著者: Chainlink Community Liaison Zach Rynes、Coindesk コンパイラー: White Water、Golden Finance

イーサリアムの共同創設者ヴィタリック・ブテリン氏は最近、仮想通貨ツイッターにスレッドを立て、DeFiは「ウロボロス（自分の尻尾を噛む蛇）のようだ。仮想通貨トークンの価値は、それを使って収入を得ることができることであり、その収入は暗号トークンを取引する人々。」

同氏は続けて、「DeFiは素晴らしいかもしれないが、基本的には上限があり、仮想通貨が再び10～100倍の普及ブームを経験する要因になる可能性は低い」と述べた。

ヴィタリックは正しい。

分散型金融 (DeFi) の精神は、ブロックチェーンベースの金融システムが家賃を求める仲介業者から社会を解放し、世界中の銀行口座を持たない人々が金融サービスにアクセスできるようにするという信念です。

しかし、今日「DeFi」と考えられているものの多くは、実際にはトークンの投機を容易にするラウンドロビンカジノにすぎず、その価値は主にトークン投機の収益化によってもたらされるということは見落とされがちです。

流通するトークンに対する投機需要は限られていますが、小売資本は無制限ではありません。

現状の DeFi は、暗号通貨の導入を現在のレベルまで拡大するきっかけにはなりませんが、だからといって、オンチェーン トークン カジノの創設が無駄だというわけではありません。

現在の形式の DeFi は、オープンで世界的にアクセス可能で堅牢な金融システムに必要なすべてのコアプリミティブ（決済、スワップ、融資、デリバティブ、保険など）を提供するオンチェーン金融システムを構築できることを証明しています。 。

DeFiが依存するインフラストラクチャとプロトコルは、たとえ初期の製品と市場の適合性がトークンギャンブルに過ぎなかったとしても、透明性とアクセスしやすさを高めながら、取引相手のリスクとコストを削減します。

では、DeFiはどのようにしてトークンギャンブルへの循環的な執着を克服し、仮想通貨の普及拡大において正当な役割を果たすことができるのでしょうか?

トークン化された資産

最も基本的なレベルでは、ブロックチェーンはデジタル トークンを作成して資産を発行、転送、追跡するための最良の方法です。金融は資産管理を中心に展開しているため、DeFi は仮想通貨にとって最も具体的かつ明白な成長機会となっています。

ただし、DeFi経済が成長するには、トークンとして表現できるより多くの資産を取得する必要があります。暗号通貨は DeFi を今日の地位に押し上げてきましたが、カジノの段階を超えて成長するということは、世界の資本の大部分がどこにあるのかを見つけることを意味します。答えは明らかです。

従来の金融システム内のすべての資産（銀行預金、コマーシャルペーパー、国債、投資信託、マネーマーケットファンド、株式、先物、オプション、スワップなど）をトークン化すると、数千億ドル相当のオンチェーン資本がもたらされます。

ブラックロックというある企業は、仮想通貨市場全体の時価総額（2兆2000億ドル）のほぼ5倍に相当する運用資産（10兆5000億ドル）を抱えている。

これらの資本は既存のオンチェーン金融プロトコルにシームレスに接続でき、トークンギャンブルと現実世界の金融を効果的にホットスワップできます。これは夢物語ではなく、世界最大手の金融機関の多くは、トークン化が現状維持となる未来に向けて積極的に準備を進めています。

半年も経たないうちに、ブラックロックのイーサリアム上のトークン化ファンド BUIDL の運用資産残高は 5 億ドルを超え、パブリック ブロックチェーン上のトークン化された政府証券の総額は 15 億ドルを超えました。この数字は従来のシステムに含まれる価値のほんの一部に過ぎませんが、世界最大の資産運用会社がパブリック ブロックチェーン エコシステムに積極的に参加していることは雄弁に物語っています。

さらに、ステーブルコインは、トークン化された資産に対する圧倒的な需要を証明しています。 1,500億ドル以上の米ドルがオンチェーンでトークン化され、月間送金量は1兆4,000億ドルに達し、ステーブルコインの使用量は今やVisaのような確立された決済ネットワークに匹敵します。 Circle の USDC と BlackRock の BUIDL は通常、トークン化された資産とみなされませんが、この 2 つの唯一の違いは誰がメリットを受けるかです。

ステーブルコインは、インターネット接続だけで誰でも世界中の誰にでもドルを送金できるため、トークン化の核となる価値を強調しています。トランザクションは 1 秒以内に完了し、コストは 1 ペニー未満です。ステーブルコインの利点は、通貨が豊富な国に住んでいて、国境を越えて送金しようとしている人、または単に週末や休日に金融取引を行おうとしている人には明らかです。

DeFi におけるトークン ギャンブルが完全になくなることはありませんが、現在 DeFi をサポートしている基盤となるインフラストラクチャが世界経済の仕組みを決定することは明らかです。この先への道は、トークン化された資産が金融資産を表現する優れた方法であるという単純な事実から生まれています。