BitMEXの共同創設者で元CEOのアーサー・ヘイズ氏は、米国中央銀行による金利引き下げがビットコインの価格にあまり影響を与えない理由について自身の理論を共有した。

9月2日のXへの投稿で、メイルストロム最高投資責任者は、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長が8月23日のジャクソンホールでの演説で9月の利下げを確認したにもかかわらず、ビットコインの価格は低迷し、下落していると述べた。

スピーチ以降、BTC価格は一時64,000ドルまで急騰したが、9月2日には10％下落して57,400ドルの安値となった。その後若干回復し、本稿執筆時点では59,238ドルで取引されている。

ヘイズ氏はその理由について、将来の特定の日に高値で買い戻すという合意のもと証券を売却するリバース・レポ契約を例に挙げ、5.3％の利息が支払われていることを指摘した。

これは、4.38%というより低い利回りを支払っている財務省証券（短期政府債務証券）よりも高い。

その結果、大手マネー・マーケット・ファンドは国債から現金を引き出し、代わりにリバース・レポに投資しており、その結果、仮想通貨などのリスクオン資産の市場に流通する資金が減っているとヘイズ氏は説明した。

X アカウント「ELI5 of TLDR」は、リバース・レポ・プログラムは大手銀行や資産運用マネージャーが現金を預けるための一晩の駐車場のような役割を果たすことができると説明した。

また、他の安全な投資よりも高い利回りが得られるため、資本は経済全体に流れず、「駐車場」に留まると彼らは説明した。

ヘイズ氏は、連邦準備制度理事会が9月の利下げの可能性を発表して以来、さらに1200億ドルがリバースレポに流入したと指摘した。

ジャクソンホール演説以降のRRPとT-billの乖離。出典：セントルイス連銀

ヘイズ氏は、この展開は、ビットコインのような高リスク資産にとって低金利は好ましいという一般的な想定に反していると指摘している。

ほとんどの人は、低金利は借り入れと支出を促し、市場の流動性を高めると考えています。より安全な利子付き口座はもはや魅力的ではなく、ドル安はBTCを強く見せる可能性があるからです。

CME Fed Watchツールによると、現在、9月18日のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は69％、50ベーシスポイントの利下げが行われる可能性は31％となっている。

より大規模な利下げはFRBのより積極的な姿勢を示すことになり、市場のより劇的な反応と経済活動のより大きな押し上げにつながる可能性がある。

雑誌：「すべてが最悪になりそうだ」：ピーター・マコーマックが新しいポッドキャストを発表