元のソース: Doug Colkitt X アカウント

著者: ダグ・コルキット

編集者: Deep Wave TechFlow

これはデータの可用性 (DA、Data Availability) に関する優れた分析であり、DA に対する最も合理的な強気市場の推測でもあります。ただし、DA が L2 料金の 50% に近づくことは不可能だと思います。なぜなら、経済構造の観点から見ると、選別による価値の蓄積は常にDAをはるかに上回っているからです。

ブロックチェーンの中核となるビジネスは、ブロックスペースを販売することです。ブロックスペースは異なるチェーン間で交換することが難しいため、ほぼ独占的な状態になります。

しかし、すべての独占企業が超過利益を達成できるわけではありません。鍵となるのは消費者を価格で差別化できるかどうかだ。

価格差別化ができない場合、独占利益は通常の商品とほぼ同じになります。航空会社が価格を重視するビジネス旅行者と予算を重視する消費者をどのように区別しているか、あるいは同じ SUV がフォルク​​スワーゲン、アウディ、ランボルギーニのブランドでどのように大幅に異なる価格で販売されているかを考えてみてください。

優先料金は、ブロックチェーンにおける非常に効果的な価格差別化メカニズムです。最も優先度の高い取引では、手数料の中央値をはるかに上回る額が支払われました。

L2 と Solana は、価格差別化のためにシーケンサーの優先順位付けを活用することで、高スループットと高収益を実現します。限界取引は非常に低い手数料を支払い、高い TPS をサポートしますが、価格に依存しない取引はネットワーク収益の大部分を支払います。

以下は、Base L2 からランダムに選択された 5 つのブロックのトランザクション分布です。これにより明確なパレート分布が示され、価格差別化が非常に効果的になります。トランザクションの最初の 10% は収益の 30% を支払いますが、下位 10% は 1% 未満を支払います。

問題は、選別者はこれによって利益を得ることができますが、DA 層は価格を差別化する能力がないため参加できないことです。高額の裁定取引であっても、1 ウェイのジャンク取引であっても、同じバッチで決済されるため、イーサリアム DA に支払われる手数料は同じです。

証拠金取引の価値は非常に低いため、高い TPS は中央値取引をほぼゼロコストでオンチェーンに実行できる場合にのみ達成できます。ただし、DA レベルでは、基本的にすべての取引に対して同じ手数料を支払います。 DA 層は、高スループットまたは高収益のいずれかを備えていますが、両方を備えているわけではありません。

このため、イーサリアム ネットワークの収益に影響を与えずにロールアップを拡張することはほぼ不可能になります。ロールアップ中心のロードマップは本質的に欠陥があります。なぜなら、ネットワークの貴重な部分 (順序付け) を価値のない部分 (DA) で補うことができるという誤った信念の中で放棄してしまうからです。

私は当初、ロールアップ中心のロードマップについて楽観的でした。賢明な人々は価格差別化の経済性を認識しており、L1 スケーリングと並行して進化できると考えていたからです。

価値が高く、価格に敏感でないユーザーは耐久性、セキュリティ、最終性を理由に L1 を選択しますが、L2 は L1 の法外な料金によって排除される限界低価格ユーザーに焦点を当てます。その結果、イーサリアムは依然として多額のシーケンサーのレンタル料を獲得しています。

しかし、イーサリアムのリーダーシップは、L1 は事実上アプリケーション層としてもはや関連性がなく、拡張できないことを繰り返し強調してきました。その結果、ユーザーと開発者は合理的に反応し、イーサリアムのネットワーク収益とともに、L1 アプリケーション エコシステムは徐々に衰退してきました。

ETH の長期的な価値が貨幣資産であると信じているのであれば、これはまだ実現可能かもしれません。より多くの人がETHを保有できるようにすることで、ETHは耐久性のある通貨の形態となります。そしてこれは、ベース層に価値を生じさせることなく、L2 に補助金を与えることで促進される可能性があります。

しかし、ETH の長期的な価値は広く使用されているプロトコルとしてのネットワーク資産にあると信じる場合 (通貨としての ETH よりもその可能性が高いと思います)、価値の蓄積が必要になります。明らかに、私たちがここでつまずいたのは、誤った経済仮定が原因でした。