L2 が最初に克服する必要がある問題です。創設者のヴィタリック氏は明らかにこの問題を認識しており、今年8月にはソーシャルメディアで問題はすぐに解決されると主張した。この過程で必然的に直面するのは、L2 の統合または廃止です。結局のところ、現在の活動から判断すると、60 を超える L2 は必要ありません。
長期的な観点から見ると、L2 のビジネス モデルで最も重要なことはガス料金であり、これは C エンド ユーザーに大きく依存しています。逆効果なのは、ほとんどの L2 が高額な資金調達と高い期待を負っていることです。マトリョーシカでは、サービスとしての RAAS、DAAS、AVS などの新しい物語が絶えず出現しています。これは、幹線道路や道路建設ツールを構築する各プロジェクトに相当します。道路の入り口には雑草が生い茂っていて、人々は気にしていません。インフラは非常に人気がありますが、アプリケーションは非常に少ないのです。結局のところ、前者は高速で多額の資金調達が可能ですが、後者は遅くて魅力的ではないため、今日のイーサリアムのアンバランスな発展につながっています。
今年7月のイーサリアム開発者カンファレンスで、「イーサリアムの次の10年」をテーマにしたヴィタリック氏の講演の最大のハイライトは、今後10年間のイーサリアムエコシステムの最大のテーマはアプリケーションであると明言したことだった。相互運用性が解決され、L2 の一部がさらに統合または削除され、次のキラー アプリケーションが起動された場合でも、L2 トラックは再び生まれ変わる可能性があります。ただし、この記事で言及されている L2 のどれが生き残れるかはまだわかりません。
4. まとめ
レイヤ 2 トラックの基本レイアウト、開発モデル、市場実績データ、将来のブレークスルーを包括的に整理すると、次のことがわかります。
ZkSync や Blast のように、トークンの発行が完了すると、すぐに元の形式に戻り、基本的に誰も気にしなくなります。
エコロジーニッチとユーザーベースの元々の蓄積に依存し、技術革新と優れた運営を通じて市場の最前線を占め続け、ArbitrumやOptimismのような激しい競争で勝つことが期待されている企業もあります。
Linea や Scroll のように、豪華な経歴と前例のない資金調達を持ち、エアドロップと通貨発行への期待だけを頼りに自活できる企業もいます。
データ事実は、L2 が改ざんされていないことを証明していますが、エアドロップで期待される PUA ユーザーの L2 は改ざんされています。
さらに分析すると、イーサリアムエコシステムの全体的なパフォーマンスの低下とインフラとアプリケーション間の不均衡により、L2は残酷な市場排除に直面しなければならず、市場が懸念している流動性セグメンテーションの問題も排除によって消滅することがわかります。将来が楽しみです。相互運用性の解決に基づいて、イーサリアム アプリケーション側がブレークスルーを完了すると、L2 は以前の栄光に戻る可能性があります。
