イーサリアム (ETH) アクティビティからの収入は、もはや独立したレイヤー 1 エンティティとしてネットワークをサポートすることが保証されていません。最近ガス価格が下がったため、バリデーターでも基本料金の流れが制限されています。
イーサリアム（ETH）は、DEX、スワッピング、NFTトラフィックの一部をロールアップチェーンにオフロードすることで、手数料を下げることに成功しました。これはまた、L1としてイーサリアムが直接手数料の有効なソースではなくなったことを意味し、この状況の変化は今後数か月で感じられるでしょう。
Token Terminalのデータによると、6か月ベースではイーサリアムが手数料の主な収入源であり、TRONをはるかに上回っていることが判明しました。しかし、短期的には週ごとの手数料が急落し、L1チェーンが生み出した手数料はわずか720万ドルでした。
新たに引き下げられたガス料金の完全な影響は、バリデーターノードの収益にはまだ反映されていない可能性があります。これまで、バリデーターは、アクティビティが活発な日に受け取る報酬の増加により、比較的低い料金の期間を乗り切ってきました。
イーサリアムの手数料も、9月初旬に1gWeiを下回った後、わずか1日で3倍に上昇した。また、主要なL2チェーンのトラフィックと流動性は増加し続けており、活動レベルの低下が続く可能性がある兆候もある。
イーサリアムのL1収益の縮小は、ビットコイン（BTC）のマイニングがまだ実行可能な時期に起きている。他のL1チェーンもまだ手数料と報酬を生み出している。しかし、イーサリアムはL1の物語の崩壊を最初に目にすることになるかもしれない。
イーサリアムステーカーのノード報酬が徐々に減少
ETH全体の27%以上がステーキング用にロックされており、その価値は総額1250億ドルを超えています。この値は、最近まで年間最大2.89%の利益を可能にしながらネットワークを保護することを目的としていました。
イーサリアムのステーキング報酬は下落しており、過去 1 か月で約 11% 減少しました。手数料の低下により、報酬は 2.05% となり、以前の推定計算よりもはるかに低くなりました。
32 ETH のシングルステークノードの場合、現在の価格でも個人は 80,000 ドル以上を投資する必要があります。そのロックアップされた値に対して、1 日の報酬は約 8 ドルです。市場のこの時点でのステーキングには価格とボラティリティのリスクも含まれており、初期投資に比べてリターンが不十分になる可能性があります。
ステーキングと L1 の収益を節約できるのは、ほとんどの預金がまだ利益を得ており、はるかに低い ETH 価格で行われているという事実です。また、一部のバリデーターは ICO の資金や、より低い価格で蓄積されたその他の ETH ソースを使用しているため、直接投資ははるかに少なくなります。
イーサリアムバリデーターはより高い収入を得るためにMEV手数料に頼る
2024 年には、イーサリアム ネットワークのセキュリティを確保するだけでは不十分であり、バリデーターは最大抽出可能値 (MEV) に頼る必要があります。このアプローチは、ガス料金、優先料金、または特定のブロック構成に対するその他の支払いから可能な限り最大の収益をもたらす方法で、ブロック内のトランザクションを順序付けます。
ブロックの伝播と基本的なトランザクション実行の違いは劇的です。Ethereum トランザクションからの基本収益は APY わずか 0.29% です。MEV ブーストとトランザクション順序付けを含めると、一部のバリデーターではその収益が 2.89% に上がります。
全体的に、ETH 報酬は、実行とコンセンサスの両方において、2022 年後半からゆっくりと減少しています。MEV とブロック ビルダーの存在は、すでに生成されるブロックの最大 90% を占めています。ブロック構築は、手数料が BeaverBuild などのエンティティにリダイレクトされるため、さまざまな経済的インセンティブも生み出します。
イーサリアムの現在の状況は、L1 レイヤーが直接取引やアプリの構築に適していないという複数の決議を経て、ゆっくりと到来しました。過去 2 年間で、トラフィックとアプリは移動しました。ただし、L2 アクティビティを保護するための L1 ブロック スペースは、実際にはそれほど高価でも価値もありませんでした。
最近の手数料低下の話題により、イーサリアムのL1がデッドチェーンであるという話も再燃した。しかし、ネットワークは依然として、1日あたり33万以上のアクティブウォレットという通常のレベルを維持している。直接的なオンチェーンアクティビティは、テザー（USDT）やその他のステーブルコインの転送によるものである。
さらに、L1 がロールアップ チェーンの機能に役立っている場合、L1 は死んだとは見なされません。すべての大きな L2 は、Ethereum に BLOB を投稿する定期的なスケジュールを持っていますが、これはバリデーターにとって主要な収入源ではありません。
イーサリアムも、その流動性により、その影響力と直接的な使用を復活させる可能性があります。現時点では、USDT やその他の資産は、イーサリアム バージョンでより広く受け入れられています。一部のユーザーは、資産を相互にブリッジすることに消極的であったり、より小規模で流動性の低いエコシステムに巻き込まれるリスクを負ったりする可能性があります。
クリプトポリタンのクリスティーナ・ヴァシレヴァ記者によるレポート
