かつてトップ10のステーブルコインだったLiquityのLUSDは、その「不変性」、つまりトークンの制御が開発者やユーザーの手に完全に届かないことから、「分散化マキシマリスト」や資金力のある借り手の間で支持を得た。

しかし、こうした制御の欠如は、急速に変化する市場では問題も意味する。

LUSDの需要が急激かつ着実に減少する中、Liquityの幹部コリン・プラット氏は、同社が新しいステーブルコインをリリースするまであと約2カ月だと語った。

重要な機能: 市場で必要とされる「不変性」と柔軟性のバランスをとるのに役立つ「トークノミクス」。

プロトコル収益

これには、Liquity の関連ガバナンス トークン LQTY を保有およびステーキングする人々がプロトコル収益をどこに向けるか投票できる、Curve に触発されたシステムが含まれます。

目的は、分散型取引所とブロックチェーンベースの貸付プールの流動性プロバイダーに報酬を与えることです。

「徴収された借入手数料はすべて、すぐにコインを刺激するために使われます」と、リキティの製品責任者であるプラット氏はDLニュースに語った。

「私たちはすべてを通過させます。つまり、私たちは中間に立って仲介人として行動したり、何かを蓄積したり、財務を保有したりすることはありません。」

同社はブログ投稿で、分散化最大化主義者に対し、恐れることは何もないと伝えた。

「明確に言うと、LQTY [投票者] はコアプロトコルパラメータに対して権限を持たない」と書かれている。

「エコシステムの成長のために確保されたプロトコル収益の一部を指示することだけが、彼らにできるすべてです。

これは、イーサリアム上で最初のバージョンと並行して実行されるLiquityプロトコルの第2バージョンと、BOLDと呼ばれる新しいステーブルコインを使用する人々に与えられる、小さな制御手段です。

プラット氏は、BOLDは過去1年間のLUSDの急激な衰退の一因となった2つの欠点に対処すると述べた。

LUSDの衰退

Liquity は、ユーザーがイーサリアムを担保にドルにペッグされたステーブルコイン LUSD を発行できるようにする借入プロトコルです。

ただし、同様のプロトコルとは異なり、LUSD ローンの規模や期間に関係なく、1 回限りの 0.5% の手数料で金利を回避します。

BOLDは、前身の1回限りの手数料ではなく、借り手が選択した金利を特徴とします。また、ステークされたイーサのバージョンを担保として受け入れます。

「私たちと話をする人は、2つの異なるカテゴリーに属する傾向があります」とプラット氏は語った。

1つ目は、仮想通貨に特化したベンチャーやヘッジファンド、仮想通貨で財を成した個人など、資金力のあるユーザーだ。プラット氏によると、LUSDローンの平均額は約25万ドルだ。

こうした大口投資家は「リスクが何であるかを知りたいのです」と同氏は言う。「ガバナンスリスクや代理契約は、非常に簡単に定量化できるリスクであり、その点でリキティは際立っています。」

「他の担保を使おうとしていた人たちに市場シェアを奪われました。」

コリン・プラット、Liquity

もう1人は「分散化マキシマリスト」、つまり「マキシマリスト」で、政府や干渉してくるソフトウェア開発者の手の届かない金融資産を重視する人たちだ。

サークルのUSDCのようないわゆる中央集権型ステーブルコインは、トークンが盗まれたりロンダリングされたりしたと思われる場合に政府の命令で発行者が押収することが多い。

プラット氏は、「分散化の原則」がリキティのユーザーの約10％から25％を占めると推測した。

彼は、BOLD が Liquity の既存のユーザー層の双方にアピールすることを期待しています。

フォーク10本

2023年8月、流通しているLUSDは3億ドル弱だった。火曜日の時点では、流通額はその4分の1にあたる6,900万ドル強となっている。一方、ステーブルコインの供給量は全体的に着実に増加しており、現在、過去最高に近づいている。

プラット氏は、この下落の原因として、プロトコルLidoやRocket Poolが発行するいわゆる流動性ステーキングトークンのような、利回りのある担保に裏付けられたステーブルコインへの関心が高まっていることなど、いくつかの要因を挙げた。

「我々は、他の担保を使おうとする人たちに市場シェアを奪われた」と彼は語った。

新たな担保、ユーザー設定の金利、分散型取引所でBOLDに流動性を提供する投資家に報酬を与える手段をLQTY保有者に与えることに加えて、新しいステーブルコインには少なくとも10の承認されたフォーク、つまりコピーが続く予定です。

選ばれた開発者にLiquityのBOLDのコードをコピーできるようにすることで、同社は、イーサリアムベースのトランザクションの処理シェアが増加しているレイヤー2ブロックチェーン上で、関連トークンが市場シェアを獲得できることを期待している。

「私たちのブランドは、非常に頑固で、コアな [イーサリアム] です」と、Liquity の成長責任者であるマックス・フィージ氏は DL ニュースに語った。「[リキッド ステーキング トークン] でさえ、私たちが参加するのに 3 年かかりました。ですから、これらのフォークは私たちにとって、実際に市場シェアの喪失を意味するものではありません。以前は何もなかったところに、何かが今あるのです。」

Aleks Gilbert は DL News のニューヨークを拠点とする DeFi 特派員です。連絡先は aleks@dlnews.com です。