原创 | Odaily星球日报(@OdailyChina)

作者|南枳(@Assassin_Malvo)

在加密市场表现不佳的二三季度,新上线的“VC 币”成为众人攻击的对象,此类代币通常具有“低流通、高 FDV”的特征,并随着代币释放不断下跌。目前,多数代币已完成数轮解锁,并在几轮市场大跌中显著下跌,那么是否有代币已经“跌出了性价比”

Odaily 将于本文就融资数据和流通市值,对近一年的主流新项目和上一轮牛市的“VC 币”进行对比,探究这一问题的答案。

顶流 VC 币币安新币

  • 统计对象:本节统计了多所同时上线的顶流代币,如 STRK(Starknet)、W(Wormhole)等,以及币安 Launchpool 首发上线的新币,共统计了 21 个代币。

  • 数据来源:流通市值、融资金额、当前价格来自 Rootdata,部分项目未披露融资金额,本处仅展示披露的估值金额。“上线最高价”指代币上线以来,在币安 K 线数据中 4H 收盘价中最高的一点,不考虑短时间的插针最高价。

  • 评判方式:使用总融资金额÷当前市值作为性价比的标准,数值越大性价比相对越高。

得到结果如下图所示,可以明显看出,几大“撸毛”天王项目因融资金额巨大,在同样下跌了 60% -80% 后,性价比相对高出很多。

此外在板块方面,Layer 2、跨链和 LSDRestaking 是性价比最高的板块。而 GameFi 和 DeFi 成为性价比最低的板块

若切换性价比的评比维度,从下跌幅度来评判,GameFi 占据了前十中的四个名额(Xai 是专门面向游戏的 Layer 3)。

若游戏数据优秀,并且与代币有直接的现金流关系,则对应的项目可以初步认为已跌出了性价比。

OKX 新币

数据来源与评判方式不变,将统计对象变更为 OKX 首发上币的项目,得到数据如下。

其中 ZKJ(Polyhedra)和 PRCL(Parcl)性价比参考上一节数据,能排入第一梯队。而 Zeus 和 Zeta 则处于中游部分。

老牌“VC 币”对比

上一轮牛市,同样有着许多获大量投资的代币,这里认定这些已经经历过数年解锁+熊市历练并仍存活着的项目,其价值已经过市场的充分博弈,能够作为良好的对比对象。

Layer 2 和 LSD 的新老对比

第一节提到,Layer 2 和 Restaking 在“新币中最具性价比“,那么相比老牌的 Layer 2 和 LSD 项目如何?Odaily 统计结果如下。

可见,这些板块的新项目在经历过多轮下跌后,当前的性价比已经齐平甚至超过了老牌项目,在下一轮大额解锁到来之前存在一定抄底的机会。

全范围对比

本处另行选取了在 21 年上半年融资并上币的项目,如 dYdX、Mask、Axie Infinity 等,在下图中以斜体和白色标出。

整体而言,老项目的相对价值还是比新项目略高一筹多数新币还有可观的下行空间

新币的下行空间使用跌幅进行排序对比更为明显,下图可见,这些在上一轮牛市辉煌的 VC 代币,最终从最高点都要下跌约 95% 以上(统计均值为 93% ),而新币当前的跌幅均值仅为 78% 。

从 78% 下跌至 93% ,意味着还有 68% 的跌幅(1-(1-93% )/(1-78% )),但这一跌幅或需要通过漫长的解锁和熊市来实现

结论

综上,Layer 2、跨链和 LSDRestaking 板块代币短期跌出了性价比,但长期来看,各 VC 系的新币仍有可观的下行空间。

建议读者考虑项目本身的营收情况、代币与项目营收是否存在联系、后续的代币释放比例等因素进行进一步决策,可考虑短期抄底,或者长期做空低性价比的代币。